風(fēng)險(xiǎn)管理分析行業(yè)指標(biāo)必備年度“中華工商上市-閱讀頁
2025-07-01 18:32本頁面
【正文】 財(cái)務(wù)咨詢有限公司自2008年5月以來每半年發(fā)布一次，此次為第九期指數(shù)。該指數(shù)主要有以下三點(diǎn)作用：首先，指數(shù)可以客觀反映宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及各行業(yè)特征、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及政策對各行業(yè)的影響程度。一、本期指數(shù)特征從本期發(fā)布的指數(shù)來看，主要顯示出以下較為突出的特征：2007年至2011年全行業(yè)平均指數(shù)走勢與中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本走勢相吻合：2007年至2009年呈現(xiàn)V型變化趨勢，2009年至2010年平穩(wěn)上升，2010年至2011年有所下降。整體出現(xiàn)下行趨勢。創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力、成長能力、長期償債能力以及短期償債能力的整體表現(xiàn)優(yōu)于主板和中小板上市公司。農(nóng)林牧漁、有色金屬、醫(yī)藥生物、食品飲料和紡織服裝這五個(gè)行業(yè)在20092011年三年間平均凈利率持續(xù)提高。然而2011年，世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇乏力、我國的貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健、消費(fèi)刺激政策逐步淡出，在眾多因素影響下，2011年我國GDP增長率有所放緩，%，與2009年持平。之后，2009年我國經(jīng)濟(jì)的明顯反彈，各行業(yè)盈利能力均快速回升，2010年在上一年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上平穩(wěn)增長。2011年A股主板與中小板上市公司平均毛利率；，并且低于2009年的水平。首先，從短期償債與長期償債能力來看，；其次，從盈利能力和成長能力來看，；最后，從營運(yùn)能力來看，民營上市公司平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比國有及其他類上市公司略低。表1所示：表1： 2011年主板及中小板民營與國有及其他類上市公司平均指數(shù)流動比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率（%）毛利率（%）凈利率（%）營業(yè)收入增長率（%）民營企業(yè)國有及其他差值 （民營國有及其他）四、創(chuàng)業(yè)板上市公司分析創(chuàng)業(yè)板上市公司整體表現(xiàn)優(yōu)于主板和中小板上市公司。如表2所示：表2： 2011年主板和中小板上市公司與創(chuàng)業(yè)板上市公司平均指數(shù) 流動比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率（%）毛利率（%）凈利率（%）營業(yè)收入增長率（%）主板和中小板創(chuàng)業(yè)板 差值（創(chuàng)業(yè)板主板和中小板）與2010年相比，2011年創(chuàng)業(yè)板的短期償債能力、長期償債能力以及成長能力均有所下降，；同時(shí)盈利能力與營運(yùn)能力也都有所下降，；。如圖4所示：圖4：平均毛利率對比%，其中，有9個(gè)行業(yè)高于均值，交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、信息服務(wù)行業(yè)分別位于前三名；有13個(gè)行業(yè)低于均值，黑色金屬、商業(yè)貿(mào)易和家用電器行業(yè)最低。如圖6所示：圖6：平均營業(yè)收入增長率對比，%，22個(gè)行業(yè)中有11個(gè)行業(yè)高于平均指數(shù)，其中黑色金屬、房地產(chǎn)、公用事業(yè)位于前三名；11個(gè)行業(yè)低于均值，信息服務(wù)、電子元器件和餐飲旅游行業(yè)最低。如圖8所示：圖8：20072010年平均毛利率持續(xù)增長的行業(yè)醫(yī)藥生物行業(yè)和食品飲料行業(yè)的需求偏剛性，這可能是其平均毛利率持續(xù)增長的主要原因。圖9：20092011年平均凈利率持續(xù)增長的行業(yè)2. 20102011年各行業(yè)盈利能力變動分析與2010年相比，2011年22個(gè)行業(yè)中7個(gè)行業(yè)平均毛利率有所上升，其中食品飲料和紡織服裝行業(yè)平均毛利率增幅最大；14個(gè)行業(yè)平均毛利率有所下降，其中機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸和輕工制造三個(gè)行業(yè)平均毛利率降幅最大。