金融市場中的群體心理特征與金融泡沫-閱讀頁
2025-01-11 04:58本頁面
【正文】 56 1929年美國股市泡沫中的社會情緒 ? 20世紀 20年代，在經歷了第一次世界大戰(zhàn)和死亡 2023萬人的 1918年全球大流感后，世界進入一個 暫時的和平時期 ，人們開始享受災難之后的平靜：經過幾年的調整，世界經濟進入了一個繁榮時期。 ? 大量投資者涌入股市，股票成為人們每日必不可少的話題，對此，野口悠紀雄在 《 泡沫經濟學 》 中進行了這樣的描述：“醫(yī)生發(fā)覺與患者除了市場之外沒有別的可說的，剃頭匠一邊擺弄著熱氣騰騰的毛巾一邊絮叨著股票的走勢。” 57 ? 在人們熱情的推動下，股價扶搖直上， 《 紐約時報 》 工業(yè)指數(shù)從 1921年的 1929年的 400多點，在 9月 3日達到歷史最高點 ，但是，很少有人公開聲稱股價已達最高點，其中包括著名的經濟學家 歐文 .費雪 ，他在 10月 17日的報紙上這樣說：“股價已經到達可以看得見永久高值的水平，在幾個月內必將到達比現(xiàn)在高得多的水平。 至此之后，股市大暴跌一直持續(xù)到 1932年，道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計下跌 89%。 ? 泡沫最后瘋狂持續(xù)時間比較短暫。即資產價格與價值的偏離可能在很長時期內存在。 59 ? 個人的認知偏差、金融市場的羊群效應 ? —— 投資組合的決策偏差 ? —— 價格上漲導致資金不斷進入 ? —— 資金高漲產生錨定效應 ? —— 形成正反饋機制 ? —— 理性投資者害怕錯過機會重新加入市場 ? —— “ 自發(fā)性龐氏騙局”出現(xiàn) ? —— 只要有人愿意接手，資金不斷入場，泡沫持續(xù) ? —— 換手率大幅上升，交易量大幅提高，股指節(jié)節(jié)攀升 ? —— 價值投資失去意義 ? —— 崩盤前夕，整個市場幾近瘋狂 ? —— 這個過程驟然停止，泡沫破滅 60 低價股消失了？ ? 曾經有過股票投資經歷的人在進行股票選擇時常常會聽到這樣一種比較流行的說法：在低價股中尋找機會。 ? 這種投資策略旨在告訴投資者，在擇股時要應注重分析股票的內在價值，選擇持有價值被低估的股票，進而待其價值上升時獲取超額收益。 ? 事實上，在中國的股票市場上很多所謂的低價股大多都是垃圾股，還有不少是 ST股票。此外，很多所謂的科技股也是如此，主營業(yè)務不突出，回報率低。 61 ? 對于這些低價股，我們發(fā)現(xiàn)了一個離奇的現(xiàn)象：從 2023年1月到 5月股票價格從 5元到 1元每個價位區(qū)間的股票數(shù)量。 ? 從每個價位區(qū)間來看，其減少速度也令人瞠目，例如 5元到 4元這一區(qū)間的股票數(shù)量， 1月份還有 217股， 2月份就徒然劇減為 161股，到 4月份就只剩下 7股，而低價股到了 5月份就全面消失了。 ? 我們發(fā)現(xiàn)在 2023年 1月到 5月這段區(qū)間內，兩者呈明顯相反的變化趨勢。 ? 既然這些低價股多是些垃圾股，效益較差的股票，怎么會價格上升如此之快。 龐氏在美國制造的一個騙局 :向投資者許諾，投資能賺得大量收益。而是將第二輪投資者的資金支付給最初的投資者，依次類推，形成泡沫。” ?勘探者想了一下，就對石油大院大聲喊道： ?“在地獄里發(fā)現(xiàn)石油了！” ?于是大院里的人們擠開門，蜂擁而出沖向地獄。 ?但是勘探者遲疑了一下說：“不，我想我應該跟著他們一起去，那個發(fā)現(xiàn)說不定是真的呢！”于是，他自己也隨眾人直奔地獄 …… ?巴菲特在 1985年的年報中講述了這個故事，并且認為，直到現(xiàn)在，這樣的故事依然在華爾街上演 …… 68 麥道夫騙局 案例 99 ? 麥道夫 ，前納斯達克主席，美國歷史上最大的詐騙案制造者，其操作的“龐氏騙局”詐騙金額超過 600億美元 。 69 ? 伯納德 麥道夫投資證券公司，從事證券經紀業(yè)務 ,并逐漸成為華爾街經紀業(yè)務的明星。 ? 1991年，伯納德 在其帶領下，納斯達克成為足以和紐交所分庭抗禮的證券交易所，為蘋果、思科、Google等公司日后到納斯達克上市做出了巨大貢獻。 麥道夫公司已擁有約 3億美元資產。 70 71 72 73 74 損失金額超過 1億美元的受害者（一部分）： ? 萬通金融集團旗下的對沖基金 ? 桑坦德銀行（ Santander） ? 奧地利銀行（ Bank Medici AG ） 21億美元 ? Ascot Partners 18億美元 ? 富通 (Fortis Group) ? 瑞士銀行 10億美元 ? HSBC 10億美元 ? 瑞士 BENBASSAT CIE私人銀行 ? 法國外貿銀行（ Natixis） （ ） ? 皇家蘇格蘭銀行 6億美元 ? 通用汽車金融服務公司（ GMAC）董事長莫金（ Ezra Merkin） ? 法國巴黎銀行 3億 5000萬歐元 ? 野村控股 ? 葉史瓦大學 75 76 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
外語相關推薦
鄂ICP備17016276號-1