【正文】 利潤(rùn) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的三因素 ? 現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)程度 ? 行業(yè)成長(zhǎng)率的高低、競(jìng)爭(zhēng)者生產(chǎn)能力集中 ? 程度、產(chǎn)品差異性和顧客轉(zhuǎn)換成本 ? 新入企業(yè)的威脅 ? 初始投入的高低、先入者的優(yōu)、分銷渠道 ? 企業(yè)的談判地位 ? 價(jià)格敏感性、相對(duì)談判實(shí)力、替代產(chǎn)品 公司競(jìng)爭(zhēng)地位，競(jìng)爭(zhēng)定位 ? 兩種競(jìng)爭(zhēng)定位戰(zhàn)略 ? 2 成本主導(dǎo)型。 ? 低成本獲得高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的利潤(rùn)率 ? 降價(jià)將高成本的對(duì)手?jǐn)D出市場(chǎng)。 ? 公司的報(bào)表利潤(rùn)與由經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間的比例變化 ? 因處置長(zhǎng)期資產(chǎn)而產(chǎn)生的巨大利潤(rùn) （ 債務(wù)重整將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資 、 向關(guān)聯(lián)方出售長(zhǎng)期股權(quán)投資 、 改變長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)價(jià)方法 ） ? 中期報(bào)表與年度報(bào)表的收益相差甚大 ? 關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的利潤(rùn)增加 （ 轉(zhuǎn)讓研發(fā)成果 、 以費(fèi)用分擔(dān)方式轉(zhuǎn)移期間費(fèi)用 、 向關(guān)聯(lián)方出租資產(chǎn)與土地使用權(quán)來(lái)增加收益 、 向關(guān)聯(lián)方借款融資 ， 降低財(cái)務(wù)費(fèi)用 ） ? 利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇與變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整 （ 選擇是否使用某一會(huì)計(jì)政策 、對(duì)折舊要素的估計(jì)變更 、 變更銷售商品成本的計(jì)價(jià)方法 ） ? 利用其他應(yīng)收賬款科目回避費(fèi)用的提取 ? 利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時(shí)間降低本期費(fèi)用 （ 將應(yīng)計(jì)入本期的費(fèi)用掛在 “ 待處理財(cái)產(chǎn)損溢 ” 科目 、 將費(fèi)用掛在 “ 待攤費(fèi)用 ”科目 ） ? 利用其他非常性收入增加利潤(rùn)總額 （ 爭(zhēng)取地方政府的補(bǔ)貼收入 、 利用營(yíng)業(yè)外收入增加利潤(rùn)總額 ） “恢復(fù) ” 不真實(shí)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) ? 財(cái)務(wù)報(bào)表附注、現(xiàn)金流量表 ? 根據(jù)附注 ， 評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策改變對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)的影響 ， 并根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和參照行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行修正 ? 現(xiàn)金流量表能提供一種基準(zhǔn)點(diǎn)式的參照 ? 投資者通過(guò)查找跡象來(lái)判斷并對(duì)公司的獲利能力進(jìn)行調(diào)整 。比較連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)既定戰(zhàn)略的效率 ? 橫向比較法。只用于收益率的比較，檢驗(yàn)公司是否超過(guò)某一固定比率 凈資產(chǎn)收益率 (Return On Equity) ? ROE =凈利潤(rùn) /所有者權(quán)益 ? ROE= ROA 財(cái)務(wù)杠桿 （ Financial Leverage） ? ROA=總資產(chǎn)利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) /總資產(chǎn) ? 財(cái)務(wù)杠桿 =總資產(chǎn) /所有者權(quán)益 ? ROA＝ 銷售利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 銷售利潤(rùn)率 （ Profit Margin） =凈利潤(rùn) /銷售額 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ Asset Turnover） =銷售額 /總資產(chǎn) ? ROE=銷售利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 ? 反映經(jīng)營(yíng)管理效率 ? 等 比 例 收 入 表 （ Common sized Ine Statements） ? 銷售成本率 (%) 、 各項(xiàng)費(fèi)用占主業(yè)收入比率(%) 、 主業(yè)凈利潤(rùn)率 (%)、 其他收支占比 (%)、稅前利潤(rùn)率 (%)、 應(yīng)交所得稅占比 (%) ? 凈收益占比 (%) ? 銷售毛利率 =銷售收入 銷售成本銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 反映投資管理效率 ? 營(yíng)運(yùn)資金的管理 、 長(zhǎng)期資產(chǎn)的管理 ? 營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 ? 三項(xiàng)內(nèi)容：應(yīng)收賬款 、 應(yīng)付賬款 、 存貨 ? 應(yīng)收賬款的合適比例取決于公司的賒銷政策； ? 最佳存貨水平取決于工藝過(guò)程和生產(chǎn)特點(diǎn)； ? 應(yīng)付賬款的高低取決于行業(yè)內(nèi)的傳統(tǒng)的付款方式 營(yíng)運(yùn)資金管理效率的比率 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額流動(dòng)資產(chǎn) ? 營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率 =銷售額流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /應(yīng)收賬款 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /存貨 ? 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /應(yīng)付賬款 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售額 /固定資產(chǎn) 財(cái)務(wù)杠桿率 :反映融資戰(zhàn)略 ? 衡量企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)程度 的 比率 ? 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ? 