以會計(jì)報表為基礎(chǔ)的價值評估-閱讀頁
2025-02-02 18:39本頁面
【正文】 平均水平，這主要是由于處于規(guī)模高速擴(kuò)張時期，在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的數(shù)額比較大，而一些在建工程尚未進(jìn)入運(yùn)行期，導(dǎo)致營業(yè)收入沒有同步增長。 18 案例 —— 某電力公司價值評估 ? 資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)測 該公司近年來的規(guī)模擴(kuò)張很大程度上是依靠債務(wù)融資實(shí)現(xiàn)的，其資產(chǎn)負(fù)債率也呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢，到2022年底已經(jīng)達(dá)到 69%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。 19 案例 —— 某電力公司價值評估 20 案例 —— 某電力公司價值評估 ? 使用權(quán)益資本成本 %為折現(xiàn)率估算公司 2022－2022年的剩余收益現(xiàn)值 ? 由于電力行業(yè)的相對壟斷地位，國電電力可能在相當(dāng)長的時間內(nèi)獲得剩余收益。 2022 萬元155,381%)(.......%)(%)( 1020 19220 1120 101 ???????? REREREPV萬元235,781,1%)( 1%)7%( %)71( 1020222 ???? ??? REPV21 案例 —— 某電力公司價值評估 ? 公司 2022年末的凈資產(chǎn)賬面價值為2,492,628萬元 萬元018,655,42120222022 ???? PVPVBV E22 財務(wù)報表的重構(gòu) —— 從價值評估的角度 ? 現(xiàn)行的資產(chǎn)負(fù)債表主要是按照流動性高低對資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目進(jìn)行分類（流動資產(chǎn) /長期資產(chǎn)，流動負(fù)債 /長期負(fù)債），這種分類方式主要是站在信用分析的角度。如果站著價值評估的角度，則可以劃分為經(jīng)營資產(chǎn) /金融資產(chǎn)，經(jīng)營負(fù)債 /長期負(fù)債 ? 在引入公允價值的情況下，金融資產(chǎn)公允價值的波動可能使得未來凈利潤難以預(yù)測，區(qū)分金融資產(chǎn)和經(jīng)營資產(chǎn)將有助于簡化價值評估。 ? 金融資產(chǎn) /金融負(fù)債：在為經(jīng)營活動籌集資金過程中或?qū)ν膺M(jìn)行財務(wù)性投資的過程中涉及的資產(chǎn)和負(fù)債。 ? 公司凈資產(chǎn)賬面價值所 “ 缺失 ” 的部分完全來自于經(jīng)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的剩余經(jīng)營收益，我們只需預(yù)測未來的經(jīng)營收益（ OI）和凈經(jīng)營資產(chǎn)（ NOA），無需考慮凈金融支出和凈金融負(fù)債，而且不必?fù)?dān)心財務(wù)杠桿作用導(dǎo)致的貼現(xiàn)率的變化，極大地簡化了預(yù)測工作。 31 銷售凈利率預(yù)測 ? 毛利率預(yù)測和各項(xiàng)費(fèi)用率預(yù)測 ? 勞動力價格和原材料價格是否引起生產(chǎn)成本的變化？生產(chǎn)過程是否具有明顯的學(xué)習(xí)曲線效益？技術(shù)創(chuàng)新是否能夠降低成本？廣告計(jì)劃預(yù)算是多少？研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比例是否發(fā)生變化？ 32 謝謝大家！
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