【正文】 權(quán)人為了防止公司過多發(fā)放現(xiàn)金股利，影響其償債能力、增加債務(wù)風險，會在債務(wù)契約中規(guī)定限制公司發(fā)放現(xiàn)金股利的條款。③公司自身因素公司自身因素的影響是指公司內(nèi)部的各種因素及其面臨的各種環(huán)境、機會對其股利政策產(chǎn)生的影響。④股東因素公司的股利分配方案必須經(jīng)過股東大會決議通過才能實施，股東對公司股利政策具有舉足輕重的影響。⑤行業(yè)因素不同行業(yè)的股利支付率存在系統(tǒng)性差異。這說明股利政策具有明顯的行業(yè)特征。二、論述題（21分）結(jié)合近期的證券市場，說明應(yīng)如何理解“不能把雞蛋放在同一個籃子里”，該提法是否可以使投資者在證券市場中獲利？你認為可以通過什么方式構(gòu)建投資組合？理想的投資組合可以消除全部風險嗎？答：（1）“不能把雞蛋放在同一個籃子里”在這里是指不能把所有的錢投資于一種證券，即應(yīng)投資于多種證券，這就涉及到了證券的投資組合理論。這表明投資于多種證券并不能讓我們獲取額外的利益，只是通過降低風險來增加可靠性?；蛘咦鞒鲑Y本市場線，如圖2所示，切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，我們將其定義為“市場組合”。圖2 資本市場線：最佳組合的選擇（3）理想的投資組合不能消除全部風險。一般而言，股票的種類越多，風險越小。2012年首都經(jīng)濟貿(mào)易大學財政稅務(wù)學院436資產(chǎn)評估專業(yè)基礎(chǔ)[專業(yè)碩士]考研真題2012年首都經(jīng)濟貿(mào)易大學財政稅務(wù)學院436資產(chǎn)評估專業(yè)基礎(chǔ)[專業(yè)碩士]考研真題及詳解經(jīng)濟學部分（允許使用計算器）一、簡答題（本題共30分，每小題10分）1．分析邊際成本曲線、平均可變成本曲線和總成本曲線之間的關(guān)系。于是，TC曲線和MC曲線之間表現(xiàn)出這樣的相互關(guān)系：與邊際報酬遞減規(guī)律作用的MC曲線的先降后升的特征相對應(yīng)，TC曲線的斜率也由遞減變?yōu)檫f增。（2）關(guān)于AVC曲線和MC曲線之間的相互關(guān)系由于在邊際報酬遞減規(guī)律作用下的MC曲線有先降后升的U形特征，所以，AVC曲線也必定有先降后升的U形特征；而且，MC曲線必定會與AVC曲線相交于AVC曲線的最低點。在AVC曲線的下降段，MC曲線低于AVC曲線；在AVC曲線的上升段，MC曲線高于AVC曲線。任何產(chǎn)量水平上的MC值既可由TC曲線又可以由TVC曲線上的相應(yīng)的點的斜率給出。答：規(guī)模報酬遞增意味著產(chǎn)量增加的比例大于各種生產(chǎn)要素增加的比例。（1）產(chǎn)生規(guī)模報酬遞增的主要原因是由于企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大所帶來的生產(chǎn)效率的提高。（2）規(guī)模報酬遞增的判斷如果，且常數(shù)λ＞1，則生產(chǎn)函數(shù)具有規(guī)模報酬遞增的性質(zhì)。那么，這種商品的需求一定會隨著價格的上升而下降。答：需求的收入彈性表示在一定時期內(nèi)消費者對某種商品的需求量的變動對于消費者收入量變動的反應(yīng)程度。假定某商品的需求量Q是消費者收入水平M的函數(shù)，即Q＝f（M），則該商品的需求的收入彈性公式為：根據(jù)商品的需求的收入彈性系數(shù)值，可以將商品分為兩類，分別是正常品和劣等品。如題所述，一種商品的需求隨著收入的增加而增加，說明該商品的需求收入彈性大于零，屬于正常商品。所以，題述說法正確。該消費者的效用函數(shù)為，該消費者每年購買這兩種商品的數(shù)量應(yīng)各是多少？每年從中獲得的總效用是多少？答：消費者效用最大化的均衡條件為花費在各種商品上的最后一元錢所帶來的邊際效用相等，即：同時，預(yù)算約束方程為：20X1＋30X2＝540求解上述方程組可得，X1＝9，X2＝12。所以，該消費者每年購買這兩種商品的數(shù)量應(yīng)分別為9和12，每年從中獲得的總效用是3888。