評(píng)價(jià)方法ppt課件(2)-閱讀頁(yè)
2025-05-18 08:34本頁(yè)面
【正文】 兩方法中費(fèi)用為正，收益為負(fù)，所以一定要注意 殘值 為負(fù)。 ? PC法中一定要時(shí)間相同。其費(fèi)用數(shù)據(jù)如表 35所示。 方案 總投資（第 0年未） 年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用 1至 10年未 A 200 60 B 240 50 C 300 35 ? 各方案的費(fèi)用現(xiàn)值如下： PCA＝ 200＋ 60(P/A,10%,10)=（萬(wàn)元） PCB=240+50(P/A,10%,10)=（萬(wàn)元） PCC=300+35(P/A,10%,10)=（萬(wàn)元） ? 各方案的費(fèi)用年值如下： ACA=200(A/P,10%,10)+60=（萬(wàn)元） ACB=240(A/P,10%,10)+50=（萬(wàn)元） ACC=300(A/P,10%,10)+35=（萬(wàn)元） ? 根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)準(zhǔn)則，費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值的計(jì)算結(jié)果都表明，方案 C最優(yōu)， B次之， A最差。 ? 某廠為人工搬運(yùn)，每年搬運(yùn)費(fèi)為 8200元，現(xiàn)擬采用運(yùn)輸帶，則安裝費(fèi)為 15000元，運(yùn)轉(zhuǎn)后每年支出人工費(fèi) 3300元，電力 400元，保養(yǎng)費(fèi) 1100元，雜項(xiàng)費(fèi) 300元，此運(yùn)輸帶可用 10年，無(wú)殘值，若資本回收率最低標(biāo)準(zhǔn)為 10%，問(wèn)該廠是否值得安裝此運(yùn)輸帶代替人工搬運(yùn)？ ? 設(shè)備投資 20220元， 10年末的殘值為10000元，若利率為 10%，問(wèn)考慮到時(shí)間價(jià)值每年折舊費(fèi)多少？ ? 有一壽命為 5年的投資計(jì)劃， MARR為10%，現(xiàn)金流量如下表，用凈現(xiàn)值法及凈現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)此項(xiàng)目投資計(jì)劃應(yīng)否被采納，并說(shuō)明所得數(shù)值的經(jīng)濟(jì)含義。目前每年損失的貴金屬價(jià)值超過(guò) 5000元。計(jì)劃的系統(tǒng)中包括一套排水渠道和離析器，它將回收2/3以上的貴金屬。企業(yè)的平均收益率為15%左右。 內(nèi)部收益率（ IRR） ? 定義：內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率?？梢杂矛F(xiàn)值函數(shù)來(lái)理解。 換號(hào)話說(shuō)：在技術(shù)方案整個(gè)壽命期限內(nèi)按利率計(jì)算，始終存在未能收回的投資，只是在壽命結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。因此技術(shù)方案的償付能力完全取決于技術(shù)方案內(nèi)部。 ? 償試錯(cuò)誤法 1）估算第一次試算的 i值 先暫不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而將所有支付值及收入值分別換算成單一總額。 最后按照復(fù)利系數(shù)值查表對(duì)應(yīng)此系數(shù)的近似 i1值，這就可做為第一次償試的 i1值。若所得 NPV1為正，應(yīng)再設(shè)一個(gè) i2進(jìn)行第二次試算。 3）計(jì)算 IRR 利用三角形的相似關(guān)系計(jì)算可得 IRR 注意事項(xiàng)： ? 1）笛卡爾符號(hào)規(guī)則： 方程正實(shí)根的個(gè)數(shù)不會(huì)超過(guò)其系數(shù)符號(hào)變換的次數(shù)。項(xiàng)目貢獻(xiàn)效率屬于項(xiàng)目本身的內(nèi)部屬性，不易受外部條件的影響。當(dāng)凈收益一定時(shí)，投資大的方案則內(nèi)部收益率小，故在一定程度上起到控制投資的作用。 ? 2）收益率大的方案，對(duì)于追求利潤(rùn)的絕對(duì)值為最大化的企業(yè)而言，不一定是最優(yōu)方案。 ? 3） IRR不是衡量初始投資的收益率，它是衡量隨時(shí)間變化的尚未收回的投資余額的盈利率。 ? 例 2 現(xiàn)有投資 5000萬(wàn)元，在預(yù)期 10年中每年可回收 100萬(wàn)元，并在第 10年末可獲得 7000萬(wàn)的殘值，試計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率。 ? 設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為 Tb，判別準(zhǔn)則為：若 TP≤ Tb ，技術(shù)方案可以被接受，否則應(yīng)予拒絕。 33技術(shù)方案評(píng)價(jià)方法選擇 ? 獨(dú)立方案、互斥方案 ? 增量分析法 ? 壽命不等互斥方案比選 ? 資金限額條件下獨(dú)立方案選擇 一、 獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ? 獨(dú)立方案，是指作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各個(gè)方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用的決策。 ? 獨(dú)立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即只需檢驗(yàn)它們是否能夠通過(guò)凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 ? 獨(dú)立方案特點(diǎn)： ? 1）獨(dú)立方案的取舍只需與 MARR進(jìn)行比較而決策，一組獨(dú)立方案中各方案之間無(wú)需進(jìn)行橫向比較。 ? 3）一組獨(dú)立方案可以接受其中一個(gè)或幾個(gè)，也可以一個(gè)也不接受。 ? 例：兩個(gè)獨(dú)立方案 A和 B，其現(xiàn)金流如下表所示。 0 110 A 200 45 B 200 30 二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) ? 互斥方案是方案之間存在著互不相容、互相排斥關(guān)系，在對(duì)多個(gè)互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，至多只能選取其中之一。 ” 兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可以只進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。 ? 2）應(yīng)當(dāng)有一個(gè)企業(yè)能接受的基準(zhǔn)收益率 MARR做為方案的取舍標(biāo)準(zhǔn)。 ? 對(duì)于獨(dú)立方案而言，經(jīng)濟(jì)上是否可行的判據(jù)是其絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)是否優(yōu)于一定的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。 ? 對(duì)于互斥方案而言，采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論不一定一樣。 ?? ??????? nt ttBBtAA iCOCICOCIN P V 0 0 )1]()()[(tnt tAAiCOCI ????? ? )1()( 00?? ???? nt ttBB iCOCI0 0 )1()(BA N P VN P V ??? 凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則的合理性 ? 1）在時(shí)間相同的條件下，差額的凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值的差。體現(xiàn)在投資技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)上，要解決兩個(gè)問(wèn)題：什么樣的技術(shù)方案可以接受；有眾多備選投資方案時(shí)，哪個(gè)方案或哪些方案的組合最優(yōu)。所以，在多方案比選中采用凈現(xiàn)值指標(biāo)和凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的。 四、 壽命不等的互斥方案比選 ? 對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選，同樣要求方案間具有可比性。下面結(jié)合具體評(píng)價(jià)指標(biāo)在壽命不等互斥方案比選中的應(yīng)用討論這兩個(gè)問(wèn)題的解決方法。 甲銀行貸款利率 16%， 按年復(fù)利記息；乙銀行貸款年利率 15%， 按月復(fù)利
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