建設(shè)項(xiàng)目資金籌措ppt課件-閱讀頁(yè)
2024-09-30 18:42本頁(yè)面
【正文】 債券 銀行借款 其他 項(xiàng)目 企業(yè)資金來(lái)源一般有多種渠道、多種方式，因此要全面衡量一個(gè)企業(yè)的總籌資成本，要計(jì)算綜合成本，即以各種籌資方式的籌資額占總籌資額的比重權(quán)數(shù)，對(duì)各種個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)后的資金成本計(jì)算。 ? ? = 各種渠道籌資額 各種渠道籌資額 各種渠道資金成本率 綜合資金成本率 例 1 某企業(yè)共有資金 100萬(wàn)元，其中債券 30萬(wàn)元，優(yōu)先股 10萬(wàn)元，普通股 40萬(wàn)元，銀行貸款 20萬(wàn)元，各種資金的成本分別為 6%、 12%、 %、 15%。 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 稅后資本成本 1 短期借款 50 % 2 借券 100 % 3 優(yōu)先股票 150 % 4 普通股票 600 % 5 保留盈余 100 % 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 比例 1 短期借款 50 2 借券 100 3 優(yōu)先股票 150 4 普通股票 600 5 保留盈余 100 1000 使用上式計(jì)算得該項(xiàng)目的加權(quán)資本成本為 %。 乙 :發(fā)行長(zhǎng)期債券 300萬(wàn)元，年利率 10%，籌資費(fèi)率為 4%；另發(fā)行普通股 200萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為 5%，另發(fā)行的普通股息增加到 25元，以后每年增加 5%。 例 3 某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下 ,普通股股票每股面值為200元 ,今年期望股息為 20元 ,預(yù)計(jì)以后每年股息增加 5%, 所得稅稅率為 33%.現(xiàn)在該企業(yè)擬增資 500萬(wàn)元 ,有兩個(gè)備選方案 : 各種資金來(lái)源 金額 (萬(wàn)元 ) B長(zhǎng)期債券，年利率為 9% 900 P優(yōu)先股，年利息率為 7% 700 C普通股，年利息率為 10%，年增長(zhǎng)率 5% 500 G銀行貸款 ，年利息率為 10% 400 合計(jì) 練習(xí) 某公司擬籌資 5000萬(wàn)元，其中債券面值 2022萬(wàn)元，債券利率為 10%，籌資費(fèi)率 2%；發(fā)行優(yōu)先股 800萬(wàn)元，股年息率 8%，籌資費(fèi)率 3%；發(fā)行普通股 2022萬(wàn)元，籌資費(fèi)率 5%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后按 3%遞增，公司所得稅率 25%。 ◆ 資本成本率在一定范圍內(nèi)不會(huì)改變 ， 而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的 籌資突破點(diǎn) ， 一旦籌資額超過(guò)突破點(diǎn) ， 即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu) ， 其資本成本率也會(huì)增加 。 如何計(jì)算 邊際資金成本 ？ 例 華西公司目前有資金 100000元，其中長(zhǎng)期債務(wù) 20220元，優(yōu)先股 5000元，普通股 75000元。 =籌 資 總 額 個(gè) 別 籌 資 分 界 點(diǎn)該 項(xiàng) 資 金 在 資 金 結(jié) 構(gòu) 中 的 比 重分 界 點(diǎn) ◎ 由于在某一特定的資金成本條件下，企業(yè)不可能籌資到無(wú)限的資金，因此最終確定的籌資總額分界點(diǎn)有若干個(gè)。 ◎ 根據(jù)邊際資金成本的計(jì)算公式計(jì)算不同籌資范圍的邊際資金成本。 邊際資金成本的計(jì)算 籌資總額 籌資方式 目標(biāo)資本結(jié) 構(gòu)（ %） 個(gè)別資金成 本（ %） 資金的邊際成本（ %） 0—— 3000 長(zhǎng)期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 20 5 75 6 10 14 3000—— 5000 長(zhǎng)期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 20 5 75 6 10 15 5000—— 10000 長(zhǎng)期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 20 5 75 7 12 15 10000—— 20220 長(zhǎng)期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 20 5 75 7 12 16 14 20220以上 長(zhǎng)期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 20 5 75 8 12 16 例 2 假設(shè)某公司目前的資金結(jié)構(gòu)較為理想，即債務(wù)資本占40%，股權(quán)資本占 60%( 通過(guò)發(fā)行普通股股票取得 )，根據(jù)測(cè)算，在不同的籌資規(guī)模條件下，有關(guān)資金成本的資料如下表所示，據(jù)此計(jì)算不同籌資規(guī)模條件下的資金成本。 3．某公司發(fā)行總面額 1000萬(wàn)元、票面利率為 7%、償還期限 4年、發(fā)行費(fèi)用率 3%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為 1200萬(wàn)元，所得稅率 33%，則債券的資本成本為 ( )。 （ ）。則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為 ( ) A． 10％ B． 7． 4％ C． 6％ D． 6． 7％ ，籌資費(fèi)用率和股息年利率分別為 6％和 9％，則優(yōu)先股成本為 ( ) A． 10％ B． 6％ C． 9． 57％ D． 9％ ，面值 500萬(wàn)元，年利息率為 10％，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率為 5％預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為 600萬(wàn)元，所得稅率為 33％，則該債券的成本為 ( ) A． 10％ B． 7． 05％ C． 5． 3％ D． 8． 77％ ，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是 ( )。 A．個(gè)別資金成本 B．加權(quán)平均資金成本 C．邊際資金成本 D．完全成本 ，屬于資金成本中籌資費(fèi)用內(nèi)容的是 ( )。 A．優(yōu)先股成本 B．銀行借款成本 C．普通股成本 D．留存收益成本 12．企業(yè)自有資金籌資方式有 ( )。 15．下列屬于資金籌集費(fèi)的有 ( )。有關(guān)籌資方案的資料如下： 資料一：普通股目前的股價(jià)為 20元 /股，籌資費(fèi)率為 4％，股利固定增長(zhǎng)率為 2％，第一年預(yù)期股利為 3元 /股。 資料三：如果發(fā)行債券，債券面值 1000元、期限 5年、票面利率為 6％，每年付息一次，發(fā)行價(jià)格為 1200元，發(fā)行費(fèi)率為 5％。
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