【正文】 響商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求，從而整體影響再貼現(xiàn)規(guī)模。中央銀行在對(duì)商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所收取的利息率，稱為再貼現(xiàn)率。前者主要著眼于短期，即中央銀行根據(jù)市場(chǎng)的資金供求狀況，隨時(shí)調(diào)低或調(diào)高再貼現(xiàn)率，以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。 再貼現(xiàn)的政策效果體現(xiàn)在兩個(gè)方面：(1)再貼現(xiàn)率的變動(dòng)，在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。這對(duì)短期市場(chǎng)利率常起導(dǎo)向作用。 但是，再貼現(xiàn)作為一種貨幣政策工具， (1)不能使中央銀行有足夠的主動(dòng)權(quán)，甚至市場(chǎng)的變化可能違背其政策意愿。如商業(yè)銀行可通過(guò)其他途徑籌措資金而不依賴于再貼現(xiàn)，則中央銀行就不能有效地控制貨幣供應(yīng)量。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，再貼現(xiàn)率無(wú)論多高，都難以遏止商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)或借款。 。 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行通過(guò)買進(jìn)或賣出有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，當(dāng)中央銀行認(rèn)為需要收縮銀根時(shí)，便賣出證券，相應(yīng)地收回一部分基礎(chǔ)貨幣，減少金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量；相反，當(dāng)中央銀行認(rèn)為需要放松銀根時(shí)，便買進(jìn)證券，擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，直接增加金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)可以由中央銀行充分控制其規(guī)模，中央銀行有相當(dāng)大的主動(dòng)權(quán)；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是靈活的，多買少賣，多賣少買都可以，對(duì)貨幣供應(yīng)既可以進(jìn)行“微調(diào)”，也可以進(jìn)行較大幅度的調(diào)整，具有較大的彈性；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的時(shí)效性強(qiáng)，當(dāng)中央銀行發(fā)出購(gòu)買或出售的意向時(shí)，交易立即可以執(zhí)行，參加交易的金融機(jī)構(gòu)的超額儲(chǔ)備金相應(yīng)發(fā)生變化；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)可以經(jīng)常、連續(xù)地操作，必要時(shí)還可以逆向操作，由買入有價(jià)證券轉(zhuǎn)為賣出有價(jià)證券，使該項(xiàng)政策工具不會(huì)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生大的波動(dòng)。 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的優(yōu)越性：(1)中央銀行能夠運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金，從而直接影響貨幣供應(yīng)量；(2)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)使中央銀行能夠隨時(shí)根據(jù)金融市場(chǎng)的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作；(3)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，中央銀行可以主動(dòng)出擊，不像貼現(xiàn)政策那樣，處于被動(dòng)地位；(4)由于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的規(guī)模和方向可以靈活安排，中央銀行可以運(yùn)用它對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)，而不會(huì)像存款準(zhǔn)備金的變動(dòng)那樣，產(chǎn)生震動(dòng)性影響。(1)中央銀行必須具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融勢(shì)力。(3)必須有其他政策工具的配合。 選擇性貨幣政策工具：（1）消費(fèi)者信用控制：是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)之外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。 （2）證券市場(chǎng)信用控制：是指中央銀行對(duì)有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制對(duì)證券市場(chǎng)的信貸數(shù)量，穩(wěn)定證券市場(chǎng)的價(jià)格。 （3）不動(dòng)產(chǎn)信用控制：是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)放款方面的限制措施，如規(guī)定貸款限額，最長(zhǎng)期限以及首次付款比例等，目的是抑制房地產(chǎn)投機(jī)。 （5）預(yù)繳進(jìn)口保證金：即中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品總值一定比例的保證金，以抑制進(jìn)口的過(guò)快增長(zhǎng)。2聯(lián)系我國(guó)實(shí)際說(shuō)明貨幣需求的決定因素。現(xiàn)階段影響我國(guó)貨幣需求的因素主要有：（1）收入。一般來(lái)說(shuō)，收入提高，說(shuō)明社會(huì)財(cái)富增多，支出也會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大，因而需要更多的貨幣量來(lái)滿足商品交易。