【正文】 總資本充足率＝總資本/加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額100%存款保險(xiǎn)制度：為了保護(hù)存款者的利益，同時(shí)也為了維持存款者對(duì)存款機(jī)構(gòu)的信心，防止因公眾恐慌性地?cái)D兌提款而引發(fā)存款機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性危機(jī)，西方各國(guó)均建議了存款保險(xiǎn)制度。檢查員主要考察銀行以下幾個(gè)方面，這五個(gè)指標(biāo)頭字母合稱為CAMEL：l 資本充足率（Capital adequacy）：指標(biāo)要求銀行資本要達(dá)到其加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的一定比例以彌補(bǔ)可能的資產(chǎn)損失。l 盈利（Earnings），指銀行的收益情況，一般要求資產(chǎn)收益率在1%以上（收益/總資產(chǎn)），資本收益率（收益/自有資本）在15%以上，說(shuō)明銀行經(jīng)營(yíng)狀況良好。對(duì)倒閉或?yàn)l臨倒閉銀行的處理的三種方式：l 1, 清償法：宣布破產(chǎn)并為每個(gè)存款賬戶清償一個(gè)最高額度的存款（如10萬(wàn)元）l 2, 購(gòu)買并承擔(dān)法：FDIC動(dòng)員一家經(jīng)營(yíng)良好的銀行并購(gòu)瀕于倒閉的銀行，購(gòu)買其全部資產(chǎn)，承擔(dān)其全部負(fù)債。道德風(fēng)險(xiǎn)：是指那些因交易雙方在合約簽訂之后因存在著信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的問題。銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要是指放出去的貸款收不回來(lái)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要源于信息不對(duì)稱，信息不對(duì)稱是指銀行不完全了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)特征，于是產(chǎn)生兩個(gè)問題：一是逆向選擇，一是道德風(fēng)險(xiǎn)。好人與壞人都會(huì)把項(xiàng)目的可行性報(bào)告做得漂漂亮亮，銀行難以區(qū)分。而利率對(duì)壞人沒有限制，利率再高，壞人也敢借，因此過(guò)高的利率會(huì)使逆向選擇的概率提高。銀行解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題的關(guān)鍵在于如何收集信息。靜態(tài)信息是搞清貸款申請(qǐng)人歷史，努力分清好人與壞人，動(dòng)態(tài)信息是指市場(chǎng)不斷發(fā)生的變化。中國(guó)人民銀行遇到的最大問題是人情大于法，而究其根源，許多“人情”的來(lái)源是地方政府的行政干涉，以及中央銀行系統(tǒng)屬地化。根據(jù)其交易的金融資產(chǎn)類型不同，可以分為信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)以及各種金融衍生品市場(chǎng)?；I資者是股票、債券等金融工具的發(fā)行者，是資金的需求方；投資者是股票、債券等金融工具的購(gòu)買方，是資金的供給方。同銀行貸款相比，企業(yè)發(fā)行股票或債券的好處有：l 出售股票所獲得的收入構(gòu)成企業(yè)的資本金，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用l 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也由股東承擔(dān)，企業(yè)不會(huì)因無(wú)力償還債務(wù)而宣告破產(chǎn)l 利用債券融資的好處則是：期限較長(zhǎng)，成本較低，償還方式靈活l 通過(guò)公開發(fā)行股票或債券還可以提高企業(yè)知名度投資銀行：它不是普通意義上的銀行，它的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是作為證券承銷商，協(xié)助新證券的發(fā)行，它還可以全面參與證券市場(chǎng)的各項(xiàng)活動(dòng)，包括證券發(fā)行和交易，公司合并收購(gòu)，基金管理等。經(jīng)紀(jì)商是純粹的中間人，他們只代理客戶進(jìn)行買賣，從中獲取傭金收入，因此風(fēng)險(xiǎn)較??；而自營(yíng)商則自己投入資金，在證券市場(chǎng)上為自己買入或賣出證券，謀取差價(jià)。