私募股權(quán)(pe)基礎(chǔ)知識(shí)-閱讀頁(yè)
2024-10-31 20:03本頁(yè)面
【正文】 ? 廣義地講，私募股權(quán)投資指對(duì)所有 IPO之前及之后（指 PIPE投資）企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)直接投資，包括處于種子期、初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、成熟期階段的企業(yè)。 ? 狹義地講，私募股權(quán)僅指對(duì)具有大量和穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資。 [ 3 ] 概念及辨析 ? 戰(zhàn)略投資者與財(cái)務(wù)投資者區(qū)別： （ 1）同行業(yè)的企業(yè)一般被看作是戰(zhàn)略投資者 (Mamp。 （ 2） 私募股權(quán)基金 (Private Equity Fund)，是未經(jīng)中國(guó)政府審批的海外設(shè)立的基金，其投資形式與產(chǎn)業(yè)投資基金基本相同。 ? 并購(gòu)基金（ Buyout Fund）：該基金的投資意在獲得企業(yè)的控制權(quán)。 ? 夾層基金（ Mezzanine Fund）：一種介于股權(quán)投資和債權(quán)投資之間，可以非常靈活地組合二者各自優(yōu)勢(shì)的投資基金。其投資工具通常為次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債權(quán)和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具的組合。 ? 財(cái)務(wù)投資而非戰(zhàn)略投資 ? 參股而非控股 ? 收購(gòu)方式靈活 [ 19 ] 案例分析：弘毅投資中聯(lián)重科 弘毅投資總計(jì)控制中聯(lián)重科 %的股份（股改后），為公司第二大股東。 最低投資額度： 取得股份不低于上市公司已發(fā)行股份的 10%。 外資資產(chǎn)資格： 境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于 1億美元或管理的境外實(shí)有資產(chǎn)總額不低于 5億美元 。 2021年 4月 GIC Real Estate以非公開(kāi)發(fā)行方式戰(zhàn)略投資陽(yáng)光股份 000608） 2021年 4月 高盛與鼎暉聯(lián)合競(jìng)標(biāo)獲得雙匯集團(tuán) %的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，隨后又受讓海宇投資所持雙匯發(fā)展新規(guī) 000895） %的股份。 [ 33 ] 5 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 ? 對(duì)私募融資市場(chǎng)影響 （ 1）審批砝碼加重 （ 2）并購(gòu)作價(jià)及對(duì)價(jià)支付有變 （ 3）鼓勵(lì)跨境并購(gòu) （ 4）特殊目的公司待明確 （ 5）壟斷是重要考慮因素 （ 6）排除“假外資” [ 34 ] 6 券商直投相關(guān)政策 ? 券商直投的含義 ? 券商直投開(kāi)禁的背景 ? 券商直投的模式 ? 券商直投的對(duì)象 ? 券商直投的資格 [ 35 ] 五 中國(guó) PE業(yè)務(wù)展望 – 需求 未來(lái)三年推動(dòng)中國(guó)私募股權(quán)投資需求的主要因素0%5%10%15%20%25%30%35%1 2 3 4 5 6 7 8 9 TOTAL國(guó)有企業(yè)私有化 中國(guó)企業(yè)全球化對(duì)于企業(yè)重組或增強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的放松管制和資本的需求 民營(yíng)企業(yè)的水平提高給民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人提供退出機(jī)會(huì) 企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)投資者的偏好增長(zhǎng)而不是與跨國(guó)企業(yè)成立合資企業(yè)希望引進(jìn)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)專業(yè)的管理及公司治理能力 對(duì)于靈活快速的獲得資金的需求 其他 (按重要性排序，1代表最重要的因素) [ 36 ] 五 中國(guó) PE業(yè)務(wù)展望 挑戰(zhàn) 未來(lái)兩年對(duì)于在中國(guó)的外資 PE 基金發(fā)展的主要障礙0%10%20%30%40%50%60%1 2 3 TOTAL可供投資的企業(yè)不多 對(duì)于調(diào)整企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益的不確定性對(duì)于接受外資的文化禁忌 政府反對(duì)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)或有重大限制很難通過(guò)上市或股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出 中國(guó)的會(huì)計(jì)制度和稅收制度知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)困難 其它 (按重要性排序，1代表最重要的因素) [ 37 ] 五 中國(guó) PE業(yè)務(wù)展望 機(jī)遇 ? 為日益活躍的中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)、發(fā)展提供資金 ? 內(nèi)地企業(yè)境內(nèi)境外公開(kāi)上市前的 PreIPO支持 ? 銀行及公司重組 ? 近 10萬(wàn)個(gè)國(guó)企的改革，國(guó)企民營(yíng)化將是未來(lái) PE 的關(guān)注點(diǎn) ? 跨國(guó)境的收購(gòu)兼并 ? 其他領(lǐng)域如不良資產(chǎn)處理，房地產(chǎn)投資等等也為 PE提供了絕好的機(jī)會(huì) [ 38 ] Thank You Qam
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