遠(yuǎn)期外匯買賣ppt課件-閱讀頁
2025-05-22 01:52本頁面
【正文】 匯，而賣出期限較短的遠(yuǎn)期外匯。 三、掉期交易的作用 ? 有利于進(jìn)出口商進(jìn)行套期保值。 ? 有利于銀行消除與客戶單獨進(jìn)行遠(yuǎn)期交易承受的匯率風(fēng)險。 三、掉期交易的作用 ? 舉例： 美國某公司需要 10萬英鎊進(jìn)行投資， 3個月后收回，為避免風(fēng)險就進(jìn)行一筆即期對遠(yuǎn)期的掉期交易。 ? 如果公司做的是純掉期：買入 10萬即期英鎊，支付 ；賣出 10萬 3個月遠(yuǎn)期英鎊，收回 ，掉期成本（ ） 10萬 = 250美元。如果市場上匯率有利，它就可進(jìn)行掉期交易。賣出即期 10萬英鎊 (匯率為 ) ，買入 3個月遠(yuǎn)期 10萬英鎊 (匯率為 =美元 ) 每英鎊可得益 。這樣，每英鎊須貼出 0． 0092美元。 ? （ 2）進(jìn)行一次“遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期”的掉期交易。 ? 兩種方法結(jié)果相同。賣出即期 10萬英鎊 (匯率為 ) ，買入 3個月遠(yuǎn)期 10萬英鎊 (匯率為 =美元 ) 每英鎊可得益 。這樣，每英鎊須貼出 0． 0102美元。 ? （ 2）進(jìn)行一次“遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期”的掉期交易。 ? 制造掉期中公司進(jìn)行一次“遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期”的掉期交易比進(jìn)行兩次“即期對遠(yuǎn)期”的掉期交易多賺 10個點。 ? 可見，純掉期比制造掉期有利，如果只能制造掉期，也應(yīng)該采用遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期方法。 ? (套息交易、回轉(zhuǎn)交易） （自有資金、融資） 二、套利交易的形式 ? １、不抵補套利（ uncovered interest arbitrage） 指把資金從利率低的貨幣轉(zhuǎn)向利率高的貨幣，從而謀取利率的差額收入。 ? 利差（２ .5%） ? 匯率穩(wěn)定 ? 周邊金融市場（股市） 二、套利交易兩種形式 ? ２、抵補套利 (coveredinterestarbitrage)，是指把資金調(diào)往高利率貨幣國家或地區(qū)的同時，在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，即在進(jìn)行套利的同時做掉期交易，以避免匯率風(fēng)險。 抵補套利活動的前提條件 ? 套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低于兩國貨幣的利率差。因為，盡管各種外匯業(yè)務(wù)和投資活動牽涉到各個國家，但大都是集中在歐洲貨幣市場上敘做的。 抵補套利舉例 ? 在蘇黎世市場上，瑞士法郎 3個月定期存款利率為 4％，在紐約市場上美元 3個月定期存款利率為 ％，蘇黎世市場： ? 即期 US$1 = ／ 10 ? 3個月 67／ 50 ? 投資者有 154． 1萬瑞士法郎是否進(jìn)行套 l利 ? ? 美元遠(yuǎn)期買價對即期賣價的貼水合年率為： ? ()247。 100萬美元，預(yù)計 3個月后將收回美元本利和 1018750美元，便在購買即期 100萬美元的同時賣掉 3個月遠(yuǎn)期 1018750美元。 抵補套利舉例 ? 如果外幣對本幣的即期匯率為＄ 1＝￥ ／10，遠(yuǎn)期匯率為＄ 1＝￥ ／ 00，外幣的利率為 5％，本幣的利率為 10％。 ＝＄ ＄ －＄ 100 105％＝＄ ? 100美元抵補套利的收入為 。 三、 匯水套匯 ? 紐約市場 : ? 即期 US$1=／ 10 ? 3個月 240／ 200 ? 