一級(jí)市場(chǎng)即證券發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)是已發(fā)行證券的交易市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)又可以分為證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)則是由分散的自營(yíng)商利用各種現(xiàn)代化通信工具組織起來(lái)的交易網(wǎng)絡(luò)。證券交易所本身不參與證券買賣，作為一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)而存在，它的職能：l 提供一個(gè)設(shè)施齊全的交易場(chǎng)所，供買賣雙方聚集在一起進(jìn)行交易。l 收集和發(fā)布各種市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)信息及證券價(jià)格相關(guān)的各類信息。證券發(fā)行一般由一家或數(shù)家投行承銷，交易僅在各投行內(nèi)完成，而沒有一個(gè)集中的交易場(chǎng)所，因此發(fā)行市場(chǎng)不像交易市場(chǎng)那樣容易引起公眾的注意。私下發(fā)行對(duì)象主要是本公司職工或股東，或者保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，以及與公司關(guān)系密切的其他企業(yè)。公開發(fā)行一般需要投行的幫助，這種幫助包括兩個(gè)方面：l 證券設(shè)計(jì)，投行將根據(jù)自己的分析向客戶提供選擇何種金融工具進(jìn)行籌資的建議，并對(duì)選定的金融工具進(jìn)行具體設(shè)計(jì)。證券發(fā)行者與投行簽訂代銷合同，支付一定傭金，委托投行代為銷售，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自己承擔(dān)。投行全力進(jìn)行銷售，盡可能將證券銷售出去，未銷售出去的由投行買進(jìn)。n 包銷。利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)全部由投行承擔(dān)。由投資人發(fā)出的委托主要有市價(jià)委托、限價(jià)委托和停損委托。限價(jià)委托：是指示經(jīng)紀(jì)人在某一特定價(jià)位或者在比該價(jià)位更為有利的價(jià)位上買賣證券。除一般交易所工作人員外，主要有四類人員：l 傭金經(jīng)紀(jì)人：是紐約交易所的會(huì)員公司在交易所內(nèi)的代表，專門負(fù)責(zé)接收和執(zhí)行由本公司傳來(lái)的客戶委托。l 注冊(cè)交易商：又稱場(chǎng)內(nèi)交易商，他們也是交易所的獨(dú)立會(huì)員，但是他們并不接受客戶的委托，而是在交易所內(nèi)為自己買賣證券。l 特種交易商：他們是紐約證交所的靈魂人物，交易所內(nèi)每種股票的交易均由一個(gè)特種交易商負(fù)責(zé)，特種交易商的基本職責(zé)是：n 保管和執(zhí)行各經(jīng)紀(jì)人送來(lái)的條件委托。場(chǎng)外交易市場(chǎng)又稱店頭交易市場(chǎng)，它是由自營(yíng)商通過(guò)計(jì)算機(jī)、電話、報(bào)刊亭等通信工具建立起來(lái)的一個(gè)無(wú)形交易網(wǎng)絡(luò)。證券市場(chǎng)的管理分為兩個(gè)層次，第一個(gè)層次為政府主管部門，它們依據(jù)專門的法規(guī)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行管理，具有最高管理權(quán)威。此外，許多民間服務(wù)機(jī)構(gòu)也維護(hù)證券市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)方面起著重要作用（如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)）期貨合約是由交易所統(tǒng)一設(shè)計(jì)推出，并在交易所內(nèi)集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，它是為彌補(bǔ)普通遠(yuǎn)期合約的不足而產(chǎn)生的。期貨交易實(shí)行保證金和每日結(jié)算制度。期貨合約的買入者處于多頭頭寸，賣出者處于空頭頭寸。期貨交易所規(guī)定了每種期貨的報(bào)價(jià)單位，這種報(bào)價(jià)單位也就構(gòu)成了該種期貨的最小變動(dòng)價(jià)位。這和我國(guó)股市的漲跌停板制度是一樣的。初始保證金是投資者開倉(cāng)時(shí)應(yīng)存入的保證金，一般投資者買賣期貨合約價(jià)值的5%至10%。