【正文】 P、短信等）；個(gè)人功能服務(wù)（寬帶郵箱、影音賀卡、視頻聊天、 BBS論壇、常用工具下載等）；區(qū)域本地化服務(wù)（華北、華東、華南、華中和西部，長(zhǎng)寬五個(gè)大區(qū)各自的本地化服務(wù)）等。用途真實(shí)合理，使用計(jì)劃和貸款回籠在貸款期限內(nèi)，貸款到期一次性歸還。 交易合理性： 符合企業(yè)運(yùn)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律。 第一還款來源可靠性分析 本筆業(yè)務(wù)第一還款來源為長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司網(wǎng)絡(luò)開通使用后的運(yùn)營(yíng)收入，目前，長(zhǎng)寬處于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)向運(yùn)營(yíng)階段的 轉(zhuǎn)折期，雖然仍未達(dá)到盈虧平衡點(diǎn) ,但從以下情況可以預(yù)見該公司未來的現(xiàn)金收入是可以預(yù)期的 : （ 1）、通常來講 ,項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期的第一年收入會(huì)較為有限 ,但長(zhǎng)寬自去年 3 月進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期以來，收入增長(zhǎng)較快 ,目前已發(fā)展收費(fèi)客戶 42萬戶 ,月收入 4200萬元 ,這種高速度增長(zhǎng)的背后揭示出市場(chǎng)對(duì)寬帶業(yè)務(wù)的強(qiáng)烈需求和未來業(yè)務(wù)發(fā)展的巨大潛力。 20xx 年第一季度，中國(guó)寬帶接入用戶達(dá)到 萬，比上季度增長(zhǎng) ，增幅達(dá)到 %，與 20xx年同期相比，寬帶接入用戶增加 ，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶中寬帶接入用戶的比例也達(dá)到 %，正逐漸成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中的一個(gè)重要力量。 （ 3）據(jù)預(yù)測(cè)，隨著長(zhǎng)寬現(xiàn)金收入的增加，今年內(nèi)該公司的經(jīng)營(yíng)將達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，我行現(xiàn)在介入該公司的業(yè)務(wù)，恰好是公司項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)進(jìn)入收獲期的關(guān)鍵時(shí)刻，風(fēng)險(xiǎn)可控，收益可期。 （ 4） 自 20xx 年 6 月長(zhǎng)寬逐步進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期以來，經(jīng)過近一年的運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)寬的用戶開通率和收入都逐步提高， 20xx 年新增繳費(fèi)用戶 萬戶，實(shí)現(xiàn)銷售收入 億元。 長(zhǎng)寬由建設(shè)向運(yùn)營(yíng)服務(wù)轉(zhuǎn)移，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增加，銷售利潤(rùn)率不斷提高。 就長(zhǎng)寬長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，隨著規(guī)模性的客戶量和不斷提升市場(chǎng)占有率，長(zhǎng)寬以規(guī)模創(chuàng)品牌的理念，都將有利于長(zhǎng)寬在金融市場(chǎng)進(jìn)行融資。長(zhǎng)寬作為長(zhǎng)科和中信集團(tuán)進(jìn)入電信寬帶信息服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略之一，股東會(huì)在政策和資金融資方面對(duì)長(zhǎng)寬的發(fā)展提供足夠的支持和幫助。 綜上所述，長(zhǎng)寬所處的行業(yè)有廣闊的發(fā)展前景，其未來的收入來源相對(duì)于目前的授信額度是充足的，加之股東雄厚的實(shí)力和不斷的資金注入，因此償還此筆貸款將有充分保障。 應(yīng)收帳款（ 20xx年年報(bào)） 帳齡 一年以內(nèi) 一至二年 二至三年 三年以上 2089 受信人：長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 17 金額 820萬元 21萬元 0 0 比例 % % 0 0 分析：應(yīng)收帳款占銷售收入的比例小于 5%。 