【正文】 部資金，一般有養(yǎng)老基金（1996年占45％）、保險(xiǎn)公司和銀行（6％）、基金會(huì)和大學(xué)（20％）、富裕的家庭和個(gè)人（7％）、公司（18％）、外國(guó)投資者等。即使新企業(yè)的失敗率很高，如果其中一家成功帶來(lái)的回報(bào)足以彌補(bǔ)其他投資的損失，就值得冒險(xiǎn)。面對(duì)投資回報(bào)率的壓力，基金管理者必須選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，力求風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)稱。從風(fēng)險(xiǎn)投資的階段分布來(lái)看，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)階段和擴(kuò)展階段，據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（National　Venture　Capital　Association，NVCA）2000年的統(tǒng)計(jì)表明，約有80％的風(fēng)險(xiǎn)投資資金投在這兩個(gè)階段，僅有4％左右投在創(chuàng)建階段，另有14％投資于成熟階段。正是社會(huì)的利好預(yù)期引導(dǎo)了大量的私人資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。另外風(fēng)險(xiǎn)投資的衰退也說(shuō)明當(dāng)前美國(guó)證券市場(chǎng)不能完全反映企業(yè)的價(jià)值，投資者對(duì)新興行業(yè)的評(píng)價(jià)有一定缺陷，美國(guó)的證券市場(chǎng)也存在一些系統(tǒng)性問(wèn)題。美國(guó)2000年風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展趨勢(shì)很好地說(shuō)明了上述推論?？偛吭O(shè)在舊金山的風(fēng)險(xiǎn)資金研究公司——第一風(fēng)險(xiǎn)公司最新發(fā)表的報(bào)告表明，2000年頭9個(gè)月，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資金投入達(dá)520億美元，超過(guò)上年全年的總和，但風(fēng)險(xiǎn)資金的投向發(fā)生了重大變化。過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)資金趨之若鶩的因特網(wǎng)銷售和服務(wù)公司現(xiàn)在已不被看好。根據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)提供的資料，2001年風(fēng)險(xiǎn)投資額為370億美元是去年同期的37%。在所投資行業(yè)上，互聯(lián)網(wǎng)占投資總額的27%，通訊占22%，軟件占17%，生物工程投資份額有所增加，約占投資總額的14％。之所以選擇比較穩(wěn)定的企業(yè)，不過(guò)是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金必須給投資者一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。從美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的變化看，早期由于人們對(duì)信息技術(shù)的發(fā)展前景普遍看好，而對(duì)于開(kāi)發(fā)和應(yīng)用信息技術(shù)的企業(yè)的盈利能力并不是很清楚，或者說(shuō)，社會(huì)對(duì)信息技術(shù)的評(píng)價(jià)影響到投資者對(duì)信息技術(shù)企業(yè)的投資價(jià)值的評(píng)價(jià)。因此，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)剛剛顯示其魅力，風(fēng)險(xiǎn)投資者青睞有加。伴隨著私人合伙制基金投資的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)資金市場(chǎng)本身也在轉(zhuǎn)變。例如著名的微軟公司在1998年上半年就投資了網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。最后，新企業(yè)在利用風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，從單純的依賴資金供給向管理和戰(zhàn)略咨詢轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)投資基金正憑借專業(yè)知識(shí)，深入到新企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，給新企業(yè)的發(fā)展提供市場(chǎng)、管理以及戰(zhàn)略等方面的服務(wù)與咨詢。1951年，日本成立了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)銀行，向高技術(shù)中小企業(yè)提供低息貸款，從而揭開(kāi)了日本風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的序幕。研究開(kāi)發(fā)型的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，伴隨著微電子等高技術(shù)的飛速發(fā)展而大批涌現(xiàn)。1975～1981年間，風(fēng)險(xiǎn)投資公司共向62個(gè)項(xiàng)目提供了17億日元的資金。