【正文】 膨脹的宏觀經濟形勢，主要研究機構和專家普遍認為，2011年通貨膨脹壓力將進一步加大。主要研究機構在2010年11月份之前預測值都在4%以下，但自12月初紛紛大幅上調了原有預測值，目前對CPI的預測已經均在4%以上，最高預測達到%。二是關于2011年CPI走勢。主要原因是：本輪通脹率加速上升是從2010年下半年開始的，這決定了2011年上半年翹尾因素比較大。許多專家認為，除農產品價格上漲等推升2010年CPI的因素將持續(xù)存在外，2011年需要更加關注國際大宗商品價格上漲和國內勞動力成本上升等因素。對于國內勞動力成本上升的分析；中國宏觀經濟學會秘書長認為，中國經濟到了一般所說的“劉易斯拐點”，勞動力開始變得相對稀缺，食品價格上漲會推升工資水平；興業(yè)銀行資深經濟學家認為，“工資—物價”螺旋上升的趨勢正在形成。聯(lián)合國經濟與社會事務部在2010年12月份發(fā)布的《2010年世界經濟形勢與展望》認為，世界經濟增長的主要不確定因素源于發(fā)達國家居高不下的失業(yè)率、脆弱的金融系統(tǒng)、主權債務壓力，以及主要國際貨幣兌換匯率的大幅波動，預測2011年經濟增長更加緩慢，%%。中國社會科學院在2010年12月發(fā)布的《世界經濟黃皮書》認為，全球總需求低迷、金融部門仍然脆弱、公共債務問題、美歐宏觀政策空間縮小等因素將導致2011年全球經濟增長并不樂觀，全年增長率約3%。面對這種宏觀經濟形勢，主要研究機構也認為，各國之間發(fā)展不平衡的特點仍然比較突出，新興市場經濟增長速度較高。第五篇：對2011年宏觀經濟形勢和政策的觀點綜述對2011年宏觀經濟形勢和政策的觀點綜述 20110218 16:04:56 來源: 銀行家(北京)跟貼 0 條 手機看新聞王 月近期，許多研究機構和專家對2011年宏觀經濟形勢和政策進行了判斷，筆者經過收集整理，也相應提出了一些觀點。一是對2011年居民消費指數(shù)（CPI）的預測值。主要有：王志浩（渣打銀行大中華區(qū)研究主管）%；陸挺（美銀美林中國區(qū)首席經濟學家）%；中金公司和高盛的預測均為%；中國人民銀行通貨膨脹監(jiān)測分析小組、曹遠征（中銀國際首席經濟學家）、劉世錦（國務院發(fā)展研究中心主任）%。主流觀點均認為CPI呈前高后低的走勢，月度漲幅的高點出現(xiàn)在上半年。三是對通貨膨脹原因的分析。對于國際輸入型通脹壓力的分析主要有：王建（中國宏觀經濟學會秘書長）估計，日本資產泡沫破滅后形成的壞賬損失大約是資產泡沫高峰時價值的10%，美國資產泡沫只要破掉5%就是大約30萬億美元，如果美聯(lián)儲不得不購買這些不良資產，前兩輪的貨幣增發(fā)量仍遠遠不夠，預計可能仍會實施新一輪寬松貨幣政策；劉明康（中國銀監(jiān)會主席）認為，目前包括美國、歐盟、日本在內的金融市場上約有50萬億美元的資本市場投資資金，它們配置在新興市場的資產比例約為3%～7%，未來該比例上升1個百分點，就意味著有4850億美元的新增資金流入新興市場，新興市場國家將面臨嚴峻的資產泡沫和通脹壓力；哈繼銘（高盛香港投資銀行部董事總經理）估計，2011年國際大宗商品價格將繼續(xù)攀升，油價將漲至105美元/桶，銅價漲至11000美元/噸，黃金漲至1700美元/盎司。筆者基本同意上述專家的看法，認為2011年CPI仍然主要由食品價格決定，而食品價格上漲的動力已經從“市場投機”因素開始向“生產成本”等中長期因素擴散，預示著通貨膨脹壓力將在未來一段時間內持續(xù)存在。）