存貨（ 20xx 年年報(bào)） 類別 市場(chǎng)估價(jià) 低值易耗品 358萬元 庫存材料 488萬元 分析：企業(yè)庫存量較小，正常。 固定資產(chǎn)（ 20xx年年報(bào)） 機(jī)器設(shè)備名稱 原值 折舊方法 是否抵押 運(yùn)輸設(shè)備 280萬元 直線法 否 其他設(shè)備 182萬元 直線法 否 寬帶網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn) 27574 萬元 直線法 否 電子設(shè)備 421萬元 直線法 否 房產(chǎn)名稱 169萬元 直線法 否 辦公設(shè)備 2910萬元 直線法 否 合計(jì)金額 31536萬元，主要構(gòu)成是寬帶網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。 2089 受信人：長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 18 應(yīng)付帳款（ 16874萬） 帳齡 一年以內(nèi) 一至二年 二至三年 三年以上 金額 16827萬元 47萬元 0 0 比例 % % 0 0 分析：長(zhǎng)寬 20xx年 9 月 30日應(yīng)付帳款 16874萬，基本是一年內(nèi)的應(yīng)付款，大多屬正常結(jié)算。 其他重要負(fù)債科目 長(zhǎng)寬截止 20xx年 9 月 30日預(yù)提費(fèi)用 2627萬，未交稅金 2792萬，長(zhǎng)期應(yīng)付款 1187萬。 銷售毛利率由 20xx 年的 226%改良為 20xx 年的 %，顯示了業(yè)務(wù)運(yùn)作逐漸正常化。其余各項(xiàng)指標(biāo)如應(yīng)收賬款、存貨等與業(yè)務(wù)發(fā)展相符合，雖然增長(zhǎng)比率較大，但總額相對(duì)合理。到 20xx年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到 22億元，利潤(rùn)總額 9,807萬元。 20xx20xx年?duì)I業(yè) 利潤(rùn)變化趨勢(shì)20xx015000100005000050001 2 320xx20xx年?duì)I業(yè)利潤(rùn)（萬元）系列1系列2 償債能力分析 20xx年 9 月 20xx年 20xx年 流動(dòng)比率 30% % 22% 速動(dòng)比率 % 21% % 資產(chǎn) 負(fù)債率 82% 72% 94% 利息保障倍數(shù) 55 負(fù)債 /有形資產(chǎn) 480% 294% 2546% 分析：長(zhǎng)寬依靠自有資金和部分負(fù)債投入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，前期投入較大，體現(xiàn)負(fù)債較高，資產(chǎn)流動(dòng)性較差，目前還沒有真正實(shí)現(xiàn)收入，財(cái)務(wù)狀況不理想?，F(xiàn)有現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)比率達(dá) 69%，表明該公司現(xiàn)金支付和償債能力較強(qiáng)；存貨數(shù)值相對(duì)較小，且都為庫存材料和低值易耗品，表明該公司集約務(wù)實(shí)、管理科學(xué)；應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例小，僅為 3%，且 %賬齡在一年以內(nèi)，基本都是長(zhǎng)寬關(guān)聯(lián)公司正常業(yè)務(wù)往來款項(xiàng)；其他應(yīng)收款也都是各關(guān)聯(lián)公司往來款項(xiàng)，大多為賬齡在一年以內(nèi)，并提了壞帳準(zhǔn)備金，沒有形行成壞帳的可能，因此短期償債能力較好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)均較高，周轉(zhuǎn)天數(shù)較小，主要得益于長(zhǎng)寬的科學(xué)化、信息化生產(chǎn)管理手段?？傮w評(píng)價(jià)長(zhǎng)寬的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力良好。由于長(zhǎng)寬在全國(guó)各地組建分公司，投入的資金較大，收益還沒有體現(xiàn)，導(dǎo)致投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量也為負(fù)數(shù)。