據(jù)1992年的統(tǒng)計(jì)，日本共有風(fēng)險(xiǎn)投資公司115家，％，創(chuàng)建5～10年的占59％，創(chuàng)建5年以下的占25％。日本政府在1996年發(fā)表的經(jīng)濟(jì)對(duì)策中，專辟一章闡述資助高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的措施，其中包括提供無(wú)息貸款和無(wú)擔(dān)保貸款；日本大阪證券交易所制定的特別市場(chǎng)的上市條件中，規(guī)定上市公司在15年內(nèi)必須從事高新技術(shù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而且這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的基金額要占總基金額的20％。日本的大公司掌握了高新技術(shù)，它們付出極大的努力來(lái)適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)者提供的新產(chǎn)品，同時(shí)向小公司施加難以應(yīng)付的競(jìng)爭(zhēng)壓力，能夠優(yōu)先從大學(xué)中選拔優(yōu)秀人才。第二是日本公司員工的終身雇用制度，大公司一般是直接從學(xué)校招聘年輕人并一直使用他們到退休，給員工的報(bào)酬及升職機(jī)會(huì)的多少取決于年齡和服務(wù)時(shí)間的長(zhǎng)短。與美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展不同，日本風(fēng)險(xiǎn)投資是由銀行和保險(xiǎn)公司進(jìn)行的，它們發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)貼，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的公司只是為了其母公司未來(lái)的發(fā)展。在日本，風(fēng)險(xiǎn)性融資公司大多屬于一些大財(cái)團(tuán)、銀行、證券公司或貿(mào)易商的附屬機(jī)構(gòu)。野村證券、第一勸業(yè)銀行等大財(cái)團(tuán)，并由大貿(mào)易商持有較小股份，有時(shí)人壽保險(xiǎn)和工業(yè)商也從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。1997年度以投資金額統(tǒng)計(jì)，日本前10位的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是：加夫考、日本投資金融、日本亞細(xì)亞投資、日興資本、富士銀資本、NER、朝日銀事業(yè)投資、新日本金融、中央資本和日本風(fēng)險(xiǎn)資本公司。1997～1998年，日本經(jīng)濟(jì)遭受亞洲金融危機(jī)的嚴(yán)重打擊，日本經(jīng)濟(jì)更是處于前所未有的困境之中。而被投資的企業(yè)的倒閉數(shù)量驟增，投資損失額約為1996年度的3倍，高達(dá)84億日元。第一，日本風(fēng)險(xiǎn)投資公司把投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向高新技術(shù)企業(yè)。這103家企業(yè)1997年度的投資為1721億日元，比上一年度減少了兩成。第二，風(fēng)險(xiǎn)投資公司更注重選擇新生企業(yè)。然而近年來(lái)，日本股票市場(chǎng)也不景氣，用以往炒股票的方法也很難掙到錢(qián)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資日益轉(zhuǎn)向了高投入高收入的新企業(yè)。與此相反，對(duì)成立不滿5年的企業(yè)投資，1997年達(dá)16%，比1996年增加了6個(gè)百分點(diǎn)。日本風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)國(guó)外的投資約為其投資總額的20％，近兩年來(lái)一直保持8％增長(zhǎng)率，特別是對(duì)美國(guó)的多媒體、通信等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資增長(zhǎng)了近2倍。以色列是一個(gè)人口僅580萬(wàn),自然資源又十分匱乏的小國(guó)。領(lǐng)土糾紛、戰(zhàn)爭(zhēng)壓力和移民給以色列經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)，而作為一個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)十分狹小、以外向型經(jīng)濟(jì)為主的國(guó)家，在20世紀(jì)90年代以后，又不得不面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)空前激烈的競(jìng)爭(zhēng)。1997年，步入了發(fā)達(dá)國(guó)家的行列。以電子、通訊。由于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以色列產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力大大提高。以色列經(jīng)濟(jì)的騰飛，與以色列風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展有著直接關(guān)系。第二年，該公司在美國(guó)NASDAQ股票交易系統(tǒng)上市獲得成功，投資者得到了相當(dāng)豐厚的投資回報(bào)。