【正文】 經(jīng)過2009年市場的熱議，其發(fā)展的必要性和發(fā)展路徑逐步明晰，市場對新能源汽車的投資勢必將趨于理性。本報(bào)告研究的動機(jī)在于：幫助新能源汽車行業(yè)以及打算進(jìn)入新能源汽車行業(yè)的經(jīng)營者掌握全面的市場動態(tài)，了解新能源行業(yè)的上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及趨勢，為進(jìn)入新能源行業(yè)找準(zhǔn)方向和切入點(diǎn)。本報(bào)告的研究內(nèi)容包括：中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展分析，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中游發(fā)展分析，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游發(fā)展分析，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈研究與評價(jià)等。新能源汽車包括混合動力汽車、純電動汽車（BEV，包括太陽能汽車）、燃料電池電動汽車（FCEV）、氫發(fā)動機(jī)汽車、其他新能源（如高效儲能器、二甲醚）汽車等各類別產(chǎn)品。由于鎳礦資源比較豐富，而且鎳消費(fèi)主要在于不銹鋼，鎳氫電池對鎳需求的拉動較小，鎳礦資源廠商不會因此而充分受益。因此，上游廠商難以獲得大幅的利潤增長?？紤]到環(huán)境保護(hù)、開發(fā)成本等因素，目前我國尚未開發(fā)的稀土工業(yè)儲量僅5000 萬噸左右，資源保護(hù)形勢嚴(yán)峻。圖表 1 我國稀土各地區(qū)分布資料來源：上海證券報(bào)中國是全球最大的稀土資源國，也是最大的稀土生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國。由于行業(yè)過度競爭，亂采亂挖嚴(yán)重，多年來多數(shù)稀土金屬價(jià)格長期低迷。稀土元素被稱為“工業(yè)維生素”和“二十一世紀(jì)高科技和功能材料寶庫”，美國、日本等發(fā)達(dá)國家都將稀土作為戰(zhàn)略金屬元素，給予高度重視。從歸口管理、實(shí)行出口配額管理到加征關(guān)稅等多項(xiàng)措施出臺，國家一直在努力控制稀土的盲目開采和出口。2009年5月，主要稀土產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了自行業(yè)復(fù)蘇以來的第二次大幅度上漲：到5月底，~~，漲幅超過30％；各類稀土氧化物價(jià)格也出現(xiàn)了不同程度的上漲，特別是氧化釹和氧化鐠釹。2009年8月初稀土行業(yè)內(nèi)部會議上，工信部表示，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段，堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，以資源和生產(chǎn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組；研究制訂年度稀土礦產(chǎn)品開采冶煉分離指令計(jì)劃，建立稀土開采的專家審查制度；在稀土冶煉分離上，改變過去籠統(tǒng)的限制，對包頭輕稀土礦、四川氟碳鈰礦、江西廣東等南方離子礦的冶煉分離分別進(jìn)行具體規(guī)定。規(guī)劃明確指出，未來6年。此次工信部出臺的規(guī)劃，旨在運(yùn)用行政和市場手段，加大宏觀調(diào)控力度，加強(qiáng)稀土等戰(zhàn)略資源的管理，嚴(yán)格控制產(chǎn)能。通過“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”加快淘汰過剩產(chǎn)能的速度，推進(jìn)企業(yè)聯(lián)合重組，做強(qiáng)做大稀土產(chǎn)業(yè)，打造稀土企業(yè)的聯(lián)合艦隊(duì)，成立“中國的稀土歐佩克”，在市場上形成占絕對主導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)，使中國在調(diào)控國際稀土市場價(jià)格中占主導(dǎo)地位，來提高話語權(quán)，提高行業(yè)的影響力，爭取中國稀土在國際市場上的世界價(jià)值。目前全球的鎳庫存已下降到歷史低位，只夠供應(yīng)全球幾天的消費(fèi)需求，2007年仍然存在的供應(yīng)缺口將使鎳價(jià)維持高位并有不斷創(chuàng)出新高的能力。鎳礦類型主要有硫化銅鎳礦和紅土鎳礦，硫化銅鎳礦的采選難度比紅土鎳礦低，因此，目前全球主要開采的是硫化銅鎳礦。目前我國硫化銅鎳礦一般采用弱酸或弱堿介質(zhì)浮選選礦，閃爍爐或轉(zhuǎn)爐火法熔煉，電解法精煉的工藝路線。2010年不同尋常的開始2010年，鎳價(jià)強(qiáng)勢上漲，%，遠(yuǎn)強(qiáng)于其他基本金屬的表現(xiàn)各異，成為一季度的“明星金屬”，而不銹鋼需求的回暖是成就目前鎳價(jià)強(qiáng)勢上漲的主要動力。數(shù)據(jù)顯示，全球不銹鋼產(chǎn)量在2009年第3季度開始出現(xiàn)反彈跡象，大部分地區(qū)強(qiáng)勁回升，%。我們預(yù)計(jì)，未來兩年全球不銹鋼產(chǎn)量分別達(dá)到2681萬噸和2815萬噸，同比增長分別為8%和5%。但是，自2006年以來，我國的含鎳生鐵發(fā)展迅速，以至于目前含鎳產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到國內(nèi)原生鎳產(chǎn)量的4050%，已經(jīng)顯著增加了全球鎳行業(yè)的供給彈性，預(yù)計(jì)未來鎳價(jià)很難再現(xiàn)2007年的輝煌。根據(jù)數(shù)據(jù)測算，2010年1月份全球鎳市場供應(yīng)短缺900噸，并且短缺數(shù)據(jù)有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。鎳價(jià)將緩慢爬坡預(yù)計(jì)未來幾年不銹鋼需求的復(fù)蘇將使得2011年全球鎳持續(xù)出現(xiàn)供給缺口，另一方面，目前鎳的邊際成本在16000美元/噸上下，這給鎳價(jià)起到支撐作用，但目前倫交所鎳高位庫存還需很長時(shí)間的消化，綜合多種因素分析， 2010年國際鎳市的走勢或?qū)⒄宫F(xiàn)的是一種緩和的爬山坡走向，預(yù)計(jì)未來兩年鎳均價(jià)有望分別達(dá)到20500美元/噸、22000美元/噸。因此，在全球鎳系列二次電池出貨量的快速增長的帶動下，泡沫鎳行業(yè)也正迎來一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期，其市場需求每年增長約10%左右。HEV的單臺用量約6㎡左右，PEV的單臺用量高達(dá)70㎡。據(jù)日本信息技術(shù)綜合研究所分析，2010年全球HEV產(chǎn)量達(dá)到150萬輛，2015年將達(dá)到300萬輛。