專題三金融工具ppt課件-閱讀頁(yè)
2025-05-20 18:50本頁(yè)面
【正文】 20221114 ? 協(xié) 議 期 限： 4個(gè)月 ? 協(xié) 議 利 率： 6％ ? 參 考 利 率： 20220712日的市場(chǎng)利率（國(guó)際上通常為同期 LIBOR） ? 結(jié)算金 額： 根據(jù)利差、合同金額、協(xié)議期限計(jì)算出的損益額的貼現(xiàn)值。為防范利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，S公司如何利用利率遠(yuǎn)期進(jìn)行套期保值？ 遠(yuǎn)期利率合約練習(xí)題 .doc 金融衍生工具二：金融互換（ swap） ? 主要是 利率互換 和 貨幣互換 一、利率互換 ? 利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同 (本金相同 )、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換?；Q的目的在于降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)。利率互換可以利用這種相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行互換套利以降低融資成本。 本例中為買賣雙方平均分享。 如果以銀行為中介進(jìn)行互換，則利率收益需讓渡一部分給中介銀行，互換雙方的利率收益都要減少。對(duì)固定利率的債務(wù)人（債權(quán)人）來(lái)說(shuō)，如果利率的走勢(shì)降低（上升），其債務(wù)（債權(quán)）負(fù)擔(dān)（收益）相對(duì)較高（較低）；對(duì)于浮動(dòng)利率的債務(wù)人（債權(quán)人）來(lái)說(shuō)，如果利率的走勢(shì)上升（降低），則成本（收益）會(huì)增大（減?。?。由于預(yù)期利率上升，決定同銀行進(jìn)行利率互換，以獲得固定的利率支付，銀行提供的固定利率是 ％。由于預(yù)期利率下降，決定同銀行進(jìn)行利率互換，以獲得浮動(dòng)的利率支付。 ? A公司有一定額度的固定利率資產(chǎn)，在金融市場(chǎng)上又借入了浮動(dòng)利率的貸款，為做到收益和支付金額的匹配， A公可和銀行做互換交易，將浮動(dòng)利率負(fù)債轉(zhuǎn)換成固定利率負(fù)債。 （四）利率互換投機(jī) ? 沒有任何對(duì)現(xiàn)有頭寸風(fēng)險(xiǎn)防范的需要，單純賺取預(yù)期利率和互換利率利差的行為。 ? 因?yàn)橹唤桓罾?，不需要本金，只繳納少量保證金即可，而且 互換和即期交易隔離，利率互換市場(chǎng)上的投機(jī)交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于套期保值的交易。（將浮動(dòng)換成固定） (預(yù)期利率上升 ) ? 浮動(dòng)利率支付者：在利率互換交易中支付浮動(dòng)利率；在利率互換交易中接受固定利率； 出售互換 ；是互換交易空頭；稱為接受方；擁有固定利率的負(fù)債和浮動(dòng)利率的債權(quán)的一方。例如，一個(gè)十年期的國(guó)庫(kù)券收益率為 %，利差是 68個(gè)基本點(diǎn)，那么這個(gè)十年期利率互換的價(jià)格就是 %，按市場(chǎng)慣例，如果這是利率互換的賣價(jià)，那么按此價(jià)格報(bào)價(jià)人愿意出售一個(gè)固定利率為 %，而承擔(dān)浮動(dòng)利率的風(fēng)險(xiǎn)；如果是買價(jià)，如固定收益率 %加上 63個(gè)基本點(diǎn)，即為%，按此價(jià)格報(bào)價(jià)人愿意購(gòu)買一個(gè)固定利率而不愿意承擔(dān)浮動(dòng)利率的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)庫(kù)券的收益率組成利率互換交易價(jià)格的最基本組成部分，而利差的大小主要取決于互換市場(chǎng)的供需狀況和競(jìng)爭(zhēng)程度，利率互換交易中的價(jià)格利差是支付浮動(dòng)利率的交易方需要用來(lái)抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)的一種費(fèi)用。 ? B公司欲將本公司五年期固定利率債權(quán)換成浮動(dòng)利率債權(quán)。 ? D公司想將本公司四年期浮動(dòng)利率債權(quán)換成固定利率債權(quán)。當(dāng)時(shí)美元的市場(chǎng)利率處在 %— 4%的歷史低水平，但是該公司認(rèn)為未來(lái)三至五年中，美元利率有上升的趨勢(shì)，擔(dān)憂如果持有浮動(dòng)利率債務(wù)，利息負(fù)擔(dān)會(huì)越來(lái)越重。因此，該公司希望能將此貸款的浮動(dòng)利率固定下來(lái)。經(jīng)過(guò)互換，在每個(gè)利息支付日，該公司只需向中國(guó)銀行支付固定利率 5%，而收入的USD6M LIBOR+%，正好用于支付外國(guó)政府貸款利息，于是，該公司將自己今后三年的債務(wù)成本，一次性地固定在 5%的水平上，從而達(dá)到鎖定債務(wù)成本，管理債務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。該公司由于做了利率互換，一直以 5%的固定利率償還本息，不但成功地固定了債務(wù)成本，還減少了債務(wù)利息將近 300萬(wàn)美元。截至2022年 6月底，全球未結(jié)清衍生品交易余額為 ，利率互換未結(jié)清余額為 ，占 %的份額。 參考利率： 7天回購(gòu)定盤利率（ FR007） 3個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆借利率（ 3MShibor） 1年定期存款利率（ 1Y Depo） 隔夜上海銀行間同業(yè)拆借利率 (O/NShibor) 交易量 :2022年總成交 4602億，其中 FR007IRS成交3240億，占比 %。 1 2 3 4 5 中國(guó)利率互換市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
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