；第二，從新漲價因素看，再考慮到從二季度開始，蔬菜水果等鮮活農產品大量上市，農副產品價格將季節(jié)性回落。聯(lián)合國經濟與社會事務部在2010年12月份發(fā)布的《2010年世界經濟形勢與展望》認為，世界經濟增長的主要不確定因素源于發(fā)達國家居高不下的失業(yè)率、脆弱的金融系統(tǒng)、主權債務壓力，以及主要國際貨幣兌換匯率的大幅波動，預測2011年經濟增長更加緩慢，%%。中國社會科學院在2010年12月發(fā)布的《世界經濟黃皮書》認為，全球總需求低迷、金融部門仍然脆弱、公共債務問題、美歐宏觀政策空間縮小等因素將導致2011年全球經濟增長并不樂觀，全年增長率約3%。主要研究機構也認為，各國之間發(fā)展不平衡的特點仍然比較突出，新興市場經濟增長速度較高。筆者基本同意上述觀點，并認為制約2011年世界經濟增長的還有以下三個因素：一是發(fā)達經濟體刺激政策效應受到限制。二是各國間貨幣政策的不協(xié)調加劇了新興市場國家的資產泡沫。三是新興市場仍未能徹底與發(fā)達經濟體脫鉤。因此，如果主要發(fā)達國家在2011年的經濟增長明顯放緩，新興市場經濟增長也有所下降。有的研究機構認為中國經濟仍將保持較快增長，有的則認為中國經濟將明顯放緩。巴曙松（微博）（國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長）認為經濟上行壓力仍大于下行壓力，2011年經濟增速至少在9%以上，主要理由是：中低端產品出口的國際競爭力依然存在，在世界貿易中的份額會持續(xù)增加；中國內需空間較大，居民家庭的杠桿率仍較低，政府保障房投資和制造業(yè)投資將快于2010年。筆者的看法是：中國經濟增速將有所放緩，但仍保持在較高水平。具體來看:一是出口增速將明顯下降。2011年，出口雖然在持續(xù)復蘇，但增速不會太高，預計全年出口增15%左右。雖然以房地產、汽車為代表的消費結構升級放緩，但基礎設施完善對中低端耐用消費品的促進作用將逐步顯現(xiàn)，預計2011年全年消費增15%左右（從歷史數(shù)據(jù)看，基礎設施改善有利于推動耐用品消費，如道路、電力設施、電視信號等設施與汽車、家電消費存在明顯的正相關關系）。上一輪基建投資的高峰期已經過去，加上貨幣信貸政策收緊、房地產市場調控政策效應顯現(xiàn)，都構成了投資增速的下滑壓力，但考慮到2011年是“十二五”的開局之年，也有很多新項目上馬，保障房投資力度進一步加大，同時，根據(jù)對中央經濟工作會議和山東省經濟工作會議精神的分析，2011年政府保持一定經濟增長速度的決心很大，預計2011年投資增速會比2010年略有回落，全年將保持在20%左右。馬駿（德意志銀行經濟學家）認為，2011年合適的貨幣增長應該是15%，貸款增長應該是14%，；王志浩（渣打銀行大中華區(qū)研究主管）預計2011年還將4次加息，每次25個基點，銀行信貸規(guī)模約在6萬億元～7萬億元，信貸增速從2010年的18%降至12%～14%；高善文（安信證券首席經濟學家）認為，到2011年年中會有兩到三次加息的空間，不排除會出現(xiàn)準備金率、基準利率和匯率“三率齊動”的情形；魯政委（興業(yè)銀行資深經濟學家）認為，2011年第一季度需要以平均每月1次的頻率來上調準備金率；哈繼銘（高盛香港投資銀行部董事總經理）建議更多發(fā)揮匯率工具的作用。（作者單位：中國人民銀行濟南分行）