證券市場資產(chǎn)重組的績效分析報(bào)告-閱讀頁
2025-08-04 05:39本頁面
【正文】 置換，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等，以盡快使其符合配股或增發(fā)新股資格?？晒?jié)省利息約2299萬元。我國的上市公司一般是國家或地方政府積極扶持的行業(yè)，在所得稅上享有優(yōu)惠。托普發(fā)展在重組當(dāng)年注入一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稅前利潤大約為3000萬元，稅收優(yōu)惠收益540萬元左右，大港油田在重組當(dāng)年注入的稅前利潤大約為2000萬元，稅收優(yōu)惠收益360萬元。資產(chǎn)重組是二級(jí)市場股價(jià)揚(yáng)升的重要題材（剔除市場炒作因素），由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓使公司的無形資產(chǎn)顯示出來，為投資者所認(rèn)識(shí)并重新評(píng)價(jià)公司價(jià)值。這無疑會(huì)使投資者預(yù)期看好，促使公司股票價(jià)值的提升。 （4）廣告效應(yīng)。因此資產(chǎn)重組對(duì)提升公司知名度的廣告效應(yīng)是巨大的。表3 兩公司資產(chǎn)重組的績效比較 單位：萬元 名稱內(nèi)容托普軟件愛使股份一 成本1購買股份2恢復(fù)配股資格3其他費(fèi)用4 小計(jì)320620000200二 收益5 配股融資6 稅收優(yōu)惠7股份升值8 小計(jì)14000054014054036000360300039360三 績效（4 – 8 ）121794174224 結(jié)論（1）從公司角度看，資產(chǎn)重組提升企業(yè)價(jià)值。但從發(fā)展趨勢觀察，其業(yè)績指標(biāo)和資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)保持持續(xù)增長與改善，是真正提升公司價(jià)值的積極因素。大港依靠自己的實(shí)力在二級(jí)市場舉牌收購愛使的股份，而且是在未被目標(biāo)公司知情的狀況下進(jìn)行，類似西方國家的敵意接管式并購。即在經(jīng)理們?yōu)E用職權(quán)時(shí)，可通過法律幫助來維護(hù)出資人利益；二是較大的出資人可通過集中所有權(quán)（控股權(quán)）來保護(hù)出資人利益。前者，成本較高，往往不得以而為之。市場化收購作為一種主動(dòng)性力量為保證股東對(duì)管理層的約束，為有經(jīng)管理才能的企業(yè)家取代缺乏才能的經(jīng)理提供了有效途經(jīng)，因而在完善公司治理結(jié)構(gòu)中起著重大作用。當(dāng)然要使收購機(jī)制有用武之地，需完善相應(yīng)條件，一是上市公司的股權(quán)要全流通并較分散；二是證券市場對(duì)企業(yè)價(jià)值有較準(zhǔn)確的定位機(jī)制；三是政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)規(guī)范企業(yè)的反收購行為。非上市公司通過重組入主上市公司，有利于擴(kuò)充企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善資產(chǎn)質(zhì)量。而這正是證券市場資源優(yōu)化配置機(jī)制的體現(xiàn)，我國有眾多國企傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司，證券市場應(yīng)大力支持實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組，這將真正實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富的增加
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