外匯與匯率-國(guó)際金融學(xué)-閱讀頁(yè)
2025-02-19 16:40本頁(yè)面
【正文】 — 小數(shù)” 或前高 /后低，用“減法” ? 直接報(bào)價(jià)如何轉(zhuǎn)化為報(bào)點(diǎn)價(jià)？ ? 例：由紐約銀行報(bào)出的英鎊買(mǎi)賣(mài)價(jià) ? 即期匯率為： ? 163。1=$(直接報(bào)價(jià) ,與現(xiàn)匯相同 ) ? 例：倫敦銀行報(bào)價(jià) ? 即期匯率為： ? 163。1=$－ 20 三個(gè)月期匯： 163。 這種鑄幣平價(jià)就是決定各國(guó)貨幣的實(shí)際兌換比率的基礎(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn) 。 ? （二）金塊本位制與金匯兌本位制下匯率的決定與調(diào)整 雖然 法定平價(jià) 仍然是決定匯率的基礎(chǔ) ,但匯率波動(dòng)的幅度則由政府來(lái)維持 ,政府通過(guò)設(shè)立 外匯平準(zhǔn)基金 來(lái)維持匯率的穩(wěn)定 . ? （ 三 ） 紙幣流通制度下匯率的決定和調(diào)整 ? 在紙幣流通制度下 ， 由于各國(guó)貨幣發(fā)行量脫離了兌換黃金的物質(zhì)制約 ，貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值勢(shì)必出現(xiàn)變化 ， 匯率作為兩國(guó)貨幣間的比價(jià) ， 主要是由兩國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上的 供求關(guān)系 決定的 。 ? 四 、 制約匯率發(fā)揮作用的基本條件： ? （ 一 ） 一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度； ? （ 二 ） 一國(guó)商品生產(chǎn)是否多樣化； ? （ 三 ） 與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系程度； ? （ 四 ） 通貨的兌換性 。 二、 利率平價(jià)說(shuō) 凱恩斯于 1923年在《貨幣改革論》中首次系統(tǒng)提出遠(yuǎn)期差價(jià)決定的利率平價(jià)說(shuō)（ Theory of Interest Parity） 利率平價(jià)說(shuō)的基本思想 ? 遠(yuǎn)期差價(jià)等于兩國(guó)利差； ? 高利率貨幣在期匯市場(chǎng)必為貼水，低利率國(guó)家的貨幣在期匯市場(chǎng)必為升水。 ? 例如： 在某一時(shí)期 ， 美國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率 12%， 英國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率 8%， 如果資金總額為 10萬(wàn)英鎊 ， 問(wèn)如何進(jìn)行套利交易 ？ ? 非抵補(bǔ)套利 ? (1)匯率穩(wěn)定： 設(shè)當(dāng)前即期匯率為 1英鎊 = ? (2)美元匯率下降： ? 設(shè) 3個(gè)月后即期匯率為 1英鎊 = ? (3)美元匯率上升 : ? 設(shè) 3個(gè)月后即期匯率為 1英鎊 = ? 抵補(bǔ)套利： ? 設(shè) 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 1英鎊 = ? (一 )套補(bǔ)的利率平價(jià) ? 說(shuō)明： ? 揭示匯率與利率間關(guān)系； ? 通過(guò)國(guó)際資金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利實(shí)現(xiàn)，反映國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)于匯率決定的作用； ? 揭示套利資金對(duì)各國(guó) i,es， ef間相互影響 ? (二 )非套補(bǔ)的利率平價(jià) 預(yù)期的匯率遠(yuǎn)期變動(dòng)率等于兩國(guó)貨幣利率之差。 ? (四 )利率平價(jià)與費(fèi)雪效應(yīng) 根據(jù)費(fèi)雪方程式可知： 兩國(guó)名義利率的差就等于兩國(guó)預(yù)期通貨膨脹率的差。 ? （五）對(duì)利率平價(jià)說(shuō)的評(píng)價(jià)： 利率平價(jià)說(shuō)的研究角度從商品流動(dòng)轉(zhuǎn)移到資金流動(dòng)，提出了匯率與利率之間存在的關(guān)系； 利率平價(jià)說(shuō)具有特別實(shí)踐價(jià)值。 基本方程式： ? e=α(y* y) + 223。 ? 基本思想 ：認(rèn)為商品價(jià)格在短期內(nèi)具有粘性。 ? 五、匯率的資產(chǎn)組合分析法 ? 分析前提 ： 本國(guó)居民持有三種資產(chǎn) ： 本國(guó)貨幣 M 本國(guó)債券 B 外國(guó)債券 F 在短期內(nèi)不考慮持有本國(guó)債券與外國(guó)債券的利息收入對(duì)資產(chǎn)總量的影響； 假定預(yù)期未來(lái)匯率不發(fā)生變動(dòng) 基本模型： W = M + B + e?F 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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