西文經(jīng)濟學(xué),第十六章開放經(jīng)濟理論-閱讀頁
2025-06-01 20:07本頁面
【正文】 11??????????qPEPnrYrPMkkhrYPEPndrTqGeYfwf??????????????????O Y r r0 Y0 E LM BP IS （四）貨幣政策與固定匯率制下的資本完全流動 ? （ 1）初始狀態(tài) – BP為水平線，實現(xiàn)國際收支平衡的條件為 r=rw； A為均衡點。 – 干預(yù)目標：保持原來的匯率水平（固定匯率制）。 ? （ 3）結(jié)論 – 在開放經(jīng)濟條件和固定匯率制下，一國無法實行獨立的貨幣政策，否則匯率將存在變動壓力。 ? （ 2）分析過程 – 若一國出口增加，使 IS右移到IS’，從而 rrw，并且產(chǎn)生國際收支盈余。 – 匯率升值使本國出口減少、進口增加從而凈出口減少， IS’曲線自動回復(fù)到 IS的水平。 o Y BP LM IS IS’ A A’ Y0 r rw 第四節(jié) 開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策 一、 浮動匯率下的財政政策 如果均衡是在低于充分就業(yè) 的水平上，政府采用擴張性財 政政策加以調(diào)節(jié)。 O r Q 圖 浮動匯率下財政政策效果 Ⅰ —— 促進充分就業(yè) EB0 (ER0) LM IS0 IS2 E1 r0 Q0 Q1 IS1 EB1 (ER1) r1 E0 政府采用緊縮性財政政 策抑制經(jīng)濟過熱、治理通 貨膨脹的過程與促進充分 就業(yè)的效果相反。 O r Q 圖 浮動匯率下財政政策效果 2—— 抑制通貨膨脹 E0 EB1 (ER1) LM IS2 IS0 r0 Q0 Q1 IS1 EB0 (ER0) r1 E1 二、 浮動匯率制下的貨幣政策 ? 在開放的條件下利率的變化會引起國際收支的變化。 ? （一）內(nèi)部均衡、但外部失衡的調(diào)整 – （ 1） 國際收支順差 – （ 2） 國際收支逆差 ? （二） 內(nèi)部與外部同時失衡的調(diào)整 – 內(nèi)部：低于充分就業(yè)均衡 – 外部：國際收支逆差 ? （三） 1998：人民幣不貶值 外部失衡：國際收支順差 ? 初始狀態(tài) – 內(nèi)部均衡（ A點） – 國際收支順差（ A點位于BP左上方） ? 調(diào)整過程 – （ 1） 浮動匯率制 – （ 2） 固定匯率制 O Y LM IS BP A r Y1 r1 外部失衡：國際收支逆差 ? 初始狀態(tài) – 內(nèi)部均衡（ A點） – 國際收支逆差（ A點位于 BP右下方） ? 調(diào)整過程 – （ 1） 浮動匯率制 – （ 2） 固定匯率制 O Y r IS LM BP A 內(nèi)部與外部同時失衡 ? （一）狀態(tài)： – 內(nèi)部：低于充分就業(yè)均衡（ E點位于 Yf左） – 外部：國際收支逆差（ E點位于 BP下方） ? （二）調(diào)整過程 – 擴張性財政政策： IS右移（ 目標： BP與 Yf的交點 A） – 緊縮性貨幣政策： LM左移（ 目標： BP與 Yf的交點 A ） – 政策的副作用：價格水平上升、出口下降、進口增加、凈出口減少、 BP左移至 B點） – 繼續(xù)采取財政與貨幣政策 Yf IS LM BP E B A 順差：浮動匯率制 ? 順差：外匯供給過剩 ? 外匯供給過剩使外匯價格下降，即本國通貨價格上升、匯率上升 ? 本國商品昂貴、出口下降、進口增加，凈出口減少 ? IS曲線左移； BP曲線左移。BP=NXF ? 最終， IS、 LM、 BP交于一點 順差：固定匯率制 ? 順差：外匯供給過剩 ? 中央銀行拋出本幣、換取外匯，以吸收多余的外匯供給 ? 國內(nèi)貨幣供給量增加 ? LM曲線右移 ? 最終， IS、 LM、 BP交于一點 逆差：浮動匯率制 ? 逆差：外匯供給短缺 ? 外匯供給短缺使外匯價格上升，即本國通貨價格下降、匯率下降 ? 本國商品便宜、出口增加、進口減少，凈出口增加 ? IS曲線右移； BP曲線右移。BP=NXF ? 最終， IS、 LM、 BP交于一點 逆差：固定匯率制 ? 逆差：外匯供給短缺 ? 中央銀行拿出外匯儲備應(yīng)付市場需求，即賣出外匯、買進本幣 ? 國內(nèi)貨幣供給量減少 ? LM曲線左移 ? 最終， IS、 LM、 BP交于一點 1998：人民幣不貶值 ? （一）人民幣不貶值的政策承諾 – 背景： ? 1997年 10月，中國國內(nèi)總需求不足；同時，由于東南亞國家爆發(fā)金融危機，外資大量抽逃，這些國家匯率大幅度貶值，人民幣實際匯率升值。人們預(yù)期人民幣應(yīng)該貶值。 ? （二） 人民幣不貶值的代價 ? （三） 人民幣不貶值的利益 人民幣不貶值的代價 ? 抑制中國凈出口，加重總需求不足和通貨膨脹壓力。 ? 制約擴張性貨幣政策的效果 – 利率下調(diào)（ LM右移），會導(dǎo)致資本凈流出 F增加，出現(xiàn)國際收支赤字，存在匯率貶值壓力。 – 為了實現(xiàn)承諾，中央銀行要拋出外幣、回收本幣，造成LM曲線左移。 人民幣不貶值的利益 ? 避免人民幣貶值的 “ 預(yù)期自我實現(xiàn)機制 ” 發(fā)生作用 – 預(yù)期自我實現(xiàn)機制：預(yù)期因素作用導(dǎo)致預(yù)期狀態(tài)果然出現(xiàn) ? 東南亞國家匯率貶值對中國出口的影
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