【正文】 的解決措施，本文所研究的在互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌融資問題具有極大的現(xiàn)實意義。并且由于本文研究的新穎性，能夠極大豐富中小企業(yè)融資問題的學術(shù)研究內(nèi)容。和直接融資不同的是，互聯(lián)網(wǎng)融資是指在利用很多現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)建出來的一個融資平臺。這在一定程度上大大提高了信息匹配的有效性和信息的利用率，同時也節(jié)約了很多信息采集和分析的成本。此外，融資平臺上融資和投資者數(shù)量大，必須利用大數(shù)據(jù)分析技術(shù)來解決融供雙方匹配合理性的問題。實際上，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺來進行融資的這種模式能夠有效解決中小型企業(yè)資金不足，融資困難等問題，這便是互聯(lián)網(wǎng)融資的價值所在。同時，由于網(wǎng)絡(luò)的快捷高效性，雙方在交易流程上能省下很多功夫，繁瑣的借貸流程通過網(wǎng)絡(luò)融資可以輕松的得到解決，不僅節(jié)約了交易成本而且提高了交易效率。這樣一來，融資市場活躍性的提升就使中小企業(yè)融資難的問題得到了很大程度的緩解。目前的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺主要還是由一些中介機構(gòu)和小額的貸款機構(gòu)組成，這就使得客戶交易的信貸額度有些限制。 互聯(lián)網(wǎng)融資模式分析P2P 模式P2P網(wǎng)貸需要借助互聯(lián)網(wǎng)來發(fā)布和獲取信息，資金貸款方將自己的資金需求信息，包括數(shù)量、能夠承擔的利息等，及時通過網(wǎng)絡(luò)平臺進行發(fā)布，資金持有者通過網(wǎng)站獲取相關(guān)信息之后，如果雙方信息匹配，成功完成借貸交易，網(wǎng)站即可從中賺取中介費。無論從功能，還是從融資方式來看，P2P模式與P2B、P2C具有異曲同工之妙，在我國的經(jīng)濟環(huán)境下，這種融資模式受到了廣大中小型企業(yè)的青睞，取得了迅猛發(fā)展。正因為這種借貸模式不受時間和額度的局限，自2007年引入我國以來就取得了飛速發(fā)展，P2P企業(yè)如同雨后春筍般出現(xiàn)，增長速度令人咂舌。眾籌模式眾籌（Crowd funding）作為一種融資模式，望文生義，是一種群眾籌資模式，離不開互聯(lián)網(wǎng)強大的連結(jié)和傳播功能，具有多樣化特點，可能通過網(wǎng)站進行實物、股權(quán)、期權(quán)的交換。2011年11月，牛津詞典對眾籌模式給出了定義：所謂“眾籌”，指的是借款人通過網(wǎng)站，獲取小額啟動資金的行為，通常針對某個項目或某項產(chǎn)品的研發(fā)。眾籌模式成功地為中小型企業(yè)解決了融資難的問題，為其發(fā)展起到了推波助瀾的作用。隨后，許多眾籌融資平臺紛紛出現(xiàn)，如“天使匯”、“大家投”等眾籌平臺都受到了廣泛關(guān)注，金融產(chǎn)品日益豐富，服務(wù)項目逐漸增多。這種融資模式是借助于第三方電子商務(wù)企業(yè)提供的融資平臺，使中小型企業(yè)得到的資金幫助，實現(xiàn)資金對接。在這種模式下，企業(yè)可以有效節(jié)約運營成本、及時展示產(chǎn)品、整合信息，不受時間和地點的限制，提高交易份額，在激烈的市場競爭中取得一席之位。電子商務(wù)平臺受到了中小企業(yè)的好評，構(gòu)建起日益強大的信息平臺，包括賣家的信譽、資質(zhì)、營業(yè)收入等，尤其是中小企業(yè)的資金等級系統(tǒng)，使融資意向與風險一目了然。