在現(xiàn)實生活中，產(chǎn)品和勞務(wù)的最后使用，除了居民消費，還有企業(yè)投資、政府購買及凈出口。（1）消費消費（指居民個人消費）支出（用字母C表示）包括購買耐用消費品（如小汽車、電視機、洗衣機等）、非耐用消費品（如食物、衣服等）和勞務(wù)（如醫(yī)療、旅游、理發(fā)等）的支出。（2）投資投資指增加或更換資本資產(chǎn)（包括廠房、住宅、機械設(shè)備及存貨）的支出（用字母I表示）。固定資產(chǎn)投資指新廠房、新設(shè)備、新商業(yè)用房以及新住宅的增加。（3）政府購買政府對物品和勞務(wù)的購買（G）是指各級政府購買物品和勞務(wù)的支出，如政府花錢設(shè)立法院、提供國防、建筑道路、開辦學校等方面的支出。（4）凈出口凈出口指進出口的差額。綜上所述，支出法核算GDP的計算公式可以寫成：GDP＝C＋I＋G＋（X－M）資產(chǎn)評估部分（允許使用計算器）一、簡答題（本題共18分，每小題9分）1．簡述土地使用權(quán)評估中剩余法（假設(shè)開發(fā)法）的含義及評估步驟。（2）假設(shè)開發(fā)法的步驟①調(diào)查待評土地的基本情況；、形狀、地質(zhì)、基礎(chǔ)設(shè)施、交通通達程度等；；，如使用年限等?？筛鶕?jù)同類用途和性質(zhì)的建筑物過去與現(xiàn)在的價格，再考慮該類建筑物市場的發(fā)展趨勢推測其未來價格，作為預(yù)測土地開發(fā)價值的參考數(shù)據(jù)；⑤估測開發(fā)建設(shè)總成本，即建筑費，一般可采用建筑工程概預(yù)算方法估算，也可按當?shù)赝惤ㄖ锂斍暗慕ㄖM用推算，要充分考慮建筑材料價格及人工費用的變化；⑥租售費用、稅金的估測，租售費用可按建筑物價格的一定比例估測，稅金應(yīng)根據(jù)稅法的規(guī)定估算；⑦計算地價。答：一般地，影響無形資產(chǎn)評估價值的因素主要有以下幾個：（1）無形資產(chǎn)的成本無形資產(chǎn)評估值至少應(yīng)超過其開發(fā)成本，一般來說，成本項目包括創(chuàng)造發(fā)明成本、法律保護成本、發(fā)行推廣成本等。一般來說，無形資產(chǎn)的評估值大于其機會成本。（4）使用期限使用期限的長短，一方面取決于該無形資產(chǎn)先進程度；另一方面取決于其無形損耗的大小。同樣地，其無形損耗程度越低，其使用期限越長。其開發(fā)程度越高，技術(shù)越成熟，運用該技術(shù)成果的風險性越小，評估伯就會越高。另外，在轉(zhuǎn)讓過程中有關(guān)條款的規(guī)定，都會直接影響其評估值。在技術(shù)貿(mào)易中，同是使用權(quán)轉(zhuǎn)讓，由于其許可程度不同，也影響評估值的高低。（8）市場供需狀況市場供需狀況一般反映在兩個方面：①無形資產(chǎn)市場需求情況；②無形資產(chǎn)的適用程度。二、計算題（本題12分）某企業(yè)委托中介機構(gòu)對某設(shè)備進行評估，評估基準日為2010年12月31日。評估人員進行市場調(diào)查確定，按現(xiàn)行市價水平，重置該設(shè)備所需花費的全部貨幣支出為46萬元。經(jīng)評估人員測定，該設(shè)備還能使用5年，已知該設(shè)備能耗高，與現(xiàn)在同類設(shè)備比較，5年中前三年每年多支出運營成本2萬元，后兩年每年多支出運營成本3萬元。不計經(jīng)濟性貶值，試求取該設(shè)備的評估值。答：（1）重置成本＝46（萬元）（2）資產(chǎn)利用率＝14400/28800100%＝50%成新率＝5/（1050%＋5）＝50%（3）功能性貶值＝2（1－25%）（P/A,10%.3）＋3（1－25%）（P/A,10%,2）（P/F,10%,3）＝＋＝（萬元）（4）評估值＝重置成本成新率－功能性貶值＝4650%－＝（萬元）所以。答：在運用收益途徑對企業(yè)價值進行評估時，一個必要的前提是判斷企業(yè)是否具有持續(xù)的盈利能力和獲利的機會。運用收益途徑對企業(yè)價值進行評估，關(guān)鍵在于對以下三個問題的解決：（1）要對企業(yè)的收益形式予以界定企業(yè)的收益可以多種形式出現(xiàn)，包括凈利潤、凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）、息前凈現(xiàn)金流量（企業(yè)自由現(xiàn)金流量）等。