【正文】 場的均衡發(fā)展，使一、二級市場的利潤處于市場平均化水平，使一級市場的巨額資金有序進(jìn)入二級市場。 十、二級市場市值配售機(jī)制的恢復(fù)和完善（ 2） 進(jìn)一步完善之處 （ 1）全額配售； （ 2）深滬市值通用； （ 3）交易時間申購。 2023年 6月 12日的《國有股減持辦法》出臺與停止執(zhí) 行的前前后后 關(guān)于 4000多份提案和七大類方案 2023年 1月 16日頒布的“階段性研究成果”為什么市場 還不接受？ 未來的國有股減持方案是一個什么樣的方案？ 十一、國有股減持 政策與辦法 第四講 中國資本市場的 缺陷和問題 一、制度規(guī)則缺陷 二、市場結(jié)構(gòu)缺陷 三、市場中介缺陷 四、市場理念缺陷 一、制度規(guī)則缺陷（ 1） 發(fā)行制度的缺陷 （ 1）中介機(jī)構(gòu)的責(zé)權(quán)不對稱； （ 2）責(zé)任機(jī)制不清晰； （ 3）增發(fā)：奇怪的邏輯。 一、制度規(guī)則缺陷（ 2） 信息披露制度存在的缺陷 （ 1）信息披露制度的真實性與及時性存在嚴(yán)重問題（《證券法》的若干規(guī)定）； （ 2） 缺乏動態(tài)跟蹤審查：信息披露制度又一缺陷； （ 3）披露虛假信息的責(zé)任機(jī)制問題。關(guān)于投資者利益保護(hù)。 一、制度規(guī)則缺陷（ 5） 收購兼并制度存在的缺陷 （ 1）資本市場真正的生命力在于存量資源的調(diào)整和再配置； （ 2）收購兼并中的種種虛假行為； （ 3）過濾虛假購并與鼓勵有利于資源整合的正常購并。目的是保殼和保榮譽。 二、市場結(jié)構(gòu)缺陷（ 2） 關(guān)于貨幣市場與資本市場 （ 1）缺乏貨幣市場：將導(dǎo)致資本市場功能的退廢 —— 流動性管理與資本再配置； （ 2）缺乏貨幣市場支持資本市場，客觀上會加大波動幅度，加大運行風(fēng)險； （ 3）貨幣市場的信用基礎(chǔ)問題。 二、市場結(jié)構(gòu)缺陷（ 4） 投資主體結(jié)構(gòu) （ 1）投資主體結(jié)構(gòu)與市場的穩(wěn)定性：一個有爭議的命題； （ 2）投資者過于分散所可能帶來的問題； （ 3）資本市場的投資者規(guī)模性分析。 三、市場中介缺陷（ 2） 中國證券公司存在的缺陷 （ 1）規(guī)模與數(shù)量：多而小，沒有競爭力； （ 2）行為傾向分析：利潤來源分析； （ 3）功能錯位。 四、市場理念缺陷（ 2） 投資理念 （ 1）市場波動、換手率與投機(jī)； （ 2）長期投資與高收益； （ 3） 過去、現(xiàn)在與未來：投資理念的變革。初具規(guī)模的資本市場已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要推動者； （ 3）投資者規(guī)模不斷擴(kuò)大，全社會金融意識大大加強； 一、中國資本市場發(fā)展 的“三階段論“（ 1） （ 4）建立起較為系統(tǒng)、相對獨立的信息披露規(guī)則體系，上市公司信息披露的規(guī)范意識有較大增強； （ 5）建立了一個科技含量較高、富有效率的證券交易體系； （ 6）初步建立了具有自身特點的監(jiān)管體系。 一、中國資本市場發(fā)展 的“三階段論“（ 3） 市場化階段是中國資本市場邁向國際化的關(guān)鍵步驟。 二、市場化階段的改革 和創(chuàng)新重點（ 1） 繼續(xù)推進(jìn)證券發(fā)行與上市制度的改革與規(guī)范 （ 1）發(fā)行與上市審查制度； （ 2）探索市場化的定價機(jī)制； （ 3）強化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任與權(quán)利。 二、市場化階段的改革 和創(chuàng)新重點（ 3） 改革和規(guī)范上市公司的法人治理結(jié)構(gòu) （ 1）只上市、不改革的傾向必須遏制； （ 2）建立具有制衡機(jī)制的董事會； （ 3）公司激勵機(jī)制與內(nèi)部人控制。 （ 1）國有股減持方案設(shè)計的基本要點： Δ 三個目的 Δ 三個關(guān)鍵問題 Δ 三個基本原則 二、市場化階段的改革 和創(chuàng)新重點（ 4） （ 2） FSI國有股減持方案簡介 Δ 配售修正案 Δ 回購修正案 Δ 折股修正案 二、市場化階段的改革 和創(chuàng)新重點（ 5） 交易品種特別是衍生性品種（股指期貨）的開發(fā) （ 1）市場發(fā)展的客觀要求； （ 2）股指期貨推出應(yīng)考慮的因素： Δ 市場成熟度 Δ 標(biāo)的指數(shù) Δ 風(fēng)險監(jiān)管 （ 3）關(guān)于衍生性品種的法律約束與風(fēng)險問題。 