【正文】 凈借入者。 政府及其機(jī)構(gòu):主要是以籌資者的身份出現(xiàn)。為什么分散投資能夠減少風(fēng)險(xiǎn)呢？ 因?yàn)橛绊懜鞣N直接證券收益的因素不同，使各種證券收益的變化存在著時(shí)間、方向以及幅度等方面的差異。金融工具多種多樣，如，商業(yè)票據(jù)、公司債券、政府債券、金融債券、股票、遠(yuǎn)期合約、互換、期貨、期權(quán)等。 四、金融市場的分類 按金融交易期限的不同，金融市場可分為貨幣市場（money market）和資本市場 （Capital market ） （1）貨幣市場又稱短期資金市場，是指期限在一年以內(nèi)的貨幣資金融通市場。貨幣市場的參加者，主要是短期資金供需者 ）同業(yè)拆借市場又叫同業(yè)拆放市場（拆借市場offer market）——指銀行之間或銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金借貸的市場，它主要表現(xiàn)為銀行之間買賣在中央銀行的存款帳戶上的余額，用以調(diào)劑準(zhǔn)備金頭寸的余額。同業(yè)拆借方式的分類，主要有兩種：頭寸拆借和同業(yè)借貸頭寸拆借主要用于彌補(bǔ)、調(diào)劑資金頭寸，或其他臨時(shí)性資金需求。 間接拆借和直接交易 同業(yè)拆借市場對(duì)資金供求狀況十分敏感，利率變動(dòng)頻繁，直接反映了準(zhǔn)備金的供求狀況，間接反映了銀行信貸、市場銀根和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀況，因而它被中央銀行視為反映貨幣市場情形的“晴雨表”。主要作用：融通資金，滿足企業(yè)和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)短期融資的要求；調(diào)節(jié)信用和控制貨幣資金的一個(gè)重要手段。 國庫券市場就是國庫券發(fā)行和流通的市場。一國貨幣市場的發(fā)展程度（貨幣化程度），通常以M2/GDP來表示。資本市場主體是長期資金的需求者和供給者 狹義的資本市場即證券市場，是股票、債券及其它有價(jià)證券的發(fā)行與交易的市場。 資本市場的主要工具：——抵押貸款——股票——債券資本市場的資金融通具有期限長、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性低和收益高等特點(diǎn)。前者又稱初級(jí)市場，后者又稱次級(jí)市場或二級(jí)市場。按金融活動(dòng)的范圍，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場國內(nèi)金融市場的活動(dòng)范圍限于本國領(lǐng)土之內(nèi)，雙方當(dāng)事人都為本國居民（自然人和法人） 國際金融市場的活動(dòng)范圍則超越了國界，其范圍可能是區(qū)域性的，也可能是世界性的。按場所特征劃分, 金融市場可分為有形市場和無形市場有形市場是指具有固定的空間或場地，集中進(jìn)行有組織交易的市場。 ，金融市場還可以分為主板市場(Main Board)和二板市場(Second Board, Growth Enterprise Market,GEM)。旨在為高成長的中小企業(yè)提供上市融資機(jī)會(huì)。償還期限是指債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時(shí)間。 3）風(fēng)險(xiǎn)性：這里指金融工具交易價(jià)格的波動(dòng)性。%，%的記錄。在這一天里紐約股票交易所掛牌的1600種股票中，除52種股票上升外，其余全部下跌。%，%，%，%，%。10月19日當(dāng)天，倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的股市也紛紛告跌。 中國式股災(zāi)* 1996年國慶節(jié)后，股市全線飄紅。證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)布了后來被稱作“12道金牌”的各種規(guī)定和通知，意圖降溫，但行情仍節(jié)節(jié)攀高?！睗q勢(shì)終于被遏止。全體持倉股民三天前的紙上富貴全部蒸發(fā)。到10月19日，滬指已從6月14日的2245點(diǎn)猛跌至1514點(diǎn)，50多只股票跌停。（4）收益性。 收益率：收益率是指持有金融工具所具有的收益與本金的比率。金融工具的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益率之間的關(guān)系？二、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是大公司（或大企業(yè)）為籌集資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期的無抵押擔(dān)保的承諾憑證。包括本票和銀行匯票。它是應(yīng)購貨人或銷貨人的請(qǐng)求，由購貨人或銷貨人開出的以某銀行為付款人的遠(yuǎn)期匯票。四、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs） 大額可轉(zhuǎn)讓存單是指銀行發(fā)行的不記名的、金額固定且較大的存款單。 利率通常高于同期銀行定期存款，可以流通轉(zhuǎn)讓，受到投資者歡迎。