【正文】 代＝ %＋（ %－ %） ＝ % （ 3） 第三次替代 2021 年權(quán)益凈利率 ＝ %＋（ %－ %） ＝ % （ 4） （ 2）－（ 1）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝ %－ %＝ % （ 3）－（ 2）稅后利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝ %－ %＝ % （ 4）－（ 3）凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝ %－ %＝ % （ 4）經(jīng)營(yíng)差異率是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，它表示每借入 1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益償還利息后的剩余部分。該剩余歸股東享有。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率越高，稅后利息率越低，剩余的部分越多。 本年 的經(jīng)營(yíng)差異率是 %，比上年上升 %。原因是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率上升了 5%，稅后利息率下降 %。由于稅后利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率。 【答案解析】： 第 22 頁(yè) 共 212 頁(yè) 【該題針對(duì) “管理用財(cái)務(wù)分析體系 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10172874】 第三章 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 一、單項(xiàng)選擇題 下列有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的說(shuō)法中，不正確的是（ ）。 ，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)把銷(xiāo)售數(shù)據(jù)視為已知數(shù)，作為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn) ，應(yīng)預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的 自發(fā)增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額 一般來(lái)說(shuō)，會(huì)導(dǎo)致外部融資需求增加的措施是（ ）。 某企業(yè) 2021 年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為 4500 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為 2400萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2021 年度的銷(xiāo)售額比 2021 年度增加 150 萬(wàn)元，增長(zhǎng)的比例為 10%；預(yù)計(jì) 2021 年度留存收益的增加額為 60萬(wàn)元，假設(shè)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為 10。則該企業(yè) 2021 年度對(duì)外融資需求為（ ）萬(wàn)元。 下列各種財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法中，最復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法是（ ）。 已知甲公司 2021 年銷(xiāo)售收入為 2500 萬(wàn)元，若預(yù)計(jì) 2021 年銷(xiāo)售收入為 3000 萬(wàn)元， 2010 年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為 1500 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債的金額為 500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率為 5%，企業(yè)的留存收益率為 40%，則 2021 年該公司的外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為（ ）。 某企業(yè)上年銷(xiāo)售收入為 1000 萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為 5%，公司銷(xiāo)售量增長(zhǎng) 10%，所確定的外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為 25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬(wàn)元。 已知 2021 年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為 100%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為 40%，銷(xiāo)售收入為4000 萬(wàn)元，沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)。 2021 年預(yù)計(jì)留存收益率為 50%，銷(xiāo)售凈利率 10%，則 第 23 頁(yè) 共 212 頁(yè) 2021 年內(nèi)含增長(zhǎng)率為（ ）。 % % % % 假設(shè)市場(chǎng)是充分的，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會(huì)增長(zhǎng)的是（ ）。 某企業(yè) 2021 年的銷(xiāo)售凈利率為 5%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 次，期末權(quán)益乘數(shù)為 ，股利支付率為 40%，則 2021 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為（ ）。 % % % % 甲公司預(yù)計(jì) 2021年的銷(xiāo)售凈利率將比 2021年提高， 2021年不打算發(fā)行新股和回購(gòu)股票并且保持其他財(cái)務(wù)比率不變，則下列說(shuō)法正確的是（ ）。 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率小于 2021 年的實(shí)際增長(zhǎng)率 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率大于 2021 年的實(shí)際增長(zhǎng)率 年的實(shí)際增長(zhǎng)率大于 2021 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率小于 2021 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率 1甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為 10%，凈利潤(rùn)為 500 萬(wàn)元（留存 300 萬(wàn)元），上年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為 800 萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，則今年利潤(rùn)分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為（ ）萬(wàn)元。 1 ABC 公司今年預(yù) 測(cè)出現(xiàn)嚴(yán)重失誤 ,導(dǎo)致公司有 80萬(wàn)元的存貨剩余 ,ABC 公司在進(jìn)行下一年預(yù)測(cè)時(shí) ,已經(jīng)意識(shí)到即使不增加存貨 ,銷(xiāo)售也還有 120 萬(wàn)元的增長(zhǎng)空間 ,只有當(dāng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)超過(guò) 120萬(wàn)時(shí) ,才需要為增加的存貨額外融資 ,那么 ABC公司進(jìn)行下一年預(yù)測(cè)用的方法是（ ）。 