【正文】 投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以，成長性好的公司股票市盈率通常要高一些，而盈利能力差、缺乏成長性的公司股票市盈率要低一些。其計算公式為：每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤，它可以反映公司盈利能力的大小。綜上，可以運用資本資產定價模型中的β值來衡量企業(yè)的風險。如罷工、新產品開發(fā)的成功與失敗、重要合同談判的成功與失敗、法律糾紛等。②企業(yè)的風險的分類不可分散風險又稱系統(tǒng)風險或市場風險，是指由那些影響整個市場的事件引起的，不可能通過投資分散化消除的風險。公司的收益越多，其價值或股東財富越大。（2）衡量方法①股東財富最大化的衡量方法在資本市場有效性假設下，股票價格是衡量股東財富最有力的指標。在股票數(shù)量一定時，當股票價格達到最高時，股東財富也最大。②會計學中的無形資產只包括可辨認的無形資產，如專利權、土地使用權等；而資產評估學中的無形資產既包括可辨認的無形資產，也包括不可辨認的無形資產，如商譽等。③會計對資產的計價主要采用歷史成本，不能準確反映具體資產的現(xiàn)實價值；而資產評估反映的是資產的現(xiàn)實價值。在會計中，資產被認為是以各種形態(tài)被占用或運用的資金的存在形態(tài)，強調的是實際資產投入與運用后形成的資產。答：（1）資產評估學和會計學對“資產”進行界定的異同會計學中的資產是指過去的交易或事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預期會給企業(yè)帶來經濟利益。股權融資包括優(yōu)先股融資和普通股融資。（3）加權平均資本成本（WACC）企業(yè)融資分為債務融資和股權融資。其模型表示為：其中，Rf——無保險報酬率； [E(Rm)－ Rf]——風險溢價； β——權益的系統(tǒng)風險。3．請說明企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的常用測算方法。計算公式為：土地價值＝預期樓價－建筑費－專業(yè)費用－銷售費用－利息－稅費－利潤（3）用成本法和剩余法評估土地使用權的聯(lián)系適用范圍大致相同，即新開發(fā)或待開發(fā)土地的評估采用成本法和剩余法均可。答：（1）成本法評估用成本法評估地價必須分析地價中的成本因素。出于環(huán)保與節(jié)能的需要，國家對高污染、高耗能的機電產品施行強制淘汰制度，從而縮短了這些設備的正常使用壽命，形成了經濟性貶值。這種差別可以用經濟性貶值率來表示：式中，X為規(guī)模效益指數(shù)，～。資產評估部分一、簡答題（每題9分，共27分）1．請說明如何估算機器設備的經濟性貶值。⑤生產者對未來的預期。在一般的情況下，生產技術水平的提高可以降低生產成本，增加生產者的利潤，生產者會提供更多的產量。②生產的成本。二、論述題（本題20分）試用所學的經濟學知識，分析下列事件對棉花供給有何影響?（1）氣候惡劣導致棉花歉收；（2）種植棉花所需的化肥的價格上升；（3）政府對種植棉花農戶的優(yōu)惠政策；（4）棉花價格上升。一個企業(yè)的產出總等于收入，一個國家的總產出也必然等于總收入。計算公式為GDP＝∑各產業(yè)部門的總產出－∑各產業(yè)部門的中間消耗。核算GDP的方法主要有：①收入法即用要素收入亦即企業(yè)生產成本核算國內生產總值。（3）綜合以上，在企業(yè)的經營管理決策中，可以利用需求的交叉價格彈性來決定本企業(yè)生產商品的數(shù)量。假定商品X的需求量QX是它的相關商品Y的價格PY的函數(shù)，即QX=f（PY），則商品X的需求的交叉價格弧彈性公式為：式中，△QX為商品X的需求量的變化量；△PY為相關商品Y的價格的變化量；eXY為當Y商品的價格發(fā)生變化時，X商品的需求的交叉價格彈性系數(shù)。