從總體情況看，目前長(zhǎng)寬正處于建設(shè)成長(zhǎng)期，用擴(kuò)大籌資的方式來支持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資擴(kuò)張是合理的。 財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)價(jià) ：綜上所述，長(zhǎng)寬主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，行業(yè)地位顯著，運(yùn)營(yíng)資本較充足，資產(chǎn)流動(dòng)性一般，資金周轉(zhuǎn)正常，貨幣持有量及現(xiàn)金流量較大，短期償債能力一般。隨著建設(shè)向經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)移，流動(dòng)資產(chǎn)比重會(huì)逐步加大，資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)逐年下降，趨于合理。 2089 受信人：長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 22 第五部分 受信人競(jìng)爭(zhēng)能力分析 行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析 行業(yè)的供求現(xiàn)狀 ： 寬帶業(yè)務(wù)是我國(guó)電信行業(yè)適應(yīng)信息化建設(shè)、信息技術(shù)的飛速發(fā)展和市場(chǎng)需求的變化而向社會(huì)推出的一種全新業(yè)務(wù)，是企業(yè)未來發(fā)展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，隨著社會(huì)信息化不斷推進(jìn)，人們不再滿足傳統(tǒng)的電信業(yè)務(wù)，對(duì)語音、圖像、數(shù)據(jù)于一體的多媒體寬帶業(yè)務(wù)的需求將不斷上升，信息化建設(shè)的大力推進(jìn)必將帶來巨大的寬帶業(yè)務(wù)市場(chǎng)。目前中國(guó)國(guó)內(nèi)寬帶用戶已達(dá) 6000萬戶，但相對(duì)中國(guó)十幾億人口而言，其行業(yè)發(fā)展僅處于起步階段，市場(chǎng)需求空間非常大，目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)僅為國(guó)內(nèi)幾家較大的 電信企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)不是時(shí)分明顯，但預(yù)計(jì)今后的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。行業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)者為：中國(guó)電信、網(wǎng)通、鐵通、吉通、聯(lián)通等。預(yù)計(jì) 20xx 年我國(guó) 40%上網(wǎng)計(jì)算機(jī)將通過寬帶上網(wǎng)，長(zhǎng)寬的發(fā)展情況計(jì)劃如下：開始緩慢、 20xx 年 6 月加速直到 20xx年底， 20xx 年有爆發(fā)增長(zhǎng)可能， 20xx 年趨緩， 預(yù)計(jì) 20xx 年社區(qū)開戶率將會(huì)穩(wěn)定在 36%左右。據(jù)美國(guó)著名市場(chǎng)調(diào)研公司 Strategy Analytics 公司 20xx年 10月 22日發(fā)表的報(bào)告，中國(guó)寬帶網(wǎng)業(yè)務(wù) 20xx年將增長(zhǎng)將近 500%， 20xx年將增長(zhǎng) %，報(bào)告預(yù)計(jì)到 20xx年年底，中國(guó)的寬帶互聯(lián)網(wǎng)用戶將從 20xx年的 50萬戶增長(zhǎng)到 840萬戶，到 20xx年，將增長(zhǎng) 4 倍，達(dá)到 3670萬戶。 隨著人們對(duì)寬帶行業(yè)的關(guān)注，越來越多的企業(yè)涉足，幾大電信運(yùn)營(yíng)商也加大了寬帶領(lǐng)域的投資力度。 受信人經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析 目前長(zhǎng)寬在成都、重慶、深圳、廣州、青島、上海等城市擁用 ISP經(jīng)營(yíng)許可證；在駐地網(wǎng)許可證方面，除寧波、杭州、濟(jì)南三個(gè)城市因長(zhǎng) 寬沒有開展業(yè)務(wù)沒有得到許可證外，其它北京、青島、南京、上海、武漢、成都、重慶、深圳、廈門、廣州 10 個(gè)城市均得到駐地網(wǎng)許可證，是得到城市運(yùn)營(yíng)許可最多的公司。