【正文】 標(biāo)和市場(chǎng)份額目標(biāo)l 提高生產(chǎn)效率l 引入第二代管理隊(duì)伍l 從地區(qū)市場(chǎng)向全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張l 積極準(zhǔn)備第二代產(chǎn)品上市l(wèi) 增加市場(chǎng)占有率l 公司規(guī)模大幅擴(kuò)張l 向國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)軍l 事實(shí)購(gòu)并和多元化策略收益率50%以上40%60%25%50%25%50%20%40%資料來源：《創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估決策程序》，載《中外科技政策與管理》，1996年第12期 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家要在綜合權(quán)衡投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上，決定其投資方向。 對(duì)其的評(píng)價(jià)方向?yàn)椋和顿Y組合一般應(yīng)包含各種階段，不應(yīng)只集中在某一特定階段，否則不利于分散風(fēng)險(xiǎn)也不利于獲得好的收益。從管理學(xué)的角度來講，企業(yè)距離控制中心越遠(yuǎn)，對(duì)其相應(yīng)管理的成本可能會(huì)更高（因?yàn)椴盥觅M(fèi)用和通信費(fèi)用的增加）。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家一般要廣泛地參與到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中去，他們需要經(jīng)常會(huì)見風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家。 所以，風(fēng)險(xiǎn)投資家在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，也會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的地理位置。二、有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)指標(biāo) 技術(shù)因素 技術(shù)上的先進(jìn)性、可行性和獨(dú)創(chuàng)性等是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成功的關(guān)鍵前提條件，也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估的焦點(diǎn)之一。對(duì)經(jīng)濟(jì)因素指標(biāo)的評(píng)估是將技術(shù)開發(fā)的收益，以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)形式加以分析比較，從方案的費(fèi)用效益角度來衡量評(píng)價(jià)方案。該指標(biāo)的總體評(píng)估可以結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的預(yù)期收益評(píng)估共同進(jìn)行。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品能否滿足與適應(yīng)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求和潛在需求，是其在市場(chǎng)上獲得成功的基本條件。第四節(jié) 有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)外部環(huán)境的評(píng)價(jià)指標(biāo)一、市場(chǎng)環(huán)境的評(píng)價(jià)指標(biāo) 市場(chǎng)規(guī)模性 市場(chǎng)成長(zhǎng)性 根據(jù)波士頓矩陣法和通用電氣公司法【13】可知，產(chǎn)品所面對(duì)的市場(chǎng)容量越大、成長(zhǎng)越快，產(chǎn)品成功的可能性越高。 因此風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要獲得成功，一個(gè)具有相當(dāng)現(xiàn)實(shí)規(guī)模的市場(chǎng)是必不可少的，這是保證風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得預(yù)期收益的基礎(chǔ)。 所以，把市場(chǎng)規(guī)模性和市場(chǎng)成長(zhǎng)性列為評(píng)價(jià)指標(biāo)。 穩(wěn)定性 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為了使其企業(yè)或項(xiàng)目獲得成功，一般所采取的方式就是改進(jìn)產(chǎn)品和加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。 全新的替代產(chǎn)品和技術(shù)的出現(xiàn)，會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家正在致力于的某一產(chǎn)品和技術(shù)不像預(yù)期的一樣獲得成功或者根本沒有市場(chǎng)需求。 盡管風(fēng)險(xiǎn)投資家們希望風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能很好的適應(yīng)市場(chǎng)變化，然而企業(yè)所固有的慣性會(huì)使這種適應(yīng)變得很難。而這種反應(yīng)往往都是不適應(yīng)市場(chǎng)變化的勉強(qiáng)。因此該指標(biāo)的評(píng)價(jià)方向是：市場(chǎng)穩(wěn)定性越強(qiáng)越好。 高進(jìn)入壁壘有利于阻止后來者的進(jìn)入與競(jìng)爭(zhēng)，延長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)時(shí)間。所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說，在投資成本合理的前提下，較高的進(jìn)入壁壘和較長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)時(shí)間，可以提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功的可能性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)如能使風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或技術(shù)取得專利并成功地進(jìn)行商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資家來說將是一種成功或者是階段性成功，且能有效的阻止其他競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入，構(gòu)筑起技術(shù)上的壁壘。學(xué)習(xí)曲線的作用：使最早進(jìn)入某個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)享有特殊的、與規(guī)模無關(guān)的成本優(yōu)勢(shì)。如風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能快速增長(zhǎng)，取得成功，將有效地樹立起品牌，并能對(duì)其他企業(yè)的進(jìn)入產(chǎn)生制約作用。只要有進(jìn)入者，就會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，并且進(jìn)入者越多，競(jìng)爭(zhēng)越激烈。如果該新興產(chǎn)品和技術(shù)的可替代性越強(qiáng)，那么其競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)越弱。所以，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過低或無競(jìng)爭(zhēng)，不利于企業(yè)未來的發(fā)展創(chuàng)新。 