雖然這種選擇不會從根本上影響評估人員對企業(yè)價值的最終判斷，但極有可能會在一定程度上影響企業(yè)價值評估的效率及其精度。但是，由于企業(yè)收益的預(yù)測直接影響對企業(yè)盈利能力的判斷，是決定企業(yè)評估值的關(guān)鍵因素。（3）在對企業(yè)的預(yù)期收益做出合理的預(yù)測后，要選擇恰當?shù)恼郜F(xiàn)率恰當折現(xiàn)率的選擇與企業(yè)取得未來收益面臨的風險以及在收益預(yù)測中所考慮的風險程度有關(guān)。財務(wù)管理部分一、簡答題（本題共25分，1～3題每題6分，第4題7分）1．如何理解證券市場投資中風險和報酬的關(guān)系？簡要說明衡量風險的方法及其過程。必然報酬率（K）＝無風險報酬率（RF）＋風險報酬斜率（b）風險程度（q或δ）市場競爭的結(jié)果，使風險較小的投資項目期望報酬率較低，使風險較大的投資項目期望報酬率較高。在一個完全有效的資本市場體系中，每一個投資者都能夠得到必要報酬率，而投資項目的必要報酬率正好與其期望報酬率相等。風險衡量的過程如下：①確定概率分布②計算期望值 式中，——期望報酬率；Ki——第i種可能結(jié)果的報酬率；Pi——第i種可能結(jié)果的概率；n——可能結(jié)果的個數(shù)。一般用希臘字母δ表示。標準離差率不受兩個方案的期望值相等這一限制，它可以用來比較任何兩個方案的風險大小。假設(shè)標準離差（δ）或標準離差率（q）與風險報酬率（RR）之間呈線性關(guān)系，那么，風險報酬率會隨著標準離差或標準離差率的不斷上升而呈直線上升。答：企業(yè)在融資時可以選取的融資方式主要有：股票融資和長期債務(wù)融資。②可提高企業(yè)的財務(wù)實力和信譽普通股所融資金將形成企業(yè)的股本和資本公積金，構(gòu)成權(quán)益資金的重要部分。③企業(yè)基本沒有固定負擔企業(yè)是否向普通股股東分配股利、分配多少股利，取決于企業(yè)的盈利水平和股利分配政策。這是因為普通股的風險高于債務(wù)資金，股東要求較高的報酬，而且股東支付的股利從稅后利潤中支付，不具有抵減所得稅的作用。②發(fā)行新股會分散企業(yè)的控制權(quán)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為了追加資金而發(fā)行新股時，會增加新股東，進而分散企業(yè)的控制權(quán)。（2）長期債務(wù)融資優(yōu)點有：①資本成本比較低；②不會分散企業(yè)的控制權(quán)。②債務(wù)利息會形成企業(yè)的固定負擔企業(yè)作為債務(wù)人無論企業(yè)的經(jīng)營狀況如何，均有義務(wù)按期向債權(quán)人支付利息，由于債務(wù)利率一般是固定的，利息的定期支付就會形成企業(yè)的固定負擔。如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳或現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難時，將會發(fā)生償債困難，使企業(yè)的財務(wù)狀況陷入困境，影響企業(yè)的償債信譽，增加企業(yè)未來融資的難度；若資產(chǎn)負債率過高，還可能會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。答：（1）股利政策公司的股利政策實際上就是要解決公司和股東的當前利益與長遠利益、增長與分配之間的矛盾。股利政策需要持續(xù)、平穩(wěn)，否則不但會影響公司的形象，還會造成公司股價的頻繁波動，這對公司的發(fā)展也是極其不利的。（2）影響股利政策的因素①法律限制：；；；；。 ③公司因素：；；；；；。4．簡述對企業(yè)進行財務(wù)分析的方法和步驟。定量分析法主要有以下幾種：①比較分析法比較分析法主要是根據(jù)不同時期財務(wù)資料的對比，分析本期實際數(shù)比預(yù)算數(shù)、比歷史數(shù)據(jù)的增減額、增減變動百分比。③結(jié)構(gòu)分析在財務(wù)分析中，要了解某項經(jīng)濟指標對總體指標的影響程度，可以通過個別指標占總體指標比重的大小，了解個體對總體的影響程度，并根據(jù)影響程度采取不同的對策。