這種融資模式，既能夠使商務(wù)公司的閑置資金得以流動，獲得一定利潤，又能解決平臺客戶的資金困難，兩全其美。與傳統(tǒng)融資服務(wù)相比，互聯(lián)網(wǎng)模式下所有業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)信息化管理，提供電子化產(chǎn)品與服務(wù)。這種模式最常見的便是直接將商業(yè)銀行包裝成網(wǎng)絡(luò)融資平臺，建行、招行、民生銀行等成為領(lǐng)頭軍。目前內(nèi)源融資主要有保留盈余以及定額負債。定額負債 根據(jù)現(xiàn)有的財務(wù)制度，企業(yè)如果存在長期性延期支付款項，企業(yè)可以將其作為短期資金的流動來源，盡管這部分資金并不屬于企業(yè)所有，但是從結(jié)算制度上看，該筆資金可以供企業(yè)長期使用。政府財政投資政府財政投資主要包括政策性貸款以及一些企業(yè)獲得的政府財政劃撥和所屬上級單位的行政資助。股權(quán)融資股權(quán)融資是指投資者直接在股票市場進行企業(yè)股票購買，該種融資方式不僅能夠保證融資者享有一定的經(jīng)濟收益，更重要的是具有對所屬企業(yè)的控制權(quán)，股票融資具有長期性和不可逆性以及無負擔性特點。第三章 中小企業(yè)眾籌融資分析通常來說，有兩大層面的緣由造成融資雙方的信息不對稱問題：一方面是中小企業(yè)對于商業(yè)銀行，擔保公司、小貸，基金信托等等；另一方面是金融機構(gòu)或者個人投資者缺乏深入了解與熟悉中小企業(yè)，也無從知道需要融資資金且資信良好的中小企業(yè)，這也關(guān)聯(lián)于融資金融機構(gòu)與個人投資者的專業(yè)程度不高等原因。而互聯(lián)網(wǎng)資金投融資模式可以輕易的解決上述問題且擁有明顯地融資信息發(fā)布優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)平臺能夠全面及時地展示資金所有方、中小企業(yè)以及客戶經(jīng)理等相關(guān)資料信息，為廣大中小企業(yè)提供了大量資金信息資源，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)通常通過網(wǎng)絡(luò)平臺收集大量中小企業(yè)資金需求、信用等級、盈利情況等相關(guān)數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)與云計算技術(shù)保證了信息處理與分析的能力。處于風險防范，商業(yè)銀行財務(wù)的措施通常是緊縮信貸供給和提高利率，由此帶來嚴重的道德風險和逆向選擇，更大程度上惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。原因在于兩大方面，一方面中小企業(yè)平臺數(shù)據(jù)分析與資信等級測定是互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式下做出貸款決定的重要標準與技術(shù)準則。另一方面，電商融資、眾籌模式以及 P2P 模式等互聯(lián)網(wǎng)融資平臺充分地提供給資金供求雙方資金信息渠道，這種平臺由于互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢的存在，所發(fā)布的資金信息具有便捷高效、公開透明的特征。 中小企業(yè)界定及融資現(xiàn)狀我國經(jīng)濟發(fā)展程度日益國際化、標準化，伴隨這種社會現(xiàn)狀，“眾籌”作為新的融資模式很快在各個經(jīng)濟層面發(fā)展起來，目前主要參與“眾籌”的企業(yè)類型多數(shù)都是中小型，既符合我國的國情特色，又能夠給新的經(jīng)濟形勢帶來拓展空間。