【正文】 個月以后)進行交割清算。4．風(fēng)險、流動性、稅收因素完全相同的債券，由于距離債券到期日的時間不同，利率也往往不同，我們稱這種差異為利率的期限結(jié)構(gòu)。6．利率市場分割假說：基本命題是期限不同的證券的市場是完全分離的或獨立的，每一種證券的利率水平在各自的市場上，由對該證券的供給和需求所決定，不受其他不同期限債券預(yù)期收益變動的影響。單項選擇題1．目前，在國際市場上較多采用的債券全額包銷方式為( C )。A．債券代銷 B．債券余額包銷 C．債券助銷 D．債券全額包銷3．債券的償還期不是由下列哪個條件決定的( D )。A．長期利率低于短期利率 B．長期利率高于短期利率C．長期利率等于短期利率 D．長期利率與短期利率不相關(guān)5．決定債券內(nèi)在價值(現(xiàn)值)的主要變量不包括( D )。A．市場是否是完全競爭的 B．投資者是否是理性的C．期限不同的證券是否可以完全替代 D．參與者是否具有完全相同的預(yù)期7．債券投資者投資風(fēng)險中的非系統(tǒng)性風(fēng)險是( C )。A．債券的價格與債券的收益率成反比例關(guān)系B．當(dāng)債券的收益率不變，債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成反比關(guān)系C．隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，并且是以遞增的速度減少D．息票率越高，債券價格的波動幅度越小多項選擇題1．確定債券的發(fā)行利率，主要依據(jù)以下( ABCDE )因素。A．債券償還期限 B．債券票面利率 C．債券的發(fā)行價格 D．債券的發(fā)行方式E．市場利率3．在證券交易所內(nèi)的交易中，準備階段所要經(jīng)歷的環(huán)節(jié)有( ACD )。A．傳遞指令 B．買賣成交 C．確認公布 D．支付傭金 E．債券交割5．自營買賣與代理買賣方式相比，缺少的環(huán)節(jié)有( BCD )。A．法定利率 B．經(jīng)濟發(fā)展情況 C．物價水平 D．中央銀行的公開市場操作 E．匯率7．影響利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)的主要因素有( ABD )。A．利率風(fēng)險 B．購買力風(fēng)險 C．信用風(fēng)險 D．稅收風(fēng)險 E．政策風(fēng)險9．能夠規(guī)避債券投資風(fēng)險的投資策略包括( BCD )。( √ )2．債券的發(fā)行利率或票面利率等于投資債券的實際收益率。( √ )4．債券的發(fā)行利率或票面利率等于投資債券的實際收益率。( 收益率上升 )6．單利到期收益率既不能反映同其他債券在收益上的差別，也不能反映債券折價或溢價出售而產(chǎn)生的損益。( 市場分離假說 )8．對于給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的波動幅度之間成反比關(guān)系。( √ )10．為了規(guī)避債券投資風(fēng)險，應(yīng)該使得投資期限長期化。一般來講，債券的期限越長，發(fā)行利率就越高；反之，期限越短，發(fā)行利率就越低。債券信用等級的高低，在一定程度上反映債券發(fā)行人到期支付本息的能力。(3)有無可靠的抵押或擔(dān)保。(4)當(dāng)前市場銀根的松緊、市場利率水平及變動趨勢，同類證券及其他金融：工具的利率水平等。(5)債券利息的支付方式。(6)金融管理當(dāng)局對利率的管制結(jié)構(gòu)。2．利率偏好停留假說的基本命題和前提假設(shè)是什么?答：偏好停留假說的基本命題是：長期債券的利率水平等于在整個期限內(nèi)預(yù)計出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上由債券供給與需求決定的時間溢價。(2)投資者對不同期限的債券具有不同的偏好。(3)投資者的決策依據(jù)是債券的預(yù)期收益率，而不是他偏好的某種債券的期限。因此，在大多數(shù)情況下，投資人存在喜短厭長的傾向。