每日結(jié)算制度：投資者每天的損益都立即計(jì)入其保證金賬戶，所以可能發(fā)生保證金不足或過(guò)剩。套期保值：指投資者為預(yù)防不利的價(jià)格變動(dòng)而采取的抵消性的金融操作。正如商業(yè)期貨能規(guī)避商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)一樣，各種金融期貨也可以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，金融期貨主要包括：l 外匯期貨：主要是用來(lái)防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的，它是最早出現(xiàn)的金融期貨。l 股票指數(shù)期貨：股票指數(shù)和我們所熟悉的物價(jià)指數(shù)一樣，是反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格走勢(shì)的一種指標(biāo)（如美國(guó)的道瓊斯指數(shù)，香港的恒生指數(shù)等）。開展這種“數(shù)字游戲”的意義在于：它能夠?yàn)橄Ｍ?guī)避風(fēng)險(xiǎn)的人提供套期保值的手段，而且它防范的是系統(tǒng)性的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)合約：是指期權(quán)擁有者通過(guò)支付一定的期權(quán)費(fèi)，就可獲得在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以商定的價(jià)格向期權(quán)出售者買賣一定數(shù)量的商品、證券或期貨（即標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利，同時(shí)卻又不承擔(dān)必須進(jìn)行這種交易的義務(wù)?？礉q期權(quán)又稱買入期權(quán)，它使期權(quán)的持有者擁有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以協(xié)議價(jià)格向期權(quán)出售者買入一定量商品、證券或期貨的權(quán)利。期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)是既定的，其最大損失不過(guò)是他所支付的期權(quán)費(fèi)，但是其可獲得的利潤(rùn)卻可能是巨大的；期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，但其最大收益卻是既定的，即最多不過(guò)是買方支付的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)定價(jià)是一個(gè)非常重要的問題，在這一問題上，最重要的研究是由費(fèi)希爾*布萊克和邁倫*斯科爾斯作出的，這兩位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家推導(dǎo)出了著名的布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式。所謂期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)持有者立即行使其期權(quán)所能獲得的單位收益。期權(quán)之所以具有時(shí)間價(jià)值，是因?yàn)樵诘狡谌罩?，期?quán)持有者不必立即行使期權(quán)，而可以等待更有利的時(shí)機(jī)。第九章：中央銀行中央銀行雖然也被稱作“銀行”，但它并非一般意義上的銀行，而是一個(gè)政府管理機(jī)構(gòu)，它的目標(biāo)不是利潤(rùn)最大化，而是維護(hù)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。為什么要有中央銀行？是基于以下幾點(diǎn)考慮的：統(tǒng)一貨幣的需要；票據(jù)清算的需要；最后貸款人的需要；金融管理的需要。中央銀行的職能：發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行。從中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在其他負(fù)債不變的情況下，中央銀行每發(fā)行一定數(shù)額的銀行券（即現(xiàn)鈔），它便可以增加相應(yīng)數(shù)額的資產(chǎn)；在資產(chǎn)總額不變的情況下，中央銀行每發(fā)行一定數(shù)額的銀行券，就可以減少相應(yīng)數(shù)額的其他負(fù)債。但事實(shí)并非如此，當(dāng)銀行發(fā)行量超過(guò)一定數(shù)額，便會(huì)引起通貨膨脹，從而使銀行券貶值。