例如，微型企業(yè)被加入到國家認可的企業(yè)類型中，本文研究的微型企業(yè)標準劃定為：從業(yè)人員數(shù)量在20人以下。這固然是因為企業(yè)實力低、償債能力不高，銀行方面對此類企業(yè)的認可度有限，但是也說明一個問題，那就是政策性引導和扶持都處于滯后的局面。上世紀九十年代之后，我國市場經(jīng)濟開始得到廣闊的發(fā)展空間建設(shè)，中小企業(yè)如雨后春筍般地快速成長，國民經(jīng)濟得到了極大地充實。以發(fā)展較早的東南沿海地區(qū)來說，中小企業(yè)在當?shù)氐陌l(fā)展基本上占據(jù)了主導地位，很多經(jīng)濟龍頭企業(yè)都是從中小企業(yè)發(fā)展起來的，和中西部地區(qū)相比，這種相對完善的經(jīng)濟制度，能夠給國內(nèi)市場的發(fā)展帶來極具動力的正面因素。 中小企業(yè)融資障礙分析正如前文分析的結(jié)果，我國的中小企業(yè)存在的問題很多，比如，缺乏科學的組織結(jié)構(gòu)、尚未落實完善運營體制、財務(wù)成本管理效果不佳，這些都是無法得到銀行認可的關(guān)鍵因素。再有就是我國的中小企業(yè)信用度較低，很多企業(yè)都存在明顯的抵押能力不足的現(xiàn)象，這種情況下，銀行為了保持經(jīng)濟收益，不得不提高貸款標準，或者是傾向于資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)。所以，銀行方面無法得到中小企業(yè)的程序數(shù)據(jù)，而這些企業(yè)也不能盡快反饋給銀行有效信息，無形中增加了銀行對信用等級的調(diào)查成本。這些問題導致的結(jié)果，就是“眾籌”融資模式快速發(fā)展起來的關(guān)鍵，既能夠從社會的各個層面得到新的資金來源，又能夠把企業(yè)發(fā)展的經(jīng)歷壓力分散到更多的投資方。但是需要注意的是，該平臺并沒有在日常工作內(nèi)容中加入獲得融資、發(fā)放融資的類別，即該平臺是以媒介形式為定位，尋找適合的融資方與投資方的基礎(chǔ)。本文研究的這次眾籌行為，是上海某工作室發(fā)起的“3D 打印機通廣”，其項目發(fā)起人就是該工作室的管理成員，眾籌目標是通過“拍拍貸”得到5萬元以上的項目啟動資金，對于投資者的回報是價值100元的3D打印成品。從籌資流程來看，該工作室在上海進行實名認證之后，以項目發(fā)起人的身份將自己對于商品投資的信息進行公布，該平臺對項目資料、個人資料進行初步審核之后，公布到開放式的網(wǎng)絡(luò)平臺中。但是因為項目發(fā)起人需要在固定時間內(nèi)獲得至少5萬元的融資數(shù)額，這個目標并沒有完成，所以項目發(fā)布失敗，“點名時間”并未獲得手續(xù)費收益。不過不同于常規(guī)融資，眾籌融資往往要擔負更大的風險，比如：法律風險、信用風險以及技術(shù)風險等。國家法律制定中認可眾籌融資方式，不過缺乏專業(yè)化的法律制度來確保其順利實施。由于影響資金因素比較多，結(jié)合企業(yè)給出的制度，股份制企業(yè)只有申請證監(jiān)會批準后方可實施股權(quán)轉(zhuǎn)讓與交易行為；第二、技術(shù)風險。研究發(fā)現(xiàn)，眾籌項目很多技術(shù)處于探索或者起步階段，新產(chǎn)品剛剛上市時，淘汰率非常高，尤其是剛剛研發(fā)階段；第三、信用風險。投資方與發(fā)起人之間建立委托代理關(guān)系，其有別于傳統(tǒng)概念中提及的融資。它采用的是“領(lǐng)投人”+“跟投人”的模式，也就是說，一個項目只能有一個“領(lǐng)投人”，并且其資歷還要得到項目發(fā)起人的同意。大家投網(wǎng)站在進行項目推廣的時候?qū)⒇熑蝿澐值姆浅＞唧w，網(wǎng)站并不承擔投資過程中產(chǎn)生的風險，并且在費用收取上也有非常明確的規(guī)定，網(wǎng)站只收取項目融資資金的2%作為中介費，該筆費用包含網(wǎng)站收取的所有費用，除此之外并無任何其他費用收取。