【正文】 公允價值差額為 2600萬元（ 2023年： 7700萬元）。除受減損指出影響的證券外，整個組合的 80%獲 A級或以上評級，而整個組合的 15%則獲 AAA級評級。組合之平均信貸級別為 A+級。該等證券與重新分類日按公允價值重新分類。有效的風(fēng)險管理是能夠一直維持盈利的基本條件，并因此是渣打財務(wù)及經(jīng)營管理的中心部分。 （ 3）可承受風(fēng)險程度： 可承受風(fēng)險程度是指渣打在達到策略性目標時，愿意承受的風(fēng)險數(shù)量，反映渣打在承受一系列不同壓力的經(jīng)營情況下承受損失及繼續(xù)履行其責(zé)任的能力。 （ 4）壓力測試： 渣打使用壓力測試及情況分析來評估渣打的財務(wù)及管理能力，能否在極端而有可能發(fā)生的經(jīng)營情況下持續(xù)有效地營運。 小結(jié)： 從 2023到 2023這五年的流動性比例和存貸款比例來看，渣打銀行在流動性管理上取得了不錯的成效。因此其短期償債能力較強，并且是逐年增高的。 （三）市場風(fēng)險管理 市場風(fēng)險指標衡量商業(yè)銀行因匯率和利率變化而面臨的風(fēng)險，包括累計外匯敞口頭寸比例和利率風(fēng)險敏感度。） 渣打的市場風(fēng)險主要有：利率風(fēng)險、貨幣匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險。 2023年市場風(fēng)險大致維持穩(wěn)定。在適當(dāng)情況下，渣打會對某些投資工具及持倉量施加額外限額以控制集中風(fēng)險。例如，利率敏感度是按孳息率增加一個基點所產(chǎn)生的風(fēng)險衡量出來，而外匯、商品和股票敏感度則按涉及的相關(guān)價值或款項來做衡量。 2023 2023 （百萬元） 平均 實際 平均 實際 買 賣 及 非 買 賣 利率風(fēng)險 外匯風(fēng)險 商品風(fēng)險 股票風(fēng)險 總額 買 賣 利率風(fēng)險 外匯風(fēng)險 商品風(fēng)險 股票風(fēng)險 1,9 總額 非 買 賣 利率風(fēng)險 股票風(fēng)險 總額 2023年總平均涉險值及交易平均涉險值較 2023年輕微下跌。于交易賬， 2023年的商品平均涉險值較 2023年高出 16%，反映 2023年商品市場的較大波幅。 衍生工具以合約形式作出，其特質(zhì)及價值由相關(guān)的金融工具、利率、匯率或指數(shù)而確定。對于銀行及客戶而言，衍生工具是一項重要的風(fēng)險管理工具，因為衍生工具可用于管理市場價格風(fēng)險。 （扣除凈投資對沖）： 2023（百萬元） 2023（百萬元） 港元 5,712 5,817 韓元 5,316 5,266 印度盧比 3,305 3,400 新臺幣 2,847 2， 606 人民幣 1,993 1,402 新加坡元 1,791 842 泰銖 1,514 1,495 阿聯(lián)酋迪拉姆 1,490 1,343 馬來西亞林吉特 1,213 1,047 印尼盾 892 882 巴基斯坦盧比 639 614 其他 3,315 2,838 29,864 27,569 （ 四）其他風(fēng)險管理 渣打在權(quán)衡成本的情況下，降低營運風(fēng)險。 聲譽風(fēng)險只對渣打業(yè)務(wù)的潛在損害，其乃由于渣打利益相關(guān)人士對渣打及其行動持負面看法而導(dǎo)致盈利虧損或?qū)κ兄翟斐刹焕绊憽４送?，若渣打無法遵從環(huán)境及社會標準，亦可能會產(chǎn)生聲譽風(fēng)險。 于業(yè)務(wù)層面而言，企業(yè)銀行責(zé)任及風(fēng)險委員會與個人銀行聲譽風(fēng)險委員會負責(zé)管理其各自的聲譽風(fēng)險。 退休金風(fēng)險是指由于需滿足渣打渣打退休金計劃的精算評估不足而產(chǎn)生的潛在虧損。退休金風(fēng)險每季進行監(jiān)察，計及資產(chǎn)價值的實際變動以及有關(guān)退休金資產(chǎn)及負債發(fā)展的最新預(yù)期。這標志著渣打銀行提供人民幣服務(wù)的海外市場增加到 55個，表明渣打銀行成為境外人民幣服務(wù)覆蓋面最廣的外資銀行。 2023年 2月 22日，渣打銀行（中國）有限公司（“渣打中國”）在佛山舉行開業(yè)慶典，成為第一家在佛山設(shè)立分行機構(gòu)的外資銀行，同時佛山分行也是渣打銀行在中國開設(shè)的第二十家分行。 2023年 4月 23日，中國上海 渣打銀行升級“優(yōu)先理財”白金借記卡，持卡人攜帶刻有自己姓名的專屬定制卡，即可享受更多旅游出行便利服務(wù)。