【正文】 元以上 4 8% 3－ 4億元 5 10% 2－ 3億元 18 36% 1－ 2億元 22 44% － 1億元 1 2% 合計 50 100％ 項目 2021年度凈利潤 家數(shù) 占比 1億元以上 2 4% － 1億元 6 12% 3－ 5千萬 25 50% 1－ 3千萬 17 34% 1千萬以下 0 0% 合計 50 100％ ?創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模相對較小，營業(yè)收入多在 1－ 3億元間，凈利潤多在 1－ 5千萬間。 ? 2021年創(chuàng)業(yè)板公司平均利潤增長率指標(biāo)計算中剔除了 4家增長率畸高的公司（超過 950%、 1400%、 4100%和 15400%）。出現(xiàn)了一些主板市場尚未有同類上市公司的行業(yè)，如移動互聯(lián)、技術(shù)檢測、影視制作、醫(yī)療連鎖、農(nóng)機(jī)連鎖等。 目前中關(guān)村共有 290家股份公司， 500多家企業(yè)擬改制為股份公司，比試點(diǎn)前大為增加。 推動組建了掛牌企業(yè)金融服務(wù)合作聯(lián)盟，掛牌企業(yè)股權(quán)可質(zhì)押貸款。 ?發(fā)行市盈率 2021年中國企業(yè)在不同市場之間的 IPO平均市盈率比較表（倍數(shù)） 深交所 中小板 上交所 香港交易所 紐交所 納斯達(dá)克 英國AIM 韓國主板/Kosdaq 多倫多創(chuàng)業(yè)板 42 33 7 12 24/14 20 2021年，中國內(nèi)地共有 191企業(yè)在境內(nèi)外上市，其中 92家企業(yè)海外上市，占全球 IPO總數(shù)的 19%。 ?發(fā)行成本 ?中小企業(yè)板的發(fā)行費(fèi)用占籌資額的比例平均約為 6%， 基本上是其它市場的 1/3。 七、多層次市場的制度設(shè)計特點(diǎn) 你應(yīng)該選擇什么層次？ ? 年凈利潤 1000萬，銷售收入 1億的企業(yè)可以考慮深交所中小企業(yè)板 ? 低于這個標(biāo)準(zhǔn)可以考慮代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) ? 首次融資規(guī)模較大，首次發(fā)行股本超過 1億以上的可以考慮上海證券交易所 ? 上市對企業(yè)的要求不是僅僅考慮經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還要考慮其它方面 ? 主業(yè)突出、成長性好、規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)應(yīng)理直氣壯地利用資本市場，消除企業(yè)上市的神秘感、距離感、畏難感 ? 企業(yè)選擇什么層次要綜合考慮自身的需求，不是層次越高表明企業(yè)就越優(yōu)秀 ? 企業(yè)還需要考慮上市的時機(jī) 上市，你準(zhǔn)備好了嗎？ ? 公司的發(fā)展戰(zhàn)略 ? 今后要做什么（ 3年－ 10年） ？第一步，恰當(dāng)?shù)哪技Y金項目，第二步。 ? 重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，有別于低端制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能企業(yè)。 ? 創(chuàng)業(yè)板要成為我國自主創(chuàng)新的推手、新興產(chǎn)業(yè)的搖籃、結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向。 創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計特點(diǎn) 項目 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件 中小企業(yè)板發(fā)行上市條件 標(biāo)準(zhǔn)一 標(biāo)準(zhǔn)二 凈利潤 最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤累計不低于 1000萬元，且持續(xù)增長 最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元 凈利潤最近三年為正且累計超過 3000萬元； 營業(yè)收入或現(xiàn)金流 —— 最近一年營業(yè)收入不低于 5000萬元，且最近兩年營業(yè)收入增長不低于 30% 最近三年營業(yè)收入累計超過 3億元， 或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計超過 5000萬元； 發(fā)行后股本 發(fā)行后總股本不低于 3000萬股 發(fā)行后總股本不低于 5000萬股 制度設(shè)計特點(diǎn)一：寬嚴(yán)適度的門檻 ? 為適應(yīng)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置兩種定量業(yè)績指標(biāo)可供選擇 ,分別適用于盈利水平較高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。 制度設(shè)計特點(diǎn)二：發(fā)審委員會 ? 單獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會 ? 發(fā)行審核委員會人數(shù)增加到 35人，并加大行業(yè)專家委員的比例，增加熟悉行業(yè)技術(shù)和管理的專家。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力 ? 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在上市公司公布定期報告后 15個工作日內(nèi)撰寫跟蹤報告，發(fā)表獨(dú)立意見 ? 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對上市公司重大臨時公告進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見 ? 