【正文】 不規(guī)則程度相當(dāng)高，只能逐項(xiàng)復(fù)利貼現(xiàn)、再累加。思考與討論? 在利率為多少時(shí)，才能保證現(xiàn)金存入的500美元， 5年后獲得 805美元？? 現(xiàn)向銀行存入 5000美元，在利率為多少時(shí)，才能保證在以后 7年中每年得到 750美元？ （試錯(cuò)插值法）利率的比較? 已知年利率，但有的按年計(jì)息，有的按季、月計(jì)息 例如： A方案：報(bào)價(jià)利率為 8%，按年復(fù)利 B方案：報(bào)價(jià)利率為 %，按季復(fù)利? 有的告訴月利率，按月復(fù)利計(jì)息 有的告訴季利率，按季復(fù)利計(jì)息 有的告訴年利率，按年復(fù)利計(jì)息轉(zhuǎn)化為收益率第三（ 2）章 風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬? 風(fēng)險(xiǎn)的概念 ? 單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（ 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬模型 ）? 證券投資組合的 “分散化 ”原理? 單項(xiàng)證券資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)? 資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬? CAPM模型? 再次回顧利率的構(gòu)成主要內(nèi)容：三個(gè)不同的決策例子：一、 A公司將 100萬(wàn)美元投資于利率為 8%的國(guó)庫(kù)券二、 A公司將 100萬(wàn)美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：三、 A公司將 100萬(wàn)美元投資于煤炭開發(fā)公司的股票， 若該開發(fā)公司能順利找到煤礦，則 A公司可獲 100%報(bào)酬 若該開發(fā)公司不能順利找到煤礦， A公司的報(bào)酬則為 100% 但能否找到煤礦并不知道（按照風(fēng)險(xiǎn)的程度）將企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型確定型決策風(fēng)險(xiǎn)型決策 不確定型決策 } 風(fēng)險(xiǎn)型決策 風(fēng)險(xiǎn)： 不能達(dá)到期望收益的可能性?期望收益（率）?風(fēng)險(xiǎn)大小與什么有關(guān)？ 與變動(dòng) 幅度 有關(guān) 與變動(dòng) 頻率 有關(guān)?結(jié)果更接近期望值?低于期望值收益的可能性就小?風(fēng)險(xiǎn)就小風(fēng)險(xiǎn)的度量? 標(biāo)準(zhǔn)差 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種計(jì)算方法?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =b*v （ b稱 為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) ） 確定 b 大小的 4種方法 ?投資報(bào)酬 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 +b*v?重要啟示： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)成正比 兩個(gè)說明? 下面是從 另一個(gè)角度 出發(fā)，度量并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬? 下面以 證券投資 進(jìn)行講解說明，其討論也適應(yīng)于 項(xiàng)目投資證券組合的 “分散化 ”原理? 證券組合 ? 風(fēng)險(xiǎn)分散 (W、 M股票 )? 所有風(fēng)險(xiǎn)都能分散掉嗎？? 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)? 兩種股票之間的相關(guān)性 單個(gè)證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量 —— ?系數(shù) ??系數(shù) 理論求法??系數(shù) 實(shí)際求法 ； ； ；（市場(chǎng)、會(huì)計(jì)）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬?單個(gè)證券的 ?系數(shù)?證券組合 p的系數(shù) ?系數(shù)?證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為： ?p 財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)該注意：? 基本財(cái)務(wù)報(bào)表與附注相結(jié)合；? 財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析相結(jié)合；? 短期分析與長(zhǎng)期分析相結(jié)合；? 定量分析與定性分析相結(jié)合；? 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。? 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的 “快照 ”? 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制? 按歷史成本計(jì)價(jià) 請(qǐng)思考：? 資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式是什么？? 資產(chǎn)負(fù)債表各部分之間的關(guān)系是什么？? 你理解表中每一項(xiàng)的含義嗎？? 什么是流動(dòng)負(fù)債？長(zhǎng)期負(fù)債？什么是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？資本結(jié)構(gòu)？? 什么是流動(dòng)資產(chǎn)？什么是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？? 流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)的多少對(duì)企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生怎樣的影響？? 你會(huì)使用二指法嗎？請(qǐng)注意 ：資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)? 