六、短期債券短期債券是指期限不超過1年的債 券。第3節(jié) 債券的種類一、按發(fā)行主體來劃分政府債券公司債券金融債券國際債券公司債券（1）公司債券的特征廣義的公司債券：各類公司發(fā)行的債券狹義的公司債券：上市公司發(fā)行的債券（2）發(fā)行公司債券的目的 減輕公司的利息負(fù)擔(dān)償還已到期的債務(wù)購回公司已發(fā)行的債 擴(kuò)大公司的投資規(guī)模金融債券 金融債券是商業(yè)銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)為籌集短期資金向投資者出具的一種債務(wù)憑證。國際債券：在國際債券市場上發(fā)行與交易的債券。外國債券（Foreign Bond)外國債券是指一國籌資者在另一個(gè)國家發(fā)行并交易的，以該國貨幣為面值的債券。歐洲債券屬于無保證債券，因此發(fā)行者基本上都信譽(yù)卓著。歐洲貨幣市場(EUROCURRENCY MARKET)，又稱為離岸金融市場(OFFSHORE FINIANCIAL MARKET)或境外市場(EXTERNAL MARKET)，是指在一國境外，進(jìn)行該國貨幣存儲(chǔ)和貸放的市場。 1）狹義的歐洲貨幣市場 2）廣義的歐洲貨幣市場 全球債券(G1obal Bonds)全球債券是指在全世界各主要資本市場同時(shí)大量發(fā)行，并且可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的一種國際債券。二、按付息方式來劃分付息債券規(guī)定了票面利率的。三、按償還有無擔(dān)保來劃分無擔(dān)保債券也稱為信用債券?？煞譃榈盅簜?、質(zhì)押債券、保證債券。私募債券 私募(Private P1acement)是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行 五、附權(quán)債券 可購回債券指債券的發(fā)行者可以在到期之前按事先約定的價(jià)格買回的債券。 可轉(zhuǎn)換債券指可以兌換成股票或其他債券的債券。六、資產(chǎn)支撐證券（資產(chǎn)證券化Asset securitization）資產(chǎn)證券化，在狹義上是指，以資產(chǎn)為依托而發(fā)行的證券。銀行信貸資產(chǎn)的證券化是資產(chǎn)證券化的典型形式，銀行和儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)是資產(chǎn)證券化的主要受益者。內(nèi)部信用提升的途徑： ——設(shè)立準(zhǔn)備基金；——超額抵押； ——設(shè)置高低兩個(gè)或多個(gè)層次等。馬克思：“股票，如果沒有欺詐，它們就是對(duì)一個(gè)股份公司擁有的實(shí)際資本的所有權(quán)證書和索取每年由此生出的剩余價(jià)值的憑證。股票的收益來自于何處？股票的收益來自于兩個(gè)渠道：一是定期獲得股利；二是從股價(jià)的變動(dòng)中獲取資本增值。 （1）從投資性質(zhì)看，債券所表示的只是一種債權(quán)，無法過問發(fā)行者的業(yè)務(wù)活動(dòng)；而股東卻有選舉董事會(huì)，并通過董事會(huì)確定的經(jīng)營人員進(jìn)行對(duì)企業(yè)的控制，憑股票對(duì)企業(yè)享有所有權(quán)。作為股票持有者，雖然沒有以上的優(yōu)先權(quán)，但在企業(yè)盈利增加時(shí)，不僅可以獲取股息，還可以分得紅利。股票獲利多少，全憑企業(yè)經(jīng)營好壞而定。 優(yōu)先股賦予其股東在公司利潤分配和破產(chǎn)清償順序上先于普通股的這種優(yōu)先權(quán)，相應(yīng)地優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營管理。又稱干股按是否記名，股票可分為記名股票 和無記名股票按有無面值，股票可分為有面值（額）股票和無面值（額）股票有面值股票：票面注明了股數(shù)和金額無面額股票：在票面上不注明股數(shù)和金額，只標(biāo)明它占股本總額的比例的股票，又稱為份額股 A股：即人民幣普通股票，是在我國國內(nèi)股票市場上市流通的，僅供國內(nèi)投資者購買的股票B股：人民幣特種股票，是在我國國內(nèi)股票市場上市流通的，專供境外投資者用外匯購買的股票。中國股市中的大小非 （非流通股 nontradable share）大小非”是指大額小額限售非流通股?！按笮》墙饨本褪窍奘鄯橇魍ü稍试S上市“大非”指的是大規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以內(nèi)。證明每股金額在公司的凈資本額中占的比例。 （4）內(nèi)在價(jià)值： 由股票發(fā)行公司未來收益來確定的股票價(jià)值。六、影響股價(jià)的因素 股票價(jià)格——是股票在交易過程中由供求雙方所決定的 影響股票價(jià)格的因素？（1）經(jīng)濟(jì)因素1）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表——經(jīng)濟(jì)增長率——經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán) ——投資、消費(fèi)、物價(jià) 2）貨幣政策——利率從理論上講，股價(jià)與市場利率成反比利率變動(dòng)會(huì)對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響利率變化對(duì)微觀主體將產(chǎn)生影響 ——貨幣供應(yīng)量 3）財(cái)政政策 ——財(cái)政收支 ——稅收政策 證券交易印花稅, 是根據(jù)一筆股票交易成交金額對(duì)賣方（和買方）計(jì)征 的稅。