如表4所示：表4 20102011年各行業(yè)平均凈利率 行業(yè)2010年（%）2011年（%）差值平均凈利率增長（7個(gè)行業(yè)）農(nóng)林牧漁 有色金屬 食品飲料 紡織服裝 醫(yī)藥生物 房地產(chǎn) 商業(yè)貿(mào)易 平均凈利率下降（15個(gè)行業(yè)）采掘 化工 黑色金屬 建筑材料 機(jī)械設(shè)備 電子元器件 交運(yùn)設(shè)備 信息設(shè)備 家用電器 輕工制造 公用事業(yè) 交通運(yùn)輸 餐飲旅游 信息服務(wù) 其他 全行業(yè)平均 、。通過與其他分類進(jìn)行對比，全國工商聯(lián)經(jīng)濟(jì)部、中華財(cái)務(wù)咨詢公司認(rèn)為，以申萬行業(yè)分類為基礎(chǔ)進(jìn)行指數(shù)計(jì)算可以更好地體現(xiàn)行業(yè)內(nèi)市場特征。依據(jù)wind資訊上市公司實(shí)際控制人的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及劃分標(biāo)準(zhǔn)，我們將公司實(shí)際控制人為個(gè)人、集體企業(yè)、大學(xué)、職工持股會和境外法人的企業(yè)劃分為民營上市公司；將公司實(shí)際控制人為國資委、中央國家機(jī)關(guān)、中央國有企業(yè)、地方國資委、地方國有企業(yè)、地方政府和無法明確控制人的企業(yè)劃分為國有及其他類上市公司。的統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)。（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)計(jì)算方法運(yùn)用SPSS工具統(tǒng)計(jì)出三個(gè)指數(shù)作為中華工商上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)169。行業(yè)閾值范圍的確定——處于15%位和85%位的指標(biāo)值：通過對所有財(cái)務(wù)指標(biāo)頻數(shù)分布的觀察，基本在70%的數(shù)據(jù)范圍內(nèi)得到的值可以作為上市公司企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的正常范圍。平均水平的確定——①處于70%閾值范圍的平均數(shù)：為了反映較為合理可信的值的平均水平，我們進(jìn)一步計(jì)算出落在70%閾值區(qū)域的指標(biāo)的平均數(shù)。（4）財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)的使用方法企業(yè)將自身基本財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)平均水平和閾值范圍進(jìn)行對比，觀察自身指標(biāo)值是否位于行業(yè)正常范圍之內(nèi)及其偏離情況。如下例所示：御銀股份（屬于信息設(shè)備行業(yè)）指標(biāo)公司實(shí)際值行業(yè)閾值下限(15%)行業(yè)閾值上限(85%)行業(yè)均值（70%閾值范圍）行業(yè)中位數(shù)基本判斷（高、正常、低）企業(yè)情況分析一、流動性財(cái)務(wù)指標(biāo) 正常企業(yè)的短期償債能力正常，經(jīng)營性現(xiàn)金流的獲取能力較強(qiáng)。 正常四、盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo) 高企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)上限水平，企業(yè)盈利能力行業(yè)領(lǐng)先 高 高 正常 高 正常五、成長能力財(cái)務(wù)指標(biāo) 高企業(yè)的成長能力很強(qiáng)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位16．凈資產(chǎn)收益率增長率 高注：1．投入資本回報(bào)率計(jì)算公式中，全部投入資本=股東權(quán)益(不含少數(shù)股東權(quán)益)+負(fù)債合計(jì)無息流動負(fù)債無息長期負(fù)債。通過分析發(fā)現(xiàn)：作為一家A股上市的民營企業(yè)，御銀股份在信息設(shè)備行業(yè)中處于領(lǐng)先水平，其盈利能力、發(fā)展能力十分優(yōu)秀，流動性、資產(chǎn)管理和償債能力均表現(xiàn)良好，公司前景
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