某公司首發(fā)ａ股投資價值分析報告-閱讀頁
2024-08-20 22:15本頁面
【正文】 募集資金投資于奧運媒體村開發(fā)項目，將為約萬名國內外記者提供居住條件及相應生活服務；北辰大廈項目也會為奧運會的召開提供強有力的商務和商業(yè)等支持。 ?。ǘ┍本W運會的直接受益人 據(jù)了解，目前亞奧核心區(qū)域的常住人口已超過５０萬人，流動人口已超過３０萬人?？蛻粝鄬κ芙逃幕潭容^高，消費能力強?！ 慕煌ǚ矫鎭砜?，亞奧路網正處于空前的大升級時期。此外，奧運路網工程也已全面開工，交通便利程度在最近將得到大幅度的提升，形成高效、便捷、通暢的立體交通網絡?！ 纳钆涮追矫鎭砜矗搮^(qū)域綜合配套設施平衡完善，文化體育方面更是優(yōu)勢突出（擁有多座世界頂級體育場館，標志性的奧林匹克體育中心，風情匯聚的中華民族園等等）。 從環(huán)境方面來看，１１３５公頃的國家奧林匹克公園和１３０００畝的國家森林公園及２００公頃人工湖的建設使得亞奧區(qū)域內的環(huán)境具備無可比擬的優(yōu)勢。 六、宏觀調控影響分析 從２００４年開始，對房地產的調控政策一直持續(xù)，２００６年５月１７日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究促進房地產業(yè)健康發(fā)展措施，提出６條針對性措施（以下簡稱“國六條”）；不久國務院辦公廳轉發(fā)了九部委《關于調整住房供應結構穩(wěn)定住房價格的意見》（以下簡稱“意見”），其中涉及的１５條意見是國六條的細則。但對北辰實業(yè)整體上影響較小： ●停止別墅類項目的土地供應，未來７０％以上為普通商品住房的土地供應，這些措施將使公司目前８０％以上高檔項目的土地儲備成為稀缺資源，公司將因此受益； ●公司儲備項目中有２９％（６９萬平方米）為非住宅項目，并不在本次調控措施的范圍之內； ●公司７個主要住宅儲備中有６個項目已取得施工許可證，受９０平方米以下住房占比７０％以上的要求影響較?。弧 窆荆玻埃埃的昴┠腹举Y產負債率僅為３９％，融資渠道暢通多樣，消費群體實力較強等優(yōu)勢，將使資本金比例，首付比例的提高不會對公司產生實質性影響； ●加大對閑置土地的處置力度將為公司提供增加土地儲備和并購的機會。和“北辰大廈”兩個項目的投資?！ W運媒體村項目，將為約萬名國內外記者提供居住及相應生活服務；北辰大廈項目與奧運核心區(qū)僅百米距離，周圍有極好的景觀和自然環(huán)境，是集辦公、商業(yè)、娛樂、餐飲、停車為一體的綜合建筑，將為奧運會的召開提供強有力的商住和服務支持。 募集資金項目概況 說明：奧運媒體村內部收益率采用２００３年可行性研究報告，如果按照現(xiàn)在市場價測算，其內部收益率可達到２２％左右。公司本次募集資金投資的兩個項目“奧運媒體村”和“北辰大廈”均位于亞奧核心區(qū)域，內部收益率分別達到１１．４７％（內部收益率采用２００３年可行性研究報告，如果按照現(xiàn)在市場價測算，其內部收益率可達到２２％左右）和３０．６５％，大大超過公司近幾年的凈資產收益率水平，而且升值潛力較大?！ “?、二級市場投資價值分析 （一）綜合相對估值分析???市盈率市凈率加權綜合估值 說明：各行業(yè)的ＰＥ和ＰＢ采用２００６年９月１１日收盤價格和總股本，２００５年度報告凈利潤和２００６年中報凈資產加權平均計算?！ 。ǘ┩瑫r具有Ｈ股與Ａ股的上市公司價格比較 同時具有Ａ股和Ｈ股的上市公司，其Ａ股股價基本較Ｈ股股價溢價６１％左右（收盤價數(shù)據(jù)為相應Ｈ股和Ａ股２００６年９月１１日的收盤價；港元對人民幣匯率以２００６月１１日＂中國國家外匯管理局公布的港元對人民幣的指導匯率１．０２３５３ ?。ㄈ┟抗桑遥危粒纸^對定價 考慮重估價值與合理價格之間還應該有一定的折價幅度，我們認為合理的折價幅度為１０％，如果投資者出于謹慎考慮，可以給予２０％的折價；如果投資者偏向樂觀，可以不予折價，綜合上述三種情況北辰實業(yè)Ａ股二級市場的合理定位應該在３．３６元左右（具體數(shù)據(jù)見下表） 綜合上述三種定價分析，我們認為北辰實業(yè)Ａ股二級市場的合理股價區(qū)間應為３．３６～３．
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