利率風(fēng)險管理課件(ppt55頁)-閱讀頁
2025-01-30 22:05本頁面
【正文】 簡化的銀行舉例 銀行擁有資產(chǎn) 1000美元，負(fù)債 800美元，權(quán)益 200美元。假定銀行能夠以 6%的利率發(fā)行任何期限的存單。 銀行如何選擇融資戰(zhàn)略：應(yīng)該發(fā)行什么期限的存單來為貸款融資并達(dá)到最優(yōu)利率風(fēng)險水平？ 假如在第二個 6個月， 6個月的存款單利率跌到 4% 當(dāng)選定 6個月期限的存款單后，凈收入如何變化？ 例 1 一個簡化的銀行舉例（續(xù)） 貸款收益的劃分： 假設(shè)不存在借款人的違約風(fēng)險： （ 1）鎖定的利差收入 （ 2）銀行權(quán)益的浮動利率收益 （ 3）恰好彌補(bǔ)存款單成本的收益 在借款人存在違約概率的情況下，上述三項又將如何？ 1. 1000美元投資于利率每半年重新設(shè)定的浮動利率貸款，假設(shè)貸款到期日是 3年 2. 用 800美元存單為 800美元貸款融資，并且通過發(fā)行 200美元股票獲得的權(quán)益資金，這部分資金投資于隔夜拆借 3. 同 2，股票發(fā)行的權(quán)益資金投資于長期證券，比如 5年期以上的債券 例 1一個簡化的銀行舉例 —— 再定價缺口分析 例 1一個簡化的銀行舉例 —— 再定價缺口分析 進(jìn)一步改進(jìn)：多期模擬 重要假設(shè)： 1. 保持現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表不變，模擬利率的 N種具體變動所產(chǎn)生的市場價值和凈收入 2. 模擬現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表保持不變，利率保持在現(xiàn)有水平 3. 在預(yù)測期加入新的資產(chǎn)和負(fù)債，通過多重變動移動收益曲線； — 如何模擬存貸款的季節(jié)性變動？ — 貸款或息票償付獲得的現(xiàn)金流如何再投資？ — 上述決策是獨立于利率水平還是應(yīng)當(dāng)作為利率的函數(shù)？ — 新資產(chǎn)和負(fù)債的到期日的結(jié)構(gòu)和期權(quán)特征？ — 新業(yè)務(wù)該如何模擬？ 4. 在預(yù)測期隨機(jī)移動利率，動態(tài)模擬利率改變時哪種資產(chǎn)和負(fù)債將加入進(jìn)來 — 利率對于公開市場利率變動的滯后該如何模擬？ 期限模型 例 2 假設(shè)金融機(jī)構(gòu)持有一張 1年期債券，面值為 100，到期支付。到期收益率為 10%。債券的價值如何變化？ 2年期，并有相同的年息票率，市場利率同樣由 10%上升到 11%，那么利率的上升對債券市值的影響如何？ 例 2 — 結(jié)論： ? 利率上升（下降）通常導(dǎo)致資產(chǎn)或負(fù)債市場價值的下降（上升）； ? 當(dāng)利率上升（下降）時，固定收入資產(chǎn)或負(fù)債的期限越長，其市場價值下降（上升）的幅度越大； ? 當(dāng)利率上升時，長期債券的價值隨著期限的增加而下降，但是下降的速度是遞減的； 期限模型 ? 加權(quán)平均期限 ininiiiii MwMwMwM ???? ...2211w: 按市場價值計算的資產(chǎn)（負(fù)債）組合中每項資產(chǎn)（負(fù)債）占總資產(chǎn)（總負(fù)債）的比重 M: 資產(chǎn)（負(fù)債）的期限 期限模型 ? 期限缺口 000??????LALALAMMMMMMLAELAE???????例 3 ? 假設(shè)金融機(jī)構(gòu)以 1億美元投資于息票利率為 10%的 3年期債券，同時通過發(fā)行 9000萬美元、利率為 10%的 1年期存款來籌資。如果利率上升%變?yōu)?%，又會如何？ 期限模型的缺陷 ? 未可考慮金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿比的大小 考慮： 1億美元的資產(chǎn)投向票面利率為 10%的 1年期債券，9000萬美元的負(fù)債為 1年期利率為 10%的存款。 有效期限（ Duration） 1(1 ) tm tMtCiDtV?????? 零息債券的有效期限等于到期期限 ? 統(tǒng)一公債的有效期限： 1+1/R 有效期限的特點 ? 固定收入的資產(chǎn)或負(fù)債的有效期限隨著到期期限的增加而增加，但增加的速度是遞減的； ? 有效期限隨收益率的提高而減少； ? 證券的息票利率或所承諾支付的利息越高，有效期限越短。 請問：該管理人員如何調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)來免除利率風(fēng)險？ 年年35??LADD風(fēng)險防范和監(jiān)管的矛盾 ? 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)比率：比如資本比率 E/A ? 風(fēng)險防范的目標(biāo)： ΔE=0？ Δ(E/A)=0？ 滿足前者： DA=kDL ? 滿足后者： DA=DL 有效期限模型的缺陷 ? 有效期限匹配的代價高昂 ? 風(fēng)險防范是個動態(tài)的問題 ? 較大的利率變動和凸性 凸性（ convexity） V* i* i1 i1+ i2 i2+ V i V2+ V02+ 利率上升的資本損失效應(yīng)小于利率下降的資本收益效應(yīng)。那么題 3的問題 h的答案又是什么？ 演講完畢，謝謝觀看！
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