近年來(lái)，隨著人們收入水平的不斷上升，以及經(jīng)濟(jì)貨幣程度的提高，貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中的作用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，使得我國(guó)的貨幣需求不斷增加。在商品和勞務(wù)量即定的條件下，價(jià)格越高，用于商品和勞務(wù)交易的貨幣需求也必然增多。在現(xiàn)實(shí)生活中，由商品價(jià)值或供求關(guān)系引起的正常物價(jià)變動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響是相對(duì)穩(wěn)定的。我國(guó)在價(jià)格改革和幾次通貨膨脹期間都曾不同程度地出現(xiàn)了提款搶購(gòu)、持幣待購(gòu)的行為，造成了這些時(shí)期貨幣需求的超常增長(zhǎng)。由于利率的高低決定了人們持幣機(jī)會(huì)成本的大小，因而利率的變化與貨幣需求量的變動(dòng)是反方向的。（4）貨幣流通速度。反之，貨幣速度的減慢則必然增加現(xiàn)實(shí)的貨幣需求量。改革以來(lái)，我國(guó)的貨幣流通速度有減緩的趨勢(shì)，客觀上加大了貨幣需求量。各種非貨幣性金融資產(chǎn)與貨幣需求之間有代替性，非貨幣性金融資產(chǎn)的收益率及其變化，會(huì)影響公眾的資產(chǎn)選擇，進(jìn)而引起貨幣需求量的增減。如體制變化，對(duì)利潤(rùn)與價(jià)格的預(yù)期變化、財(cái)政收支引起的政府貨幣需求的變化、信用發(fā)展?fàn)顩r、金融服務(wù)技術(shù)與水平，甚至民族特性、生活習(xí)慣等都影響我國(guó)的貨幣需求。金融監(jiān)管是金融監(jiān)督與金融管理的復(fù)合稱謂。金融管理是指金融監(jiān)管當(dāng)局依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行的領(lǐng)導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)和控制等一系列的活動(dòng)。狹義的金融監(jiān)管是指金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國(guó)家法律法規(guī)的授權(quán)對(duì)整個(gè)金融業(yè)（包括金融機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上所有的業(yè)務(wù)活動(dòng)）實(shí)施的監(jiān)督管理。各國(guó)的金融監(jiān)管體系通常在廣義的范疇下架構(gòu)。2）依法監(jiān)管原則。4）穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防原則。靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制。合理的利率結(jié)構(gòu) 3與直接融資相比，間接融資的優(yōu)點(diǎn)和局限性有哪些？（1）資金供應(yīng)者和資金需求者之間的融資活動(dòng)，有兩種基本形式——直接融資和間接融資。（2）直接融資的優(yōu)點(diǎn)在于： ①資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益； ②由于沒(méi)有中間環(huán)節(jié)，籌資成本較低，投資收益較高。但直接融資也有其局限性，主要表現(xiàn)在： ①資金供求雙方在數(shù)量、期限、利率等方面受的限制比間接融資多； ②直接融資的便利程度及其融資工具的流動(dòng)性均受金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度的制約； ③對(duì)資金供給者來(lái)說(shuō)，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)比間接融資大得多，需要直接承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。 間接融資的局限性主要有兩點(diǎn)： ①割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，減少了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力； ②金融機(jī)構(gòu)要從經(jīng)營(yíng)者的利潤(rùn)中收取一定的利息，從而減少了投資者的收益3中央銀行的職能作用。它的性質(zhì)集中體現(xiàn)在他的職能上。（1）發(fā)行的銀行。貨幣發(fā)行權(quán)的壟斷有利于中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形式和國(guó)家宏觀金融政策，適當(dāng)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，防止分散發(fā)行造成貨幣供應(yīng)量失控，影響貨幣值穩(wěn)定。中央銀行作為“銀行的銀行”，是指中央銀行只與商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，并不與工商企業(yè)和個(gè)人發(fā)生直接的信用關(guān)系。這一職能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：（1）集中存款準(zhǔn)備。（3）全國(guó)票據(jù)清算中心。（3）國(guó)家的銀行。這一職能主要表現(xiàn)在中央銀行代理國(guó)庫(kù)、代理發(fā)行政府債券、為政府籌集資金、代表政府參加國(guó)際金融組織和各種國(guó)際金融活動(dòng)、制定和執(zhí)行貨幣政策等幾個(gè)方面。中央銀行業(yè)務(wù)集中反映在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上，但各國(guó)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債的項(xiàng)目多寡及其比重各不相同。對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管主要包括：市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管——對(duì)設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的監(jiān)管、市場(chǎng)運(yùn)作監(jiān)管——對(duì)資本充足性、存款人保護(hù)、流動(dòng)性、貸款風(fēng)險(xiǎn)、準(zhǔn)備金、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的監(jiān)管、市場(chǎng)退出的監(jiān)管。