1992年以來(lái)，以色列第一次出現(xiàn)了多種基金競(jìng)爭(zhēng)投資同一項(xiàng)目的情形，這在過(guò)去的30年中是絕對(duì)沒(méi)有的現(xiàn)象。大部分上市公司選擇了美國(guó)NASDAQ股票交易系統(tǒng)，上市公司的數(shù)量超過(guò)了歐盟所有國(guó)家在該交易系統(tǒng)上市公司的總和，成為僅次于加拿大的第二大外國(guó)公司板塊。 以色列政府推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的主要做法 以色列發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的背景 促使以色列政府積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的因素主要有二：一是前蘇聯(lián)解體以后，大量高素質(zhì)的猶太籍科學(xué)家和研究人員涌入以色列，帶來(lái)了大量具有發(fā)展前景的科研成果。另一方面，由于這些科研成果的產(chǎn)業(yè)化前景還不明朗，商業(yè)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)很大，也難以吸引私人投資者。二是由于戰(zhàn)爭(zhēng)的需要，以色列的軍事工業(yè)十分發(fā)達(dá)。進(jìn)入90年代以后，以與阿拉伯國(guó)家的矛盾開(kāi)始緩和，戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的軍備需求減少。而這種“軍轉(zhuǎn)民”的戰(zhàn)略性調(diào)整，也是市場(chǎng)機(jī)制難以做到的。設(shè)立“官助民營(yíng)”的風(fēng)險(xiǎn)投資基金 1991年，以色列僅有一家比較活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其促進(jìn)科技發(fā)展的作用十分有限。YOZMA基金采用合伙人模式組建和運(yùn)作，每個(gè)基金的規(guī)模為2000萬(wàn)美元。該基金由私人投資者進(jìn)行運(yùn)作，政府不干預(yù)基金運(yùn)作的具體事務(wù)。實(shí)踐證明，這種做法對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展起到了有力的促進(jìn)作用，幾年以后，以色列各類從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的基金數(shù)量和規(guī)模都得到了迅速增長(zhǎng)()。 以色列風(fēng)險(xiǎn)資本的年度增長(zhǎng)情況1998》P993 1997年風(fēng)險(xiǎn)資本的數(shù)量及投資比例集中于高技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)基金部分投資于高技術(shù)的基金累計(jì)YOZMA私人基金公共基金合計(jì)個(gè)數(shù)10377542781規(guī)模（億美元）已投資數(shù)量投資比例（％）8739775075571998》建立孵化器對(duì)于科研人員來(lái)說(shuō)，興辦高新技術(shù)企業(yè)缺少的不僅是資金，還有商業(yè)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷的經(jīng)驗(yàn)。孵化器由政府出資建立，在孵化器內(nèi)孵化的項(xiàng)目一般進(jìn)行兩年，在兩年內(nèi)政府除了對(duì)項(xiàng)目給予其預(yù)算85％（最高限額為32萬(wàn)美元）的資金支持以外，還協(xié)助孵化企業(yè)進(jìn)行技術(shù)和市場(chǎng)的可行性研究，為企業(yè)提供實(shí)驗(yàn)室和試驗(yàn)設(shè)備，提供管理方面的指導(dǎo)，提供各種法律和后勤服務(wù)，幫助企業(yè)尋找投資伙伴等。此外，為了溝通科研與市場(chǎng)的聯(lián)系渠道，在以色列的每個(gè)大學(xué)和研究所內(nèi)，都設(shè)有為學(xué)者和研究人員建立商業(yè)關(guān)系提供幫助的專門(mén)部門(mén)，負(fù)責(zé)代理學(xué)者和研究人員與投資者進(jìn)行商業(yè)談判。根據(jù)《投資促進(jìn)法》，政府對(duì)滿足下列條件的項(xiàng)目給予政策傾斜：項(xiàng)目具有高技術(shù)含量和高附加值，在國(guó)際市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力；　　政府資助的項(xiàng)目投資只能用于購(gòu)買新設(shè)備和廠房建設(shè)，投資者必須具有30％的自有資金：　　項(xiàng)目從政府批準(zhǔn)之日起必須在三年之內(nèi)完成，第一年至少要完成整個(gè)項(xiàng)目工作量的25％。 推行有效的激勵(lì)機(jī)制 以政府認(rèn)為，人才是國(guó)家最寶貴的財(cái)富，為了保證企業(yè)人才和職工隊(duì)伍的穩(wěn)定，以政府鼓勵(lì)企業(yè)推行職工持股和股票期權(quán)制度，并配合這種激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施，在稅制上作出了安排。根據(jù)一定條件和程序，持股的職工可以得到一定程度的資本利得稅減免，從而使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果與職工的利益更加緊密地掛鉤，有效地刺激了管理人員、技術(shù)人員以及職工的工作積極性。充分利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出在一定意義上，風(fēng)險(xiǎn)資本能否順利退出決定了風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的成敗。