發(fā)行人招股說明書不降低信息披露要求，并著力提升信息披露水準(zhǔn) 嚴(yán)格的信息披露制度是增強(qiáng)社會監(jiān)督、保護(hù)投資者權(quán)益和實(shí)現(xiàn)公平的一道保障，較之主板，創(chuàng)業(yè)板招股說明書準(zhǔn)則總體要求不降低，并且針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)在反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長性和自主創(chuàng)新、發(fā)行人風(fēng)險因素等方面加大了力度、提高了標(biāo)準(zhǔn)，著力提升披露的水準(zhǔn)、拓展披露的深度，從而提高披露的質(zhì)量。 ? 增加上市后信息披露的充分性 上市公司在年報披露后一個月內(nèi)舉行年報說明會，向投資者真實(shí)、準(zhǔn)確地介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績、投資項目等各方面情況。 根據(jù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均規(guī)模較小的特點(diǎn)，適當(dāng)調(diào)整了相應(yīng)的信息披露要求起始點(diǎn)。 ? 臨時公告實(shí)行上網(wǎng)實(shí)時披露（在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過指定網(wǎng)站披露）。 ? 強(qiáng)調(diào)上市后信息披露的公平性 接待機(jī)構(gòu)投資者、分析師、新聞媒體等特定對象參觀、座談時，上市公司應(yīng)妥善安排，避免特定對象有機(jī)會接觸未公開信息。除上市公司定期報告摘 要和發(fā)行人招股說明書提示性公告需要在證監(jiān)會指 定報刊披露外 ,臨時公告、定期報告和招股說明書 全文只需在證監(jiān)會指定網(wǎng)站及公司網(wǎng)站上披露。對凈資產(chǎn)為負(fù)、財務(wù)會計報告被出具否定或拒絕表示意見的審計報告的退市情形，為促使上市公司盡早解決存在的問題，暫停上市后根據(jù)中期報告而不是年度報告的情況來決定是否退市 其他制度設(shè)計特點(diǎn) ?取消最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于 20％的限制 ?對發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人 ?強(qiáng)化注冊會計師的外部監(jiān)督約束機(jī)制，引入“審計報告意見為否定或無法表示意見”的退市情形，減少無效財務(wù)信息。 ?選擇上市地所需考慮的因素 84 ? 中國多層次資本市場體系架構(gòu)已初步建立。 ? 樹立正確的上市觀，上市必須符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，切忌為上市失去理性經(jīng)營（ 家世界豪賭上市未果，被迫出售資產(chǎn)；太子奶簽對賭協(xié)議控制權(quán)易手；最大的印染紡織企業(yè)浙江江龍為上市被天量債務(wù)壓垮；萬德萊盲目改變主業(yè)迎合上市，最終被市場拋棄；上市失敗后 ITAT不得不壯士斷腕關(guān)閉門店 ）。 ? 規(guī)范是企業(yè)上市的必修課。 ? 選擇合適的保薦機(jī)構(gòu)。 ? 企業(yè)一把手要親自抓，董秘和財務(wù)總監(jiān)需專業(yè)人選。目前，國家財政已累計以 股 14只創(chuàng)投基金，帶動的投資總規(guī)模約 。 ?以資本市場為紐帶的中小企業(yè)金融支持體系建設(shè) （ 一 ） —— 各地大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金 ， 支持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)展 87 ? 2021年 3月 1日，國家工商總局實(shí)施 《 工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法 》 ，為非上市公司股權(quán)質(zhì)押融資提供了法律保障。 ? 非上市公司的股權(quán)出質(zhì)登記應(yīng)到工商部門辦理。 ? 優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)貸款成本低、時間快；銀行風(fēng)險相對降低。截至 2021年 1月，工行山東省分行已辦理股權(quán)質(zhì)押貸款 58筆，其中可轉(zhuǎn)讓的非上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款 10億元 。本期集合債券由深圳市 20家經(jīng)營狀況良好、成長潛力大的中小企業(yè)作為聯(lián)合發(fā)行人，發(fā)行額為 10億元人民幣。 ? 2021年 5月 21日，大連中小企業(yè)集合債券已在深交所掛牌上市。 ? 2021年 12月 22日， 《 中國人民銀行 銀監(jiān)會 證監(jiān)會 保監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步做好金融服務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見 》 中明確支持。 ? 整合天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、政府引導(dǎo)基金、投資銀行、證券發(fā)行、信用擔(dān)保、科技保險、中小企業(yè)或科技銀行等金融資源，創(chuàng)新金融服務(wù)工具和手段，發(fā)揮合力，聯(lián)通直接融資與間接融資體系，并為中小企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)提供綜合性金融解決方案，形成中小企業(yè)投融資服務(wù)鏈。 ? 至 2021年 9月已經(jīng)與 115家企業(yè) 簽訂了財務(wù)顧問協(xié)議，并對其中兩家企業(yè)行使了指定投資權(quán)。 銀行 企業(yè) 合作投資者 會計師 律師 券商 ...... 綜合財務(wù)顧問服務(wù) 指定投資權(quán) 轉(zhuǎn)讓指定投資權(quán)獲得財務(wù)顧問費(fèi) 一次性買斷 二級市場 部分退出溢價 謝謝！ 謝謝！ Thank you!