3股價(jià)指數(shù)及其編制方法股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是由金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。股票價(jià)格指數(shù)的編制與商品物價(jià)指數(shù)的編制方法基本相同，即先選定若干有代表性的股票作樣本，再選定某一合適的年份做基期，基期值為100（也可以是10或1000）；然后用報(bào)告期股價(jià)與基期股價(jià)相比較而得出指數(shù)。2）加權(quán)平均法。3影響匯率變動(dòng)的主要因素1）金本位制下匯率的一般決定因素。鑄幣平價(jià)是金本位制下決定兩種貨幣之間匯率的基礎(chǔ)。2）信用貨幣制度下匯率的一般決定因素。4）其他的因素。（1）國(guó)際收支狀況。（3）國(guó)內(nèi)利率及通貨膨脹率的高低。（5）人們對(duì)外匯市場(chǎng)的預(yù)期。:西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般認(rèn)為利息率是由供求均衡點(diǎn)決定的，如認(rèn)為由資本供求所決定的實(shí)際利率論、由貨幣供求所決定的流動(dòng)偏好論以及由借貸資金的供求關(guān)系決定的可貸資金論等。:現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，許多因素都與利率息息相關(guān)，影響利率變化的因素有經(jīng)濟(jì)因素、政策因素與制度因素。關(guān)于利率發(fā)揮作用的制約因素 ：①利率管制 ；②授信限量； ③市場(chǎng)開(kāi)放程度； ④利率彈性。近年來(lái)，我國(guó)政府對(duì)利率的管理在方法上更為多樣，手段上更為靈活，并適時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)整利率，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。3為什么要?jiǎng)澐重泿艑哟? 我國(guó)貨幣層次是如何劃分的？意義：現(xiàn)代信用貨幣制度條件下，信用貨幣的構(gòu)成十分復(fù)雜，貨幣形式多樣，包括現(xiàn)金和各種存款貨幣，不同形式的信用貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有一定的差異，中央銀行對(duì)它們的控制和影響能力也不同，為準(zhǔn)確把握和調(diào)控貨幣運(yùn)行，需要對(duì)信用貨幣劃分層次。M0流通中的現(xiàn)金；M1：M0+可開(kāi)支票的活期存款；M2：M1+企業(yè)單位定期存款+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+證券公司的客戶保證金存款+其他存款。貨幣政策：廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟(jì)部門所有與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項(xiàng)措施的總和。（1）貨幣政策的目標(biāo)一般可概括為：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定。各目標(biāo)之間的矛盾表現(xiàn)為：物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)之間存在一種此高彼低的交替關(guān)系。反之，如果貨幣政策要實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定，又會(huì)帶來(lái)就業(yè)人數(shù)的減少。 物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在矛盾。物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡存在矛盾。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾。 綜上所述，由于各目標(biāo)間存在的矛盾性，中央銀行應(yīng)根據(jù)不同的情況選擇具體的政策目標(biāo)。實(shí)際利率指物價(jià)不變從而實(shí)際購(gòu)買力不變條件下的利率。 3名義利率和實(shí)際利率有什么關(guān)系？ 名義利率指包含了通貨膨脹因素的利率。通常情況下，名義利率扣除通貨膨脹率即可視為實(shí)際利率。法定存款準(zhǔn)備率——以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為準(zhǔn)備金的比率。局限性： ① 法定存款準(zhǔn)備率調(diào)整的效果比較強(qiáng)烈，致使它有了固定化的傾向； ② 存款準(zhǔn)備金對(duì)各種類別的金融機(jī)構(gòu)和不同種類的存款的影響不一致，因而貨幣政策的效果可能因這些復(fù)雜情況的存在而不易把握。中央銀行向政府和銀行提供資金融通和劃撥清算等方面的業(yè)務(wù)時(shí)，也收取利息和費(fèi)用，但中央銀行收取利息不是為了盈利，其確定利率水平高低的主要依據(jù)是國(guó)家宏觀金融調(diào)控的需要。各國(guó)建立中央銀行的主要目的在于借助中央銀行制定實(shí)施宏觀金融政策，管理和監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)，要達(dá)到這一目的，必須使中央銀行具有一般商業(yè)銀行所不具備的超然地位和特權(quán)地位。（3）中央銀行具有特殊的業(yè)務(wù)對(duì)象。而且中央銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)涉及的是貨幣政策、利率政策、匯率政策等宏觀金融活動(dòng)，即以宏觀金融領(lǐng)域作為活動(dòng)范圍。貨幣政策時(shí)滯可分為內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯，二者的劃分是以中央銀行為界限的，一般貨幣政策時(shí)滯更多是指外部時(shí)滯，內(nèi)部時(shí)滯又分為認(rèn)識(shí)時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯兩部分。外部時(shí)滯是指從中央銀行采取行動(dòng)到對(duì)政策目標(biāo)產(chǎn)生影響所經(jīng)過(guò)的時(shí)間，也就是貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)起作用的時(shí)間。