和其他傳統(tǒng)的天使投資相比，眾籌網(wǎng)站上雖然每個人的投資資金非常少，但是一旦人數(shù)增多，就能夠完成一系列融資金額非常大的項目，眾籌網(wǎng)站突破了以往的投資限制，幫助每個人都能夠成為新項目或者新企業(yè)的主人，見證其誕生。第五章 互聯(lián)網(wǎng)背景下中小企業(yè)眾籌融資發(fā)展意見,眾籌平臺持續(xù)增加當前不同的國家與地區(qū)均承認眾籌的合法性，并且制定不同的政策與制度，很多投資人員將加入該行列，短時間內(nèi)眾籌平臺的數(shù)量將劇增，而大量投資者的涌入，必然帶動投資金融的上升?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌項目當前發(fā)展速度非常快，2025年時，所有發(fā)展中國家的眾籌金額將高達960億美元，直接表明眾籌已經(jīng)成為市場經(jīng)濟的重要模式，它的出現(xiàn)直接改變?nèi)藗兊南M觀與投資觀。 第三方機構(gòu)加入眾籌生態(tài)鏈條針對商品眾籌來講，創(chuàng)意萌發(fā)到商品上市，必須歷經(jīng)不同環(huán)節(jié)，比如：融資、宣傳、生產(chǎn)與定價、外包裝、銷售等環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)中均有對應(yīng)的參與主體，并且可以直接委托專業(yè)部門代為實施。針對股權(quán)眾籌而言，其交易過程比較特殊，很多程序必須有專業(yè)化的律師事務(wù)所、會計事務(wù)所以及管理企業(yè)參與，保證其科學性。,垂直類眾籌平臺增多行業(yè)的不斷細分，為眾籌平臺提供了更多機會，開始重點關(guān)注某些固定行業(yè)。如：對于醫(yī)療行業(yè)來說，普遍存在這樣一種現(xiàn)象，即有不少新穎的技術(shù)由于無法獲得投資支持而不能被開發(fā)，醫(yī)療行業(yè)目前已經(jīng)得到了眾多投資者的重視，但是由于缺乏機會，投資人也很難實現(xiàn)其投資愿望。這在很大程度上直接彰顯了眾籌平臺的專業(yè)優(yōu)勢，最大限度的降低了信息不對性現(xiàn)象出現(xiàn)的幾率。對于眾籌平臺而言，其經(jīng)濟收入主要為眾籌項目的收益，只有確保項目科學化的運行，才能切實提高平臺的核心競爭力，追求經(jīng)濟利益最大化。不管是股權(quán)眾籌還是商品眾籌，為了確保項目持續(xù)穩(wěn)定運營，就要提高管理水平，重點關(guān)注投資以后的管理，即便是項目具有非常大的發(fā)展?jié)摿Γ唧w實施過程中也可能出現(xiàn)問題，迫使項目失敗，提高流程管理水平才能有效地控制風險，確保項目順利實施。利用流程管理，更好地采集數(shù)據(jù)，構(gòu)建高效的交流渠道。另外，中小企業(yè)的日常經(jīng)營中引入眾籌平臺，直接表明眾籌平臺不再僅限于投資，也能夠幫助中小企業(yè)健康發(fā)展，制定更加科學合理的發(fā)展規(guī)劃，進而實現(xiàn)利益最大化。第六章 總結(jié)與展望眾籌融資的出現(xiàn)，徹底解決了中小企業(yè)融資難題，為其發(fā)展提供足夠的資金。眾籌融資成敗的關(guān)鍵點為：科學合理的回報機制與融資機制。另一方面，綜合考慮項目特點建立針對性的回報機制，刺激投資者不斷進行投資，為項目的發(fā)展籌集足夠的資金，將資金聚攏起來用在項目啟動上。要想真正的促進眾籌融資的發(fā)展，必須有健全的法律制度支撐。按照國內(nèi)現(xiàn)行的法律制度，眾籌融資不能通過股權(quán)、利息、分紅以及債券等形式作為回報機制，主要原因就是其中可能存在非法集資的風險。因此，我國要積極制定對應(yīng)的法律體系，確保眾籌融資長期穩(wěn)定的發(fā)