內(nèi)容不完整硬資源（有形資源）：現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)等軟資源（無(wú)形資源）：市場(chǎng)資源、人力資源、 知識(shí)產(chǎn)權(quán)、組織管理資源等? 計(jì)量不真實(shí)? 包含虛資產(chǎn)關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（二）如何通過 利潤(rùn)表 看企業(yè)的? 經(jīng)營(yíng)實(shí)力？? 經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性？? 盈利能力？? 經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)？銷售額凈利潤(rùn) 收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)外收入投資收入損益表及其閱讀與分析? 損益表： 又稱為利潤(rùn)表， 是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。? 管理費(fèi)用： 企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)活動(dòng)所發(fā)生的費(fèi)用，如管理人員的工資及福利費(fèi)、辦公費(fèi)、管理用固定資產(chǎn)的折舊和修理費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、壞賬損失等。請(qǐng)思考：? 利潤(rùn)表的基本格式是什么？? 利潤(rùn)表各部分之間的關(guān)系是什么？? 你理解表中每一項(xiàng)的含義嗎？關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（三）如何從 現(xiàn)金流量表 看：? 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)？結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)與凈現(xiàn)金流的趨勢(shì)怎樣？正常嗎？? 財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力？? 真實(shí)收益能力？? 管理效率？? 企業(yè)的成長(zhǎng)性？ （規(guī)模、利潤(rùn)）現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析現(xiàn)金流量表： 反映公司年度內(nèi)真正發(fā)生的 現(xiàn)金流量? 溝通資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的 “ 橋梁 ” 和 “紐帶 ”? 按收付實(shí)現(xiàn)制編制? 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 =現(xiàn)金凈流量 全 部現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流融資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力現(xiàn)金流量和存量應(yīng)付企業(yè)經(jīng)營(yíng)、償債和投資需要的能力。手段 ： 兩條折線圖（或一條折線、一條直線 圖） +簡(jiǎn)要文字描述，并分析原因。? 手段： 散點(diǎn)圖， 考察趨勢(shì)， 形成回歸趨勢(shì)線。單個(gè)比率分析法通過財(cái)務(wù)比率，可以回答一些有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要問題：1. 公司的流動(dòng)性（短期償債能力）如何？2. 管理層利用公司資產(chǎn)是否獲得了足夠的收益？3. 資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力如何？4. 所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？請(qǐng)參考：前面介紹 財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力 中的比率。 成長(zhǎng)性分析一、分類結(jié)構(gòu)分析二、持續(xù)增長(zhǎng)率（ SGR） 分析 持續(xù)增長(zhǎng)率的經(jīng)濟(jì)含義及作用？ 如何求持續(xù)增長(zhǎng)率？應(yīng)該注意什么？ 若要實(shí)際增長(zhǎng)率超過持續(xù)增長(zhǎng)率，財(cái)務(wù)上 要做怎樣的準(zhǔn)備？ 從實(shí)際增長(zhǎng)率與持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)比分析中能 得到什么啟示？ 雷達(dá)圖分析法? 異動(dòng)分析法 介紹的是同一指標(biāo)在不同時(shí)點(diǎn)上實(shí)際與目標(biāo)的異動(dòng)，而 該方法 是將不同指標(biāo)在同一時(shí)點(diǎn)的實(shí)際與目標(biāo)（或比較值）的異動(dòng)，這樣可比較各指標(biāo)完成的情況。雷達(dá)圖數(shù)據(jù)　 　利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)類型? 確定評(píng)價(jià)企業(yè)的幾個(gè)方面；例如： 流動(dòng)性、安全性、收益性、生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性? 確定評(píng)價(jià)每一方面的指標(biāo)體系；? 按照前面介紹的方法作出雷達(dá)圖；? 將企業(yè)歸納成不同的類型；? 根據(jù)不同的類型選擇相應(yīng)的措施。? 當(dāng)收益性、流動(dòng)性、安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 保守 型。 利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)類型分類舉例：? 當(dāng)安全性、成長(zhǎng)性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 特殊 型。? 當(dāng)安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為積極安全 型。 ? 當(dāng)所有指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 均衡縮小