二、市場化階段的改革 和創(chuàng)新重點（ 8） 根據(jù)市場化和國際化的要求修改中國資本市場的規(guī)則體系 （ 1）關(guān)于金融法體系； （ 2）關(guān)于《證券法》及其配套規(guī)則。此時，上市公司的所有股權(quán)，法律上都允許流通； 三、市場化階段或未來 10年 中國資本市場的發(fā)展（ 2） 中國上市公司（ A股和 B股）總數(shù)超過 2023家，上證綜合指數(shù)超過 6000點，深圳成份指數(shù)逾 18000點； 三、市場化階段或未來 10年 中國資本市場的發(fā)展（ 3） 在多次重組的基礎(chǔ)上，中國將產(chǎn)生 5家左右以投資銀行業(yè)務(wù)為主體業(yè)務(wù)的、總資產(chǎn)超過 5000億元的國際性投資銀行，與此同時，隨著資本市場財富積聚速度的加快，中國將出現(xiàn)證券化資產(chǎn)達(dá)到 100億元以上的若干超級（自然人）投資者； 三、市場化階段或未來 10年 中國資本市場的發(fā)展（ 4） 市場交易制度和交易體系將發(fā)生重大變化，現(xiàn)行的營業(yè)部體制將漸漸走向衰弱。除某些產(chǎn)業(yè)有股權(quán)投資比例限制外，大部分產(chǎn)業(yè)的資本性投資都將開放，中國資本市場國際化的障礙已經(jīng)消除； 三、市場化階段或未來 10年 中國資本市場的發(fā)展（ 7） 逐步完成中國資本市場規(guī)則與國際資本市場規(guī)則的接軌，“游戲軌則”的國際化程度較高，市場環(huán)境有根本性改善，市場透明度大大提高。 講課到此結(jié)束，謝謝！ 2023年 05月 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 14:23:4714:23:4714:232/8/2023 2:23:47 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 14:23:4714:23:4714:23Wednesday, February 8, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023年 2月 8日星期三 下午 2時 23分 47秒 14:23: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 2月 8日星期三 2時 23分 47秒 14:23:478 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 , February 8, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 :23:4714:23Feb238Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 :23:4714:23:47February 8, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 下午 2時 23分 :23February 8, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 下午 2時 23分 47秒 下午 2時 23分 14:23: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 14:23:4714:23:4714:232/8/2023 2:23:47 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 14:23:4714:23:4714:23Wednesday, February 8, 2023 1知人者智，自知者明。 :23:4714:23:47February 8, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 下午 2時 23分 :23February 8, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 下午 2時 23分 47秒 下午 2時 23分 14:23: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