速動(dòng)比率 =（ 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 ） /流動(dòng)負(fù)債 ? =(現(xiàn)金 +短期投資 +應(yīng)收賬款 ) /流動(dòng)負(fù)債 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流比率 =由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 /流動(dòng)負(fù)債 ? 衡量企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比率 ? 負(fù)債 權(quán)益比率 =總負(fù)債 /股東權(quán)益 ? 債務(wù) 權(quán)益比率 =（ 短期負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債 ） /股東權(quán)益 ? 付息能力比率 =(凈收入 +利息支出 +稅金支出 )/利息支出 ? 可持續(xù)成長(zhǎng)率 =凈資產(chǎn)收益率 （ 1紅利付出比率 ） ? 紅利付出比率 =支付給股東的現(xiàn)金紅利 /凈收益 現(xiàn)金流量分析 ? 《 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 現(xiàn)金流量表 》 規(guī)定， ? 從 1999年中報(bào)開(kāi)始， ? 現(xiàn)金流量表替代財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表 ? 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)的效率 現(xiàn)金流量信息的作用 ? 評(píng)價(jià)企業(yè)形成現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力 ? 經(jīng)濟(jì)決策需要對(duì)形成現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力及其時(shí)間性與確定性作出評(píng)價(jià) ? 幫助評(píng)價(jià)企業(yè)凈資產(chǎn)的變動(dòng)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（包括流動(dòng)性和償債能力）以及企業(yè)為適應(yīng)環(huán)境和時(shí)機(jī)的變化而影響現(xiàn)金流量的金額和時(shí)間的能力 ? 作為未來(lái)現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和確定性的指標(biāo) ? 檢查過(guò)去對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量所作估計(jì)的準(zhǔn)確性 ? 檢查獲利能力、凈現(xiàn)金流量與價(jià)格變動(dòng)影響之間的關(guān)系 現(xiàn)金流量的構(gòu)成與分類 ? 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物 ? 現(xiàn)金：庫(kù)存現(xiàn)金、銀行活期存款、可提前支取定期存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、在途貨幣 ? 現(xiàn)金等價(jià)物：易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金的投資 ? 美、澳、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì) 3大類： ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng) ? 英國(guó) 八大類 : 我國(guó)劃分為三類 ? 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)： ? 創(chuàng)造收益的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及不屬于投資或融資業(yè)務(wù)的其他業(yè)務(wù) ? 投資業(yè)務(wù)： ? 取得和處理長(zhǎng)期資產(chǎn)以及不包括現(xiàn)金等價(jià)物在內(nèi)的其他投資 ? 融資業(yè)務(wù)： ? 導(dǎo)致企業(yè)的權(quán)益資本以及借款的規(guī)模和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化的業(yè)務(wù) 現(xiàn)金流量表的編制方法 ? 直接法和間接法 ? 我國(guó)采用直接法 ? 間接法：以本期凈利潤(rùn)為起算點(diǎn)，調(diào)整不涉及現(xiàn)金的收入、費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支等項(xiàng)目的增減變動(dòng)，據(jù)此算出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 ? 直接法：通過(guò)現(xiàn)金收入和支出的類別反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量 ? 提供有助于估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量但不能通過(guò)間接法獲得的信息。 現(xiàn)金流量表的分析要點(diǎn) (1)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù) ? 公司取得的現(xiàn)金收入不能滿足維持正常運(yùn)行的支付 ? 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)值對(duì)于處于成熟期的公司而言，可能意味著公司現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略存在問(wèn)題 ? 原因有以下兩種 ? 一是公司正在快速成長(zhǎng)。擴(kuò)大存貨、廣告費(fèi)用和人員工資支出，以期在下一個(gè)年度帶來(lái)更大的現(xiàn)金流量 ? 二是經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)虧損或?qū)I(yíng)運(yùn)資本管理不力 (2)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈收益的巨大差額 ? 由應(yīng)收賬款的劇增、投資收益及營(yíng)業(yè)外收入的變化造成 ? 應(yīng)收賬款劇增：權(quán)責(zé)發(fā)生制。 ? 當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是前期或前幾期投資活動(dòng)的結(jié)果，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的流向是對(duì)企業(yè)展業(yè)戰(zhàn)略的貫徹 (5)投資活動(dòng)的資金來(lái)源是依賴于內(nèi)源融資還是外源融資 ? 投資活動(dòng)是公司成長(zhǎng)性的保證 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如果為正值，說(shuō)明公司有余力支持投資活動(dòng) ? 如果投資活動(dòng)所需資金由經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量支持，說(shuō)明公司依賴于內(nèi)源融資；反之，依賴外源融資 ? 內(nèi)源融資：財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健，對(duì)債權(quán)人和股東的要求較少，投資于這種企業(yè)增值快 ? 外源融資：加速企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模膨脹的速度，會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性；如果依賴于配股融資，則會(huì)降低凈資產(chǎn)收益率。Su=β