【正文】 提前確認(rèn)收入 美國證券交易委員會(huì)（ SEC） 統(tǒng)計(jì)資料 ? 1991年，受調(diào)查的虛假賬目案共 40起； ? 1998年增加到了 75起； ? 20xx年已經(jīng)達(dá)到了 107起，其中有 57家公司都涉及到收益重新確認(rèn)的問題?！? ? 20xx年調(diào)查的案件中有 45%涉及到 500強(qiáng)中的企業(yè)。市值由 2月份 631億美元跌至 11月28日的 45億美元。股本數(shù)量 因此，要提高每股收益，就要在稅后利潤（增大）、股本數(shù)量減少（縮股）上做文章。 “ 石油大明 ” 原注冊(cè)資本 120xx萬元 ， 在其股票發(fā)行及上市前， 為了在發(fā)行額度有限的情況下提高發(fā)行價(jià)格 ， 將總股本以 ： 1的比例進(jìn)行縮股 ， 縮股后注冊(cè)資本變更為 4800萬元 ， 總股本由 120xx萬股縮至 4800萬股 ，每股凈資產(chǎn) （ 每股凈資產(chǎn) =凈資產(chǎn) 247。 總股本 ） 隨之提高 倍 ， 新股發(fā)行價(jià)格亦隨之大幅度提高 。 他們分別是：凱地絲綢 .衡陽中藥 .重慶華亞 .東北制藥 .北京中燕 .環(huán)宇股份（%） .雙虎涂料（ %） .石勸業(yè)（ %) （ 2） 1996年 12月 26日以后 每股發(fā)行價(jià)格 =市盈率 發(fā)行前三年平均每股收益 (歷史數(shù)據(jù) ) 第一種情況：已經(jīng)成立三年的股份公司 每股發(fā)行價(jià)格＝市盈率 發(fā)行前三年的平均每股收益 （ 歷史數(shù)據(jù) ） 操縱利潤的手段：歷史數(shù)據(jù)上做文章 。 重組 ? 上市 第二種情況 ， 原國有企業(yè)依法改組設(shè)立 ， 或者新組建成立直接上市的股份有限公司 。 （ 3） 1997年 9月 10日以后 每股發(fā)行價(jià)格 = 市盈率 （ 發(fā)行前 —年每股稅后利潤 70%+發(fā)行 當(dāng)年攤薄后的預(yù)測每股稅后利潤 30%） 操縱方式 :在歷史數(shù)據(jù)和盈利預(yù)測上同時(shí)做文章 《 中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于做好 1997年股票發(fā)行工作的通知 》“ 凡年度報(bào)告的利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)低于預(yù)測數(shù)的 10%， 注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)在股東大會(huì)及指定報(bào)刊上公開作出解釋 。 中國證監(jiān)會(huì)還將視情況進(jìn)行審查 。 ” （ 4） 1998年文件規(guī)定 , 新股的發(fā)行價(jià)格為 : 每股發(fā)行價(jià)格 =發(fā)行當(dāng)年預(yù)測利潤 247。 12] 利潤操縱方式： 盈利預(yù)測上做文章 [統(tǒng)計(jì)分析 ] 1998新上市的近 60家上市公司中 ， 有近 28家的中期業(yè)績低于其盈利預(yù)測的 50%， 其中樺林輪胎只完成全年預(yù)測的 %， 寶華實(shí)業(yè)完成 %， 哈空調(diào)完成%。 即按照股票市場上行業(yè)相同或相近 ，規(guī)模相當(dāng) ， 盈利水平接近的 10家左右已上市公司股票的平均價(jià)格來定價(jià) （ 盈利預(yù)測仍是重要參考因素 (6) 20xx年 4月 16日《股票發(fā)行審核委員會(huì)工作程序執(zhí)行指導(dǎo)意見》 ? 截止 20xx年 9月，通過首發(fā)（ IPO） 方式發(fā)行上市新股 66只，平均發(fā)行價(jià) 74元 /股，比 20xx年 22元 /股的平均發(fā)行價(jià)提高了 3 7%；平均發(fā)行市盈率3 57倍，比 20xx年 3 94倍提高了 2%；融資金額 41 12億元；平均中簽率高達(dá) 0、 575%，比 20xx年 0、 444%提高了 2 5%。 ? 新股申購收益率 =中簽率 *（上市首日最高價(jià)與開盤價(jià)的平均價(jià) —發(fā)行價(jià)） /發(fā)行價(jià) *100% ? 1998年 0、 60%； 1999年 0、 59%； 20xx年 0、 54%； 20xx年 0、 507%。 