持卡人持卡消費，除可享有銀聯(lián)特約商戶優(yōu)惠外，還可獲得 400多家餐飲、健身、休閑、旅行及教育等高端商戶的特別折扣以及渣打“ 360176。 渣打銀行借記卡堅持通過產(chǎn)品創(chuàng)新來提供特色化金融服務(wù)，除了針對優(yōu)先理財客戶的白金借記卡外，還發(fā)行有人民幣智通借記卡、服務(wù)于創(chuàng)智理財客戶的創(chuàng)智借記卡以及為企業(yè)提供代發(fā)薪資的薪資借記卡等許多品種。 2023年 4月 27日，渣打銀行上海分行中小企業(yè)理財部榮獲中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（“銀監(jiān)會”）授予的“ 2023年度全國小微企業(yè)金融服務(wù)先進單位”榮譽稱號，成為獲此殊榮的唯一一家外資銀行。自從與利物浦足球俱樂部建立合作關(guān)系以來，渣打銀行就同其在提高“看得見的希望”的影響力以及對抗可預(yù)防失明方面共同努力。視力問題不單是單純的醫(yī)療問題，更是社會和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的障礙。到 2023 年前，渣打銀行將投入一億美元的經(jīng)費，為遍布亞洲、非洲及中東市場的民眾建立可持續(xù)的綜合眼科醫(yī)療服務(wù)，中國將會是此宏偉目標的主要受惠國家。同時渣打銀行宣布將以綿竹福利院作為長期志愿者基地，首批來自渣打銀行成都分行的員工開展了“我愛我家”行動，為福利院落成的環(huán)境美化和清潔打掃開展志愿工作，使愛心之家新居更溫馨舒適。預(yù)料在實質(zhì)的政策出臺之前，市場將持續(xù)反復(fù)不定，對風(fēng)險資產(chǎn)的投資可能會在上半年回升。如上文所述，宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍然高度不穩(wěn)定，金融市場將受政策決定所主導(dǎo)，特別是在三個關(guān)鍵地區(qū) — 美國、歐洲（法國）和中國 — 都處于替換領(lǐng)導(dǎo)人 /選舉時期。另類投資策略是指投資于這一類資產(chǎn)，而黃金可就最壞情況出現(xiàn)時作對沖。與此同時，在投資股市方面，我們維持超配防御性較強股票的看法。可惜，通脹前景難以確定。 高負債水平可通過四種方法解決： 鑒于現(xiàn)時有賴舉債促進增長，實現(xiàn)經(jīng)濟增長十分困難。由于債務(wù)是按當(dāng)?shù)刎泿庞嬎?，理論上，央行可以通過印鈔來確保債務(wù)的可持續(xù)性。與此同時，政策制定者將設(shè)法避免實施任何可能觸發(fā)一個具破壞性債務(wù)去杠桿化周期 公共或私營部門 的緊縮政策。 因此，相對通脹壓力而言，我們預(yù)期各國會采取不一致的強力政策制止通縮的出現(xiàn)，意味著大幅通脹的風(fēng)險將會高于持續(xù)通縮。在股票市場方面，我們相信與黃金相關(guān)的公司將會更有效地對沖通脹?；诮饍r上升的假設(shè)，我們預(yù)期黃金類股票的表現(xiàn)將會趕上黃金的表現(xiàn)。美元強勢，加上美國經(jīng)濟繼續(xù)優(yōu)于預(yù)期，短期內(nèi)將阻礙金價上升。 結(jié)論－我們維持超配黃金及黃金類股票的看法，減低通脹可能對投資組合產(chǎn)生的不利影響。然而，我們相信在現(xiàn)時的環(huán)境下，所有投資者都應(yīng)有此種傾向。高收益?zhèn)案呤找婀善痹诖谁h(huán)境下一般會有亮眼的表現(xiàn)，因為 （ 1）投資者在資本承受重大風(fēng)險的情況下，對產(chǎn)生現(xiàn)金的資產(chǎn)較為放心； （ 2）企業(yè)投資一般較為保守，有助改善資產(chǎn)負債表的表現(xiàn)及派息率。然而，我們?nèi)匀幌嘈?，除極嚴峻的市況以外，資產(chǎn)配置對管理波幅而言至為重要。 2）安然渡過上落市－要掌握核心投資組合的市場時機并不容易，而通常會以高買低賣的結(jié)果離場。單以股票而言現(xiàn)時估值便宜，相對投資評級債券更屬十分便宜。 結(jié)論－超配高收益?zhèn)案呦⒐善?。?jīng)過年初時一些阻滯后，我們預(yù)期股票市場的表現(xiàn)會明顯比 2023年好。 總言之，鑒于全球經(jīng)濟未來 12個月所面對的機會及風(fēng)險，我們相信超配黃金及黃金類股票、高收益?zhèn)案呦⒐善?，以及另類投資的策略實屬合