風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制ppt課件-閱讀頁(yè)
2025-05-22 12:03本頁(yè)面
【正文】 低風(fēng)險(xiǎn)的證券組合 。如果把證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)的所有證券按其市值比重組成一個(gè) “ 市場(chǎng)組合 ” ，這個(gè)市場(chǎng)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將為零。 2MMii ??? ?第三章 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 三、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ?投資組合（分散投資）無(wú)法消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此，一個(gè)證券組合的 β系數(shù)等于該組合中各種證券 β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)重為各種證券的市值占整個(gè)組合總價(jià)值的比重 Xi。 第三章 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 四、證券組合與分散風(fēng)險(xiǎn) ?每個(gè)證券的全部風(fēng)險(xiǎn)并非完全相關(guān)，構(gòu)成一個(gè)證券組合時(shí)，單一證券收益率變化的一部分就可能被其他證券收益率反向變化所減弱或者完全抵消。 ?有效證券組合的任務(wù)就是要找出相關(guān)關(guān)系較弱的證券組合，以保證在一定的預(yù)期收益 率水平上 盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。 ?厭惡風(fēng)險(xiǎn)： 投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的 （ Risk Averse） ， 即在其它條件相同的情況下 ，投資者將選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的組合 。對(duì)于一個(gè)不滿足和厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益率越高，投資效用越大；風(fēng)險(xiǎn)越大，投資效用越小。一條無(wú)差異曲線代表給投資者同樣滿足程度的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的所有組合。由于收益和風(fēng)險(xiǎn)給投資者分別帶來(lái)正和負(fù)的效用，因此，為了是投資組合的滿足程度相同，高風(fēng)險(xiǎn)的投資必須有高的預(yù)期收益。這表明要使投資者多冒等量的風(fēng)險(xiǎn)，給予他的補(bǔ)償（預(yù)期收益率）應(yīng)越來(lái)越高； 第三章 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 二、無(wú)差異曲線 ?同一投資者有無(wú)數(shù)條無(wú)差異曲線； ?同一投資者在同一時(shí)間、同一地點(diǎn)的任何兩條無(wú)差異曲線都不能相交； ?斜率越小，表明投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度越低。 221 ?ARU ?? 第三章 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制 三、投資效用函數(shù) ?在一個(gè)完美的市場(chǎng)中，投資者對(duì)各種證券的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)是一致的，但由于不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡度不同，因此其投資決策也
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