隨著中國(guó)加入 WTO，國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)日漸開放，為促進(jìn)寬帶領(lǐng)域的良性發(fā)展，避免市場(chǎng)壟斷的發(fā)生，政府將發(fā)放更多地方性和專業(yè)2089 受信人：長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 23 性的經(jīng)營(yíng)許可證，這將在更大程度上推動(dòng)長(zhǎng)寬在寬帶領(lǐng)域的發(fā)展。目前長(zhǎng)寬已開通運(yùn)營(yíng)全國(guó) 28個(gè)城市，簽約用戶已達(dá) 1,500萬，覆蓋用戶 330多萬，繳費(fèi)用戶已達(dá) 42 萬以上。由于業(yè)務(wù)比較集中，這種發(fā)展格局不僅降低了長(zhǎng)寬網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)有利于長(zhǎng)寬提高管理及服務(wù)水平。 隨著人們對(duì)寬帶行業(yè)的關(guān)注，越來越多的企業(yè)涉足，幾大電信運(yùn)營(yíng)商也加大了寬帶領(lǐng)域的投資力度。 受信人核心競(jìng)爭(zhēng)能力分析 大多長(zhǎng)寬項(xiàng)目與建筑商、開發(fā)商簽訂協(xié)議具有排它性； 長(zhǎng)寬在寬帶領(lǐng)域領(lǐng)先一步，開通 166萬用戶，工程覆蓋 330多萬用戶，而且開通社區(qū)都具有一定運(yùn)營(yíng)規(guī)模，其它電信運(yùn)營(yíng)商在長(zhǎng)寬己經(jīng)動(dòng)工建設(shè)的項(xiàng)目上不會(huì)進(jìn)行投入； 經(jīng)過 一年多來的運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)寬的網(wǎng)絡(luò)品質(zhì)、接入方式、客戶服務(wù)等方面的水平都有提高，從而保證了長(zhǎng)寬的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，目前長(zhǎng)寬用戶的忠誠(chéng)度極高。 與中國(guó)電信相比，長(zhǎng)寬具有綜端產(chǎn)品多樣化的優(yōu)勢(shì)，不但能夠部分取代電信的產(chǎn)品，而且能提供一些電信無法提供的產(chǎn)品服務(wù)。長(zhǎng)寬的發(fā)展得到許多投資公司的關(guān)注， 20xx 年 4 月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司向長(zhǎng)寬投入注冊(cè)資本金 3 億元，到 20xx 年 未投資累計(jì)將達(dá)到 億元，參與長(zhǎng)寬的管理和經(jīng)營(yíng)，從而掀起了雙方在寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)等方面展開全面戰(zhàn)略合作的序幕，雙方的合作具有深遠(yuǎn)意義。 目前中信已成功獲取兩張電信牌照，一是 IP 牌照；一是帶寬出租牌照，后者屬于基礎(chǔ)電信牌照。 長(zhǎng)寬與中信的戰(zhàn)略協(xié)作正是充分利用資源整合的手段 既能夠發(fā)揮中信的網(wǎng)絡(luò)潛力，實(shí)現(xiàn)良性增長(zhǎng)，又能夠避免投資浪費(fèi)。 寬帶業(yè)務(wù)在我國(guó)剛剛處于起步階段，發(fā)展前景廣闊，發(fā)展?jié)摿薮?。隨著社會(huì)信息化不斷推進(jìn)，人們不再滿足傳統(tǒng)的電信業(yè)務(wù)，對(duì)語音、圖像、數(shù)據(jù)于一體的多媒體寬帶業(yè)務(wù)的需求將不斷上升，信息化建設(shè)的大力推進(jìn)必將帶來巨大的寬帶業(yè)務(wù)市場(chǎng)。 國(guó)際 寬帶 市場(chǎng) 發(fā)展 情況 據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)公司 Nielsen/NetRatings數(shù)據(jù)， 20xx年 11月份美國(guó)每五位網(wǎng)絡(luò)用戶中就有一人使用寬帶接入。 2089 受信人：長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 24 根據(jù) IT調(diào)查公司 Netvalue在 20xx 年 2 月的一項(xiàng)調(diào)查，韓國(guó)的家庭寬帶普及率高達(dá) ％，用戶 600萬，其寬帶基建領(lǐng)跑世界。 根據(jù) Jupiter Media Metrix公司的一份調(diào)查報(bào)告表明，歐洲的寬帶發(fā)展速度偏慢，主要的歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家寬帶普及率并不高。 