國際金融衍生產(chǎn)品及其業(yè)務(ppt22)-閱讀頁
2025-02-28 00:05本頁面
【正文】 （ 三 ） 股票價格指數(shù)期貨的套期保值 1． 空頭套期保值：在期貨市場賣出股指期貨 ， 使期貨市場的收益彌補資產(chǎn)損失 。 （ 四 ） 股票價格指數(shù)期貨交易中的投機與套利 可分為單向股指期貨投機 、 股指期貨跨期套利 、 股指期貨跨品種套利以及股指期貨跨市套利四種類型 。 （一）場內(nèi)交易的利率期權(quán) 1. 現(xiàn)貨期權(quán)：以某種固定收入證券作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)合約 。 （ 二 ） 場外交易的利率期權(quán) 1. 利率上限 指由期權(quán)的買方向賣方支付一定期權(quán)費后 ， 在合約有效期內(nèi)的各利率更換日 ， 當基準利率超過利率上限時 ， 買方可從賣方收到利率差額的交易 。 3． 利率上下限 購買者通過買入一個利率上限來固定一個最高利率 ，同時又通過賣出一個利率下限來縮小利率的波動范圍 四 、 股票價格指數(shù)期權(quán)交易 由期權(quán)買方向賣方支付一定的期權(quán)費后 ， 即獲得了在合約有效期內(nèi)按某一協(xié)定價格買入或賣出一定數(shù)量股價指數(shù)合約的選擇權(quán) 。 復習題 一 、 主要概念 a)金融衍生產(chǎn)品及其市場； b)外匯期貨； c)外匯期權(quán)； d)金融互換業(yè)務； e)利率期貨交易； f)遠期利率協(xié)議； g)票據(jù)發(fā)行便利 。 為了避免一旦中標后所獲美元貶值的風險 （ 當時的匯率為 USD1= ） ，該出口商買入 10筆美元賣出期權(quán) （ 每張金額為 50 000美元 ） ， 到期日為 6月份 ， 履約價格為 USD1＝， 每一期權(quán)資為 CHF 。 試問：在上述四種情況下 ， 該出口商如何操作 ？ 結(jié)果如何 ？ 案例：出口商利用貨幣期貨交易達到避險目的 假定在 1987年 10月 16日 ， 美國某出口商與國外簽約出口一批貨物 ， 于 2個月后裝船交貨并獲得一筆外匯收入 DM500 000， 簽約時馬克匯率為 US$1＝ ，則折合美元為 US$278 010。 在此情況下 ， 該出口商可以利用貨幣期貸交易的對沖 (Hedge)操作 ， 以減少兌損失 。 2． 假定在 12月 16日 ， 現(xiàn)貨市場馬克貶值至 US$1＝， 則該出口商： (1) 將收到的出口貨款 DM500 000在現(xiàn)貨市場出售 ， 得到 US$271 739； (2)在期貨市場結(jié)清原先所售出的 4張馬克期貨契約 (即買入 4張契約軋平期貨頭寸 )， 成交價格假定為 US$(即 $)。 兩者合計 US$6350＋ US$27l 739＝ US$278 289， 約相當于出口商簽約時該筆 DM500 000折合 US$278 010的金額 。 資料來源：蔡玉龍 、 胡穗華 ， 《 國際金融實務 》 ， 1996年 6月 ， 第
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