根據(jù)每輛HEV的泡沫鎳用量在6㎡估算，意味著到2010年底，僅ＨＥＶ所需泡沫鎳的需求將增加約900萬平方米。泡沫鎳的出現(xiàn)，革新了鎳系列電池傳統(tǒng)的燒結(jié)式生產(chǎn)工藝，開發(fā)出了一種填充式的極板制造新技術(shù)，并逐漸演變成泡沫鎳獨(dú)有的濕法拉漿和干填粉兩種生產(chǎn)模式。氫鎳電池，以它的高比能量、高比功率、優(yōu)良的電性能、合理的性價(jià)比以及對環(huán)境友好和使用安全，受到科技界和企業(yè)界的青睞，并迅速地被市場認(rèn)可。作為近二十年來世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)，一方面，它為電子電器行業(yè)層出不窮的便攜式電器的面市，提供了一種適應(yīng)商業(yè)化節(jié)奏的、快捷、方便的能源需求，改變著人類的生活質(zhì)量和文明水平；另一方面，又為混合電動汽車（HEV）提供了一個(gè)強(qiáng)有力的能源支撐，并成為HEV的關(guān)鍵技術(shù)，而HEV是汽車工業(yè)發(fā)展過程中的一個(gè)里程碑式的技術(shù)進(jìn)步，是現(xiàn)階段人類解決石油資源危機(jī)和環(huán)境問題的有效方式之一，是各國政府首腦、汽車巨頭和電池專家們關(guān)注的熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)2010年底，全世界對貯氫合金需求量將達(dá)到40000噸以上。鎳氫電池主要用于民用電池、電動工具、電動自行車、摩托車及混合動力汽車上，現(xiàn)在世界現(xiàn)有鎳氫電池年產(chǎn)量達(dá)10億只（22億安時(shí)），特別是在混合動力汽車上的成功應(yīng)用（據(jù)估計(jì)可節(jié)省汽油30%，減少排污80%），因此貯氫合金的發(fā)展前景非常廣闊。目前西藏礦業(yè)資源潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值在1萬億元以上，這是一筆巨大的資源財(cái)富。因此未來發(fā)展前景更值得期待。分公司分布于四川甘孜、綿陽、成都、重慶、拉薩。（一）企業(yè)償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表格 1 近4年西藏礦業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況 單位%時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 2 近3年西藏礦業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，%，處于安全區(qū)間。產(chǎn)權(quán)比率表格 2 近4年西藏礦業(yè)公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況 時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 3 近3年西藏礦業(yè)公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，西藏礦業(yè)公司的產(chǎn)權(quán)比率高于全行業(yè)平均值。我們注意到，2009年18月企業(yè)的固定資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用水平在行業(yè)內(nèi)具有較大優(yōu)勢，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額在行業(yè)內(nèi)處于中上等水平。中信國安集團(tuán)公司（以下簡稱國安公司）系中國中信集團(tuán)公司全資子公司，為一家涉及信息產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)、資源開發(fā)、旅游房地產(chǎn)、廣告、文化傳媒等領(lǐng)域的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)。“國安”商標(biāo)為著名商標(biāo)和知名品牌。在信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)中，國安公司投資的21個(gè)有線電視項(xiàng)目跨7個(gè)省區(qū)，為1000萬入網(wǎng)用戶提供服務(wù)，成為國內(nèi)最大的有線電視網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商。（一）企業(yè)償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表格 6 近4年中信國安公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況 單位%時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 7 近3年中信國安公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，%，處于安全區(qū)間。產(chǎn)權(quán)比率表格 7 近4年中信國安公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況 時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 8 近3年中信國安公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，中信國安公司的產(chǎn)權(quán)比率高于全行業(yè)平均值。中信國安公司的債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)不大，企業(yè)付息能力較好。我們注意到，2009年18月企業(yè)的固定資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用水平在行業(yè)內(nèi)具有較大優(yōu)勢，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額在行業(yè)內(nèi)處于中上等水平。近年來企業(yè)的總資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率較高。吉恩鎳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司是集鎳金屬選礦、冶煉、生產(chǎn)加工和銷售于一體的有色金屬聯(lián)合企業(yè)，主要產(chǎn)品為高冰鎳、電解鎳和硫酸鎳，為國內(nèi)第二大鎳企業(yè)。公司于2003年公開發(fā)行6000萬股上市交易，目前總股本22800萬股，實(shí)際流通股本11211萬股。