財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境-閱讀頁
2025-02-02 11:18本頁面
【正文】 金融市場 (二 ) 金融市場 工具 ： 金融市場 一、金融市場的概念 二、金融市場的主體與金融市場的工具 三、 金融市場的利率 四、金融市場的類型 五、金融市場與企業(yè)的關(guān)系 六、金融市場的作用 三、金融市場的利率 金融市場 利率定義： 金融市場上，利率是資金的使用權(quán)價(jià)格。 三、金融市場的利率 金融市場 利率構(gòu)成： ? 名義利率（市場利率） ＝ 純粹利率（ K*） ＋ 通貨膨脹溢價(jià) (IP)＋ 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ? 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ＝違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) （ DP） ＋流動(dòng)性溢價(jià)（ LP） ＋到期日風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) （ MP） 三、金融市場的利率 金融市場 純粹利率（定義）： ? 純粹利率是 無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹 條件下的利率。這一利率不是固定不變的，它取決于國民經(jīng)濟(jì)的狀況。具體而言，如下： ? 社會資金的平均利潤率 ? 資金的供求狀況 ? 國家的貨幣政策 三、金融市場的利率 金融市場 通貨膨脹溢價(jià)（ IP）： ? 由于通貨膨脹會削弱貨幣的購買力，通常將通貨膨脹溢價(jià)計(jì)入利率，通貨膨脹溢價(jià)應(yīng)該為 預(yù)期的通貨率 ； ? 純粹利率 和 通貨膨脹溢價(jià)之和 即為 無風(fēng)險(xiǎn)利率 Rf ，這一報(bào)酬率應(yīng)該為所有無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率的平均值。 ? 這一風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的利率越高。 三、金融市場的利率 金融市場 流動(dòng)性溢價(jià)（ LP）： ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 反映了一項(xiàng)資產(chǎn)以合理的價(jià)格 進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的難易程度 ，而轉(zhuǎn)讓的難易程度又取決于是否存在該資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓市場及其活躍程度； ? 在其他條件不變的前提下，投資者為 補(bǔ)償 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)所額外要求的利率，即為 流動(dòng)性溢價(jià) ； ? 現(xiàn)實(shí)中，流動(dòng)性溢價(jià)常常介于 2％～ 4％ 之間 。 ? 為彌補(bǔ)到期日不同時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失，在其他條件不變的前提下，投資者所額外要求的利率，即為 到期日風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 。包括：中央、地方發(fā)行的短期債券，商業(yè)本票、匯票，銀行本票、匯票等。包括中央和地方長期公債企業(yè)股票、企業(yè)債券等。 資本市場 貨幣市場 長期證券市場 （一級、二級） 長期借貸市場 短期借貸市場 短期證券市場 黃金市場 外匯市場 資金市場 四、金融市場的類型 金融市場 按市場的交易過程劃分： ? 一級市場（指股票、債券等有價(jià)證券的發(fā)行市場）； ? 二級市場（各種證券的流通市場）。 ? 企業(yè)資金融通的方式主要有兩種，即 直接融資 方式和 間接融資 方式。 金融工具 2．商業(yè)本票 商業(yè)本票，又叫一般本票。 3．銀行匯票 銀行匯票是指由出票銀行簽發(fā)的，由其在見票時(shí)按照實(shí)際結(jié)算金額無條件付給收款人或者持票人的票據(jù)。 5．信用證 ? 信用證 (Letter of Credit， L／ C) ，是一種由 銀行 依照客戶的要求和指示開立的有條件的承諾付款的書面文件。 ? 6．股票 ? 股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 8．基金 基金又稱投資基金，是指通過發(fā)行基金憑證 (包括基金股份和受益憑證 )，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度 。除了交易價(jià)格由交易雙方在交易所內(nèi)公開競價(jià)確定外，合約的其他要素包括標(biāo)的物的種類、數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)等，都是標(biāo)準(zhǔn)化的。股指期貨是為了滿足投資者規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移個(gè)別股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的金融工具。具體說來，它是指當(dāng)事人（一般不少于 2個(gè)）按照商定的條件，在約定的時(shí)間交換不同金融工具的一系列支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)的合約。 金融工具 一．有效市場假說及其三個(gè)基本形式 ? （一）強(qiáng)式有效形式 ? （二）半強(qiáng)式有效形式 ? （三）弱式有效市場 二．有效市場假說的含義 （一）市場沒有記憶力，股價(jià)不能被預(yù)測 （二）市場價(jià)格可信賴 （三）不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)分析錯(cuò)覺 （四）投資者自己選擇還是企業(yè)選擇 （ 五）每一種股票的價(jià)格需求彈性非常高 （六）由于在股票價(jià)格中包含的信息量非常大，因而股票指數(shù)可以作為市場狀況的主要指數(shù)
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