套期保值管理的策略-閱讀頁
2025-02-25 14:59本頁面
【正文】 ative trading. These reports will include a summary of the results of the hedge trading over the quarter. Counterparty Risk (For a US example) USbased counterparties must have either a single A credit rating from a major credit rating agency or a minimum of $50 million in Excess Regulatory Capital, as defined in monthly reports to the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Management will implement an Forex Hedging Policy that will include adequate procedures, limits, hedging timelines, authorized hedging products, hedging performance reporting guidelines, approval guidelines, exception polices, and internal controls. 23 方案設(shè)計 ? 內(nèi)容： 保值品種及合約選擇 交割期選擇 保值方向 保值數(shù)量（上下限） 保值價格（區(qū)間） 保證金需求 結(jié)束交易的時間 ? 方案設(shè)計必須考慮企業(yè)的風(fēng)險承受能力（現(xiàn)金流、報表影響等）設(shè)置最大風(fēng)險量 24 實施、監(jiān)控、優(yōu)化 ? 實施：一線人員的自由裁量權(quán) ? 監(jiān)控：完善的報告體系 ? 優(yōu)化：根據(jù)市場情況對原有方案的必要調(diào)整和優(yōu)化 25 效果評估 ? 目標法 ?保值前設(shè)定明確目標，完成后看目標是否實現(xiàn) ； ?目標可以是相對的，也可以是絕對的 。 目標法的問題：對部分業(yè)務(wù)種類的可操作性不高 。 ? 結(jié)果法 ?能實現(xiàn)利潤的保值即為好的保值； ?實現(xiàn)的利潤越多，保值效果越好 。 ? 高層決策者 對保值業(yè)務(wù)中重大問題進行決策，包括： 保值政策，重大保值方案，經(jīng)紀公司選擇，授權(quán)安排，風(fēng)險事故處理 ? 前臺（交易部門） 市場研究，保值方案設(shè)計，保值方案實施 ? 中臺（風(fēng)險管理部門） 經(jīng)紀公司評估與管理，保值方案審核，保值方案實施監(jiān)督，風(fēng)險評估，風(fēng)險報告 ? 后臺（結(jié)算部門） 頭寸管理，現(xiàn)金流管理，檔案管理 28 優(yōu)化決策制度，避免決策風(fēng)險 ? 保值政策 對企業(yè)保值的目標和原則做出規(guī)定。套期保值計劃中明確擬保值的現(xiàn)貨品種、計劃數(shù)量，擬選擇的期貨品種、計劃數(shù)量和交易方向。 29 規(guī)范交易流程，防范操作風(fēng)險 ? 交易人員按照保值方案選擇具體時機對外下達指令并完成交易，風(fēng)險管理人員對交易情況進行監(jiān)督，結(jié)算人員對完成的交易進行核對、記錄和確認。 ? Coldelco的損失 – Juan Pablo Davila，聲稱他在 1993年 9月將賣出的指令當成買入 – 當他發(fā)現(xiàn)錯誤時已損失 4000萬美元 – 他試圖通過交易來挽回損失，結(jié)果損失更大 – 到他把信用額度用完，不得不報告時，損失達到 – 1994年 2月， Codelco總裁辭職，智利政府承擔損失 – Davila被判入獄 ? 尼克 事后 ?計算浮動盈虧了解靜態(tài)風(fēng)險 ?通過敏感度分析、凈敞口、 VAR計算等揭示動態(tài)風(fēng)險 31 完善報告制度，加強監(jiān)督管理 ? 目的：讓本公司和母公司高層領(lǐng)導(dǎo)及時、全面了解保值業(yè)務(wù)情況 ? 內(nèi)容：頭寸情況、資金情況、風(fēng)險情況 ? 應(yīng)規(guī)定明確的報告編制、提交、簽閱的路線和頻率 ? 獨立性、全面性、及時性 ? 專項審計 ? 合規(guī)檢查 32 加強人才培養(yǎng)，構(gòu)建專業(yè)隊伍 ? 優(yōu)秀的期貨從業(yè)人員隊伍是套期保值業(yè)務(wù)順利開展并取得良好效果的基礎(chǔ)。 33 內(nèi)容 ?套期保值概念 ?套期保值策略與流程 ?套期保值管理 ?套期保值風(fēng)險 34 保值業(yè)務(wù)風(fēng)險管理 ? 法律法規(guī)風(fēng)險 ? 信用風(fēng)險 ? 操作風(fēng)險 ? 價格風(fēng)險（基差風(fēng)險） ? 流動性風(fēng)險 ? 現(xiàn)金流風(fēng)險 35 法律法規(guī)風(fēng)險 ? 了解市場法規(guī)和規(guī)則 ? 經(jīng)紀公司合同審核與簽署 如： ISDA協(xié)議 ? 合規(guī)檢查 監(jiān)督遵守法律、法規(guī)及公司內(nèi)部保值業(yè)務(wù)管理制度執(zhí)行情況 36 信用風(fēng)險 ? 經(jīng)紀公司信用評估 ? 經(jīng)紀公司選擇 ? 經(jīng)紀公司交易限額管理 ? 在進行 OTC交易時，信用風(fēng)險管理更加重要 37 操作風(fēng)險 ? 操作風(fēng)險是保值業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的重點，以前有過很多教訓(xùn) ? 定義：由不完善的內(nèi)部流程、員工、系統(tǒng)以及外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。前后臺分開 明確的報告制度：明確的報告線路、內(nèi)容、頻率 完善的業(yè)務(wù)流程：決策流程、實施流程 38 價格風(fēng)險（基差風(fēng)險） ? 保值業(yè)務(wù)形成了期貨和現(xiàn)貨的對沖，不存在絕對的價格風(fēng)險，但仍然面對著期貨和現(xiàn)貨價格變化不同步的風(fēng)險，即基差風(fēng)險。 ? 基差的變化給保值者帶來了風(fēng)險 39 流動性風(fēng)險 ? 指市場容量不足時無法按市場價格成交的風(fēng)險，即“有行無市”。 ? 設(shè)計保值方案和實施時一定要有配套資金安排。 ? 要有應(yīng)急資金安排。 41 謝謝！
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