（一）企業(yè)償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表格 13 近4年吉恩鎳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況 單位%時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 14 近3年吉恩鎳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，%，處于安全區(qū)間。產(chǎn)權(quán)比率表格 14 近4年吉恩鎳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況 時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 15 近3年吉恩鎳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，吉恩鎳業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司的產(chǎn)權(quán)比率低于全行業(yè)平均值。我們注意到，2009年18月企業(yè)的固定資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用水平在行業(yè)內(nèi)具有較大優(yōu)勢，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額在行業(yè)內(nèi)處于中上等水平。近年來企業(yè)的總資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率較高。貴研鉑業(yè)可望成為貴研“鎳”業(yè)。而且這種趨勢將會隨著元江鎳業(yè)新建產(chǎn)能的投產(chǎn)而愈加明顯。該項(xiàng)目2004年投產(chǎn)，受市場開拓以及工藝完善的制約，2004年和2005年連續(xù)虧損，但2006年1季度開始已扭虧為盈。（一）企業(yè)償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表格 19 近4年貴研鉑業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況 單位%時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 20 近3年貴研鉑業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，%，處于安全區(qū)間。產(chǎn)權(quán)比率表格 20 近4年貴研鉑業(yè)公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況 時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 21 近3年貴研鉑業(yè)公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，貴研鉑業(yè)公司的產(chǎn)權(quán)比率高于全行業(yè)平均值。我們注意到，2009年18月企業(yè)的固定資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用水平在行業(yè)內(nèi)具有較大優(yōu)勢，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額在行業(yè)內(nèi)處于中上等水平。近年來企業(yè)的總資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率較高。廈門鎢業(yè)股份有限公司是在上海證券交易所上市的集團(tuán)型股份公司，主要從事鎢冶煉產(chǎn)品、鎢粉末、硬質(zhì)合金、鎢鉬絲材、新能源材料等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是國內(nèi)最大的鎢鉬產(chǎn)品生產(chǎn)與出口企業(yè)，同時(shí)也是國家級重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、福建省首批發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范企業(yè)、福建省最具競爭力的上市公司和全國“十佳最具成長性上市公司”。廈門鎢業(yè)主要產(chǎn)品包括：冶煉產(chǎn)品系列、鎢粉末系列、硬質(zhì)合金系列、鎢鉬絲材系列、新能源材料系列等。廈門鎢業(yè)產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)分布亞、歐、美洲等幾十個(gè)國家和地區(qū)，年出口量占全國35%以上。公司在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格執(zhí)行檢測標(biāo)準(zhǔn)，追求完美的產(chǎn)品質(zhì)量，已全面通過ISO9001國際質(zhì)量體系認(rèn)證，并獲商檢局出口貨物檢驗(yàn)檢疫通關(guān)“綠色通道”待遇。（一）企業(yè)償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表格 25 近4年廈門鎢業(yè)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況 單位%時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 26 近3年廈門鎢業(yè)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，%，處于安全區(qū)間。產(chǎn)權(quán)比率表格 26 近4年廈門鎢業(yè)股份有限公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況 時(shí)間本企業(yè)全行業(yè)前十家企業(yè)2009年18月2008年2007年2006年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 圖表 27 近3年廈門鎢業(yè)股份有限公司產(chǎn)權(quán)比率變化情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 2009年18月，廈門鎢業(yè)股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率高于全行業(yè)平均值。我們注意到，2009年18月企業(yè)的固定資產(chǎn)次數(shù)指標(biāo)高于全行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用水平在行業(yè)內(nèi)具有較大優(yōu)勢，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