退出渠道 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，還要考慮投資變現(xiàn)的問題，這是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所需的基本前提條件。在同樣收益水平的條件下，退出渠道暢通性高的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)容易吸引更多的投資。 以美國(guó)為例，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)之所以比德國(guó)、日本的繁榮，主要是因?yàn)槊绹?guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的退出渠道更暢通。所以，對(duì)于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資來說，退出渠道應(yīng)作為一個(gè)重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。對(duì)其評(píng)價(jià)方向?yàn)椋和顺銮涝綍惩ㄔ胶?。供?yīng)商是否能夠提供質(zhì)優(yōu)、價(jià)廉的商品、原料，將直接影響到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)劣。 風(fēng)險(xiǎn)投資家需要考察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否與供應(yīng)商之間建立了互惠互利、密切合作的關(guān)系，綜合講有六個(gè)方面： ⑴雙方是否在獨(dú)立自主的基礎(chǔ)上建立往來關(guān)系，互相尊重對(duì)方的自主權(quán)； ⑵風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否經(jīng)常主動(dòng)將充分而明確的資料提供給供應(yīng)商，使供應(yīng)商清楚風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)所需物資的要求； ⑶雙方是否能就所供物資的數(shù)量、質(zhì)量、價(jià)格、交貨期、交貨條件、付款方式與條件等一系列問題達(dá)成公平合理的協(xié)議； ⑷供應(yīng)商是否能保證物資的質(zhì)量并準(zhǔn)時(shí)交貨； ⑸雙方之間是否有一套完善的信息交流制度； ⑹雙方是否在協(xié)議內(nèi)明確處理爭(zhēng)端的方式，如果發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，保證雙方有章可循，在友好的氣氛中解決爭(zhēng)端。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的過程中，銷售商的作用是巨大的。 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)自身實(shí)力的提高會(huì)吸引銷售商主動(dòng)上門，使自己占據(jù)有利地位。 ⑵風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否經(jīng)常為銷售商提供各種便利服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否幫助銷售商改進(jìn)經(jīng)銷方法、產(chǎn)品運(yùn)輸方法和包裝技術(shù)，提供給銷售商一定的零件和配件，做好售后服務(wù)。⑷風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能否很好地處理與銷售商之間的沖突。那些無視消費(fèi)者需要，不考慮顧客利益的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)注定要被消費(fèi)者遺棄，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中被無情地淘汰。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否廣泛地介紹自己的產(chǎn)品，教育消費(fèi)者，組織各種消費(fèi)者聯(lián)誼會(huì)，贏得消費(fèi)者的理解和支持，聯(lián)絡(luò)同消費(fèi)者的感情。 風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行決策時(shí)應(yīng)當(dāng)注意： ⑴風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否樹立了良好形象，效益是否好，是否守信用，使銀行感到放心； ⑵風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否同銀行保持密切聯(lián)系，經(jīng)常請(qǐng)銀行工作人員來風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)了解情況； ⑶風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是否熟悉銀行業(yè)務(wù)和各種金融工具，能巧妙地利用銀行信用發(fā)展商業(yè)信用，以解決購(gòu)銷活動(dòng)中資金短缺矛盾。尤其是在我國(guó)，政府行為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響十分巨大，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的項(xiàng)目如果能得到政府部門的大力支持，那么資金、土地、批文等難題都可以迎刃而解，所以與政府搞好關(guān)系對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說是相當(dāng)重要的。三、其他環(huán)境因素指標(biāo)社會(huì)政治環(huán)境：即政治穩(wěn)定性、政策連續(xù)性、對(duì)外政策和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。 法制環(huán)境：相關(guān)法律制度健全程度、執(zhí)行情況?；A(chǔ)設(shè)施：如能源、交通、通信等。社區(qū)服務(wù)環(huán)境：包括行政機(jī)構(gòu)、金融服務(wù)、生活居住條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等。第五節(jié) 補(bǔ)充指標(biāo)一、商業(yè)計(jì)劃書 從實(shí)際的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的評(píng)估，許多時(shí)候要依賴商業(yè)計(jì)劃書。因此，提案內(nèi)容必須真實(shí)客觀；提案表述應(yīng)該清晰流暢，便于瀏覽閱讀；提案所包含的信息量必須充足。 因此，該指標(biāo)的評(píng)價(jià)方向?yàn)椋荷虡I(yè)計(jì)劃書的內(nèi)容真實(shí)客觀；表述清晰流暢；信息充足、分析全面、計(jì)劃周詳、目標(biāo)與戰(zhàn)略合理可行。如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家出讓的股權(quán)不足以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的要求，即使經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的評(píng)估與調(diào)查并且風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是可行的，風(fēng)險(xiǎn)投資家也會(huì)拒絕投資。 