【正文】 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)象 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 ? 基本財(cái)務(wù)比率 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn) 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料（報(bào)表附注、財(cái)務(wù)情況說明）為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動(dòng)，目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策。 ? 按比較內(nèi)容分類： – （ 1）總量比較 – （ 2）結(jié)構(gòu)比較； – （ 3）財(cái)務(wù)比率比較。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 四、基本的財(cái)務(wù)比率 ? 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)長期償債能力的比率 ? 反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ? 反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （一）反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 – 作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)的保證程度 – 參考標(biāo)準(zhǔn)值 ? 一般為 ； ? 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 – 影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性 ? 營運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn) － 流動(dòng)負(fù)債 – 營運(yùn)資金是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的“緩沖墊”；要防止過度資本化和過量交易 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 反映企業(yè)短期償債能力的比率 ? 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 – 速動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)－存貨（等） – 作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)支付能力的迅速性 – 參考標(biāo)準(zhǔn)值： ? 一般為 ? 行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同 ? 影響因素：應(yīng)收賬款的流動(dòng)性 ? 現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金（或經(jīng)營現(xiàn)金凈流量） /流動(dòng)負(fù)債 – 作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力；一個(gè)極短的債權(quán)人可能對(duì)該指標(biāo)感興趣。 – 這說明藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。 – 這說明，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還 35%的到期流動(dòng)負(fù)債。 – 這說明藍(lán)田股份將不能按時(shí)償還 。這說明，在“漁業(yè)類”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。這說明，在“食品、飲料類”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能力是最低的。 ?（ 2）股東：（兩面性） – 投資收益率＞利息率時(shí)，要求比率越高越好； – 投資收益率 ＜ 利息率時(shí)，要求比率越低越好。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 ? 企業(yè)負(fù)債與財(cái)務(wù)杠桿 – 案例： ? 某企業(yè)現(xiàn)有自有資金 100萬元，年初做出了投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)： – 投資收益 ? 企業(yè)現(xiàn)在決定負(fù)債 100萬元，利息率 8% ，也用于投資 – 投資剩余收益 10% 收益 10萬元 6% 收益 6萬元 10% 10－ 8 = 2 6% 6 － 8 = 2 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 ? 若企業(yè)負(fù)債 300萬元，利息率 8% ，用于投資 – 投資剩余收益 – 結(jié)論：負(fù)債是“雙刃劍”。 10% 30－ 24 = 6 6% 18 － 24 = 6 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 資產(chǎn)負(fù)債率分析 – 資產(chǎn)負(fù)債率參考標(biāo)準(zhǔn)值： ?行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 利息保障倍數(shù)分析 ? ＝息稅前利潤 /利息費(fèi)用 – 作用 ? 反映企業(yè)用經(jīng)營收益支付利息的能力 – 參考標(biāo)準(zhǔn)值 ? 至少要大于 1，一般應(yīng)在 3以上 ? 分析時(shí)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)前若干年利息保障倍數(shù)的最小值 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝營業(yè)成本／平均存貨 – 存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）＝ 360／存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入／平均應(yīng)收賬款 – 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)） ＝ 360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／平均流動(dòng)資產(chǎn) ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／平均固定資產(chǎn)凈值 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／平均資產(chǎn)總額 ? 經(jīng)營周期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝經(jīng)營周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份營業(yè)收入 及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 2023年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品營業(yè)收入及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 藍(lán)田股份 洞庭水殖 武昌魚 主營業(yè)務(wù)收入 收入比較 只是藍(lán)田的 4% 只是藍(lán)田的 8% 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 6天 178天 577天 周轉(zhuǎn)期比較 比藍(lán)田長 30倍 比藍(lán)田長 95倍 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：藍(lán)田股份營業(yè)收入 及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析 ? 2023年藍(lán)田股份應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期位于“漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，只有同業(yè)平均值大約 1/32。（推理：收入也應(yīng)該是最低的）。人們不會(huì)只喜歡洪湖里的魚，而不喜歡武昌魚或洞庭湖里的魚。藍(lán)田股份的傳統(tǒng)銷售方式不能支持其水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。但是，三家公司位于同一地區(qū)，自然地理和人文條件相同，生產(chǎn)成本不會(huì)存在巨大的差異，若藍(lán)田股份大幅度降低產(chǎn)品價(jià)格，它將面臨虧損。因而，其營業(yè)收入是虛假的！ 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 經(jīng)營周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期分析 ? 經(jīng)營周期： 從購買存貨一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間。因?yàn)闆]有實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售計(jì)劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了它 。蘋果電腦不得不進(jìn)行長時(shí)間的復(fù)蘇活動(dòng)，康柏也正在作努力，因?yàn)樗瓉硗ㄟ^經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。原因何在？讓我們來看看這 4個(gè)公司 1998會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期： 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的競(jìng)爭 ? Gateway存貨的問題相對(duì)而言也許不是很明顯，因?yàn)樗拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)只有 14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉(zhuǎn)期只是康柏和蘋果電腦的 1/3。蘋果電腦現(xiàn)金周期是 32天，在這個(gè)領(lǐng)域是最差。從 1998年末，蘋果電腦開始重新崛起，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。蘋果電腦發(fā)生的變化最令人驚訝，它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有 2天，現(xiàn)金周期被縮短至 36天。同樣，盡管戴爾和 Gateway也有顯著的改善，但兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還有進(jìn)一步縮短的余地。比如，2023年航天器制造商波音公司，經(jīng)營周期是344天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期卻因?yàn)?435天的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)而只有 91天。 2023年，亞馬遜花 25天銷售存貨，但是它卻平均花 73天支付貨款給供應(yīng)商。因此亞馬遜的經(jīng)營周期和它的存貨周轉(zhuǎn)期是一樣的。 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 （四）反映企業(yè)獲利能力的比率 ? 與營業(yè)額有關(guān)的獲利能力比率： ? 營業(yè)毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本）／營業(yè)收入 ? 營業(yè)凈利率＝凈利潤／營業(yè)收入 ? 與投資額有關(guān)的獲利能力比率： ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤（或息稅前利潤 ）／ 總資產(chǎn) ? （注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率） ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤／所有者權(quán)益總額 ? （注：凈資產(chǎn)收益率又稱權(quán)益報(bào)酬率） ? 有關(guān)比率之間的關(guān)系： ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率 =營業(yè) 凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 凈資產(chǎn)收益率 =總 資產(chǎn)報(bào)酬率 ?權(quán)益乘數(shù) ? =營業(yè)凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) 2023/2/4 河南工程學(xué)院 韓新寬 案例： 周轉(zhuǎn)率比利潤率重要 ? 什么樣的企業(yè)好呢？ ? 企業(yè)利潤率高就好嗎？ ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率＝營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。一般大家都會(huì)想利潤率，而看不到周轉(zhuǎn)率。 ? 沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次 2%的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn) 24次。這是沃爾瑪掙錢的原因。這種矛盾來源于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的 92%。這意味著 2023年藍(lán)田股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加投資。如果藍(lán)田股份每年有 ，各家銀行會(huì)為爭取這 。銀行會(huì)采取各種措施，絕不會(huì)讓 。 ? 根據(jù)以上分析，研究推理： 2023年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收