為了幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市，以政府曾經(jīng)采取了鼓勵(lì)投資者在特拉維夫證券交易所公開(kāi)交易風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股票的政策。換言之，投資者未來(lái)可能承擔(dān)的最大損失是投資額的20％。實(shí)踐證明，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中蘊(yùn)藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)是政府不應(yīng)該、也不能承擔(dān)的。退資途徑一是通過(guò)美國(guó)股市公開(kāi)發(fā)行股票。此外還有8家公司在美國(guó)證券交易所上市，籌資7300萬(wàn)美元。為企業(yè)爭(zhēng)取良好的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境以色列的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間十分狹小，其產(chǎn)品主要依靠國(guó)際市場(chǎng)。政府以降低進(jìn)口關(guān)稅、取消非關(guān)稅壁壘等為籌碼，通過(guò)談判加入了國(guó)際貿(mào)易組織，并同很多國(guó)家簽訂了雙邊貿(mào)易協(xié)議。積極支持研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)研究開(kāi)發(fā)是高新技術(shù)的基礎(chǔ)，只有不斷地研究開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，才有可能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。在政府支持的領(lǐng)域，企業(yè)可在申請(qǐng)批準(zhǔn)后獲得項(xiàng)目預(yù)算30－66％的政府資助。如果項(xiàng)目失敗，則經(jīng)費(fèi)不必歸還。此外，以政府與很多發(fā)達(dá)國(guó)家合作建立了雙邊研發(fā)基金，鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)積極參與國(guó)際合作，吸引高技術(shù)和資金進(jìn)入以色列。因而各屆政府都十分重視科技和教育的發(fā)展。目前科技人員已占到以人口的6％，在1萬(wàn)個(gè)以色列公民中，工程師人數(shù)達(dá)到35個(gè)。因此近幾年來(lái)，以色列對(duì)教育的投入一直保持在GDP的9％的高水平上。同時(shí)將在三年內(nèi)資助高技術(shù)企業(yè)培訓(xùn)6000名技術(shù)人員，培訓(xùn)期為一年。造成風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模越來(lái)越大的原因主要是競(jìng)爭(zhēng)的需要。此外，目前以色列有7000個(gè)處于早期發(fā)展階段的公司，新興公司的誕生速度為每年300個(gè)。 基金的投資對(duì)象逐漸向大交易和比較成熟的公司傾斜同大企業(yè)通常比較謹(jǐn)慎相似，大基金的本性也比較保守。由此造成的一個(gè)不利后果是，專門(mén)向處于種子和早期階段的企業(yè)投資的基金數(shù)量下降，創(chuàng)業(yè)者在尋找資金支持方面的難度加大。投資規(guī)模加大的原因一是基金的規(guī)模增大，有能力管理更多的資金；二是投資于發(fā)展中間階段而不是早期階段風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的趨勢(shì)增強(qiáng)，而位于中間階段的企業(yè)需要更多的投資?；鸬墓芾斫M織更為專業(yè)化如上所述，在風(fēng)險(xiǎn)投資家之間存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，投資基金和投資項(xiàng)目的規(guī)模也越來(lái)越大，這就需要高度專業(yè)化的管理和更為現(xiàn)代化的組織結(jié)構(gòu)，用以提高基金的運(yùn)作效率和支持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。因此以除了在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的初期階段積極引進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本、采用國(guó)際通行的合伙制、吸引外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資家到以色列從事風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)以外，近年來(lái)與外國(guó)投資銀行的聯(lián)系也逐步密切。政府正在逐步減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)直接干預(yù)YOZMA基金設(shè)立并成功運(yùn)作以后，政府感到在催化風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)成長(zhǎng)方面的任務(wù)已經(jīng)完成，因此近兩年來(lái)，政府一方面通過(guò)出售YOZMA基金股份收回資金，另一方面正在逐步削減資助工業(yè)項(xiàng)目的預(yù)算和減少對(duì)跨國(guó)公司的補(bǔ)助。