【正文】 — 債務融資籌集的資金使用上具有時間性，負有到期還本付息的義務 — 股權融資指資金借助股票載體直接從盈余部門流向短缺部門，資金供給者（股東）享有對企業(yè)經(jīng)營控制權的融資方式，股權融資籌措的資金不需歸還，股利支付與否及多少視公司經(jīng)營情況而定，投資人收回本金需借助于流通市場 納稅人俱樂部 4006509936 債權融資 債務籌資 股權籌資 資本成本 較低 較高 經(jīng)營風險 較高 較低 抵稅作用 有 無 公司控制權 有保障 容易分散控制權 債務和股權融資比較 納稅人俱樂部 4006509936 — 支付購買債券的資金 — 獲得債券承諾的現(xiàn)金流 — 在發(fā)行者未履行承諾時，控制該公司 債券是以借貸協(xié)議形式約定的權利和義務關系。 可贖回條款通常在債券發(fā)行幾年之后才開始生效。 債券發(fā)行人有時會只贖回一部分發(fā)行在外的債券。一是計算機隨機抽取債券的編號，二是所有的債券的面值按一定比例被贖回。 納稅人俱樂部 4006509936 私募股權融資 納稅人俱樂部 4006509936 產(chǎn)業(yè)資本私募 邯鄲縱橫鋼鐵 納稅人俱樂部 4006509936 私募股權融資 納稅人俱樂部 4006509936 風險投資 — Venture Capital 納稅人俱樂部 4006509936 摩拜單車 2023年 1月 4日，摩拜單車宣布完成 D輪融資。 證券化資產(chǎn)當期雖然不具備流動性，但未來可以產(chǎn)生比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。廣場游覽區(qū)總面積 10萬平方米，海上航母向公眾開放達 。 — 增加流動性：將未來可產(chǎn)生收益的基礎資產(chǎn)包裝成易于出售的證券，從而將未來現(xiàn)金流變現(xiàn)。 納稅人俱樂部 4006509936 資產(chǎn)證券化 信用評級 納稅人俱樂部 4006509936 資產(chǎn)證券化 分層技術 納稅人俱樂部 4006509936 主要內(nèi)容 一、企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展思維與并購重組 二、并購重組的運作模式 、兼并 、借殼 三、并購重組中的關鍵技術 四、并購重組的風險管理 五、新形勢下并購重組面臨的機遇與挑戰(zhàn) 納稅人俱樂部 4006509936 對賭協(xié)議是投資方與融資方在達成協(xié)議時，雙方對于未來不確定情況的一種約定。所以，對賭協(xié)議實際上就是期權的一種形式。 納稅人俱樂部 4006509936 （ Option） 期權是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi) (到期日 )按雙方約定的價格 (執(zhí)行價格 Exercise Price)購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn) (標的資產(chǎn) Underlying Assets)的權利。 納稅人俱樂部 4006509936 （ 1）期權到期日（ T） （ 2）期權的執(zhí)行日 （ 3）標的資產(chǎn) （ 4）執(zhí)行價格（ E或 X） （ 5）期權費（ C或 P） 納稅人俱樂部 4006509936 （ 1）按期權買者的權利劃分 買入期權 (Call Option) /看漲期權：賦予期權買者未來按約定價格購買標的資產(chǎn)的權利。 納稅人俱樂部 4006509936 （ 2）按照能否產(chǎn)生利潤分 實值期權：期權的持有者執(zhí)行期權能產(chǎn)生收益 虛值期權：期權的持有者處于虧損狀態(tài) 兩平期權：不虧不贏 分析：看漲期權、看跌期權何時為實值、何時虛值？ 納稅人俱樂部 4006509936 （ 3）按可執(zhí)行日劃分 納稅人俱樂部 4006509936 （ 4）按照標的物來劃分 實物期權：石油、銅等 金融期權：可分為股票期權、股價指數(shù)期權（、標譜指數(shù)、 日經(jīng) 225股指期權 ）、金融期貨期權、利率期權、信用期權、貨幣期權（或稱外匯期權）及互換期權等 標的資產(chǎn)不同，期權的特性、定價和風險管理也呈現(xiàn)出不同的特點。 納稅人俱樂部 4006509936 看跌期權： 2023年 3月 15日美國東部時間 10:18，在 CBOE，1份以石油為標的資產(chǎn)、執(zhí)行價格 E為 44美元、到期日為 2023年 5月 15日的看跌期權價格 P0為 ，當時石油價格為 46美元 /桶。 該項協(xié)議達成后， ATT公司的股價再度下滑。 