【正文】 不確定性籌資風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時(shí)、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計(jì)資料及其他相關(guān)信息，運(yùn)用一定的技術(shù)方法，對(duì)可能產(chǎn)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間、范圍和程度進(jìn)行預(yù)測(cè)，并采取相關(guān)的措施防范和控制。而且風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比例關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。這可以從以下兩方面得到反映。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。終極的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。9 / 265. 企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。我們把前一類因素稱作籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因，而把后一類因素稱作籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因。企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，利息費(fèi)用支出越多，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也就增大。財(cái)務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。不同的籌資方式在不同的時(shí)間會(huì)有各自的優(yōu)點(diǎn)與弊端，如果選擇不恰當(dāng)，就會(huì)增加企業(yè)的額外費(fèi)用，減少企業(yè)的應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不當(dāng) 這是指企業(yè)所使用的長(zhǎng)短期借款的相對(duì)比重，一方面是指短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的安排，另一方面是指取得資金和償還負(fù)債的時(shí)間安排。 決策失誤 投資項(xiàng)目需要投入大量的資金，如果決策失誤項(xiàng)目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力，無(wú)法盡快地收回資金來(lái)償還本息，會(huì)使企業(yè)承受巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。如果因?qū)ν鶃?lái)企業(yè)資信評(píng)估不夠全面而采取了信用期限較長(zhǎng)的收款政策，就會(huì)使大批應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成敗 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其還本付息的資金最終來(lái)源于企業(yè)的收益。 企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤(rùn)的不確定性。當(dāng)企業(yè)完全采用股權(quán)融資時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在的償債能力。此時(shí)，企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響甚大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒(méi)有資產(chǎn)，而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時(shí)償還債務(wù)而宣告破產(chǎn)。金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。 籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因和外因，相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低，且金融市場(chǎng)的波動(dòng)不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就較小。 樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念建立防范機(jī)制建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“度” 。建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的“診斷”機(jī)制，要對(duì)企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析從三個(gè)方面來(lái)看：第一，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高12 / 26經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第三，負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的危機(jī)。估計(jì)可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在合理安排流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過(guò)現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量：債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量于流動(dòng)負(fù)債)等比率來(lái)分析、研究籌資方案。 研究利率、匯率走勢(shì)，合理安排籌資當(dāng)利率處于高水平時(shí)或處于由高向低過(guò)渡時(shí)期，應(yīng)盡量少籌資，對(duì)必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)籌資不利時(shí)，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營(yíng)急需的短期資金。另外，因經(jīng)濟(jì)全球化，資金在國(guó)際間自由流動(dòng)，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往日益增多，匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也越來(lái)越大。 先內(nèi)后外的融資策略內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)計(jì)提固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來(lái)源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來(lái)源企業(yè)如有資金需求，應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即：先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資；外部融資時(shí)，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。自有資本越充足，企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。