小結(jié) : 發(fā)行價(jià)格 =市盈率預(yù)測的每股收益 發(fā)行當(dāng)年預(yù)測稅后利潤 發(fā)行價(jià)格 =市盈率 ──────────── 發(fā)行當(dāng)年加權(quán)平均股本數(shù) 實(shí)質(zhì)性審批制度 發(fā)行價(jià)格：按照股票市場上行業(yè)相同的或相近，規(guī)模相當(dāng)，盈利水平接近的 10家左右已上市公司股票的平均價(jià)格來確定。 財(cái)務(wù)包裝的動(dòng)機(jī) 從?！?10%”到保“ 6%” 凈資產(chǎn)收 益率1 9 9 7 年 1 9 9 8 年 1 9 9 9 年6 % 7 % 1 、 47% 4 、 29% 10 、 1 3 %7 % 10% 4 、 65% 8 、 27% 18 、 9 2 %1 0 % 1 1 % 24 、 1 5 % 20 、 2 1 % 13 、 5 5 %?提高每股收益 ， 從而提高股票價(jià)格為下一步進(jìn)行配股募集更多的資金作準(zhǔn)備 。 ?配合莊家炒作共同謀取不當(dāng)之利 ?公司出消息 ， 券商托市場 。 財(cái)務(wù)包裝的動(dòng)機(jī) （ 1） 巧用關(guān)聯(lián)交易 ?資產(chǎn)租賃 ?關(guān)聯(lián)購銷 ?轉(zhuǎn)移費(fèi)用負(fù)擔(dān) ?轉(zhuǎn)讓 、 出售 、 置換不良資產(chǎn) ?相互拆借資金 ， 亂攤資金占用費(fèi) ?托管經(jīng)營 ?合作投資 ?股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ?“ 無償贈(zèng)與 ” 財(cái)務(wù)包裝的方法與技巧 資產(chǎn)租賃 ? 受行額度的限制，母公司只有部分而不是整體進(jìn)入上市公司，許多經(jīng)營性資產(chǎn)甚至經(jīng)營性場所往往采用租賃的方式交由上市公司經(jīng)營，而租賃數(shù)量、租賃方式、租賃價(jià)格就成了上市公司與母公司之間隨時(shí)可以調(diào)節(jié)的閥門。 關(guān)聯(lián)購銷 ? 不少上市公司上市時(shí)是以母公司中的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為主整合而成的，與母公司存在供、產(chǎn)、銷及其他方面的密切聯(lián)系尤其是大型原材料行業(yè)的上市公司。 轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用 ? 上市公司業(yè)績不理想時(shí)，母公司或調(diào)低上市公司應(yīng)交納的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，或承擔(dān)上市公司的部分管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、廣告費(fèi)用等，甚至將以前年度交納的費(fèi)用退回，從而達(dá)到降低當(dāng)年費(fèi)用的目的。 ? 向投資公司計(jì)受資金占用費(fèi)： ? （ 1）雖擁有 20%的股權(quán)但已由他人承包經(jīng)營，失去控制權(quán)可以不進(jìn)行權(quán)益法核算。 資產(chǎn)置換 ? 違背市場原則，不考慮資產(chǎn)的質(zhì)量和獲利能力，將公司的價(jià)值等同于按成本法評(píng)估的凈資產(chǎn)。 ? 上市公司將不良資產(chǎn)與等額的債務(wù)剝離與母公司或母公司控制的公司，以達(dá)到降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，避免不良資產(chǎn)經(jīng)營虧損或損失的目的。從而為收購方調(diào)節(jié)利潤提供了手段。 合作投資 ? 一旦上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以達(dá)到配股的要求，便倒推計(jì)算缺口，然后與母公司簽定聯(lián)合投資合同，投資回報(bào)按測算的口徑確定，由母公司讓出一塊利潤。 ? 母公司將穩(wěn)定的高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式委托上市公司經(jīng)營，在協(xié)議中將營業(yè)收入以較高的比例留在上市公司，直接增加上市公司的利潤。 ? 488家上市公司向其關(guān)聯(lián)方銷售商品或提供勞務(wù)，涉及總金額 121 58億元。 ? 844家上市公司與關(guān)聯(lián)方存在應(yīng)收應(yīng)付款，應(yīng)收款 828億元，應(yīng)付款 237億元。 ?陜 長 嶺 ： ? 以 1元 /股的價(jià)格購買母公司持有的圣方科技 1000萬股，隨后即以 8元 /股的價(jià)格將這部分股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實(shí)業(yè)（浙江）公司，獲投資收益 7000萬元，占當(dāng)年利潤的 5 4%。 20xx年報(bào)涉及的典型關(guān)聯(lián)交易（ 3） ? ST中福： ? 第一大股東贈(zèng)與優(yōu)星紡織（福建）有限 公司 1 5%的股權(quán)，價(jià)值為 5232萬元； 將兩家已全額計(jì)提長期投資減值準(zhǔn)備的子公司以帳面價(jià)值轉(zhuǎn)讓給第一大股東； 公司將已經(jīng)全額提取壞帳準(zhǔn)備的 2800萬元港幣債權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一關(guān)聯(lián)企業(yè)。 20xx年報(bào)涉及的典型關(guān)聯(lián)交易（ 4） ?中天世紀(jì)： ? 以人民幣 1950萬元受讓第一大股東持有的亞泰東方通訊網(wǎng)絡(luò)有限公司 40%的股權(quán)，然后以 3000萬美元價(jià)格轉(zhuǎn)讓。占當(dāng)年利潤的 80、 1%。每股凈資產(chǎn)增加 81元 。比起上半年的 2056萬元的凈利潤可謂是收獲不菲。實(shí)際上華通和金蜂的盈利能力并不強(qiáng) (20xx年每股收益分別僅為 、 )，且“歷年分紅權(quán)”也已含在凈資產(chǎn)里了。 [案例分析 ]：提前確認(rèn)營業(yè)收入 ?“ 紹興百大 ” 在建工程竣工后未轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn) ?“ 北滿特鋼 ” 停產(chǎn)損失和大修理支出未列入當(dāng)年費(fèi)用 ?“ 中紡機(jī) ” 已售產(chǎn)品成本未分?jǐn)偠~成本差異 ?“ 四川峨鐵 ” 少計(jì)利息費(fèi)用虛增盈利占當(dāng)年利潤的 77％ ?“ 農(nóng)墾商社 ” 待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)帳戶使用不規(guī)范 ?“ 世紀(jì)星源 ” 調(diào)整以前年度成本增加本年度收益 ?“ 前鋒股份 ” 少提壞賬多 “ 沖 ” 利潤 [案例分析 ]：推遲確認(rèn)本期費(fèi)用 [案例分析 ]：潛虧掛帳 ?“ 浙江鳳凰 ” 凈資產(chǎn)損失三年掛帳一朝確認(rèn) ?“ 雙鹿電器 ” 拒不執(zhí)行法院終審判決巨額賠款未計(jì)入當(dāng)年損益 ?“ 廣電股份 ” 待處理資產(chǎn)凈損失占股東權(quán)益的 58％ ?“ 上菱電器 ” 未確認(rèn)子公司巨額虧損 ?“ 華東電腦 ” 潛在損失未計(jì)入當(dāng)年損益 [案例分析 ]：改變會(huì)計(jì)處理方法 ?“福建豪盛” 變更折舊方法降低折舊費(fèi)用 “彩虹股份” 延長折舊，向未來要利潤 ?“韶能股份” 延長固定資產(chǎn)使用年限降低折舊費(fèi)用 ?“萊因達(dá)” 成本法改權(quán)益法，增加投資收益 ?“浙江鳳凰” 合并報(bào)表重復(fù)計(jì)算利潤 [案例分析 ]：帳證不符或帳實(shí)不符 ?“深安達(dá)” 人確認(rèn) ?“福耀玻璃”工程完工沒有工程結(jié)算書 ?“深萬山” 數(shù)百萬元長期投資帳上未作反映 ?“銀廣廈” 產(chǎn)品成本計(jì)算缺乏原憑證 “寅吃卯糧”法 ?“深南?！保? ? 1999年度一次性提取房地產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備 7億元，長期投資減值準(zhǔn)備 1500萬元，導(dǎo)致帳面虧損 16970萬元。 “欲蓋彌障”法 ?“廈新電子”： ? 1998年中報(bào)將 6080萬元廣告費(fèi)計(jì)入長期待攤費(fèi)用，使其中期業(yè)績每股收益 0、 72元維持高位配股。兩筆交易獲利 22960萬元 ） ? “波導(dǎo)股份”： 大股東助人為樂 （ 20xx年度10427萬元的廣告費(fèi)的 70%由大股東分?jǐn)偅? ? “幸福實(shí)業(yè)”： 資產(chǎn)被抵押 ?“天香集團(tuán)” 資產(chǎn)減值干脆出售 ? “濟(jì)南輕騎”、“三九醫(yī)藥”、“猴王股份”、“ ST東?！?、“ PT粵金曼 ”：被大股東抽干了“血”。 