3．利率預(yù)期假說的基本命題和前提假設(shè)是什么?答：利率預(yù)期假說的基本命題是：長期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，因而，收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預(yù)期。如果一種債券的預(yù)期收益低于另一種債券，那么，投資者將會選擇購買后者。(3)在投資人的資產(chǎn)組合中，期限不同的債券是完全替代的。(5)完全替代的債券具有相等的預(yù)期收益率。該假說中隱含著這樣幾個前提假定：(1)投資者對不同期限的證券有較強的偏好，因此，只關(guān)心他所偏好的那種期限的債券的預(yù)期收益水平。(3)理性的投資者對其投資組合的調(diào)整有一定的局限性，許多客觀因素使這種調(diào)整滯后于預(yù)期收益水平的變動。論述題1．簡述影響債券轉(zhuǎn)讓價格的主要因素。當(dāng)市場上的債券供過于求時，債券價格必然下跌，反之，債券價格則上漲。貨幣市場利率的高低與債券價格的漲跌有密切關(guān)系。(2)經(jīng)濟發(fā)展情況。當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展呈上升趨勢時，生產(chǎn)對資金的需求量較大，投資需求上升，債券發(fā)行(供給)量增加，市場利率上升，由此推動債券價格下降；當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展不景氣，生產(chǎn)過剩時，生產(chǎn)企業(yè)對資金的需求急劇下降，債券發(fā)行減少，市場利率下降，債券價格隨之上漲。物價的漲跌會引起債券價格的變動。(4)中央銀行的公開市場操作。(5)新債券的發(fā)行量。(6)投機操縱。特別是在初建證券市場的國家，由于市場規(guī)模較小，人們對于債券投資還缺乏正確的認識，加之法規(guī)不夠健全，因而使一些非法投機者有機可乘，以哄抬或壓低價格的方式造成市場供求關(guān)系的變化，影響債券價格的漲跌。匯率的變動對債券市場行情的影響很大。2．簡述債券定價原理。換句話說，當(dāng)債券價格上升時，債券的收益率下降；反之，當(dāng)債券價格下降時，債券的收益率上升。換言之，到期時間越長，價格波動幅度越大；反之，到期時間越短，價格波動幅度越小。定理四：對于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價格下降的幅度。定理五：對于給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的波動幅度之間成反比關(guān)系。第六章 股票市場名詞解釋1．股票：是股份公司發(fā)行的可以證明股東在公司中擁有所有者權(quán)益的一種憑證，是一種能夠給持有者帶來收益的有價證券，是資本市場上重要的金融商品或金融工具。3．股票公開發(fā)行：又稱公募，是指事先不確定特定的發(fā)行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷股票。5．股票承銷中介機構(gòu)：是指在股票發(fā)行人與股票投資者之間通過自己的業(yè)務(wù)和技術(shù)手段，協(xié)助股票發(fā)行過程的完成。6．股票二級市場：是指已經(jīng)發(fā)行的股票按時價進行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，又稱做流通市場。它是一個廣義的概念，除了包括“股價指數(shù)”指標外，還包括“股價平均數(shù)”指標。由于未來的現(xiàn)金流取決于投資者的預(yù)測，其價值采取將來值的形式，因此，需要利用貼現(xiàn)率將未來的現(xiàn)金流調(diào)整為它們的現(xiàn)值。10．非市場風(fēng)險：是指與整個市場波動無關(guān)的風(fēng)險，它是某一企業(yè)或某一個行業(yè)特有的那部分風(fēng)險。單項選擇題1．充當(dāng)股票承銷機構(gòu)的主要是( C )。A．達成交易 B．