哈工大財(cái)務(wù)管理學(xué)資金的時(shí)間價(jià)值-閱讀頁
2025-03-19 21:27本頁面
【正文】 10年的個(gè)人住房貸款，每月均勻等額償還的金額？ 注 ： (P/A,%,60)= (P/A,%,120)= 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 27 解： 分析：該問題屬于已知年金的現(xiàn)值求年金的問題，但是，利率為月利率，一個(gè)月為一期。求： i=？ 步驟 1：先求出年金現(xiàn)值系數(shù) —— （ P/A， i， t） =PA/A 步驟 2：查年金現(xiàn)值系數(shù)表 步驟 3：用內(nèi)插值法求利率 i。問：借款利率為多少 時(shí)，才能實(shí)現(xiàn)這一還款計(jì)劃？ 解：（ 1）（ P/A， i， t） =PA/A=2023/400=5 （ 2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表 i12% 12% i 2% 14% 則有 : 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 30 %.%)%(...%i...%%%i721312143285946432855123285946432855121412???????????20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 31 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有變動(dòng)性。離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)企業(yè)報(bào)酬的高低。決策者對未來的情況是完全確定的或已知的決策，稱為確定性決策。決策者對未來的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性 —— 概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況的決策稱為風(fēng)險(xiǎn)性決策。決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策為不確定性決策。 那么 ， 為什么還有人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資呢 ？ 這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資可以得到額外報(bào)酬 —— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 33 二 、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 為了有效地做好財(cái)務(wù)管理工作 ， 就必須弄清不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資報(bào)酬率 ， 掌握風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率的關(guān)系 ， 熟悉風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算方法 。例如，一個(gè)企業(yè)的利潤有 60%的機(jī)會(huì)增加，有 40%的機(jī)會(huì)減少。上例的概率分布詳見表 51。 2． 所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于 1， 即 ， 這里 ， t為可能出現(xiàn)結(jié)果的個(gè)數(shù) 。 EiXiP（ 二 ） 計(jì)算期望報(bào)酬率 期望報(bào)酬率是和各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率 ， 它是反映集中趨勢的一種量度 。 標(biāo)準(zhǔn)離差可按下列公式計(jì)算： inii P)EX( ???? ?? 12式中： σ 代表期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差； 代表期望報(bào)酬率； 代表第 i 種可能結(jié)果的報(bào)酬率； 代表第 i種可能結(jié)果發(fā)生的概率； t 代表可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 37 （ 四 ） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo) ， 但它是一個(gè)絕對值 ， 而不是一個(gè)相對量 ， 只能用來比較期望報(bào)酬率相同的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 ， 無法比較期望報(bào)酬率不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度 。 標(biāo)準(zhǔn)差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值 。代表標(biāo)準(zhǔn)離差；代表標(biāo)準(zhǔn)離差率；式中：___Eq? 標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，說明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越?。环粗L(fēng)險(xiǎn)越大。要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，還必須借助一個(gè)系數(shù) —— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 39 ? 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是考慮了通貨膨脹以后的貨幣時(shí)間價(jià)值 ， 西方一般把投資于國庫券的報(bào)酬率視為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 。 至于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定 ， 有如下幾種方法： （ 1） 根據(jù)以往的同類項(xiàng)目加以確定 。 （ 2） 由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定 。 比較敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公司 ， 往往把值定得高些；反之 ， 比較穩(wěn)健的公司 ， 則常常把值定得低些 。國家有關(guān)部門如財(cái)政部、中央銀行等組織專家，根據(jù)各行業(yè)的條件和有關(guān)因素，確定各行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，由國家定期公布，作為國家參數(shù)供投資者參考。 要求 ： 1） 計(jì) 算兩個(gè)公司的期望報(bào)酬率 、 標(biāo)準(zhǔn)離差及離差率 ， 判斷兩公司投資風(fēng)險(xiǎn)的大小 。 表 52 甲 、 乙兩公司股票報(bào)酬率的概率分布 市場 情況 該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率 (Pi) 報(bào)酬率 (Xi) 甲公司 乙公司 較好 一般 較差 40% 20% 0 70% 20% 30% 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 42 解：第一步 ， 根據(jù)上述期望報(bào)酬率公式分別計(jì)算甲公司和乙公司的期望報(bào)酬率 。 20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 44 第三步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。 則兩個(gè)公司股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率分別為： 甲公司： %.%.%bqR R16325635 ????乙公司： %.%.%bqR R651211588 ????20230203 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 46 第五步 ， 計(jì)算投資的總報(bào)酬率
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