3．簡述需求的交叉價格彈性對企業(yè)經營管理決策的意義。吉芬物品也屬于低檔物品，因為對于吉芬物品而言，替代效應與價格成反方向的變動，收入效應與價格成同方向的變動，這符合低檔物品的定義。因為只有當消費商品的邊際效用逐步遞減為零時，消費者才達到消費飽和點。經濟學部分一、簡答題（每題10分，共40分）1．簡述邊際效用遞減規(guī)律。答：邊際效用是指消費者在一定時間內增加一單位商品的消費所得到的效用量的增量。2．分析吉芬物品與低檔物品的異同。（2）吉芬物品是一類特殊的低檔物品，其收入效應的作用大于替代效應的作用。答：（1）需求的交叉價格彈性表示在一定時期內一種商品的需求量的變動對于它的相關商品的價格的變動的反應程度。（2）需求的交叉價格彈性系數(shù)的符號取決于所考察的兩種商品的相關關系，即替代關系或互補關系。當市場上與本企業(yè)商品具有替代關系的商品價格上升時，應增加本企業(yè)商品的生產數(shù)量，反之則減少。嚴格說來，最終產品市場價值除了生產要素收入構成的成本，還有間接稅、折舊、公司未分配利潤等內容。（2）產出總是等于收入，并且產出總是等于支出，因此用收入法、支出法、生產法核算的GDP是相等的。②一個企業(yè)最終產品的銷售收入，就是最終產品購買者的支出。答：（1）一種商品的供給數(shù)量取決于多種因素的影響，其中主要的因素有：①商品的自身價格。在商品自身價格不變的條件下，生產成本上升會減少利潤，從而使得商品的供給量減少。④相關商品的價格。如果生產者對未來的預期看好，如預期商品的價格會上漲，生產者往往會擴大生產，增加商品供給。答：機器設備的經濟性貶值是指因外部因素變化引起的設備價值貶值。(2)因收益減少導致的經濟性貶值的測算雖然設備生產負荷并未因企業(yè)外部原因而降低，但出現(xiàn)如原材料漲價、勞動力費用上升等情況導致生產成本提高，市場疲軟等原因迫使產品降價出售，國家實施環(huán)保政策對高污染設備收取排污費，對高能耗設備按超限額的能源量加價收費等情況，均可能使設備創(chuàng)造的收益減少，使用價值降低，進而導致經濟性貶值。這種經濟性貶值可以通過比較使用壽命縮短前后的貶值率（以年限法計算）來測算，用公式表達如下：經濟性貶值率＝（4）測算機器設備經濟性貶值時應注意的問題①注意被評估設備是否是能夠單獨計算獲利能力的生產線、成套設備。土地作為一種稀缺的自然物，即便未經開發(fā)，由于土地所有權的壟斷，使用土地也必須支付地租。（4）用成本法和剩余法評估土地使用權的區(qū)別①理論基礎不同成本法的理論基礎為生產費用價值論，即商品的價格是依據其生產所必要的費用而決定的；剩余法的理論基礎與收益法相同，均為預期原理，即資產的價值可以不按照過去的生產成本或銷售價格決定，而是基于對未來收益的期望值決定的。答：折現(xiàn)率是將未來有限期收益還原或轉換為現(xiàn)值的比率，本質上屬于投資報酬率。（2）風險累加法企業(yè)在其經營過程中總要面臨經營風險、財務風險和行業(yè)風險的挑戰(zhàn)。融資方式不同，融資成本也不一樣。股權的股息紅利是在繳納所得稅以后的收益中支付的，不會因此而減少企業(yè)的所得稅，因此，其資本成本基本上就是其支付的股息紅利額。會計學中的資產主要指的是企業(yè)中的資產，這是資產評估對象中的重要組成部分，但資產評估對象或資產評估中的資產并不完全局限于企業(yè)中的資產。一些在現(xiàn)實中確實存在但未耗費或占用資金的資產被排除在資產的范圍之外，如劃撥土地的價值、企業(yè)的商譽等。（2）資產評估學和會計學對“無形資產”進行界定的異同會計學中的無形資產是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產，主要包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權、特許權等。