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貴州茅臺公司財務分析報告-閱讀頁

2024-08-22 06:57本頁面
  

【正文】 動比率 現(xiàn)金比率 二、長期償債能力比率 資產(chǎn)負債率%%% 產(chǎn)權比率 權益乘數(shù) 利息保障倍數(shù) 三、資產(chǎn)管理比率 應收賬款周轉率 應收賬款周轉天數(shù) 存貨周轉率A 存貨周轉天數(shù)A 存貨周轉率B 存貨周轉天數(shù)B 流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉天數(shù) 總資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉天數(shù) 四、盈利能力比率 總資產(chǎn)報酬率%%% 總資產(chǎn)收益率ROA%%% 凈資產(chǎn)收益率ROE%%% 營業(yè)毛利率%%% 營業(yè)凈利率%%% 每股收益 市凈率 市盈率 (二)、財務比率分析結論短期償債能力分析(1)流動比率。國際上通常認為,流動比率下線為100%,二等于200%時比較適當。(2)速動比率。由于該指標剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn),因此速動比率比流動比率更能準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。從該比率看,企業(yè)的償還的安全性很高,但企業(yè)的現(xiàn)金及應收賬款占用過多會大大增加企業(yè)的機會成本。該指標可以準確地反映企業(yè)的直接償付能力。從以上的數(shù)據(jù)可以看出,該企業(yè)持有大量現(xiàn)金,其比率遠遠大于20%。(4)綜合以上三個指標分析,我認為該企業(yè)擁有很強的短期償債能力,但其并沒有充分利用資金,這也可能與行業(yè)的特殊性有關。它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中,債權人提供資金所占有的比重,以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。從表中數(shù)據(jù)看,企業(yè)有很強的長期償債能力,但對財務杠桿的利用不夠。該指標是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志,它反映企業(yè)所有者權益對債權人權益的保障程度。(3)、權益乘數(shù)。所有者權益總額=1247。權益乘數(shù)表明1元股東權益擁有的資產(chǎn)。該企業(yè)的財務費用為負數(shù),所以該指標不予考慮。資產(chǎn)管理比率分析(1)應收賬款周轉率。從數(shù)據(jù)上看,2010年較之09年和08年有了很大的提高,表明其應收賬款變現(xiàn)速度變快。(2)、存貨周轉率。該企業(yè)的存貨周轉率并不高,但這與其行業(yè)特殊性有關,茅臺的釀酒周期比較長,且茅臺具有珍藏價值,時間越久價格越大。(3)、總資產(chǎn)周轉率。同往年相比,該指標有所下降,表明企業(yè)對全部資產(chǎn)的利用效率有所下降。盈利能力比率分析(1)、營業(yè)毛利率和營業(yè)凈利率。從整個行業(yè)的平均水平(%,%)來看,其市場競爭力十分強大,兩項指標均遠遠高于行業(yè)平均水平。(2)、總資產(chǎn)報酬率。其遠高于行業(yè)水平的數(shù)據(jù)表明該企業(yè)的資產(chǎn)利用效益良好,獲利能力強,經(jīng)營管理水平高。(3)、凈資產(chǎn)收益率。通過與行業(yè)水平(%)比較,可以看出企業(yè)自有資本獲取收益的能力強,運營效益好。(4)、綜合看來,茅臺的盈利能力在行業(yè)中處于領先水平。五、 綜合指標分析2010.12.31凈資產(chǎn)收益率%%權益乘數(shù)銷售凈利率%%總資產(chǎn)周轉率連環(huán)替代法分析:2009年度凈資產(chǎn)收益率:%**= ① 第一次替代:%=% ② 第二次替代:%=% ③第三次替代:%=% ④②①=%-%= -% 銷售凈利率下降的影響③②=%-%= -% 總資產(chǎn)周轉率下降的影響④③=%-%= % 權益乘數(shù)上升的影響由上述分析可以看出,%,%是由于銷售凈利率的下降,%是由于總資產(chǎn)周轉率的下降,%的上升。六、 行業(yè)比較公司與行業(yè)近三年的財務比率數(shù)據(jù)報告期公司行業(yè)公司行業(yè)公司行業(yè)盈利指標毛利率%%%%%%營業(yè)利潤率%%%12%%%凈利率%%%%%%償債指標流動比率%%%%%%速動比率%%%%%%權益乘數(shù)運營能力資產(chǎn)收益率%%%%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%周轉率應收賬款周轉率1,存貨周轉率總資產(chǎn)周轉率%%% 從盈利能力來看,三項指標均遠遠超出行業(yè)平均水平。 從償債指標來看,企業(yè)擁有很好的短期償債能力和長期償債能力,其償債水平遙遙領先于行業(yè)平均水平。 從運營能力來看,無論是資產(chǎn)收益率還是凈資產(chǎn)收益率,在行業(yè)中茅臺都很有優(yōu)勢。因此企業(yè)應加強運營能力,加強對財務杠桿的利用。而其存貨周轉率卻遠低于行業(yè)水平。七、 結論茅臺酒被奉為國酒,品質卓越,不斷提價,產(chǎn)能卻非常有限,物以稀為貴,成了不少人的收藏珍品,特別是年份酒更為珍稀。并且,從茅臺的銷售渠道來看,茅臺走黨政軍渠道能占到總銷量的30%,同時走大企業(yè)集團公司約占到20%,超市與餐飲銷量只占20%,其余的是走專賣店。因此,茅臺才可以不斷提價。提價不斷提高茅臺酒的毛利,是凈利潤增長的源泉。參考資料: 金融界 《貴州茅臺投資分析報告》 百度文庫 中財網(wǎng) ...12 / 12
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