⑤因素分析在企業(yè)的財務(wù)管理中，影響財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的因素是多方面的。運用因素分析法，就是要分析各種因素影響的程度，以便在新的預(yù)算年度采取措施消除不利影響。二、論述題（20分）結(jié)合當前的市場環(huán)境說明企業(yè)在進行投資決策時，可以采用哪些方法對投資項目進行分析并做出決策？各種方法之間應(yīng)該如何進行取舍？答：（1）投資項目評價使用的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法兩種。①凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應(yīng)予采納。如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。凈現(xiàn)值法雖然考慮了資金的時間價值，但沒有揭示方案本身可以達到的具體的報酬率是多少。③回收期法回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間?；厥漳晗拊蕉蹋椖吭接欣＂軙媹蟪曷史〞媹蟪曷史ㄓ嬎愫唵?，它在計算時使用會計報表上的數(shù)據(jù)，以及普通會計的收益和成本觀念。例如：企業(yè)有多種設(shè)備可供選擇，每種設(shè)備都是獨立的，但是企業(yè)的投資總額是有限的，必須在其中做出選擇。②互斥項目的優(yōu)選問題互斥項目，是指接受一個項目就必須放棄另一個項目的情況。當項目有效期相同時，凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、回收期法的結(jié)果都是一致的，都可以作為評價指標；當項目有效期不同時，這些指標可能會出現(xiàn)矛盾，此時應(yīng)選擇共同年限法或等值年金法。2011年首都經(jīng)濟貿(mào)易大學財政稅務(wù)學院436資產(chǎn)評估專業(yè)基礎(chǔ)[專業(yè)碩士]考研真題2011年首都經(jīng)濟貿(mào)易大學財政稅務(wù)學院436資產(chǎn)評估專業(yè)基礎(chǔ)[專業(yè)碩士]考研真題及詳解第一部分 經(jīng)濟學部分一、簡答題（每題10分，共40分）1．簡述一般商品的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)。（1）收入效應(yīng)是指由商品的價格變動引起實際收入水平變動，進而由實際收入水平變動所引起的商品需求量的變動。（2）替代效應(yīng)是指由商品的價格變動所引起的商品相對價格的變動，進而由商品的相對價格變動所引起的商品需求量的變動。（3）商品價格變化的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)對于正常品來說，替代效應(yīng)與價格成反方向的變動，收入效應(yīng)也與價格成反方向的變動，在它們的共同作用下，總效應(yīng)必定與價格成反方向的變動。對于劣等品來說，替代效應(yīng)與價格成反方向的變動，收入效應(yīng)與價格成同方向的變動，而且，在大多數(shù)的場合，替代效應(yīng)的作用大于收入效應(yīng)的作用，所以，總效應(yīng)與價格成反方向的變動。答：（1）利潤最大化的原則在完全競爭條件下，令廠商的利潤等式為：滿足上式利潤最大化的一階條件為：即：MR（Q）＝MC（Q）故利潤最大化原則是MR=MC。圖中，有某完全競爭廠商的一條短期生產(chǎn)的邊際成本SMC曲線和一條由既定價格水平Pe出發(fā)的水平的需求曲線d，這兩條線相交于E點，即廠商實現(xiàn)最大利潤的生產(chǎn)均衡點，相應(yīng)的產(chǎn)量Q*就是廠商實現(xiàn)最大利潤時的均衡產(chǎn)量。所以，只要MR＞SMC，廠商就會增加產(chǎn)量。在這一過程中，廠商得到了擴大產(chǎn)量所帶來的全部好處，獲得了他所能得到的最大利潤。這表明廠商增加產(chǎn)量是不利的，會使利潤減少。同時，隨著產(chǎn)量的減少，廠商的邊際收益MR保持不變，而廠商的邊際