財務管理部分一、簡答題（每題8分，共32分）1．簡述企業(yè)財務管理目標中“股東財富最大化”與“公司價值最大化”的含義及其衡量方法。所以，股東財富最大化又演變?yōu)楣善眱r格最大化。股東財富的表現(xiàn)形式是在未來獲得更多的凈現(xiàn)金流量，股票價格也是股東未來所獲現(xiàn)金股利和出售股票所獲銷售收入的現(xiàn)值，所以，股票價格一方面取決于企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力，另一方面也取決于現(xiàn)金流入的時間和風險。2．什么是企業(yè)風險報酬?如何運用資本資產定價模型衡量企業(yè)風險?答：（1）企業(yè)風險報酬企業(yè)風險報酬是投資者因冒風險進行投資而要求的，超過無風險報酬的額外報酬。如戰(zhàn)爭、經濟興衰、利率變動等。③企業(yè)的期望收益率由兩個部分組成，無風險利率以及對所承擔風險的補償，即風險溢價；企業(yè)風險溢價的大小取決于β值的大小。3．什么是每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率?列出公式并說明含義；并從投資者角度舉例說明如何分析這些指標。每股利潤越高，說明公司的盈利能力越強。但是，如果某股票的市盈率過高，則也意味著這只股票具有較高的投資風險。（4）股利支付率也稱股利發(fā)放率，是普通股每股股利與每股利潤的比率，它表明股份公司的凈收益中有多少用于現(xiàn)金股利的分派。答：（1）財務杠桿原理財務杠桿，也稱籌資杠桿、融資杠桿、資本杠桿、負債經營等，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債務資本的利用。因此，企業(yè)利用財務杠桿會對權益資本的收益產生一定的影響，有時可能給權益資本的所有者帶來額外的收益即財務杠桿利益，有時也可能造成一定的損失即遭受財務風險。其測算公式是：一般而言，財務杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務杠桿利益和財務風險就越高；財務杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財務杠桿利益和財務風險就越低。答：（1）采用發(fā)行普通股融資的原因企業(yè)采用發(fā)行普通股進行融資是因為發(fā)行普通股融資具有以下優(yōu)點：①普通股籌資沒有固定的股利負擔公司有盈利，并認為適于分配股利，可以分給股東；公司盈利較少，或雖有盈利但資本短缺或有更有利的投資機會，也可以少支付或者不支付股利。③利用普通股籌資的風險小由于普通股股本沒有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風險。②公司的盈利能力具有可持續(xù)性,扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據；，不存在嚴重依賴于控股股東、實際控制人的情形；，經營模式和投資計劃穩(wěn)健，主要產品或服務的市場前景良好，行業(yè)經營環(huán)境和市場需求不存在現(xiàn)實或可預見的重大不利變化；，最近12個月內未發(fā)生重大不利變化；、核心技術或其他重大權益的取得合法，能夠持續(xù)使用，不存在現(xiàn)實或可預見的重大不利變化；、訴訟、仲裁或其他重大事項；，不存在發(fā)行當年營業(yè)利潤比上年下降50%以上的情形。調整新股配售機制，更加尊重中小投資者申購意愿。答：（1）公共物品及其基本特征公共物品是指既不具有排他性也不具有競爭性的物品，例如國防，是外部影響造成市場機制失靈的特殊例子之一。因此，必須由政府來承擔起提供公共物品的任務。2．如何理解“看不見的手”的作用，市場經濟的優(yōu)點主要有哪些？答：（1）“看不見的手”的作用西方經濟學中，“看不見的手”是亞當這些選擇逐步形成了市場經濟中的價格機制、供求機制和競爭機制。