黃達(dá)金融學(xué)ppt課件-閱讀頁
2025-05-27 13:49本頁面
【正文】 對的問題。而銀行具備在這方面提供明智而有效服務(wù)的能力，這就使風(fēng)險交易和風(fēng)險管理成為銀行的中心職能。但在現(xiàn)實(shí)生活之中投資者想?yún)⑴c市場，必須付出參與成本。這就使投資者難以直接參與市場。 (11)35 第十一章第三節(jié) 對存款貨幣銀行的再論證 從貨幣角度看銀行的存在 這是一個提供思考的題目，不必設(shè)定過高的目標(biāo)。這里要討論：在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，它與貨幣的必然聯(lián)系。 (11)36 第十一章第三節(jié) 對存款貨幣銀行的再論證 從貨幣角度看銀行的存在 3. 現(xiàn)在的技術(shù)，任何金融工具，如股票、債券等等，用以作為結(jié)算的手段是沒有困難的，但不與排他的貨幣單位結(jié)合在一起，就不可能被社會普遍地、無爭議地、無條件地接受。貨幣單位的值，是由經(jīng)濟(jì)過程本身所決定的，現(xiàn)在，最基本的決定因素是支付手段的需求與供給。 只有在這種形態(tài)下 ，貨幣金額就是確定的債權(quán)債務(wù)金額；反過來 ， 債權(quán)債務(wù)的金額就是確定的貨幣金額 。 其他金融工具都不能取得這樣的資格 。 (11)38 第十一章第三節(jié) 對存款貨幣銀行的再論證 從貨幣角度看銀行的存在 6. 如果肯定貨幣是以債權(quán)債務(wù)為載體 ， 那么貨幣的支付不過是債權(quán)債務(wù)的轉(zhuǎn)移與對沖 。 這就是說 ， 從貨幣支付系統(tǒng)的角度來看 ， 間接融資的功能 ， 也即銀行的功能 ， 有其繼續(xù)存在的根據(jù) 。在這里提及這一模型，是提醒，對于銀行存在的理由，有標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范模型可以用來論證。如［美］哈維爾 夏爾 (11)40 第十一章 金融體系格局 —— 市場與中介相互關(guān)系 第四節(jié) 中介與市場相互滲透 發(fā)展的趨勢 (11)41 第十一章第四節(jié) 中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢 銀行業(yè)務(wù)的證券化發(fā)展 1. 證券化對經(jīng)濟(jì)生活所覆蓋的范圍日益擴(kuò)大，既是事實(shí)，也是必然的發(fā)展走向。如抵押貸款中抵押品的證券化，消費(fèi)信貸的證券化，應(yīng)收賬款的證券化，不良資產(chǎn)的證券化等。通過資本市場，銀行解決了保持流動性的矛盾；資本市場也相應(yīng)地擴(kuò)充了自己的領(lǐng)域。 (11)42 第十一章第四節(jié) 中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢 銀行在資本市場中擴(kuò)充經(jīng)營范圍 西歐大陸全能性銀行，一直從事有關(guān)資本市場的經(jīng)營。比如在美國，在利率和外匯衍生工具的市場上，銀行已成為主要交易商。應(yīng)該說，在市場經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)濟(jì)行為主體，是不會株守傳統(tǒng)的領(lǐng)域而不為自己開拓新的盈利途徑的。 就最初使用這對概念時的背景來說，界定中的“中介機(jī)構(gòu)”指的基本是銀行。 (11)45 第十一章第四節(jié) 中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢 再釋直接融資與間接融資 2. 然而，當(dāng)中介的形式越來越繁多并對中介機(jī)構(gòu)越來越作廣義的理解之后，就使得如何界定這對概念出現(xiàn)不少紛亂之處。 3. 面對越來越多、越來越復(fù)雜的金融創(chuàng)新，面對機(jī)構(gòu)與市場日益相互滲透成長，這對概念已難于嚴(yán)謹(jǐn)、明朗地討論問題。 (11)47 第十一章第四節(jié) 中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢 MM定理 2. 為了證明 MM定理，作了以下假設(shè)： ⑴均等收益分類假設(shè)。⑶完美市場假設(shè)。 依賴于這些嚴(yán)格的假設(shè)條件，根據(jù)無交易成本的“套利過程”，證明了在理想的均衡狀態(tài)中財務(wù)結(jié)構(gòu)不相關(guān)的假說。 (11)48 第十一章第四節(jié) 中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢 MM定理 3. 雖然 MM定理本身屬于公司理財?shù)睦碚摲秶鼘τ诤暧^經(jīng)濟(jì)的研究也具有重要意義。 (11)49 第十一章第四節(jié) 中介與市場相互滲透發(fā)展的趨勢 MM定理 4. 就是在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，多少接近這樣理論抽象的現(xiàn)實(shí)條件并不存在。更缺乏簡單應(yīng)用該模型論證企業(yè)資金來源與資金營運(yùn)效益的相互
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