——開創(chuàng)期——擴(kuò)張期——停滯期因素等。一般股價(jià)理論認(rèn)為公司盈利和股票價(jià)格是朝同一方向發(fā)展的。市盈率是某種股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。普通股每年每股盈利市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。 根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)2007年的《中國資本市場發(fā)展報(bào)告》，截至2007年底，上市公司總數(shù)量達(dá)到1550家，相當(dāng)于GDP的140%。第1節(jié) 市場經(jīng)濟(jì)體制下的金融機(jī)構(gòu)體系 金融體系是有關(guān)資金的集中、流通、分配和再分配的一個(gè)系統(tǒng),是由相互聯(lián)系、相互作用的金融機(jī)構(gòu)組成。銀行具有什么特殊利益和特殊風(fēng)險(xiǎn)？（1）銀行的特殊利益一是從行業(yè)特點(diǎn)得到的好處，即不需要投入很多的自有資本即可進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，并可獲取可觀的收益；二是從國家的干預(yù)以及與國家政權(quán)的密切關(guān)系中得到的好處。 信用風(fēng)險(xiǎn)，即借款人不能或不愿按期償還貸款而使銀行遭受損失的可能性；216。 來自公眾信任的風(fēng)險(xiǎn)；216。二、銀行體系***銀行體系與非銀行金融機(jī)構(gòu) 的差異（1)從經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容來看，銀行以存貸業(yè)務(wù)為本源業(yè)務(wù)，吸收存款是其主要的資金來源。（2）從業(yè)務(wù)范圍來看，銀行的業(yè)務(wù)范圍較廣，是貨幣市場的主要參與者。（3）從創(chuàng)造貨幣的能力來看，銀行具有較強(qiáng)的存款貨幣創(chuàng)造能力，而非銀行金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力較弱。 （5）從發(fā)展的歷史看，銀行的產(chǎn)生遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于非銀行金融機(jī)構(gòu)。隨著市場經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，直接融資比重增大，非銀行金融機(jī)構(gòu)的作用日益增強(qiáng)。開發(fā)銀行——專門為滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而設(shè)立的銀行。投資銀行——專門對(duì)工商企業(yè)辦理投資和長期業(yè)務(wù)的銀行。抵押銀行——專門從事以房地產(chǎn)和其他不動(dòng)產(chǎn)抵押物的長期貸款的銀行。進(jìn)出口銀行三、非銀行金融機(jī)構(gòu)體系保險(xiǎn)公司 養(yǎng)老及退休基金會(huì)投資信托公司租賃公 信用合作社第2節(jié) 我國的金融機(jī)構(gòu)體系 一、我國金融機(jī)構(gòu)體系的框架中央銀行：中國人民銀行 我國的政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行國有銀行系統(tǒng)占主導(dǎo)地位二、 我國金融機(jī)構(gòu)體系的發(fā)展國有商業(yè)銀行實(shí)力雄厚，但市場份額不斷下降19491979年，只有大統(tǒng)一的中國人民銀行。1999年成立了4家資產(chǎn)管理公司：信達(dá)、長城、東方、華融。 商業(yè)銀行的不良資產(chǎn) (Non performing asset)是指處于非良性經(jīng)營狀態(tài)的、不能給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回的銀行資產(chǎn)。按貸款的占用形態(tài)分為：正常貸款…逾期貸款（逾期2年以內(nèi)）0…呆滯貸款（逾期2年以上）…呆帳貸款（企業(yè)破產(chǎn)倒閉等因素形成的貸款）（后3類貸款即所謂的不良貸款）。1982年我國開始引進(jìn)外資金融營業(yè)性機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)，當(dāng)年批準(zhǔn)香港南洋商業(yè)銀行在深圳設(shè)立分行，南洋商銀行成為新中國第一家外資商業(yè)銀行。 