項目融資主要模式ppt課件-閱讀頁
2024-11-03 06:07本頁面
【正文】 ? 2） 專設機構與承包商簽訂建設施工合同 ， 接受保證金 ， 同時接受分包商或供應商保證金的轉(zhuǎn)讓 ，與經(jīng)營者簽訂經(jīng)營協(xié)議； ? 3） 專設公司同商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議 ， 與出口信用貸款人簽訂買方信貸協(xié)議 ， 商業(yè)銀行提供出口信用貸款擔保 ， 并接受項目擔保； 4）專設公司向擔保信托方轉(zhuǎn)讓收入，例如，銷售合同收入，道路、橋梁、隧道的過橋費等。 TOT方式的優(yōu)勢與劣勢 ? 優(yōu)勢 ： ? 1）可以盤活資金； 2）能引進先進的經(jīng)營管理方法； ? 3）具有很強的操作性，無需人民幣即可自由兌換，也無需投融資體制的全部完善； ? 4）僅轉(zhuǎn)讓項目經(jīng)營權，不涉及產(chǎn)權、股權的讓渡，以避免不必要的爭執(zhí)和糾紛； ? 5）不存在外商對基礎設施的長期控制問題，不會威脅國家安全。 ? 劣勢 ： ? 沒有改變基礎設施建設階段的政府壟斷狀況，不利于在建設階段引進競爭機制等等。 1994年，山東省交通投資開發(fā)公司與天津天瑞公司（外商獨資公司）達成協(xié)議，將煙臺至威海全封閉四車道一級汽車專用公路的經(jīng)營權出讓給天瑞公司 30年，天瑞公司一次性付給山東省交通投資開發(fā)公司 12億元人民幣，投資開發(fā)公司將得到的 12億元資金再投資于公路建設，加快了基礎設施建設資金的周轉(zhuǎn)。 ? 北美、歐洲和一些新興市場以北證券化的資產(chǎn)包括： ? 居民住宅抵押貸款 ? 私人資產(chǎn)抵押貸款 /汽車銷售抵押貸款 /個人消費抵押貸款/學生貸款 ? 人壽 /健康保險單 ? 信用卡應收款 /轉(zhuǎn)賬卡應收款 ? 計算機租賃 /辦公設備租賃 /飛機租賃 ? 商業(yè)房產(chǎn)抵押貸款 /各類工商業(yè)抵押貸款 資產(chǎn)證券化的基本特征 （ 1） 融資不在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn) ， 資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)經(jīng)過 改 組 后 ， 成 為 市 場 化 的 投 資 品 ； （ 2） 出售資產(chǎn)收入并非負債 ， 而是有未來現(xiàn)金流入做保障； （ 3） 投資者的風險取決于可預測的現(xiàn)金流量 ， 而不是企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況和信用等級 ， 又由于有擔保公司的介入 ，使得投資的安全性大為提高； （ 4） 并不是以發(fā)起人的信用保障投資者的回報 ， 而是有現(xiàn)存和未來可預見現(xiàn)金流量支撐回報； （ 5） 有關的資產(chǎn)成為資產(chǎn)證券的抵押品 ， 資產(chǎn)證券的支付來自資產(chǎn)收益的現(xiàn)金流入； （ 6） 資產(chǎn)證券化利用其成熟的結(jié)構融資技巧 ， 提高資產(chǎn)的質(zhì)量 ， 使公司的資產(chǎn)成為高質(zhì)量資產(chǎn) 。 ?信用評級機構 —— 穆迪、標準普爾等公司 ?受托管理人 —— 服務人與投資者的中介，也充當信用強化機構和投資者的中介。 ? 完善交易結(jié)構，進行內(nèi)部評級 SPV原始受益人簽訂服務合同 /與受托管理銀行簽訂托管合同 /與銀行達成提供流動性的周轉(zhuǎn)協(xié)議 /與證券商簽訂承銷合同 /聘請信用評級機構進行內(nèi)部評級（這是評級信用一般較低，較難吸引投資者） ? 劃分優(yōu)先證券和次級證券，辦理金融擔保 ? 進行發(fā)行評級，安排證券銷售（較高信用） ? SPV獲得證券發(fā)行收入，向原始受益人支付購買價格（按照資產(chǎn)買賣合同，原始受益人達到籌資目的） ? 按期還本付息，并對聘用機構付費 發(fā)起人或原始 權益人 借款人 服務人 （銀行） 信用增級機構 受托管理人 發(fā)行人 投資者 兌付證券本息 歸還貸款本息 提供 貸款 歸還 本息 資產(chǎn)出 售和擔保 發(fā)行收入 信用增級 發(fā)行 收入 發(fā)行收入 出售證券 發(fā) 行 收 入 兌付本息 資產(chǎn)證券化融資流程圖
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