重慶啤酒外資并購(gòu)ppt課件-閱讀頁(yè)
2025-05-22 03:32本頁(yè)面
【正文】 據(jù)公式 169。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page 剩余收益模型 剩余收益 =凈利潤(rùn)－凈資產(chǎn) 折現(xiàn)率 169。本文取高速增長(zhǎng)期 N為 5 年，即從 2022至 2022年，之后進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)期。結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及企業(yè)自身情況來(lái)確定，我們采用啤酒行業(yè)的增長(zhǎng)率 5%。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page K 的確定 采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM）來(lái)確定 K 的取值。 根據(jù)湘財(cái)證券研究所的數(shù)據(jù)確定 β=，以 8%來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page 、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率 年份 2022 2022 2022 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 % 選擇三年的算術(shù)平均數(shù) %作為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 2,260,380,000 預(yù)測(cè) 2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 =2,260,380,000*（ 1+%）=2,421,545, 169。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page 銷售凈利率呈穩(wěn)步上漲趨勢(shì)，國(guó)泰君安研究所預(yù)測(cè)銷售凈利率在十年內(nèi)的上限為 % 選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的算術(shù)平均數(shù)為預(yù)測(cè)值 = 選取資產(chǎn)負(fù)債率的算術(shù)平均數(shù)為預(yù)測(cè)值 =% 由以上預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)得出下表 169。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page 預(yù)測(cè)期（ 20222022）每股剩余收益現(xiàn)值合計(jì)： 后續(xù)期（ 2022至以后）每股剩余收益現(xiàn)值合計(jì)： V0=企業(yè)所有者權(quán)益的每股賬面價(jià)值 +預(yù)測(cè)期 +后續(xù)期 =++ = 169。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page V—— 實(shí)物期權(quán)價(jià)值 A—— 標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)值 X—— 投資成本 r—— 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 T—— 到期時(shí)間 σ—— 標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率 N（ d1）和 N（ d2）是正態(tài)分布在 d1和 d2處的值 169。 該項(xiàng)目是在 2022年申請(qǐng)國(guó)家專利的 ， 考慮到申請(qǐng)的時(shí)間和專利保護(hù)期限 ， 到 2024年新藥保護(hù)期結(jié)束 。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page 年份 2022 2022 2022 2022 2020 2021 2022 2023 2024 治療費(fèi)用 500 335 市場(chǎng)占有額80% 400 268 54 利潤(rùn)50% 200 134 27 折現(xiàn)系數(shù) —— 現(xiàn)值 200 我們可以計(jì)算出到 2022年時(shí)折現(xiàn)現(xiàn)金流量為 。 1997 – 2001 DASSAULT SYSTEMES DASSAULT SYSTEMES Date Page 2022年 期望NPV=35%*50%*(l+%)^7= 另外，還要加上期權(quán)的價(jià)值，我們用 BS模型對(duì)期權(quán)價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。因此該項(xiàng)目的價(jià)值 =+=億。 結(jié)合上面我們計(jì)算出來(lái)的重慶啤酒啤酒業(yè)務(wù)的價(jià)值，重慶啤酒的整體價(jià)值為 —— 。
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