風(fēng)險(xiǎn)資本已為數(shù)千家企業(yè)提供發(fā)展資金，很多成功企業(yè)是在風(fēng)險(xiǎn)資本的幫助下建立起來(lái)的。投資的項(xiàng)目在5000至7000個(gè)之間，2/3的項(xiàng)目在少于100人的小企業(yè)里。獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的公司75%創(chuàng)立期不滿10年，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般掌握所投資企業(yè)的大部分股份，平均占有所投資企業(yè)46%的股份，大約40%的風(fēng)險(xiǎn)投資公司有控股權(quán)。首先，銀行內(nèi)部設(shè)置專門(mén)的技術(shù)與創(chuàng)新機(jī)構(gòu)。第三是采用對(duì)技術(shù)市場(chǎng)和企業(yè)管理潛力進(jìn)行分級(jí)和評(píng)估。據(jù)歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（EVCA）統(tǒng)計(jì)，1998年，流入該行業(yè)的新資金量為203億ECU，而投資額也比前一年增長(zhǎng)了35％，達(dá)到145億ECU。（在這里需要指出的是：在歐洲，為企業(yè)提供的未上市權(quán)益資本被稱為私人股權(quán)（Private Equity），私人股權(quán)被廣泛應(yīng)用于新產(chǎn)品和新技術(shù)的開(kāi)發(fā)、營(yíng)運(yùn)資本的擴(kuò)充、企業(yè)的兼并收購(gòu)或資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整。不同的國(guó)家對(duì)私人和風(fēng)險(xiǎn)資本有不同的定義。也就是說(shuō)，與美國(guó)不同，歐洲的風(fēng)險(xiǎn)資本還包括了MBO／MBI。其中，銀行是歐洲風(fēng)險(xiǎn)資本最主要的來(lái)源，而個(gè)人和家庭資金只占到2%。這也是歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展過(guò)程中的一大特色。因此，創(chuàng)業(yè)者不得不轉(zhuǎn)回由非正式投資者出資組成的私人資本，即所謂“就近資本”獲得啟動(dòng)資本。但他們遇到的最大問(wèn)題是缺乏對(duì)企業(yè)的分析能力和資金不足（因?yàn)樗饺速Y本一般都獨(dú)立進(jìn)行投資）。1996年歐洲籌集的風(fēng)險(xiǎn)資本達(dá)80億美元，但投入技術(shù)領(lǐng)域的僅占24％（％，％，其他技術(shù)為4％），而同期美國(guó)高達(dá)70％。這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本的投資者不是追求迅速獲取股息，而是投入足夠的資金使企業(yè)獲得較快的發(fā)展，達(dá)到能在股市上發(fā)行股票，在市場(chǎng)上獲取回報(bào)（股票收入）實(shí)現(xiàn)資本增值。但這類投資風(fēng)險(xiǎn)很大，成功率較低。 回報(bào)率在很大程度上取決于投資者的成熟才能和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。投入技術(shù)項(xiàng)目發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)資金，贏利的占67％，持平的占23％，失敗的占10％。在所投資行業(yè)方面，消費(fèi)和計(jì)算機(jī)的投資有所增加，通訊方面的投資有所減少。早在1945年，英格蘭銀行成立的“工商金融公司”（ICFC），是歐洲第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司。80年代初的英國(guó)面臨傳統(tǒng)工業(yè)部門(mén)停滯不前，新興工業(yè)又沒(méi)有發(fā)展的困難局面，在世界市場(chǎng)上英國(guó)的產(chǎn)品失去了競(jìng)爭(zhēng)力，使經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化。即使是工作變動(dòng)而不是去辦一個(gè)新公司，絕大多數(shù)人在當(dāng)時(shí)也是難以接受的。對(duì)于這種狀況，英國(guó)前首相撒切爾夫人認(rèn)為:歐洲高技術(shù)研究并不落后于美國(guó)，但其風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)卻至少落后美國(guó)十年。為此撒切爾政府相繼采取了“稅收優(yōu)惠”、“貸款擔(dān)保計(jì)劃”（LGS）和“企業(yè)擴(kuò)大計(jì)劃”（BEC）等一系列鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策與措施。在上述因素的刺激下，英國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)，成為在風(fēng)險(xiǎn)資金額上僅次于美國(guó)之后的第二大國(guó)。這些風(fēng)險(xiǎn)資本直接投入到英國(guó)1000余家高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，促進(jìn)了它們的迅速成長(zhǎng)。它努力創(chuàng)造良好的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)吸引私人資本投入高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。這對(duì)于那些剛剛起步的公司具有特殊的意義。在