【正文】 的資產(chǎn)管理分析 ? 資產(chǎn)負(fù)債表反應(yīng)在特定日期企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債狀況 ? 確定日期（通常在季度末或年末）資產(chǎn)的總額及其結(jié)構(gòu)、企業(yè)擁有或控制的資產(chǎn)及其分布情況 ? 由資金來源方和資金運(yùn)用方兩部分組成 ? 資金來源方：長期負(fù)債、股東權(quán)益 ? 資金的運(yùn)用方：流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債組成的指標(biāo) ? 資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、 ? 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動比率、速動比率、 ? 現(xiàn)金比例、存貨周轉(zhuǎn)情況、 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)情況 資產(chǎn)負(fù)債率＝ ? 反應(yīng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，可能的信用風(fēng)險(xiǎn) ? 資本來源包括：債務(wù)、權(quán)益資本融資 ? 不同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有較大差異 ? 同行業(yè)不同企業(yè)有一定差異 ? 普遍結(jié)論：債務(wù)融資有利于享受利息稅盾部分的企業(yè)增值，同時增加企業(yè)破產(chǎn)成本 *100%to ta l d e b tto ta l a s s e t上證 50指數(shù)樣本股票資產(chǎn)負(fù)債率表 貴州茅臺 煙臺萬華 中國國航 廣深鐵路 馳宏鋅鍺 國電電力 東方明珠 東方集團(tuán) 保利地產(chǎn) 遼寧成大 方正科技 中信證券 大秦鐵路 寶鋼股份 上證 50 上海機(jī)場 邯鄲鋼鐵 中國人壽 中國石油 雅 戈 爾 中國平安 招商輪船 伊利股份 中信銀行 申能股份 亞泰集團(tuán) 中國銀行 西部礦業(yè) 中國石化 建設(shè)銀行 中國鋁業(yè) 上海汽車 工商銀行 中國聯(lián)通 包鋼股份 交通銀行 長江電力 北辰實(shí)業(yè) 民生銀行 中國神華 華能國際 招商銀行 上港集團(tuán) 同方股份 興業(yè)銀行 天 津 港 武鋼股份 浦發(fā)銀行 江西銅業(yè) 振華港機(jī) 華夏銀行 上證 50資產(chǎn)負(fù)債率結(jié)論 ? 貴州茅臺、廣深鐵路最低，僅 20%左右 ? 銀行類最高 ? 保利地產(chǎn)、國電電力接近 70%。 在權(quán)責(zé)發(fā)生制下 ， 企業(yè)的收入和費(fèi)用的確認(rèn)含有主觀成分 ? 3， 經(jīng)理人員通過影響會計(jì)數(shù)據(jù)達(dá)到自己的目的 ? 維護(hù)經(jīng)理階層個人利益 ? 滿足在資本市場上籌資的條件 ? 滿足借款條款規(guī)定的需要 報(bào)表的閱讀 ? 定期報(bào)表是獲得公司經(jīng)營狀況的重要信息來源 ? 閱讀基礎(chǔ)就是目錄中的數(shù)據(jù) ? 第三節(jié)總結(jié)歷史、現(xiàn)實(shí)和未來，包括會計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、 歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要 、境內(nèi)外審計(jì)差異（僅限境內(nèi)外上市公司）、相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的補(bǔ)充財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等 ? 第 3和 11節(jié)是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)核心 ? 披露資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表的全部 ? 第 4節(jié)介紹股東和股本變動 ? 股東的結(jié)構(gòu)和股本的構(gòu)成直接決定企業(yè)發(fā)展方向和戰(zhàn)略 ? 第 5和 6節(jié)介紹公司的治理和高管人員 ? 公司核心人物是發(fā)展關(guān)鍵方向的確定者 ? 杰克 第六章 公司分析 微觀分析 財(cái)務(wù)指標(biāo)，公司素質(zhì) 要了解財(cái)務(wù)知識 基于資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)管理分析 基于損益表的經(jīng)營效益分析 基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析 兩類會計(jì)數(shù)據(jù)的分析和恢復(fù) ? 辨別虛假的會計(jì)數(shù)據(jù) ? 操縱財(cái)務(wù)報(bào)表來粉飾低估上市公司業(yè)績 ? 