風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)方向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家及項(xiàng)目人員一、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家經(jīng)營(yíng)管理能力市場(chǎng)營(yíng)銷能力社會(huì)交往能力金融管理能力市場(chǎng)應(yīng)變能力風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見能力技術(shù)創(chuàng)新能力風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的品質(zhì)二、項(xiàng)目人員人員構(gòu)成人員素質(zhì)戰(zhàn)略制定、組織結(jié)構(gòu)、人力資源、崗位職責(zé)、薪酬福利、授權(quán)、激勵(lì)、決策、溝通和時(shí)間安排 理念、大局觀、策略、洞察力、對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)能力、對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的熟悉程度、對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)感召力、社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和信息資源網(wǎng)絡(luò)融資、資金配置和財(cái)務(wù)管理恢復(fù)措施、收益措施和心理措施風(fēng)險(xiǎn)嗅覺和防范措施技術(shù)理念、創(chuàng)新實(shí)施模式和產(chǎn)品開發(fā)能力、對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的掌握、相應(yīng)技術(shù)發(fā)展方向的把握。其他指標(biāo)二、補(bǔ)充指標(biāo) 商業(yè)計(jì)劃書 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家出讓的股權(quán)數(shù)內(nèi)容真實(shí)客觀；表述清晰流暢；信息充足、分析全面、計(jì)劃周詳、目標(biāo)與戰(zhàn)略合理可行達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的要求資料來源：作者整理第三章 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系 上一章已建立起適合中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，本章則按風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的每一步評(píng)估過程，分別應(yīng)用相應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，從而建立起整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估體系。一、項(xiàng)目收集 項(xiàng)目收集階段主要是接受與收集風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的提案或投資申請(qǐng)書，因此該階段無需做出評(píng)價(jià)或判斷，也不需要有相應(yīng)的評(píng)價(jià)方法。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資家（例如中國(guó)），積極收集風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)該是一種更為可取的方式。同時(shí)，也可以及早發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)基金本身的發(fā)展是十分有利的。二、項(xiàng)目篩選 項(xiàng)目篩選實(shí)際上是一個(gè)去粗存精的過程。通過篩選階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家從眾多的申請(qǐng)?zhí)岚钢羞x出符合風(fēng)險(xiǎn)基金基本投資原則的項(xiàng)目提案。篩選時(shí)具體采取何種方式，關(guān)鍵在于被篩選提案的多少。如果商業(yè)計(jì)劃書少，則可以直接較為細(xì)致的閱讀以決定是否進(jìn)行下一階段。其核心內(nèi)容與目的是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展前景、獲利潛力與相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。包括評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和管理隊(duì)伍、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)總體特征、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、市場(chǎng)環(huán)境及其它環(huán)境等，從而得出該項(xiàng)目是否有前途，是否值得進(jìn)行下一步評(píng)估。 這一步評(píng)估可以得出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及收益的大小。四、簽訂合同 風(fēng)險(xiǎn)投資家依據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)總體預(yù)期收益的評(píng)估結(jié)果，與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家就風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票價(jià)值、利益劃分方式與基本約束機(jī)制等方面進(jìn)行協(xié)商。 綜上所述，項(xiàng)目收集初步篩選 項(xiàng)目篩選詳細(xì)篩選總體評(píng)估 項(xiàng)目評(píng)估預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估簽訂合同 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的程序資料來源：作者整理第二節(jié) 應(yīng)用評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分階段評(píng)估 上一節(jié)已得出了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估過程。 因不同發(fā)展階段的企業(yè)適用不同的評(píng)估體系，所以在研究評(píng)估體系之前，需將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行必要的劃分。為了實(shí)際運(yùn)作當(dāng)中的方便，將這五個(gè)階段劃分為早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)兩種。 后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)特指風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品已進(jìn)行市場(chǎng)銷售的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，包括處于成長(zhǎng)階段、擴(kuò)張階段和成熟階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品來看，同早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)相比，后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品已進(jìn)入到了實(shí)用階段并開始了銷售。 下面，我們開始評(píng)估體系的研究。二、項(xiàng)目篩選階段 項(xiàng)目篩選階段分為兩個(gè)部分：一是商業(yè)計(jì)劃書的初步篩選階段；一是商業(yè)計(jì)劃書的詳細(xì)篩選階段。在實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)投資決策中，商業(yè)計(jì)劃書在初選階段被淘汰的比率非常高。造成這種高拒絕比例的一個(gè)主要原因是由于風(fēng)險(xiǎn)基金每年要收到很多商業(yè)計(jì)劃書，受其資本、時(shí)間、精力與人力等因素的影響，風(fēng)險(xiǎn)基金不可能對(duì)太多的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行深入投資決策評(píng)估。因此該階段要求評(píng)估過程簡(jiǎn)單、易行、快捷。這些基本投資原則主要是考慮風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處地理位置、所需的投資規(guī)模、所處的發(fā)展階段以及所在的行業(yè)這四個(gè)方面。 