可知平白遠(yuǎn)期匯率為 ／ 10 ? 瑞士法郎遠(yuǎn)期買價對即期賣價的升水合年率為 : ? ()247。 3=% ? 可見匯水套匯有利。到期交割按預(yù)約匯率 ，比不進(jìn)行匯水套匯的美元本利和 1018750多賺匯水 美元。 ? 特點：①投機者主動置身于匯率的風(fēng)險之中，從匯率變動中牟利；②投機活動并非基于對外匯的實際需求，而是想通過匯率漲落賺取差額利潤；③投機收益大小決定于本身預(yù)期的正確程度。故大部分投機者是通過買賣遠(yuǎn)期外匯。也由于期匯買賣僅憑一份合同就可辦理，因此，期匯投機較容易，成交額也較大，但風(fēng)險也較高。該投機方式的特點就是以預(yù)約的形式進(jìn)行交易，賣出時自己手邊實際并無外匯，也因為如此，稱為“賣空”。當(dāng)時三個月期美元期匯的匯率為 $1=￥ 。三個月后，在美國外匯市場上，美元的現(xiàn)匯交割已跌到 $1=￥ ，在履行時只需花 100萬人民幣。 二、外匯投機的形式 ? ２、買空（ buylong)或稱“多頭” (bull)：當(dāng)投機者預(yù)期某種貨幣將升值，就在外匯市場上趁該幣價格相對較低時先行預(yù)約買進(jìn)該種貨幣的遠(yuǎn)期，到期該貨幣匯率真的上升，投機者就按上升的匯率賣出該貨幣現(xiàn)匯來交割遠(yuǎn)期，從中賺取投機利潤。由于這種投機者不少僅僅是在到期日收付匯價漲落的差額，一般不具有實足的交割資金，故稱為“買空”。那么 A公司就可以選擇“買空”交易，購入 100萬遠(yuǎn)期美元的人民幣。在遠(yuǎn)期合同的交割日，軋差后可獲投機利潤 。如果30天后果真如其所料，人民幣匯率上升到$1=￥ ，那么這家 A公司就可以拋售人民幣，換回美元，由此凈賺 幣。在遠(yuǎn)期外匯市場上，主要使用者進(jìn)出口商和銀行等大多不愿承擔(dān)外匯風(fēng)險，需要覓途轉(zhuǎn)嫁。他們成了遠(yuǎn)期外匯市場所必需的構(gòu)成部分。 作業(yè) ? 某日倫敦外匯市場上： 遠(yuǎn)期匯率為GBP1= ~, 一投機者預(yù)期 3個月后英鎊將下跌為 : GBP1= ~,則賣出 100萬英鎊 ,到期市場匯率正如他所預(yù)期 ,在不考慮其它費用的條件下 ,該投機者獲利多少？ ? 100萬 —100萬 =USD 第七節(jié) 銀行外匯交易的風(fēng)險調(diào)整 ? 一、外匯頭寸、匯率變動風(fēng)險與頭寸調(diào)整交易。 ? 三、其它思考。 ? ２、銀行外匯頭寸的類型： ? “零額頭寸” (square position)。 ? “長頭寸 (long position)。 ? “短頭寸 (short position)。 一、外匯頭寸、匯率變動風(fēng)險與頭寸調(diào)整交易 ? ３、銀行外匯頭寸 與外匯匯率變動 ： ? 頭寸“持平”時，是沒有外匯匯率變動風(fēng)險的，在買超或賣超的情況下，其超出部分，就必然“暴露 (exporse)于匯率變動的風(fēng)險中。 一、外匯頭寸、匯率變動風(fēng)險與頭寸調(diào)整交易 ? ４、外匯頭寸調(diào)整交易 ： ? 銀行“頭寸暴露”是由于銀行向客戶提供各種金融服務(wù) (例如即期、遠(yuǎn)期外匯交易 )的被動性外匯交易引起的。調(diào)整交易大都通過銀行間市場用即期交易或遠(yuǎn)期交易方式進(jìn)行，而不同一般的商業(yè)客戶發(fā)生關(guān)系。第一種情況是：銀行買外匯的交割日期在賣外匯交割日期之前，例如買即期 100萬英鎊，賣 180天遠(yuǎn)期 100萬英鎊，此時，銀行可立即得到英鎊收入，而英鎊支出比較遲緩；第二種情況是：銀行賣外匯交割日期在買外匯交割日期之前，如賣 90天遠(yuǎn)期 100萬英鎊，買 180天遠(yuǎn)期 100萬英鎊，此時，銀行英鎊支出在前，英鎊收入在
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