多見于損益表 ? 會計(jì)數(shù)據(jù)按照會計(jì)原則整理， ? 不能反應(yīng)金融學(xué)意義上的財(cái)務(wù)情況 ? 需要根據(jù)金融學(xué)對公司行為的理解，調(diào)節(jié)成金融數(shù)據(jù) ? 是金融分析人員掌握的必要技能 造成會計(jì)數(shù)據(jù)和代表的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間出現(xiàn)偏差的因素 ? 1， 會計(jì)準(zhǔn)則 。 會計(jì)準(zhǔn)則在限制經(jīng)理層對會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行不當(dāng)處理能力的同時也不可避免地減少了會計(jì)數(shù)據(jù)所代表的信息量 ? 2， 預(yù)測的偏差 。韋爾奇成就 GE、比爾 ? 鐵路、機(jī)場、能源等行業(yè)較低 ? 地產(chǎn)、航空、鋼鐵等較高 ? 電力業(yè)的長江電力和國電電力，前者%，后者 % ? 食品業(yè)的貴州茅臺和伊利股份，前者%，后者 % 流動比率＝ ? 反映企業(yè)短期償債能力 ? 流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng) ? 企業(yè)進(jìn)行債務(wù)償付保障的是流動資產(chǎn)，現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款 ? 流動資產(chǎn) —流動負(fù)債＝營運(yùn)資金，越多，不能償還風(fēng)險(xiǎn)越小 ? 營運(yùn)資金是絕對數(shù) ? ? 合理的最低流動比率是 2 ? 流動比率，和同行業(yè)平均流動比率、歷史的流動比率比較，才是高還是低 ? 營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素 c u r r e n t a s s e tc u r r e n t r a tioc u r r e n t d e b t?上證 50部分樣本 2022年流動比率 貴州茅臺 上海汽車 西部礦業(yè) 天 津 港 中國神華 寶鋼股份 保利地產(chǎn) 雅 戈 爾 北辰實(shí)業(yè) 申能股份 江西銅業(yè) 亞泰集團(tuán) 煙臺萬華 伊利股份 振華港機(jī) 上港集團(tuán) 東方明珠 包鋼股份 中國鋁業(yè) 東方集團(tuán) 廣深鐵路 中國石化 馳宏鋅鍺 上海機(jī)場 邯鄲鋼鐵 大秦鐵路 招商輪船 華能國際 方正科技 武鋼股份 同方股份 長江電力 遼寧成大 國電電力 中國石油 中國聯(lián)通 上證 50樣本流動比率表 ? 對 固定資本投入需求較小 的行業(yè)流動比率較高，反之亦然 ? 貴州茅臺流動比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2 ? 中國聯(lián)通、國電電力、長江電力等需要大規(guī)模資本投入的企業(yè)流動比率極低 ? 于貴州茅臺大量資產(chǎn)以存貨形式存在 ? 中國聯(lián)通、國電電力、長江電力等流動資產(chǎn)很少，流動比率較低 速動比率＝ ? 速動比率＝酸性測試比率 ? 從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分 ? 反映的短期償債能力更可信 ? 剔除存貨的原因 ? 1)存貨的變現(xiàn)速度最慢； ? 2)部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒作處理； ? 3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人； ? 4)存貨估價存在成本與合理市價相差懸殊的問題 ? 速動比率正常為 1，低于 1短期償債能力低 ? 不同行業(yè)速動比率差別很大 ? 用大量現(xiàn)金銷售的商店，應(yīng)收賬款少，低于 1是正確的 ? 影響速動比率可信性的因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力 C A in v e n to r yq u ic k r a tioc u r r e n t d e b t??上證 50部分公司2022年速動比率 貴州茅臺 中國鋁業(yè) 西部礦業(yè) 保利地產(chǎn) 中國神華 上海機(jī)場 振華港機(jī) 大秦鐵路 煙臺萬華 亞泰集團(tuán) 廣深鐵路 東方集團(tuán) 東方明珠 伊利股份 招商輪船 華能國際 方正科技 寶鋼股份 天 津 港 長江電力 上海汽車 雅 戈 爾 遼寧成大 國電電力 申能股份 馳宏鋅鍺 邯鄲鋼鐵 北辰實(shí)業(yè) 同方股份 中國國航 上港集團(tuán) 中國聯(lián)通 江西銅業(yè) 包鋼股份 中國石油 武鋼股份 利息保障倍數(shù) Interest Coverage Ratio＝ ? 利息支付倍數(shù)，衡量償付借款利息能力 ? 經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率 ? 利息保障倍數(shù)為損益表比例 ? 分子“稅息前利潤”是損益表中未扣利息費(fèi)和所得稅前利潤 ? 用“ 利潤總額加利