買賣雙方?jīng)Q定價格 C．交割期限 D．交易者需求3．股票的買賣雙方之間直接達成交易的市場稱為( D )。A．算術(shù)平均法 B．加權(quán)平均法 C．除數(shù)修正法 D．基數(shù)修正法5．從股票的本質(zhì)上講，形成股票價格的基礎(chǔ)是( A )。A．股息的支付在時間上是永久性的 B．股息的增長速度是一個常數(shù)C．模型中的貼現(xiàn)率大于股息增長率 D．模型中的貼現(xiàn)率小于股息增長率7．( A )對股價變動影響最大，也最直接。A．由共同因素引起 B．影響所有股票的收益C．可以通過分散投資來化解 D．與股票投資收益相關(guān)多項選擇題1．股份公司發(fā)行股票時，是采取直接發(fā)行方式，還是間接發(fā)行方式，主要取決于( ABCDE )。A．股票出售者 B．股票購入者 C．股票經(jīng)紀人 D．專業(yè)經(jīng)紀人 E．證券商3．第四市場這種交易形式的優(yōu)點在于( ABCD )。A．道A．經(jīng)濟增長 B．利率 C．股息、紅利 D．物價 E．匯率6．從風(fēng)險產(chǎn)生的根源來看，股票投資風(fēng)險可以區(qū)分為( ABCD )。A．企業(yè)風(fēng)險 B．貨幣市場風(fēng)險 C．市場價格風(fēng)險 D．購買力風(fēng)險 E．個別風(fēng)險8．風(fēng)險的防范方法有( ABCDE )。( 公開發(fā)行與非公開發(fā)行 )2．以發(fā)起方式設(shè)立公司，可以采用公募發(fā)行方式發(fā)行股票。( 場內(nèi)交易 )4．按買賣雙方?jīng)Q定價格的方式不同，股票流通市場分為議價買賣和競價買賣。( 第三市場 )6．在股市比較發(fā)達的國家，股價指數(shù)已成為衡量一國經(jīng)濟的“晴雨表”。瓊斯股票價格指數(shù)的計算方法來計算股票價格指數(shù)。( 與市場利率成反比 )9．就股票投資而言，風(fēng)險就是投資者的收益和本金遭受損失的可能性。( √ )簡答題1．場外交易的組織形式是什么?答：各國場外交易的組織形式主要有三種：(1)店頭市場，亦稱柜臺交易。它可以在證券商的營業(yè)點內(nèi)，由購銷雙方當(dāng)面議價進行交易，也可以通過電話、電腦等現(xiàn)代通信手段進行交易。(2)第三市場。第三市場是西方金融創(chuàng)新的一種結(jié)果，滿足了股票交易分散化和交易形式多樣化的要求。(3)第四市場。它是指股票的買賣雙方繞開證券經(jīng)紀商，彼此間利用電信手段直接進行大宗股票交易。(2)交易成本低。(4)不沖擊股票行市。由于未來的現(xiàn)金流取決于投資者的預(yù)測，其價值采取將來值的形式，所以，需要利用貼現(xiàn)率將未來的現(xiàn)金流調(diào)整為它們的現(xiàn)值。用數(shù)學(xué)公式表示(假定對于所有未來的現(xiàn)金流選用相同的貼現(xiàn)率)：其中，V代表資產(chǎn)的內(nèi)在價值，Ct表示第t期的現(xiàn)金流，y是貼現(xiàn)率。經(jīng)濟、政治、利率、通貨膨脹等都是導(dǎo)致市場風(fēng)險的原因。非市場風(fēng)險是指與整個市場波動無關(guān)的風(fēng)險，它是某一企業(yè)或某一個行業(yè)特有的那部分風(fēng)險。非市場風(fēng)險包括企業(yè)風(fēng)險等。不僅如此，市場風(fēng)險與投資收益呈正相關(guān)關(guān)系。論述題1．簡述股票價格的形成基礎(chǔ)。但對于股票認購者來講，其最初的動機是為了獲取股息、紅利收入。這樣，股票行市的形成就主要取決于兩個因素：一個是預(yù)期股息收益，一個是市場利率。用一個非恒等、非規(guī)范的公式來表示就是：股票行市=預(yù)期股息247。反之，如果市場利率(包括存款利率)較低，要獲得同銀行存款一樣的收益率，就得降低股息收益率，在股息收益率一定的情況下，就只有提高股票價格，以較多的本金取得與存款同樣利息收入的股息收入。當(dāng)然，這只是一個純理論的、非操作性的公式，現(xiàn)實生活中的股票價格并不是靠此公式計算出來，而是隨著供求關(guān)系的變化而千變?nèi)f化的。