歷史上，曾出現(xiàn)過(guò)三種形式的金本位制：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。銀行的銀行：中央銀行也與其他銀行一樣辦理存、貸款業(yè)務(wù)，但它的業(yè)務(wù)對(duì)象不是一般的企業(yè)或個(gè)人，而是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，所以它被稱為銀行的銀行。為了保證存款機(jī)構(gòu)的清償能力，央行一般都要求存款機(jī)構(gòu)對(duì)其存款保留一定比例的準(zhǔn)備金，即法定準(zhǔn)備金。各銀行在央行設(shè)準(zhǔn)備金賬戶，以在中央銀行存款的形式持有其絕大部分準(zhǔn)備金。l 組織全國(guó)范圍內(nèi)的清算。l 最后貸款人。傳統(tǒng)上，中央銀行通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行辦理的貼現(xiàn)票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)的方式進(jìn)行，所以這種貸款又稱貼現(xiàn)貸款，其利率則被稱為貼現(xiàn)率。央行作為政府的銀行，主要職能包括：l 代理國(guó)庫(kù)。政府的收入和支出均通過(guò)財(cái)政部在央行開設(shè)的各種賬戶進(jìn)行。如代理國(guó)債發(fā)行和還本付息。l 作為國(guó)家的最高金融管理當(dāng)局，執(zhí)行金融行政管理。指國(guó)家設(shè)立專門的中央銀行機(jī)構(gòu)，使之與一般商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相分離，而純粹地行使各項(xiàng)中央銀行職能。n 一元式。（如英國(guó)、日本，以及我國(guó)現(xiàn)行的中央銀行制度）n 二元式。（如美國(guó)、德國(guó)）l 復(fù)合中央銀行制。（以前我國(guó)實(shí)行這種中央銀行制度）l 跨國(guó)中央銀行制。（如歐盟、西非貨幣聯(lián)盟）l 準(zhǔn)中央銀行制。（如中國(guó)香港）中國(guó)人民銀行的結(jié)構(gòu)：中國(guó)人民銀行屬于一元式的單一中央銀行制，由中國(guó)人民銀行總行及其分支機(jī)構(gòu)組成。它主要負(fù)責(zé)制定貨幣政策和金融法規(guī)，把握整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)態(tài)，具體操作一些總量性業(yè)務(wù)和監(jiān)管全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，集中掌握貨幣發(fā)行權(quán)、基礎(chǔ)貨幣管理權(quán)、信用總量調(diào)控權(quán)及基準(zhǔn)利率調(diào)節(jié)權(quán)。分支行則是總行的派出機(jī)構(gòu)，是貫徹實(shí)施國(guó)家貨幣政策、按照授權(quán)負(fù)責(zé)金融行政管理和金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的具體單位。分支行接受總行的垂直領(lǐng)導(dǎo)。行長(zhǎng)由國(guó)務(wù)院總理提名，經(jīng)全國(guó)人大批準(zhǔn)后，由中華人民共和國(guó)主席任免。中央銀行與政府關(guān)系問題：人們普遍認(rèn)為，中央銀行應(yīng)擺脫政府的影響和控制，而享有最高程度的自由，以避免政府濫用權(quán)力，無(wú)節(jié)制地利用中央銀行濫發(fā)鈔票，籌措資金，造成通貨膨脹。為了討好選民以獲得連任，他們也不愿意采取那些容易招致反對(duì)的措施，例如通過(guò)增加稅收、削減政府開支來(lái)減少財(cái)政赤字。該理論認(rèn)為，在選舉之前，政府傾向于采取擴(kuò)張性貨幣政策，從而降低失業(yè)率，以便獲得選民支持；而上臺(tái)以后，再采取緊縮的政策來(lái)對(duì)付先前貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致的通貨膨脹和名義利率上升。反對(duì)中央銀行獨(dú)立的理由則認(rèn)為，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理應(yīng)該是一個(gè)統(tǒng)一的整體，貨幣政策必須和財(cái)政政策有效配合，才能取得預(yù)期效果。中央銀行和政府關(guān)系的具體內(nèi)容：l 中央銀行的資本所有權(quán)l(xiāng) 中央銀行的隸屬關(guān)系l 中央銀行總裁及理事的任命l 中央民財(cái)政部的資金關(guān)系l 中央銀行決策機(jī)構(gòu)中是否有政府的代表23 / 23