中科院周寄中高級管理學(xué)：現(xiàn)代管理理論與實踐03-閱讀頁
2025-01-26 05:28本頁面
【正文】 主體：投資者， VC公司， VBC ? 案例 1：生物技術(shù)行業(yè)的風(fēng)險投資GeneTech公司的 ,技術(shù)入股人， Kleiner Perkins公司 LP。 ? 評估：設(shè)想和原型價值 30萬＄。 ? 1991年，公司 3次發(fā)行 A系列優(yōu)先股，獲＄，用于穩(wěn)定技術(shù)指標(biāo)，用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股融資 53萬＄。 ? 與 Johnson公司合資，分擔(dān)成本協(xié)助上市 ? 1996年 Port上市，出售 210萬普通股，凈收入 2500萬＄。 ? 有限合伙風(fēng)險投資公司的組織形式 ? 有限合伙企業(yè)不納公司所得稅，可以向合伙人分配有價證券避免應(yīng)稅收入 ? 合伙人的報酬、分配：管理費 ? 合伙制解決外部股東與投資家信息不對稱的委托－代理問題，有限合伙人可以撤銷投資 ? 用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股投資的好處：投資不利時進行清算的優(yōu)先權(quán)，給予企業(yè)家優(yōu)先認股權(quán)，當(dāng)公司績效好時兌現(xiàn) 有限合伙人向私人風(fēng)險投資投資 ($) ? 總值 企業(yè) 基金 外國 富人 保險公司 養(yǎng)老基金 ? 78： 216 22 19 38 70 35 32 ? 80： 661 127 92 55 102 88 197 ? 82： 1423 175 96 188 290 200 474 ? 84： 3185 463 178 573 467 419 1085 ? 86： 3332 350 209 361 392 348 1672 ? 90： 1847 125 232 138 211 171 970 ? 93： 2545 206 271 109 187 268 1504 ? 95： 4227 87 959 － 741 784 1656 ? 資料來源： Venture Economics,1996VC Annual Review 我國風(fēng)險投資的潛在問題 ? 缺乏風(fēng)險投資家、風(fēng)險企業(yè)家 ? 稅收政策：增值稅，投資收益所得稅 ? 產(chǎn)權(quán)交易市場和股票交易市場 ? 創(chuàng)業(yè)板 ? 風(fēng)險投資公司的性質(zhì)、規(guī)模、規(guī)范 ? 法律法規(guī) ? 養(yǎng)老金能否進入風(fēng)險投資市場 關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu) ? 概念 1：公司治理結(jié)構(gòu)（ Corporation Governance):現(xiàn)代企業(yè)制度是由現(xiàn)代企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、運行機制和管理行為所構(gòu)成的動態(tài)發(fā)展的系統(tǒng)。劃分股東－董事會－經(jīng)理層的權(quán)力、責(zé)任和利益之間的制衡關(guān)系。股東擁有終極所有權(quán)，董事會擁有占有和支配權(quán)即法人財產(chǎn)權(quán)，經(jīng)理層擁有使用權(quán)。它是一種典型的資產(chǎn)委托代理制 。代理成本－監(jiān)督，定約與最佳決策的差距成本；激勵；案例－土地擁有者與種植者－努力程度與天氣是兩個變量，后者是隨機變量，如何設(shè)計代理人的報酬結(jié)構(gòu)。 ? 市場需求：第三方統(tǒng)計預(yù)測，命率轉(zhuǎn)換 。 ? 企業(yè)所處階段：開發(fā)時間表，回報期。 ? 銷售策略 ? 管理團隊：實戰(zhàn)能力，結(jié)構(gòu)互補，敬業(yè)。 ? 產(chǎn)品生產(chǎn)途徑：生產(chǎn)方式，規(guī)模，流程，質(zhì)量控制，原材料供應(yīng)，是否外包，如何適應(yīng)市場變化，配置資源。 ? 出口：上市，兼并，收購，出售股份。
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