（2）市場經濟的優(yōu)點①市場經濟能夠適應經濟活動遵循價值規(guī)律的要求，適應供求關系的變化，通過價值杠桿和競爭機制的功能，把資源配置到效益較好的環(huán)節(jié)中去；②市場機制對各種經濟信號反應比較靈敏，能促進生產與需要之間的及時協(xié)調，推進技術進步與節(jié)約消耗；③市場競爭機制能夠給企業(yè)以壓力和動力，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進技術和管理進步，促進經濟結構調整。預算約束可以用預算線來說明，如圖1所示。預算線AB以內的區(qū)域中的任何一點，如b點，表示消費者的全部收入在購買該點的商品組合以后還有剩余。二、論述題（30分）運用經濟學相關理論，從供給和需求的角度分析市場中為什么會存在“影劇院黃牛票”現(xiàn)象，并簡要說明可以采取哪些措施來減少“黃牛票”的存在。所以，供小于求，導致消費者為了能夠觀看到影視作品，愿意支付更高的票價。第二部分　資產評估部分一、簡述題（每題8分，共24分）1．簡述土地使用權評估中市場法的基本思路。市場法是要在同一地區(qū)或同一供求范圍內的類似地區(qū)中，與較多的待估土地相類似的地產交易相比較，可以得到相對合理的評估價格。單項的流動資產僅是生產要素，一般不具有綜合獲利能力。（4）要考慮評估時間和評估成本流動資產一般清查工作量很大，要考慮清查和評估方法的科學性和合理性，以滿足評估的時間要求并考慮評估的成本。3．簡述影響專有技術評估的主要因素。（2）專有技術的預期獲利能力專有技術的價值在于專有技術的使用所能產生的超額獲利能力。從專有技術本身來說，一項專有技術的價值高低取決于其技術水平在同類技術中的領先程度。評估中應根據不同技術特點，研究開發(fā)成本和其獲利能力的關系。請舉例說明實踐中應當如何進行選擇。①收益法收益法是指通過預測企業(yè)未來收益并將其折算成現(xiàn)值，據以確定企業(yè)整體資產價值的評估方法。（3）在實踐中選擇企業(yè)價值評估方法時，應根據具體情況判斷三種方法的適用性①在運用收益途徑對企業(yè)價值進行評估時，一個必要的前提是判斷企業(yè)是否具有持續(xù)的盈利能力和獲利的機會。③成本法的運用前提是具備可利用的歷史資料，并且形成資產價值的耗費是必須的。答：（1）經營風險，又稱營業(yè)風險或商業(yè)風險，是指企業(yè)資產經營收益（息稅前利潤）的不確定性。因此，財務風險又是指企業(yè)不能按期償還債務本息的風險?？刂曝攧诊L險，也是通過控制影響財務風險的因素，在這些因素中，債務利息或優(yōu)先股股息這類固定性融資成本是基本因素。決策原則為：凈現(xiàn)值大于零，則項目可??；反之則不可取。②現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是指投資方案的現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。③內含報酬率法內含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。④投資回收期法投資回收期是指收回全部投資所需要的期限。（2）盈虧平衡分析盈虧平衡分析是通過計算某項目的盈虧平衡點對項目的盈利能力及投資可行性進行分析的方法。②用敏感性分析了解項目決策的因素由于市場的變化（原材料價格、產品價格、供求數(shù)量等波動）和企業(yè)技術條件（原材料消耗和工時消耗水平波動）的變化，會引起盈虧臨界點模型中的參數(shù)發(fā)生變化，使得原來計算出來的盈虧臨界點、目標利潤或目標銷售量失去可靠性。答：（1）資本成本從廣義的角度講，資本成本是企業(yè)為籌集和使用全部資金（包括短期資金和長期資金）而付出的各種費用；從狹義的角度講，資本成本是企業(yè)為籌集和使用長期資金（包