商業(yè)銀行管理課件解讀-閱讀頁
2025-01-25 13:59本頁面
【正文】 1,多頭減，空頭增。 current cash rate = % Bank buys one December 2022 Eurodollar futures contract at %。 price = % % = % Net effect Opportunity loss: % % = %, 113 basis points worth $25 each = $2,825 Futures gain: % % =%, 109 basis points worth $25 each =$2725 Basis change: % % =% Cumulative investment ine: Interest at % = $1,000,000 % 90/360 = $5,100 Profit from futures trades = $2,725 Effective return =[ ( 5100 + 2725) /1000000] 360/90 = % On and Off Balance –Sheet of a Microhedge Hedge date Cash market futures basis 4/2/09 ( initial futures position) Bank anticipates selling $1 million Eurodollar deposits in 127 days。 price = % % = % 8/17/09 (close futures positon) Bank sells $1 million 3month Eurodollar deposits at % Bank buys one Sept. 2022 Eurodollar futures contract at %。 (CTC0)+(F0FT)=(CTFT)(C0F0)≠0 三、利率期權(quán) Interestrate Options ? 期權(quán)買方在向期權(quán)賣方（開立者）支付期權(quán)費后獲得按約定（執(zhí)行）價格購買（出售）某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約 . ? 買權(quán) call option: 期權(quán)買方在向期權(quán)賣方（開立者）支付期權(quán)費后獲得按約定（執(zhí)行）價格購買某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約 . ? 賣權(quán) put option: 期權(quán)買方在向期權(quán)賣方（開立者）支付期權(quán)費后獲得按約定（執(zhí)行）價格出售某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約 . 利率期權(quán) Interestrate Options 利率期權(quán)在利率風(fēng)險管理中的運用 ? 購買買權(quán) call option： 擔(dān)心利率下降導(dǎo)致資產(chǎn)損失的銀行，包括： ? 未來有投資計劃的； ? 利率敏感性缺口為正的； ? 持續(xù)期缺口為負(fù)的。 利率期權(quán) Interestrate Options ? 銀行一般是通過購買期權(quán)即充當(dāng)期權(quán)交易的買方（持有者）來進行自身的利率風(fēng)險管理。 ? 作為期權(quán)的持有者，其最大的風(fēng)險損失是確定的，但可能的盈利是不確定的； ? 作為期權(quán)的開立者，其最大的盈利是確定的，但可能的風(fēng)險損失是不確定的。 ? 對于期權(quán)買方而言，期權(quán)交易既可以用于防范不利的利率變動帶來的風(fēng)險損失，又可以在一定程度上保留有利的利率變動帶來的超額收益；而利率期貨則在消除不利的利率變動帶來的風(fēng)險損失的同時，也放棄了有利的利率變動帶來的額外收益。 四、利率互換 Interestrate Swap ? 利率互換的性質(zhì) ? 一種由交易雙方簽訂的、對與名義本金相等的兩種債券或票據(jù)聯(lián)系在一起的利息支付進行交換的合約。 ? 利率互換的種類 ? 浮動利率與固定利率的互換（最常見） ? 浮動利率與浮動利率的互換 ? 利率互換 +貨幣互換 利率互換 Interestrate Swap ? 利率互換的功能： ? 管理由于資產(chǎn)負(fù)債的利率不匹配導(dǎo)致的利率風(fēng)險； ? 降低融資成本。適合擔(dān)心利率上漲對己造成損失的，包括： ? 已發(fā)行長期浮動利率債務(wù)工具為固定利率長期資產(chǎn)融資的； ? 利率敏感性缺口為負(fù)的 ? 持續(xù)期缺口為正的 ? 利率互換的賣方： 支付浮動利率，收取固定利率。 利率互換的例子 1 ? A銀行（貨幣中心銀行） ：發(fā)行 $100million的 5年期中期票據(jù)融資，票面利率為 10%。 ? B銀行（儲蓄銀行） ：以短期 CD為融資工具。 ? 方案： A銀行與 B銀行進行互換交易， A銀行為互換賣方， B銀行為互換買方。 利率互換的例子 1 ? A銀行 B銀行 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 融資的現(xiàn)金流出 － 10% $100 CD $100 ? 互換的現(xiàn)金流入 ＋ 10% $100 (LIBOR+2%) $100 ? 互換的現(xiàn)金流出 － (LIBOR+2%) $100 － 10% $100 ? 凈現(xiàn)金流 –(LIBOR+2%) $100 –(8%+CDLIBOR) $100 ? 結(jié)果： A銀行通過互換將債務(wù)成本變?yōu)楦永实腖IBOR+2%,與其資產(chǎn)收益形式相匹配； B銀行通過互換將債務(wù)成本變成基本為固定利率形式的 （ 8％＋ CDLIBOR),與其資產(chǎn)收益形式相匹配。通過互換，雙方均可降低融資成本。雙方簽定互換協(xié)議，互換利益 (2%%)=% 按 6： 4分割?？蓪⑷谫Y成本鎖定為不超過協(xié)議利率即Cap。如果市場利率 協(xié)議利率，買方可獲得賣方支付的差額： 差額 =（市場利率 協(xié)議利率） 名義本金 子期限 利率上限、下限和領(lǐng)型組合 ? 利率下限 Interestrate Floor： 一系列直接的歐式利率賣出期權(quán)。 ? Floor買方向賣方支付期權(quán)費 Premium后，可在整個互換期內(nèi)的每一個結(jié)算日，根據(jù)所選擇的市場利率與所約定的協(xié)議利率的比較，決定是否行權(quán)?？蓪⑷谫Y成本鎖定為不低于Floor，不高于 Cap。 ? 在每個清算日， ? 如果市場利率 Cap, Collar買方從對方收取差額； ? 如果市場利率 Floor, Collar買方向?qū)Ψ街Ц恫铑~； ? 如果 Floor市場利率 Cap, 雙方無收付
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