然而，影響股票供求的因素又是錯綜復(fù)雜、多種多樣的，在不同時期、不同國家里，是有所不同的。答：(1)宏觀經(jīng)濟因素。宏觀經(jīng)濟因素主要包括：經(jīng)濟增長、經(jīng)濟周期、利率、貨幣供應(yīng)量、財政收支、投資與消費、物價、國際收支及匯率等。政治因素及自然因素將最終影響經(jīng)濟，影響上市公司經(jīng)營，從而會影響股票價格波動。②政局因素。④勞資糾紛。(3)行業(yè)因素。行業(yè)因素主要包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣循環(huán)等因素。是指投資者心理狀況對股票價格的影響。(5)公司自身的因素。公司自身的因素主要包括公司利潤、股息及紅利的分配、股票是否為首次上市、股票分割、公司投資方向、產(chǎn)品銷路以及董事會和主要負責(zé)人調(diào)整等。影響股票價格變動的其他因素，主要包括一些股票買賣的投機因素、技術(shù)性因素及其他影響股票供求的因素。為使股價朝有利于自己的方向變動，一些投機者常從事一些非法的投機活動，人為地左右股票價格。②信用交易因素。這種買賣比率叫貸借比率，即利用信用交易買進的余額與賣出的余額的比率，通常被用來作為股票市場動向的判斷基準。當(dāng)證券主管部門發(fā)現(xiàn)一些股票的股價出現(xiàn)不穩(wěn)定，有可能是因為過度投機造成的，就會相應(yīng)采取一些措施，以平抑股價。第七章 證券投資基金市場名詞解釋1．投資基金：是通過發(fā)行基金券(基金股份或收益憑證)，將投資者分散的基金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券，或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。3．封閉型投資基金：是相對于開放型投資基金而言的，它是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。5．公司型投資基金：是指具有共同投資目標的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的，投資于特定對象(如各種有價證券、貨幣)的股份制投資公司。7．收入型投資基金：是指那些追求的目標是穩(wěn)定和較高的當(dāng)期收入，而不強調(diào)資本的長期利得和成長的基金。它是衡量一個基金經(jīng)營好壞的主要指標，也是基金單位買賣價格的計算依據(jù)。A．規(guī)模經(jīng)營 B．集中投資 C．專家管理 D．服務(wù)專業(yè)化2．按照( C )不同，投資基金可以分為成長型基金和收入型基金。A．是否可以贖回 B．組織形式 C．經(jīng)營目標 D．投資對象4．下列哪項不是成長型基金與收入型基金的差異( D )。A．利率變動 B．匯率變動 C．股價變動 D．債信變動6．在我國，封閉型基金在規(guī)定的發(fā)行時間里，發(fā)行總額未被認購到基金總額的( D )，該基金不能成立。A．1個月 B．3個月 C．6個月 D．12個月8．影響證券投資基金價格波動的最基本因素是( A )。A．分散風(fēng)險、費用較低 B．投資對象單一 C．流動性強 D．可在國際市場上融資多項選擇題1．投資基金的特點包括( ACDE )。A．開放型基金 B．封閉型基金 C．契約型基金 D．公司型基金 E．收入型基金3．證券投資基金根據(jù)經(jīng)營目標和投資目的不同，可以分為( AE )。A．基金規(guī)模的可變性不同 B．基金單位的買賣方式不同C．基金單位的買賣價格形成方式不同 D．基金的投資策略不同E．基金的融資渠道不同5．公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別在于( ACD )。A．投資目標不同 B．資金運營不同 C．投資者地位不同 D．派息情況不同 E．投資工具不同7．目前，比較突出的特殊性基金主要有( ABDE )。A．直接銷售方式 B．包銷方式 C．集團銷售方式 D．個人銷售方式 E．計劃公司方式9．影響封閉型基金價格波動的最基本因素是( ABCDE