案例 2： ATT收購麥考集成電路通訊公司 納稅人俱樂部 4006509936 目前，公司資產(chǎn)總額達 ，員工總數(shù) 976人（其中，研發(fā)人員 581人，占員工總數(shù)的 %；具有碩士以上學歷的技術人員 335人，占員工總數(shù)的 %）， 2023年實現(xiàn)銷售收入 ，凈利潤達 。 — 公司對于核心技術人員具有很強的依賴性，核心技術人員流失將嚴重影響企業(yè)的研發(fā)計劃、創(chuàng)新水平和競爭能力。同年，陳久霖還榮膺“北京大學杰出校友”。 納稅人俱樂部 4006509936 中信泰富 一、中信泰富簡介 20232023年福布斯中國大陸富豪榜排行前三名 1978年，香港創(chuàng)業(yè)，籌辦愛卡電子廠 1982年，愛卡被美國一大公司收購，獲利 720萬美元 1983年，在加州創(chuàng)辦 CADI電腦輔助軟件設計公司，兩年后上市，股價上漲 40倍，總資產(chǎn)超過 4億港元 1986年，加盟中信（香港） 1986年，以 23億港元收購英資企業(yè)香港國泰航空公司 %的股份 1990年，以 5億港元收購香港第二大航空公司港龍 %的股權，以 100億港元收購香港電訊 20%的股權 納稅人俱樂部 4006509936 案例：中信泰富外匯累計期權 1985年，泰富發(fā)展有限公司 1986年，通過新景豐公司獲得上市地位 1986年 2月，成為中信香港下屬子公司 持股比例 % 1991年，更名為中信泰富 1992年 1月，和李嘉誠、郭鶴年等組合財團全面收購恒昌企業(yè)股份 業(yè)務范圍：基建、投資物業(yè)、基礎設施、能源、環(huán)保項目、航空及電訊業(yè)務、地產(chǎn) 停牌前總市值達 ； 香港恒指成分股、藍籌、紅籌 — 紫籌 納稅人俱樂部 4006509936 當前形勢下，我國企業(yè)面臨經(jīng)濟下行、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、需求低迷、競爭加劇等嚴峻挑戰(zhàn)，同時也存在政策環(huán)境向好、扶持力度加強、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型加速、國際市場開拓等巨大發(fā)展機遇，并購重組有利于企業(yè)在存量結(jié)構(gòu)調(diào)整中實現(xiàn)資源優(yōu)化整合，快速提升、夯實核心競爭力，為企業(yè)跨越式發(fā)展騰飛奠定基礎。 , March 23, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :37:1301:37Mar2323Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 :37:1301:37:13March 23, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 上午 1時 37分 :37March 23, 2023 1行動出成果，工作出財富。 上午 1時 37分 13秒 上午 1時 37分 01:37: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 01:37:1301:37:1301:373/23/2023 1:37:13 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 01:37:1301:37:1301:37Thursday, March 23, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 3月 23日星期四 上午 1時 37分 13秒 01:37: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 23日星期四 1時 37分 13秒 01:37:1323 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 23, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :37:1301:37Mar2323Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 23日星期四 上午 1時 37分 13秒 01:37: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 23日星期四 1時 37分 13秒 01:37:1323 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要