二、多項(xiàng)選擇題 財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟包括（ ）。 ，運(yùn)用這些預(yù)測(cè)結(jié)果分析經(jīng)營(yíng)計(jì)劃對(duì)預(yù)計(jì)利潤(rùn)和財(cái)務(wù)比率的影響 ，目的是保證基礎(chǔ)計(jì)劃的適當(dāng)展開(kāi) 第 24 頁(yè) 共 212 頁(yè) 下列關(guān)于預(yù)計(jì)留存收益增加額的計(jì)算公式，不正確的有（ ）。 銷(xiāo)售毛利率 留存 收益率 銷(xiāo)售凈利率 （ 1－留存收益率） 銷(xiāo)售凈利率 股利支付率 銷(xiāo)售凈利率 （ 1－股利支付率） 除了銷(xiāo)售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（ ）。 某公司上年銷(xiāo)售收入為 3000 萬(wàn)元，本年計(jì)劃銷(xiāo)售收入 4000 萬(wàn)元，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為 %，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為 %，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為 %，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率為 4.5%，預(yù)計(jì)股利支付率為 30%，則（ ）。 480 萬(wàn)元 180 萬(wàn)元 605 萬(wàn)元 企業(yè) 2021 年新增留存收益 500 萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為 10%，若 2021 年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，且能保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì) 2021 年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到 1100 萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正確的有（ ）。 年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為 10% 年的凈利潤(rùn)為 1000 萬(wàn)元 年的利潤(rùn)留存率為 50% 年的利潤(rùn)留存率為 50% 下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率與其影響因素之間關(guān)系的敘述中，正確的有（ ）。 ，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高 ，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高 ，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高 ，可持續(xù)增長(zhǎng)率提高 下列關(guān)于企業(yè)增長(zhǎng)的說(shuō)法中，正確的有（ ）。 ，在銷(xiāo)售增長(zhǎng)時(shí)企業(yè)往往需要補(bǔ)充資金 ，無(wú)法充分利用擴(kuò)大企業(yè)財(cái)富的機(jī)會(huì) 種持久的增長(zhǎng)策略 關(guān)于內(nèi)含增長(zhǎng)率，下列說(shuō)法正確的有（ ）。 從資金來(lái)源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有（ ）。 第 25 頁(yè) 共 212 頁(yè) 影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有（ ）。 三、計(jì)算題 甲公司上年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下： 單位：萬(wàn)元 銷(xiāo)售收入 2021 稅后利潤(rùn) 200 股 利 40 收益留存 160 年末負(fù)債 1200 年末股東權(quán)益 800 年末總資產(chǎn) 2021 要求： （ 1）計(jì)算上年的銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、權(quán)益乘數(shù)和可持續(xù)增長(zhǎng)率； （ 2）假設(shè)本年符合可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，計(jì)算本 年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率以及銷(xiāo)售收入； （ 3）假設(shè)本年銷(xiāo)售凈利率提高到 12%，收益留存率降低到 ，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，保持其他財(cái)務(wù)比率不變，計(jì)算本年的銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和股東權(quán)益增長(zhǎng)率； （ 4）假設(shè)本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到 30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該提高到多少。 （ 5）假設(shè)本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到 30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不變，計(jì)算銷(xiāo)售凈利率應(yīng)該提高到多少。 （ 6）假設(shè)本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率計(jì)劃達(dá)到 30%，不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，其他財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不 變，計(jì)算年末權(quán)益乘數(shù)應(yīng)該提高到多少。 A公司本年銷(xiāo)售收入 5000萬(wàn)元，凈利潤(rùn) 400萬(wàn)元，支付股利 200 萬(wàn)元，年末有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表資料如下： 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 金額 負(fù)債和所有者權(quán)益 金額 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 7000 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 3000 金融資產(chǎn) 3000 金融負(fù)債 1000 所有者權(quán)益 6000 資產(chǎn)合計(jì) 10000 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 10000 根據(jù)過(guò)去經(jīng)驗(yàn)，需要保留的金融資產(chǎn)最低為 2840 萬(wàn)元，以備各種意外支付。 要求： （ 1）假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中有 80%與銷(xiāo)售收入同比例變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)負(fù)債中有 60%與銷(xiāo)售收入同比例變動(dòng)，回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題： ① 若 A 公司既不發(fā)行新股，回購(gòu)股票也不舉借新債，銷(xiāo)售凈利率和股利支付率不變，計(jì)算下年可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額； ② 若下年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額為 5500 萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率變?yōu)?6%，股利 支付率為 80%，同時(shí)需要增 第 26 頁(yè) 共 212 頁(yè) 加 100 萬(wàn)元的長(zhǎng)期投資，外部融資額為多少？ ③ 若下年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額為 6000 萬(wàn)元，但 A公司經(jīng)預(yù)測(cè)，下年可以獲得外部融資額 504 萬(wàn)元，在銷(xiāo)售凈利率不變的情況下， A公司下年可以支付多少股利？ ④ 若下年 A公司銷(xiāo)售量增長(zhǎng) 25%，據(jù)預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格將下降 8%，但銷(xiāo)售凈利率提高到 10%，并發(fā)行新股 100 萬(wàn)元，如果計(jì)劃股利支付率為 70%，其新增外部負(fù)債為多少？ ⑤ 若下年 A 公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為 5%，銷(xiāo)售凈利率為 10%，收益留存率為 70%，計(jì)算剩余的資金數(shù)額？ （ 2）假設(shè)預(yù)計(jì)下年資產(chǎn)總量為 12021萬(wàn)元，負(fù) 債的自發(fā)增長(zhǎng)為 800萬(wàn)元，可以獲得外部融資額 800 萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率和股利支付率不變，計(jì)算下年可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額。 答案部分 一、單項(xiàng)選擇題 【正確答案】： D 【答案解析】： 銷(xiāo)售預(yù)測(cè)本身不是財(cái)務(wù)管理的職能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，銷(xiāo)售預(yù)測(cè)完成后才能開(kāi)始財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。 【該題針對(duì) “財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義、目的和步驟 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173467】 【正確答案】： C 【答案解析】： 根據(jù)外部融資額的計(jì)算公式 可知，一般來(lái)說(shuō)，股利支付率越高，外部融資需求越大；留存收益率和銷(xiāo)售凈利率越高，外部融資需求越小。 【該題針對(duì) “銷(xiāo)售百分比法 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173470】 【正確答案】： B 【答案解析】： 150/2021 年銷(xiāo)售收入＝ 10％ 得：基期收入＝ 1500（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比＝ 4500/1500＝ 3；經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比＝ 2400/1500＝ ，對(duì)外融資需求為＝ 150（ 3－ ）－ 10－ 60＝ 140（萬(wàn)元）。 【該題針對(duì) “銷(xiāo)售百分比法 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173471】 【正確答案】： C 【答案解析】： 教材中介紹的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷(xiāo)售百分比法、使用回歸分析技術(shù)和使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，其中使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)又包括使用 “電子表軟件 ”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)，其中最復(fù)雜的預(yù)測(cè)是使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)。該系統(tǒng)建有公司的歷史資料庫(kù)和模型庫(kù)，用以選擇適用的模型并預(yù)測(cè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；它通常是一個(gè)聯(lián)機(jī)實(shí)時(shí)系統(tǒng)，隨時(shí)更新數(shù)據(jù)；可以使用概率技術(shù)，分析預(yù)測(cè)的可靠性；它還 第 27 頁(yè) 共 212 頁(yè) 是一個(gè)綜合的規(guī)劃系統(tǒng)，不僅用于資金的預(yù)測(cè)和規(guī)劃，而且包括需求、價(jià)格、成 本及各項(xiàng)資源的預(yù)測(cè)和規(guī)劃；該系統(tǒng)通常也是規(guī)劃和預(yù)測(cè)結(jié)合的系統(tǒng)，能快速生成預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，從而支持財(cái)務(wù)決策。 【該題針對(duì) “財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173474】 【正確答案】： A 【答案解析】： 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝（ 3000－ 2500） /2500＝ 20%，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比＝ 1500/2500＝ 60%；經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比＝ 500/2500＝ 20%；則企業(yè)的外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝（ 60%－ 20%）－ (1＋ 20%)/20%5%40%＝ 。 【該題針對(duì) “銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與外部融資 的關(guān)系 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173475】 【正確答案】： A 【答案解析】： 銷(xiāo)售額含有通脹的增長(zhǎng)率＝（ 1＋ 5%） （ 1＋ 10%）－ 1＝ %，外部應(yīng)追加的資金＝銷(xiāo)售收入增加 外部融資銷(xiāo)售百分比＝ 1000%25%＝ （萬(wàn)元）。 【該題針對(duì) “銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與外部融資的關(guān)系 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173477】 【正確答案】： B 【答案解析】： 假設(shè)外部融資額為 0，則： 0＝外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率 [（ 1＋增長(zhǎng)率） /增長(zhǎng)率 ]（ 1－股利支付率） ] 可得 :100%－ 40%－ 10%[（ 1＋增長(zhǎng)率） /增長(zhǎng)率 ]50%＝ 0，解出增長(zhǎng)率＝ %。 【該題針對(duì) “內(nèi)含增長(zhǎng)率 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10173478】 【正確答案】： D 【答案解析】： 經(jīng)營(yíng)效率不變說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率不變；財(cái)務(wù)政策不變說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益比率不變，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知權(quán)益乘數(shù)不變，而權(quán)益凈利率＝銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)，所以在這種情況下，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款，