銀監(jiān)會(huì)頒布的《外資銀行管理?xiàng)l例》和《外資銀行管理?xiàng)l例》細(xì)則，正式開始實(shí)行保險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展證券公司的發(fā)展基金業(yè)的發(fā)展第3節(jié) 金融機(jī)構(gòu)管理一、金融機(jī)構(gòu)管理目標(biāo)維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的安全，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的競爭活力，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施管理的總目標(biāo)。安全性管理——保護(hù)存款人與投資人的利益，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的安全穩(wěn)健、健康的金融環(huán)境，關(guān)系到一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定。 為了穩(wěn)定金融市場。）宣布組成貸款基金，向金融市場再度注入總額高達(dá)七百億美元，用來為存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障，確保市場的流動(dòng)性，以保證市場能夠平穩(wěn)度過這一沖擊。v 美、德、英出臺(tái)金融股賣空禁令買空：預(yù)料價(jià)格要漲而買進(jìn)后再賣出。金融危機(jī)的巨大影響 冰島 人口32萬人，人均GDP卻是世界第四外債7倍于國民生產(chǎn)總值 美聯(lián)社數(shù)據(jù)顯示，冰島金融業(yè)如今外債超過1383億美元。啟動(dòng)了驚人的救市計(jì)劃：哈爾德承諾冰島所有的居民儲(chǔ)蓄將得到政府擔(dān)保，并確保為企業(yè)提供最大限度的融資便利。 巴基斯坦盧比已經(jīng)貶值了21%，通貨膨脹達(dá)到25%。 管理金融機(jī)構(gòu)間在平等的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效競爭形成一個(gè)快捷、準(zhǔn)確反映金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況的信息系統(tǒng)二、金融監(jiān)管的內(nèi)容 對(duì)金融機(jī)構(gòu)設(shè)置的管理對(duì)金融機(jī)構(gòu)清償能力的管理清償能力是指金融機(jī)構(gòu)應(yīng)付客戶擠提存款的能力。對(duì)金融機(jī)構(gòu)清償能力的管理即是對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)流動(dòng)性的測定與控制。廣義的流動(dòng)性除以上內(nèi)容之外，還包括商業(yè)銀行的資金來源不足，不能滿足客戶合理的信貸需求和其他及時(shí)的現(xiàn)金需求而引起的風(fēng)險(xiǎn)。衡量的指標(biāo)：（1）基本資本比率銀行全部資本占銀行總資產(chǎn)的比率 （2）資本與存款負(fù)債的比率該比率在很大程度上限制了銀行吸收存款的規(guī)模。資產(chǎn)應(yīng)被分成不同的風(fēng)險(xiǎn)類別 對(duì)證券投機(jī)信用的管理對(duì)有關(guān)證券交易中的各種貸款規(guī)定一定的比例 對(duì)金融控股公司的管理金融控股公司主要包括銀行控股公司和投資銀行控股公司。 2）銀行的平均規(guī)模比其他國家的銀行規(guī)模要小得多。在美國，銀行控股公司能夠直接或間接擁有或者控制多家銀行25%以上有投票權(quán)的股票，或控制該銀行董事會(huì)選票，對(duì)銀行經(jīng)營決策有決定性影響。在商業(yè)銀行與證券公司之間形成一道防火墻，讓二者的業(yè)務(wù)分離開。三、金融監(jiān)管體制 1．正式制度安排與非正式制度安排監(jiān)管的正式制度安排是指官方立法或者行政干預(yù) 監(jiān)管的非正式制度安排是指金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)自律正式監(jiān)管與非正式監(jiān)管是相輔相成的，二者缺一不可。 功能監(jiān)管：特定的金融活動(dòng)由同一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé) 。 （2）多頭的金融管理體制——雙層（中央和地方）多頭的金融管理體制，以美國為代表 ——單層（中央）多頭的金融管理體制，以法國為代表。 優(yōu)點(diǎn):l 有效地降低整個(gè)金融體制運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)；l 有益于保障證券市場的公正與合理,并且可以促成金融業(yè)內(nèi)的專業(yè)化分工；l 分業(yè)經(jīng)營弱化了金融機(jī)構(gòu)間的競爭，客觀上降低了金融機(jī)構(gòu)因競爭被淘汰的概率，從而有利于金融體系的穩(wěn)定。全能式銀行除了經(jīng)營傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)外，還可以從事證券、保險(xiǎn)、信貸、租賃等各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，不受金融業(yè)務(wù)分工的限制，這種經(jīng)營模式也稱混業(yè)經(jīng)營