國(guó)內(nèi) 寬帶 市場(chǎng) 發(fā)展 情況 北京賽迪顧問股份有限公司 的調(diào)研表明 ，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶的持續(xù)增加為寬帶網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展提供了廣闊的空間 ， 用戶對(duì)信息的極大需求有力地推動(dòng)了寬帶接入市場(chǎng)的成長(zhǎng) ， 巨大的人口數(shù)量和快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)使得中國(guó)的寬帶用戶數(shù)將保持持續(xù)增，長(zhǎng)中國(guó)寬帶網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?巨大。 20xx年第一季度，中國(guó)寬帶接入用戶達(dá)到 ，比上季度增長(zhǎng) 萬，增幅達(dá)到 %，與 20xx年同期相比，寬帶接入用戶增加 ，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶中寬帶接入用戶的比例也達(dá)到 %，正逐漸成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中的一個(gè)重要力量。 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的第十次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示：截至20xx年６月３０日，我國(guó)上網(wǎng)用戶總數(shù)達(dá)到４５８０萬人。 據(jù)美國(guó)著名市場(chǎng)調(diào)研公司 Strategy Analytics 公司 20xx年 10月 22日發(fā)表的報(bào)告，中國(guó)寬帶網(wǎng)業(yè)務(wù) 20xx年增長(zhǎng)將 近 500%， 20xx年將增長(zhǎng) %，報(bào)告預(yù)計(jì)到 20xx年年底，中國(guó)的寬帶互聯(lián)網(wǎng)用戶將從 20xx年的 50萬戶增長(zhǎng)到 840萬戶，到 20xx年，將增長(zhǎng) 4 倍，達(dá)到 3670萬戶。 寬帶流媒體業(yè)務(wù)價(jià)值鏈至少需要包括幾個(gè)部分：應(yīng)用提供商、內(nèi)容開發(fā)商、業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商、網(wǎng)絡(luò)提供商、用戶。應(yīng)用提供商是寬帶流媒體業(yè)務(wù)的直接 提供者，直接面對(duì)用戶提供業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商提供一個(gè)獨(dú)立的可運(yùn)營(yíng)的管理和傳輸平臺(tái)，為寬帶流媒體應(yīng)用提供支撐環(huán)境。 街頭定點(diǎn)隨機(jī)攔截訪問 的國(guó)內(nèi) 寬帶 市場(chǎng)分布情況 明略市場(chǎng)策劃 (上海 )有限公司采用街頭定點(diǎn)隨機(jī)攔截訪問方式，在上海、廣州、北京、南京這四個(gè)網(wǎng)絡(luò)普及程度較高的城市對(duì) 1263名平均每周有 3次上網(wǎng)習(xí)慣的網(wǎng)民進(jìn)行了一次問卷調(diào)查，Spss置信度為 95%。其余品牌的提及率較低，與上述四個(gè)品牌拉開距離。 2）、 廣告知名度 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電信和有線寬帶處于第一梯 隊(duì)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為明顯，其中中國(guó)電信的廣告提及率接近 100%。聚友和廣電總體提及率較低，處于同一水平線。廣州和上海的寬帶 接入率較高，比率分別為 %和 %，優(yōu)于南京和北京。 2089 受信人：長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 27 5）、 寬帶使用滿意 度 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有 %的寬帶使用者對(duì)寬帶上網(wǎng)的效果表示比較滿意，表示非常滿意的占了 %；表示一般的占 %。在非常滿意這一選項(xiàng)中，上海和廣州比較高，分別為 %和 %；而北京和南京卻比較低，僅為 %和 %。交叉分析中，上海的比例明顯高于另外三地