1。 12。 1。 12。 1。 12。 1。 12。 ? 20xx年資產(chǎn)重組新規(guī)定 ? 上市公司在 12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或相關(guān)資產(chǎn)分次購買、出售、置換的，以其累計(jì)數(shù)計(jì)算購買、出售、置換的數(shù)額。 ? 上市公司實(shí)施重大購買、出售、置換資產(chǎn)，還應(yīng)當(dāng)符合以下要求：實(shí)施交易后，公司具備股票上市條件；實(shí)施交易后，公司具有持續(xù)經(jīng)營能力；交易涉及的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰，不存在債權(quán)債務(wù)糾紛的情況；不存在明顯損害上市公司和全體股東利益的其他情形。 ? 新的資產(chǎn)重組規(guī)范將對(duì)上市公司盲目重組、突擊重組起到實(shí)質(zhì)性約束，將對(duì)維護(hù)證券市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮積極作用 。 （ 2）特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ? *政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控由計(jì)劃手段走向市場手段 。 ? *一級(jí)市場 ， 二級(jí)市場相對(duì)分離 ? *連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率平均達(dá) 10 %以上任何一年不低于 6%可獲配股資格 . ? *連續(xù)三年虧損要被特別處理 . ?假帳技巧： 移花接木 （ 虛報(bào)置入資產(chǎn)的價(jià)值 ， 一邊給重組企業(yè)送利潤 ， 一邊還賺它的錢 ） ； 冒名頂替（ 通過托管資產(chǎn)或關(guān)聯(lián)交易 ， 冒名頂替 ， 坐享關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤 ） ； 秘密武器 （ 計(jì)提秘密準(zhǔn)備 ） ； 埋藏地雷（ 隱藏壞帳或重大投資損失 ） ； 無中生有 （ 虛報(bào)利潤 ） 。這其中既包括享受國家規(guī)定的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠政策、開發(fā)區(qū)所得稅減免政策，也包括享受地方“土”政策的上市公司。如民族自治地方、西部地區(qū)、沿海經(jīng)濟(jì)特區(qū)、國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等 ? 利用產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。 （ 5）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理 ? *股權(quán)過于集中 ,國有股權(quán)所占比重過大 ,投資主體單一 ?*股權(quán)流動(dòng)性差 ?*股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理不利于公司資本重組 ?*政企仍然不分 “ 外部人控制 ” 現(xiàn)象嚴(yán)重 ● 企業(yè)經(jīng)營機(jī)制難已轉(zhuǎn)換 ? *股東約束軟化 ,” 內(nèi)部人控制 ” 嚴(yán)重 ， 使股東權(quán)益受損 ? *股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理設(shè)置與證券市揚(yáng)的惡性發(fā)展相互作用 ? ● “ 大股東用手投票 ， 小股東用腳投票 ” ? *內(nèi)部人控制程度：新成立或合資改制上市的平均為 %,國企或集體企業(yè)改制上市的高達(dá)72%. ? 注 :內(nèi)部人控制程度 =內(nèi)部董事人數(shù) 100％ ? 全部董事總數(shù) ? 絕大多數(shù)由不能流通的國有股及法人股控股的公司受不到股市的真正威脅，感受不到來自股市的壓力； ? 差不多依然是由政府任命的公司經(jīng)理們勵(lì)精圖治的意愿普遍不強(qiáng)，相當(dāng)一批經(jīng)營者重點(diǎn)追求個(gè)人高收入，在職高消費(fèi)，同時(shí)又以未擺脫政府控制為由，推脫責(zé)任，轉(zhuǎn)嫁個(gè)人風(fēng)