因此可以得出，在商業(yè)計(jì)劃書的初步篩選階段應(yīng)該用以下四個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)：l 所在的行業(yè)l 所需的投資規(guī)模l 所處的發(fā)展階段l 所處地理位置 該階段所用評(píng)估方法為：線性權(quán)重法（具體方法在下一章中討論） 商業(yè)計(jì)劃書的詳細(xì)篩選階段。 由于該階段風(fēng)險(xiǎn)投資家主要是通過商業(yè)計(jì)劃書來了解有關(guān)信息，所以一個(gè)最基本的要求就是提案的表達(dá)要清晰流暢。提案所包含的企業(yè)內(nèi)部與外部相關(guān)信息要充足，內(nèi)部環(huán)境分析要全面，有較為周詳?shù)挠?jì)劃和合理可行的目標(biāo)與戰(zhàn)略。對(duì)于早期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說，由于其產(chǎn)品還未面向市場(chǎng)，所以，以產(chǎn)品的獨(dú)特性為代表的技術(shù)因素成為評(píng)估的重點(diǎn)。當(dāng)然這里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)也只是表面上的，深入研究還需以后進(jìn)行。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品技術(shù)因素的其他特性，如防模仿性，只有在深入研究之后才能得出結(jié)論。 評(píng)估方法：線性權(quán)重法三、項(xiàng)目評(píng)估階段 項(xiàng)目評(píng)估階段就正式進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資決策的核心階段。這個(gè)過程中，上一章中所有的評(píng)價(jià)指標(biāo)，將全都被用到，只是早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)用到的指標(biāo)的數(shù)量有所差別。 項(xiàng)目評(píng)估階段分為兩個(gè)步驟：一是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總體評(píng)估；二是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 ①風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家及其管理團(tuán)隊(duì)評(píng)估 A、早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的經(jīng)營(yíng)管理能力l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的社會(huì)交往能力l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的金融管理能力l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見能力l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的技術(shù)創(chuàng)新能力l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的品質(zhì)l 項(xiàng)目人員素質(zhì)：學(xué)歷、專長(zhǎng)能力、相關(guān)經(jīng)驗(yàn)l 人員構(gòu)成的完備性 B、后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 除了包括早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)外，還應(yīng)包括：l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的市場(chǎng)營(yíng)銷能力l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的市場(chǎng)應(yīng)變能力②風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)自身 A、早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的人事制度l 組織結(jié)構(gòu)l 所需投資規(guī)模l 企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念、l 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的全部技術(shù)因素 B、后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 除了包括早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)外，還應(yīng)包括：l 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)因素l 財(cái)務(wù)指標(biāo) ③風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的外部環(huán)境評(píng)估 A、早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)l 市場(chǎng)規(guī)模性l 市場(chǎng)的成長(zhǎng)性l 市場(chǎng)的穩(wěn)定性l 市場(chǎng)進(jìn)入壁壘與領(lǐng)導(dǎo)時(shí)間l 市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性l 市場(chǎng)退出渠道l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)同金融界的關(guān)系l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)同政府的關(guān)系l 其他環(huán)境指標(biāo) B、后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 除了包括早期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)外，還應(yīng)包括：l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)系l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與銷售商的關(guān)系l 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與消費(fèi)者的關(guān)系 評(píng)估方法：①總體上用線性權(quán)重法 ②市場(chǎng)規(guī)模性的評(píng)估用：抽樣調(diào)查預(yù)測(cè)法、購(gòu)買力估算法、相關(guān)調(diào)查預(yù)測(cè)法、判斷預(yù)測(cè)法 ③市場(chǎng)成長(zhǎng)性的評(píng)估用：歷史引申法、回歸分析法 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)果決定了風(fēng)險(xiǎn)投資家是否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資。現(xiàn)在用到的評(píng)價(jià)指標(biāo)只有兩個(gè)：l 預(yù)期收益水平l 風(fēng)險(xiǎn)水平評(píng)估方法：①風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：專家咨詢法、歷史資料法、理論分析法、外推法 ②預(yù)期收益：：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部報(bào)酬率法、回收期法、平均帳面回報(bào)率法 ：自由現(xiàn)金流法、市盈率法 四、簽訂合同 無論對(duì)早期還是后期風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行投資決策，從風(fēng)險(xiǎn)投資家的角度來說，合同能否達(dá)成，最終能否投資，還要看投資規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家出讓的股權(quán)數(shù)。 至此，我們已得到了完整的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估體系及每一