當(dāng)13 / 26企業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì)而外部融資的約束條件又比較苛刻時(shí)，若有充足的自有資本就不會(huì)因此而喪失良好的投資機(jī)會(huì)。制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，如充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來(lái)控制負(fù)債比率，從而控制投資風(fēng)險(xiǎn)；采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，保證償還債務(wù)所需資金的充足；通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度。企業(yè)應(yīng)在正確認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的作用及影響，掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，使企業(yè)既獲得負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿收益，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)要籌集資金就必然會(huì)面臨籌資過(guò)程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn),充分重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的作用及影響,掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。因此,企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)只有加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)治理,提高自己的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力,才能降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。在論文寫作過(guò)程中、得到了阿依夏木老師的親切關(guān)懷和耐心的指導(dǎo)。多少個(gè)日日夜夜、阿依夏木老師不僅在學(xué)業(yè)上給我以精心指導(dǎo)、同時(shí)還在思想、生活上給我以無(wú)微不至的關(guān)懷、除了敬佩阿依夏木老師的專業(yè)水平外、她的治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)研究的精神也是我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)的榜樣、并將積極影響我今后的學(xué)習(xí)和工作。在論文即將完成之際、我的心情無(wú)法平靜、從開始進(jìn)入課題到論文的順利完成、有多少可敬的師長(zhǎng)、同學(xué)、朋友給了我無(wú)言的幫助、感謝和我一起成長(zhǎng)的工商 082 班的各位同學(xué)。我想我會(huì)永遠(yuǎn)記得大家在艱難的日子里給予我的幫助。還要感謝培養(yǎng)我長(zhǎng)大含辛茹苦的父母、謝謝你們！論文收筆之際，再一次向所有關(guān)心和幫助過(guò)我的老師、朋友和同學(xué)表示我最真誠(chéng)的謝意、感謝經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院和我的母?！陆髮W(xué)五年來(lái)對(duì)我的栽培！17 / 26新疆大學(xué)本科生畢業(yè)論文(設(shè)計(jì)) 評(píng)議書 學(xué)院：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院論文(設(shè)計(jì))題目: 企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范淺析學(xué)生姓名: 專業(yè):工商管理 班級(jí)：工商 082 班指導(dǎo)教師姓名: 阿依夏木老師 職稱: 副教授評(píng)價(jià)內(nèi)容 具體要求 得分方案論證（15 分） 能獨(dú)立查閱文獻(xiàn)和課題調(diào)研，能提出較科學(xué)、合理、可行得實(shí)施方案。觀點(diǎn)、結(jié)論正確、論證充分、設(shè)計(jì)合理。 21工作量和難度（20 分）遵守畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）管理制度，按期完成任務(wù)書規(guī)定的內(nèi)容，工作量飽滿，有一定難度。圖樣繪制與技術(shù)要求符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，圖面質(zhì)量符合要求。 11總分（100 分） 76指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ):該生論文《企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范淺析》 ，從企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的渠道及方式入手， 找出企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，并對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響等方面較深入地分析和探討，最后，建設(shè)性地提出企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范方面的幾點(diǎn)對(duì)策建議。從內(nèi)容上看，該生在寫作過(guò)程中，閱讀了大量的文獻(xiàn)資料，并在此基礎(chǔ)上，較好地運(yùn)用所學(xué)的專業(yè)知識(shí)進(jìn)行綜合分析，反映出該生對(duì)所學(xué)知識(shí)的熟練程度和18 / 26較好的寫作能力以及綜合分析能力。 但是，案例以及數(shù)量分析的內(nèi)容略顯不足。圖樣繪制與技術(shù)要求符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，圖面質(zhì)量符合要求，資料齊全。內(nèi)容與專業(yè)要求相吻合，理論與實(shí)際聯(lián)系緊密；查閱文獻(xiàn)有一定廣泛性；有綜合歸納資料的能力，有自己的見(jiàn)解； 48創(chuàng)新性與應(yīng)用價(jià)值（15 分） 具有一定的創(chuàng)新性和應(yīng)用價(jià)值。該生在寫作過(guò)程中，閱讀了大量的文獻(xiàn)資料，并能夠運(yùn)用所學(xué)過(guò)的專業(yè)知識(shí)對(duì)上市公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和論述，論證資料翔實(shí)，內(nèi)容充分，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，有一定的說(shuō)服力,也體現(xiàn)出該生有較好的綜合分析問(wèn)題的能力。但是，論文幾乎沒(méi)有數(shù)量分析的內(nèi)容，缺乏個(gè)人觀點(diǎn)。論文（設(shè)計(jì)）報(bào)告（25 分）論文（設(shè)計(jì)）介紹思路清晰，表達(dá)簡(jiǎn)明扼要，重點(diǎn)突出，能全面準(zhǔn)確介紹論文（設(shè)計(jì)）內(nèi)容，報(bào)告時(shí)間符合要求。總分（100 分）答辯委員會(huì)（小組）評(píng)語(yǔ):答辯委員會(huì)（小組）組長(zhǎng)簽名： 年 月 日指導(dǎo)教師成績(jī) 30%評(píng)閱教師成績(jī) 20%答辯指導(dǎo)小組成績(jī) 50%綜合成績(jī) 五級(jí)分制成績(jī)論文(設(shè)計(jì))綜合成