預(yù)期收益額的選擇-閱讀頁
2025-05-31 08:34本頁面
【正文】 稅金及附加。 (二)凈利潤(rùn)及其計(jì)算 凈利潤(rùn)即所得稅后利潤(rùn)，相當(dāng)于利潤(rùn)總額扣減所得稅后的余額。因此，凈利潤(rùn)更為資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)各方所關(guān)注。在評(píng)估技術(shù)資產(chǎn)價(jià)值且其所附著的有形資產(chǎn)需新建時(shí)，可用下列簡(jiǎn)化公式進(jìn)行計(jì)算。也可以說在上述情況下，凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額的67％。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。一般用于企業(yè)資產(chǎn)的整體評(píng)估，有的也用于無形資產(chǎn)的整體評(píng)估和單項(xiàng)評(píng)估。由于資產(chǎn)，特別是固定資產(chǎn)在一個(gè)限定時(shí)間內(nèi)并不能耗完，它對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的貢獻(xiàn)因其年復(fù)一年存在而存在。 從另一個(gè)角度看，折舊在整個(gè)資產(chǎn)使用期限內(nèi)并末真正發(fā)生支出，也沒有一個(gè)企業(yè)因折舊的存在而準(zhǔn)備大量資金用于支付，但是折舊所形成的價(jià)值卻被企業(yè)以收入形式獲得。 （2）投資型凈現(xiàn)金流量。這一指標(biāo)，按照資金來源可分為全部投資現(xiàn)金流量，自有資金現(xiàn)金流量，國內(nèi)投資現(xiàn)金流量和國外投資現(xiàn)金流量。也就是說，不論實(shí)際的資金來源如何，均按全部投資凈現(xiàn)金流量來計(jì)算總收益后，進(jìn)行分成。但對(duì)同一企業(yè)或同一資產(chǎn)，這三個(gè)指標(biāo)不僅在數(shù)值上是不相同的，而且在其財(cái)務(wù)含義、計(jì)算口徑和計(jì)算公式上均有重大差異。凈現(xiàn)金流量不僅是數(shù)量的描述，而且與發(fā)生的時(shí)間形成密不可分的整體。 利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)均不含折舊費(fèi)和貸款的利息支出，而投資型凈現(xiàn)金流量含有折舊費(fèi)和利息支出。 三個(gè)指標(biāo)既有重大的不同而又存在著內(nèi)在的確定性的聯(lián)系： 利潤(rùn)總額一所得稅金＝凈利潤(rùn)＝營運(yùn)型凈現(xiàn)金流量一折舊十追加投資 中外評(píng)估界一致認(rèn)為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。因此凈現(xiàn)金流量比利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)更能客觀地反映企業(yè)或技術(shù)資產(chǎn)的凈收益。國內(nèi)評(píng)估界雖然也有這樣的共識(shí)，但受種種條件的限制，在評(píng)估實(shí)務(wù)中這樣做的還比較少，但隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展，條件會(huì)越來越成熟。 評(píng)估業(yè)務(wù)中的技術(shù)資產(chǎn)雖然己成熟，但所附著的有形資產(chǎn)需要的建設(shè)投資較大,建設(shè)期和投產(chǎn)期較長(zhǎng) 。此時(shí)，應(yīng)以投資型凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。 當(dāng)技術(shù)資產(chǎn)及其附著的有形資產(chǎn)已正常使用生產(chǎn),其收益已抵償技術(shù)資產(chǎn)創(chuàng)建和購進(jìn)及產(chǎn)業(yè)化的投資時(shí)，可用凈利潤(rùn)或營運(yùn)型凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。而當(dāng)剩余壽命短(3年以下)時(shí)，凈現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)兩個(gè)指標(biāo)差別不大，均可作為預(yù)期收益額。這樣做便于與國際慣例接軌，使合作伙伴便于理解評(píng)估報(bào)告和評(píng)估結(jié)果，從而有利于合資合作協(xié)議的最終達(dá)成。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,從企業(yè)角度看，所得稅金是費(fèi)用，而絕非企業(yè)收益。但計(jì)算利潤(rùn)總額需要的原始數(shù)據(jù)便于獲得，計(jì)算也比較簡(jiǎn)單。從現(xiàn)實(shí)國情看，以利潤(rùn)總額作為預(yù)期收益額便于找到與其匹配的資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。這是當(dāng)前國內(nèi)評(píng)估界的一般做法。 關(guān)于預(yù)期收益這一評(píng)估參數(shù)的確定還必須強(qiáng)調(diào)說明兩點(diǎn)。因?yàn)橄駥＠麢?quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)和商譽(yù)等如無盈得超額收益的能力就不能當(dāng)做資產(chǎn)對(duì)待，也就沒有評(píng)估的問題。并在調(diào)查的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的預(yù)測(cè)方法來確定未來收益。 收益預(yù)期的基礎(chǔ)。包含三層含義：對(duì)收益的預(yù)期必須以現(xiàn)實(shí)的情況為出發(fā)點(diǎn)；對(duì)于影響技術(shù)資產(chǎn)收益的新發(fā)生因素不得納入預(yù)期收益；按技術(shù)資產(chǎn)最佳利用的現(xiàn)實(shí)可能途徑來預(yù)期收益。主要有：產(chǎn)品的需求因素。 近期收益預(yù)測(cè)技術(shù)：綜合調(diào)整法。其公式為： 預(yù)期年收益= 當(dāng)前正常年收益額＋∑Yi－∑Zj Yi 預(yù)期各有利因素增加收益額 Zj預(yù)期各不利因素減少收益額 該方法直接根據(jù)各種預(yù)期發(fā)生的因素進(jìn)行計(jì)算，比較客觀，但也容易疏漏重要因素或重復(fù)交叉。按收益預(yù)測(cè)表的主要項(xiàng)目，逐項(xiàng)分析預(yù)期年度內(nèi)可能出現(xiàn)的變化因素；評(píng)估各變動(dòng)因素對(duì)收益的影響；匯總分析預(yù)期年度收益總體變動(dòng)。產(chǎn)品周期法是根據(jù)企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品壽命周期的特點(diǎn)，評(píng)估企業(yè)收益增減變化趨勢(shì)的方法。 應(yīng)用該方法必須首先掌握大量產(chǎn)品周期統(tǒng)計(jì)資料，建立周期模型；其次，分析企業(yè)產(chǎn)品銷售的歷史，當(dāng)前情況，判斷企業(yè)產(chǎn)品所處周期階段；再參照類似產(chǎn)品壽命周期曲線，推測(cè)企業(yè)產(chǎn)品的壽命周期，并據(jù)此估算產(chǎn)量和收益的增減變動(dòng)情況。時(shí)間趨勢(shì)法是根據(jù)過去幾年企業(yè)收益的增長(zhǎng)變化總趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來一定期限各年度收益的方法，即將影響收益變動(dòng)的各種因素均看為時(shí)間因素。16 / 16
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