籌資財務-企業(yè)資金的籌集-閱讀頁
2025-01-21 20:42本頁面
【正文】 于協(xié)商。 ，將出口信貸保險費納入合同價； OECD規(guī)定； ； 合同。 1。出口方銀行與進口商或進口方銀行簽定貸款協(xié)議； 3。 ? 商業(yè)匯票和銀行匯票 ? 商業(yè)匯票按承兌人不同，可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票 ? 貼現，再貼現和轉貼現 貼現是商業(yè)匯票的持票人將未到期的商業(yè)匯票轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后，將余額付給持票人的一種融資行為。 轉貼現是貼現商業(yè)匯票的銀行將貼現的票據，再向其他商業(yè)銀行進行貼現的行為，它是商業(yè)銀行之間的票據轉讓與買賣，也是商業(yè)銀行之間調劑頭寸的手段之一。 ?債務人：被保證人 ?債權人：包涵受益人 ?保證人：銀行，或其他法人，公民。 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 18 案例研究 : 可轉換債券 ( Convertible Bond, 簡稱 :CB) ? 可轉換債券的概念 : 是一種無擔保、無追索權、低信用級別、兼有債券性和股權性的中長期混合型融資工具。 轉券的投資人以犧牲利息的代價，換取將來股價上升，按約定轉股價格換成股票，獲取資本收益的機會。為解決資金需求， 1992年 10月，經股東大會討論，審議通過，并經有關部門同意，公司向社會公眾發(fā)布公告將發(fā)行可轉換公司債券。是我國第一張 A股上市公司的轉券。發(fā)行規(guī)模： 5億元人民幣 2。票面利率：附息，年利率 3% 4。轉股時間： 1993年 6月 1日至 1995年 12月 31日（發(fā)行半年后至期 末） 6。 7。贖回條例：公式有權在發(fā)行后兩年半至到期日前按 5150元的價 格贖回 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 21 虹橋機場 ? 概況 : 截至 1999年 12月 1日 ,虹橋機場公司總資產 ,股東權益 ,總股本 (股 ), 流通股 .凈利潤 ,每股收益 ,每股經營活動產生的現金流量凈額為 ,凈資產收益率 %,資餐負債率 % ? 巨大的資金需求 市政府要求虹橋機場收購浦東機場候機樓 ,需要資金約 40億人民幣 . ? 兩種選擇 : 增發(fā)新股 發(fā)行債券 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 22 籌資財務 資本結構理論 ? 傳統(tǒng)理論 傳統(tǒng)理論是一種結余凈收入理論和經營運收入理論之間的理論 .傳統(tǒng)理論認為 ,企業(yè)利用財務杠桿盡管會導致權益成本的上升 ,但在一定程度內卻不會完全抵消利用成本綠地的債務所獲得的好處 ,因此會使加權平均資本成本下降 ,企業(yè)總價值上升 .但是 ,超過一定程度的利用財務杠桿 ,權益成本的上升就不能再為債務的低成本所抵消 ,加權平均資本成本便會上升 .以后 ,債務成本也會上升 ,它和權益成本的上升共同作用 ,使加權平均資本成本上升更快 .加權批滾資本成本重下降變?yōu)樯仙霓D折點 ,使加權平均資本成本的最低點 .這時的負債比率就是企業(yè)的最佳資本結構 ? MM理論 : 兩位諾貝爾獎獲得者 Modigliani和 Miller在凈營運收入理論的基礎上提出了 MM理論 ,他認為企業(yè)所有者的總風險不會隨企業(yè)的資本結構的改變而變化 ,無論企業(yè)的融資組合怎樣 ,企業(yè)的總價值必然相同 .也就是說 ,公司的總投資價值取決于它的基本獲利能力和風險 ,對于資本結構的變化 ,企業(yè)的價值會保持不變 .
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