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正文內(nèi)容

企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法-閱讀頁

2025-01-22 18:30本頁面
  

【正文】 tCFV1t)r1( 從上式中可看出,要運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,必須解決兩個(gè)現(xiàn)實(shí)的難題: 第一,預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量; 第二,確定一個(gè)合適的折現(xiàn)率。 現(xiàn)金流量及其預(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要程序之一,也是價(jià)值評(píng)估取得理想結(jié)果的主要依托之一。在這一工作中,估價(jià)人員應(yīng)主要解決以下 三個(gè)問題 : 第一,明確企業(yè)價(jià)值評(píng)估中現(xiàn)金流量的內(nèi)容; 第二,了解現(xiàn)金流量在未來預(yù)測(cè)期內(nèi)的變動(dòng)特征; 第三,科學(xué)預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量。因此,評(píng)估人員必須預(yù)測(cè)從評(píng)估年度開始到未來足夠長(zhǎng)時(shí)期的有關(guān)數(shù)據(jù)以確定未來的現(xiàn)金流狀況。 前期超常增長(zhǎng)階段現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè),可通過企業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)。在 5年期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中,具體內(nèi)容由先而后逐漸由細(xì)致而粗略。 通過企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的分析,我們可對(duì)企業(yè)未來一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)大致的把握。 在預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量時(shí),特別要注意做好 銷售預(yù)測(cè) ,這是現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)和前提,因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來現(xiàn)金流量的主要源泉即是銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所獲得的營(yíng)業(yè)收入。 進(jìn)行銷售顛預(yù)測(cè)應(yīng)注童以下幾個(gè)問題: 第一,評(píng)估師首先要對(duì)待評(píng)估的公司進(jìn)行深入具體的了解, 包括公司所在的行業(yè),公司的產(chǎn)品,公司與客戶、供應(yīng)商及服務(wù)商的關(guān)系,公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)。 一個(gè)公司的發(fā)展常常會(huì)出乎人們的意料之外,所以,未來的情況可能不同于過去的情況,過去的情況并非是預(yù)測(cè)未來的最好的依據(jù)。 因此,銷售的預(yù)測(cè) 應(yīng)建立在公司以往的表現(xiàn)和行業(yè)歷史情況 這一基礎(chǔ)上。 第三,銷售預(yù)測(cè)和依賴于銷售的某些項(xiàng)目的預(yù)測(cè)應(yīng)該具有內(nèi)在的一致性。其他現(xiàn)金流量項(xiàng)目的預(yù)測(cè)即使不是從銷售預(yù)測(cè)中直接推導(dǎo)出來的,也一定與銷售預(yù)測(cè)保持一致。 因此,如果一項(xiàng)評(píng)估預(yù)測(cè)出銷售收入快速增長(zhǎng),而沒有相關(guān)資本支出的增加.就是值得懷疑的。隨著銷售量的增加,單位產(chǎn)品的成本自然會(huì)下降的趨勢(shì)假設(shè)并不見得正確,除非在該行業(yè)中,評(píng)估師確實(shí)發(fā)現(xiàn)有說服力的證據(jù)存在這樣的情況。 企業(yè)前期的預(yù)期現(xiàn)金流量的測(cè)算可以通過以上介紹的一些具體方法來進(jìn)行,但對(duì)于后期持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間的現(xiàn)金流量,則難以用具體的測(cè)算方法測(cè)算。 比較常用的假設(shè)是保持假設(shè),即 假定企業(yè)未來若干年以后各年的現(xiàn)金流量水平維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平上不變。但是,不論采用何種假設(shè),都必需 建立在合乎邏輯、符合客觀實(shí)際的基礎(chǔ)上 ,以保證企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的相對(duì)合理性和準(zhǔn)確性。 ? ( p388) 演講完畢,謝謝觀看!
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